合并即将发生，以太坊将按预期转移到PoS，可能会出现短暂的混乱，一切都会好起来的。原文标题：《以太坊合并面临的最大威胁是什么？》
撰文：LucasCampbell，Bankless?分析师
编译：AmyLiu
以太坊合并即将到来，可能会带来经济混乱。随着我们越来越接近合并，以太坊工作量证明硬分叉的传言正在浮出水面。
这有很多原因，以太坊挖矿是一个价值数十亿美元的行业，每月为硬件矿工创造数亿美元的收入。对他们来说，不幸的是，一旦合并完成，矿工就会变得无用。他们将为维持业务而奋斗，将分叉以太坊并推动PoW替代方案。事实上，这已经在发生了，已经有一个以太坊PoW阵营在Twitter上出现并发声。
我们看到Bitmex在ETHPOW上推出了期货合约，让投资者可以推测这些代币的未来价格。以太坊PoW是否有价值是一个问题，但这个硬分叉确实为以太坊生态系统呈现了一种非常独特的动态。
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早在2017年，比特币出现了继比特币现金之后的无数硬分叉，其中相当一部分比特币社区不同意增加网络区块空间的SegWit提案。结果，比特币区块链被分叉，比特币持有者以1:1的比例收到每条新链的代币。
尽管这些链中的大多数已经变得无关紧要，但它们确实为比特币持有者创造了数十亿美元的财富。人们收到了这些具有市场价值的新代币，要么选择抛售他们新铸造的代币以换取更多BTC，要么决定根据愿景继续持有它们。
因此，以太坊也会发生同样的事情，对吗？
合并后，每个ETH持有者将按合并时持有的每个ETH1:1获得ETHPOW代币。
不过，以太坊和比特币之间有一个关键的区别。硬分叉比特币很简单，它只是存在于网络上的本地代币。
相比之下，以太坊有一个完整的经济基础。网络上有数千种资产和数百种协议。如果它是硬分叉的，那么从技术上讲，所有这些相同的代币和协议现在也存在于新的PoW链上，而不需要得到在其上构建的实体/社区的直接支持。
如果发生这种情况，可能会导致合并前后市场的大幅波动。
经济混乱
如前所述，当以太坊硬分叉时，网络上的所有内容都会被复制。
问题是，并非所有资产、协议或基础设施都将得到构建它的每家公司的支持。当然，你可以复制链上的代币和合约，但你不能复制支持它们的链下事物。
这里有两个主要的例子：
法币稳定币
像USDC和USDT这样的法定稳定币将被一对一复制，就像其他所有代币一样。问题是，USDT和USDC银行账户中的现金并没有翻倍，两家发行商都不会兑现PoW链上的任何稳定币。也许他们将来会，但会在PoW链上重新发行稳定币。
旧的稳定币代币将被扔进垃圾桶。你在以太坊PoW钱包中收到的所有USDC和USDT实际上都是毫无价值的。
鉴于USDC变得一文不值，DAI——一种由40%USDC支持的去中心化稳定币——也失去了大量支持它的抵押品。
流动质押代币
另一个主要影响是流动性质押代币。
鉴于这条新的以太坊链打算永久运行在PoW上，ETH质押将永远不会发生。
这将使以太坊PoW上数十亿美元的流动质押代币归零，因为它们实际上永远无法兑换任何东西。
这只是两个关键的例子，还有很多其他可能发生的事情。
那DeFi?协议呢？哪些将支持PoW版本，哪些将继续与以太坊PoS保持完全一致？
您可以假设已经具有强大的多链协议将支持新的PoW链。但即使他们愿意，事情也会变得复杂，因为还有另一种代币，其中POW代币实际上拥有网络协议的权利——无论是治理、经济还是两者兼而有之。
MakerDao将暂时禁用Aave DAI直接存款模块 (D3M):6月16日消息，据官方治理网站，MakerDao社区关于暂时禁用Aave DAI直接存款模块 (D3M)的提案投票已通过，将于北京时间6月18日5:03开始执行。
根据提案内容，暂时禁用Aave DAI直接存款模块是因为Aave v2上借入的2亿枚DAI中，有1亿枚DAI是借给了Celsius，并且主要由stETH抵押，因此存在风险。风险核心部门认为，目前由Aave治理投票的提案如果获得批准，将对Maker协议构成不可接受的风险。该执行提案的明确目的是禁用Aave D3M，直到风险核心部门或Maker社区确信该风险不再存在。执行提案通过后，Aave DAI直接存款模块 (D3M)目标借款利率将设置为0。[2022/6/16 4:31:09]
一个具体的例子是Sushiswap。如果Sushiswap-PoW的交易量很大，那么SUSHI-POW持有者会从质押中获得收入，而不是PoS持有者。
鉴于Sushiswap的多链方法，这里存在一些冲突。根据Sushiswap的记录，他们肯定会支持PoW链并将所有收入分配给?xSUSHI?持有者。
相反，如果Sushi社区决定采用这个版本，现在必须有治理流程来解决这个问题。
多米诺骨牌开始倒下
这里出现的一个大问题是合并前后的5-10个区块。当数千亿美元的资本应该在一条链上归零，而不是在另一条链上时，矿商可提取价值(MEV)的数量是未知的。
将会出现混乱。
MakerDAO?依靠USDC来维持DAI的挂钩。
Aave有数十亿美元的stETH被用作贷款的抵押品。
鉴于以太坊的可组合性水平，很容易想象会有大量的清算、波动和因此而发生的事情。
市场机遇
您可能想知道的问题是：「我怎样才能从混乱中获利？」
从表面上看，你可能正在考虑做空USDC或stETH或任何会失去价值的代币。
做空stETH或USDC并将您的任何抵押品置于风险之中可能是不值得的。未知数太多，您很可能会输给机器人。
为了利用潜在的分叉，最简单的方法就是在合并之前堆叠尽可能多的ETH(请以安全的方式)。
这是因为虽然不清楚每个单独的代币在PoW链上的表现如何，但合法版本的ETHPOW可能会保留一些价值——至少在中短期内是这样。
很多人想摆脱以太坊PoW链。
如果有一个分叉成功地成为所有矿工的聚焦点，那么Ethereum-PoW网络将变得非常去中心化和安全，为用户提供高结算保证。
事实上，以太坊PoW链实际上将成为仅次于比特币和Ethereum-PoS的第三大安全区块链。这并没有使链本身具有价值，但它确实为它提供了重要的基础，特别是当它已经经过实战考验时。
以太坊工作量证明有着悠久的成功历史。在过去的7年里，它一直支持着数万亿美元的经济活动。我们知道以太坊PoW有效——这是有证据的。
因此，如果合并确实因任何原因失败，以太坊PoW将继续前进，不会失败。如果您有任何疑虑，几乎可以将ETHPOW视为对合并的对冲。
这是加密行业中前所未有的独特事件，有很多变量需要考虑。
合并即将发生，以太坊将按预期转移到PoS，一切都会好起来的。可能会出现短暂的混乱。
来源：金色财经
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