近来NFT市场持续低迷，交易量连续下挫屡创新低，NFT周交易量达76,637枚?ETH，创历史新低，已连续13周低于15.3万枚ETH。
与此同时，交易量下跌也伴随着NFT价格的下跌，BAYC的地板价从153.5ETH的历史最高值下跌至不足70ETH，跌幅超过了54%。地板价的下跌触发了NFT抵押借贷平台BendDAO的清算拍卖机制，8月18日BAYC首次在BendDAO上被清算拍卖，随后几日的地板价持续下跌触发了更多的BAYC开始被清算。
同时大量原本在BendDAO为ETH借贷池提供流动性的资金也迅速撤离，短短四日，ETH借贷池中ETH的余额便从16,000多万枚跌至最低仅剩0.58枚，几乎被提空。NFT借贷龙头BendDAO深陷流动性危机，一直在NFT市场独占鳌头的BAYC被清算，「NFT市场将要开启死亡螺旋」、「NFT的次贷危机要来了」等言论甚嚣尘上，一时之间恐慌迅速蔓延。
受Azuki、BAYC等蓝筹NFT价格下挫影响，BendDAO TVL单日下降43.02%:7月2日消息，据DeFiLlama数据显示，受Azuki、BAYC等蓝筹NFT价格下挫影响，多个NFT借贷协议TVL在一日内出现较大跌幅，其中：·BendDAOLendingTVL单日跌幅达43.02%；ParaSpaceLendingTVL单日跌幅达13.07%；BlurLendingTVL单日跌幅达29.51%。另据NFTGo.io数据显示：Azuki系列NFT地板价现报6.46ETH，24小时跌幅17.04%；BAYC系列NFT地板价现报31.07ETH，24小时跌幅12.07%；MAYC系列NFT地板价现报5.47ETH，24小时跌幅15.45%。[2023/7/3 22:13:52]
NFT借贷协议BendDAO推出APE质押产品:5月31日消息，NFT 借贷协议 BendDAO 推出 APE 质押产品，该产品仅为单纯的代币质押而不参与借贷。此外，BendDAO 同时推出了 BAYC、MAYC、BAKC 系列 NFT 的质押产品，并将与治理提案通过后支持 BAYC 和 MAYC 系列 NFT 的抵押借贷。BendDAO 将为质押提供额外的 BEND 代币激励。[2023/5/31 11:50:25]
BendDAO形成大量坏账的过程
按照Bend协议设想的正常情况下，触发清算拍卖后只有两种「乐观」的流程：
1.理想情况下的流程：借款人在48小时情况下偿还贷款、利息并补交罚款，然后赎回其NFT；借款人未还款赎回，最终由拍卖中出价最高的投标人来偿还债务并获得这个NFT。
BendDAO平台存款和借入TVL突破14万枚ETH，创历史新高:2月12日，据官方数据显示，BendDAO平台存款和借入TVL达到142,224.33枚ETH，创下历史新高，其中存款ETH达到90,602.54枚ETH，NFT抵押品数量达51,621.72枚ETH。[2023/2/12 12:01:55]
2.不理想情况下的流程：由于短期价格剧烈波动，短期内借款人未还款赎回且无人参加拍卖，则只需等待，要么等待未来借款人会还款赎回，要么等待未来市场价格回升后，有清算人参与拍卖。
而目前的情况是：
由于NFT市场遇冷，NFT的地板价持续下跌，这造成了后续可能会出现更多的NFT出发清算拍卖流程，对市场信心不足或恐慌的贷款人选择将大量ETH流动性撤出BendDAO的借贷池，根据Dune数据，短短四日，ETH借贷池中16,000多万枚ETH几乎被提空，挤兑最严重时，池子中只有0.58枚ETH。
David Rubenstein：相信加密货币不会消失:金色财经报道，Carlyle Group联合创始人David Rubenstein在接受采访时表示，他相信加密货币资产将继续存在。他说：“我现在认为，加密货币不会消失。”
虽然他没有购买任何加密资产，但Rubenstein说他正在对数字资产行业进行间接投资。他表示：“因为我认为这个行业不会很快消失。而且我无法从18,000种加密货币中挑选出哪种会成功。但我认为这个行业是不会消失的。”（The Daily Hodl）[2022/10/2 18:37:16]
与此同时，很多NFT的地板价已经快速跌穿其债务价格，受到拍卖规则的限制，大部分处于清算拍卖的NFT要么无法出价要么无利可图，失去套利动力的清算人选择持币观望，这导致了大量NFT没有人参与拍卖，进一步加剧了这次流动性挤兑。
