去中心化的交易所是一个核心的Web3基础设施，其使用用途已得到证实。如果人们继续参与区块链经济，他们将需要一个没有中间商或中心化实体的组织来交换相应的tokens。
然而，比较数十个平台的可持续性和潜力比整个技术提供案例更具挑战性。目前还不清楚哪些平台会在几年后依然繁荣。
例如，Uniswap已成为DeFi的蓝筹协议。但是我们要怎样比较像TraderJoe和Biswap等小型DEXtoken的价值？
由于交易平台健康状况最重要的指标是用户参与，因此本文将介绍一个可与其他指标一起用于评估DEX的指标：交易量与市值比率的份额，或SOTV/MC。这个指标可以用来分析DEX的市场表现。
什么是DEX？
DEX是加密货币的交易平台，不依赖第三方服务进行托管。所有交易都通过智能合约和链下协议直接在区块链上完成。与大多数要求用户提供个人信息的中心化交易所不同，DEX允许匿名交易。其他用户可以看到的是钱包“公共地址”——以以太坊的为例，0x开头的42个字符为十六进制地址
比特币现货与衍生品交易量比率创历史新低:8月10日消息，据 CryptoQuant 数据显示，比特币现货与衍生品交易量比率创历史新低。
UTXO Management 高级分析师 Dylan LeClair 表示，该数据表明，当前市场只是一个衍生品交易者在互相厮杀的残局，现货看空交易者大多已经尽数卖出了，而现货看多交易者可能已经全面部署了资金，或是仍在旁观等待比特币现货 ETF 的批准。[2023/8/10 16:18:31]
为什么市值对DEX很重要？
在分析加密货币时，市值是最关键的指标之一。市值的计算方法是将资产的流通供应量与其当前价格相乘。例如，如果某项加密资产的100,000个单位价值为1美元，那么它的市值就是100,000美元。
市值告诉我们一种加密货币相对于其行业中的其他加密货币有多大，并且它们经常被用作加密资产受欢迎程度和可取性的基准。
昨日加密市场总交易量为279.92亿美元，较6月9日跌超70%:6月12日消息，据CoinGecko数据显示，6月11日加密市场总交易量为279.92亿美元，相较于6月9日（942.66亿美元）跌幅达70.3%。[2023/6/12 21:31:10]
市值高的公司一般被认为比市值低的公司更有价值——但并非总是这样。通过将DEX的市值与其使用情况进行比较，我们可以评估协议是被高估还是被低估。或者，我们可能会发现项目与用类型项目间的差异，从中看出项目的一些优缺点。
在我们计算市值时，重要的是要记住，不同类型的DEXtoken，代表的用途也有所不同。例如，CAKE具有去中心化治理的用途，又有质押等通用的用途，而CRV则完全是治理的用途
什么是交易量份额指标？
我们可以通过将DEX的每日总交易量除以所有交易所的每日总交易量来计算SOTV
数据：近24小时以太坊上Dex交易量约为6.36亿美元:据欧科云链OKLink数据显示，截至今日18时，近24小时以太坊上去中心化交易所总交易量约为6.36亿美元。其中交易量排名前五的分别是Uniswap V2 2.85亿美元，环比下降4.2%； Curve 1.12亿美元，环比下降40.32%；0x协议0.77亿美元，环比上升15.99%；Tokenlon 0.57亿美元，环比上升17.99%以及1inch 0.51亿美元，环比上升23.64%。[2020/10/23]
SOTV可以让我们了解到在一个特定的生态中发生了多少交易，并可以作为生态中相对健康的指标，还可以直观其token的前景
通过SOTV/MC，还可以探索不同代币经济体系下市场的起伏，这对项目和开发者有着重要的影响。例如，我们可以比较2个具有类似生态系统、功能和交易量的DEX，看看这些差异是否影响到这些项目的市值和投机性投资的数量
行情 | 加密货币市场24小时交易量约518.17亿美元:据CoinMarketCap数据显示，加密货币市场总市值为2707.03亿美元，24小时交易量为518.17亿美元。前五成交额排行如下：第一是USDT，其24小时成交额为170.89亿美元，占比为32.98%；第二是BTC，其24小时成交额为154.17亿美元，占比为29.75%；第三是ETH，其24小时成交额为64.20亿美元，占比为12.39%； 第四是LTC，其24小时成交额为23.77亿美元，占比为4.59%； 第五是EOS，其24小时成交额为15.08亿美元，占比为2.91%。[2019/8/24]
寻找基于SOTV/MC的假设
SOTV/MC比率是一个上下文度量指标，它只适用于你同时分析的有限的协议样本。因为各个DEX之间存在着很大的差异性，所以撒网太广会导致错误的发现。数据输出与数据输入一样重要
我们以除了Uniswap之外的7个主要DEX平台为分析案例，是因为它们具有标准的DEX功能。因为Uniswap作为DEX市场领导者中属于同类产品中的佼佼者，因此Uniswap的数据会导致整体数据与真实市场状况偏离较大。我们还删除了Sunswap和VVS，因为它们完全属于各自的生态。另一组有意义的有限协议样本是“具有期货交易的DEX”——dYdX、MCDEX、Perpetual协议等
SOTV/MC越高，DEX的市值相对于其交易量来说就越被高估
例如，分析一个生态中的两个最大的DEXes。DEXA每天的交易量为600美元，市值为400美元。DEXB每天仅交易400美元，但无论出于何种原因，其市值为600美元
为了计算DEXA的SOTV/MC，你用交易量的份额60除以市值的百分比40。结果是1.5。对于DEXB，你用40除以60，得到0.6。从理论上讲，DEXA被低估了，但重要的是，要记住这个指标只是整体数据分析的其中一角
以下是对Balancer、Pancakeswap、Sushiswap、Curve、DODO、Quickswap和TraderJoe进行SOTV/MC分析的一些发现
CRV的价值，目前是否被低估了？
CurveSOTV/MC：1.2
PancakeswapSOTV/MC：0.9
Curve和Pancakeswap是继Uniswap之后的两个主要DEX。尽管Curve的SOTV比Pancakeswap多出近6%，但CRV和CAKE的市值几乎并驾齐驱。虽然它们的主要用途大不相同，但可以说Curve，即促进稳定币DeFi，比Pancakeswap的更安全
Pancakeswap是第1层的DEX，列出了大量的低市值“memecoins”。然而，CAKE比CRV具有更广泛的用途。
DODO是隐藏的宝石？
DODOSOTV/MC：4.5
截至7月27日，DODO的SOTV为17%，成为该组中第三大的DEX。然而，其市值相对较小，为3.7%。对于看好DEX的投资者来说，DODO是一个值得关注的协议。
品牌建设对DEX的价值有多大？
TraderJoeSOTV/MC：0.4
QuickswapSOTV/MC：1.3
两个具有类似SOTV的新DEX是TraderJoe，为2.7%，Quickswap，为3%。但是，TraderJoe的市值占整个集组合的6.7%，而Quickswap的市值要低更多，只有2.2%。TraderJoe强大的品牌和营销作为与Quickswap的唯一区别，Quickswap在外观上与其他DEX非常相似。但是，Quickswap具有一些其他潜在功能，或许可以让它在未来发展前景更加广阔。
总结
我们认为，在分析交易所情况时，跟踪多个指标是很重要的；SOTV/MC是其中一个重要指标
来源：金色财经
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