佳士得与法国著名古董商Benjamin Steinitz合作进行区块链拍卖:9月2日消息，英国拍卖行佳士得计划与区块链机构Artory合作，使用区块链技术对法国古董商Benjamin Steinitz的藏品进行拍卖，本次拍卖将于9月21日进行，58件拍品预计总成拍价350万英镑。
Steinitz认为区块链非常适合装饰艺术的发现和记录。他说：“在发现一件艺术作品产生最初的视觉和情感影响之后，通过其连续的所有权揭示它的历史同样重要，也是艺术作品本身的一个基本部分。”
据了解，四年前佳士得就成为全球首家应用区块链技术的拍卖行，当时艺术品的成交额超过3亿美元。（theartnewspaper）[2022/9/2 13:05:36]
流动性不足让NFTFi应用难以运转
作为NFTFi的代表协议，BendDAO此次遭遇挤兑危机，严重打击了业内对NFT衍生金融产品的信心。人们开始意识到，在NFT交易市场，最可怕的不是价格暴跌，而是流动性的溃散。
从BendDAO的机制来看，它效仿了Aave等主流的DeFi借贷协议，即用户超额抵押资产，借出其他资产。等到抵押品价值下跌到一定阈值时，触发清算，协议会自动卖出抵押物，来偿还借款。
然而，这套在DeFi行之有效的业务逻辑，却在NFTFi中失效了。由于NFT无法如同质化dai币一般立即在市场出手，在流动性较差的市场环境下，「清算」成为了伪命题，如若外界对NFT抵押品后续的市场走势悲观，很可能出现无人接手抵押物的情况，导致抵押品砸在协议和出借人手中。
与此同时，BendDAO的机制设定进一步降低了市场接手抵押品的积极性。
根据BndDAO的机制，拍卖参与人员的ETH需要锁仓48小时，且拍卖出价需大于NFT地板价的95%。这意味着，即便拍卖成功，拍卖参与人可能最多仅有5%的获利空间。而获得这5%利润的前提是，拍卖完成后可以立即将NFT以当前的地板价出手。然而，由于BendDAO中支持抵押的蓝筹NFT大多价格昂贵，多数散户投资者无力参与，它的流动性注定不会很高。
另外，在ETH本身波动剧烈的情况下，BendDAO要求锁仓48小时ETH，也会让拍卖人产生犹豫心理。毕竟，谁也无法预料锁仓期间ETH的走势情况。
为了脱离当前的困境，BendDAO在8月22日发布了一项新提案，其中提出将清算阈值由90%逐步降低至70%，拍卖周期由48小时调整为4小时，并取消「首次投标要高于地板价95%」的限制。截至8月23日下午5点，该提案获得了97.13%的支持率，大概率将被通过。
这个难以两全的提案正是当前NFTFi面临尴尬的缩影。在任何一个金融市场，流动性通常都是金融应用发挥效能的基础，但在缺乏流动性的NFT市场中，实现快速交易和简单的借贷都举步维艰。
推特用户「CryptoXavierLee」分析称，2021年，经常出现某个NFT项目的交易额超过总市值，这是市场数据健康的表现。而在今年下半年，NFT的市值看似比2021年高，但流动性与同期相比更低。「看似繁荣的高市值背后本质是NFT发行泛滥，但市场并没有足够的流动性支撑。」
如今，NFT市场仍未有好转的迹象。根据DuneAnalytics的数据，OpenSea平台以太坊链上NFT的单月成交量已由今年1月的48.57亿美元于7月锐减至5.28亿美元，8月初至今，该数据仅为3.68亿美元，几乎回到了NFT刚兴起时的水平。
NFT越来越多，交易量却越来越少，供大于求的市场现象表明，NFT的炒作潮趋于冷却，人们不再愿意花费大价钱为一张张「图片」买单。流动性稀缺时，NFTFi也失去了应用基础。
「信心比黄金更重要。」NFT市场表现差造成地板价下跌，导致了NFT交易者的信心不足；开始时小额坏账问题未能及时解决，造成了借贷池流动性提供者的恐慌踩踏。这是此次事件的客观原因。
如果这件危机处理得当的话，对于BendDAO可能是一个「正向黑天鹅」事件。「NFT的清算危机」是我们从未遇到过的，这不仅仅是对BendDAO的考验，也是对BAYC等蓝筹们的共识的考验，更是对整个NFT市场的考验。
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来源：金色财经
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