据金融指数公司?T?3Index?数据显示，BitVol指数于?2023?年?1?月?1?日跌至?49.67?，创自?2019?年?4?月以来新低。但随着?1?月?2?日，Gemini?联合创始人?CameronWinklevoss?向DCG创始人?BarrySilbert?发送的一封公开信公布，加密市场再次笼罩阴霾。DCG?的危机最有可能在何时爆发？面对?Gemini?的步步紧逼，DCG?接下来会有哪些举措？DCG?危机又可能引发哪些蝴蝶效应呢？
Gemini?联创公开致函?DCG，加密市场风云再起
比特币波动性近期来明显降低，就连一直联动的美股近期也不再跟随。市场分析认为，目前多头不活跃表明散户抄底资金在急剧降低，空头不活跃表明持币人有惜售心态。主力想要建仓，还需要一波令人恐慌的下跌让市场交出筹码。而伴随?Gemini?联创公开致函?DCG，加密市场上方再度阴云密布，恐慌情绪弥漫，比特币的波动性也开始增加。那么，DCG?的危机到底有多大？又会在什么时候到来呢？
据《比推》报道，?1?月?2?日，Gemini?联合创始人?CameronWinklevoss?代表其?Earn?产品超过?34?万名用户，向?DCG?创始人?BarrySilbert?发送一封公开信，要求他偿还所欠的?9?亿多美元。Cameron?称：BarrySilbert?在过去的六个星期里拒绝配合，采取恶意拖延战术；DCG?欠?Genesis?约?16.75?亿美元，这是?Genesis?欠?Earn?用户和其他债权人的钱。BarrySilbert?拿着这些钱去推动贪婪的股票回购、缺乏流动性的风险投资、自杀性的灰度资产净值交易；一切以债权人为代价，一切为了其个人的利益。其要求?BarrySilbert?公开承诺在?2023?年?1?月?8?日之前共同努力解决该问题，并称“剩下的时间不多”。
Paradigm、DCG等6家机构在投资Lido后从未出售LDO:金色财经报道，据推特加密KOL余烬统计 Lido 投资人/机构/顾问的 LDO 变动情况，从未进行出售 LDO 的机构包括 Paradigm、Certus One、The LAO、Digital Currency Group、Dragonfly Capital、DeFiance Capital。
此外，已清仓 LDO 的投资人/机构是 Terraform Labs、Aave创始人Stani Kulechov、ParaFi Capital。[2023/3/20 13:14:01]
对于?Gemini?联创发布的公开信，DCG?创始人?BarrySilbert?回应称：DCG?没有从?Genesis?借款?16.75?亿美元。DCG?从未拖欠?Genesis?的利息，目前还在偿还所有未偿还贷款；下一次贷款到期日是?2023?年?5?月。DCG?于?12?月?29?日向?Genesis?和?Gemini?的顾问提交了一份提案，但尚未收到任何回复。”针对?BarrySilbert?的此番回应，Gemini联合创始人?CameronWinklevoss?再次发推表示：“你又来了，别再假装你和?DCG?是无辜的旁观者，没有参与到制造这场混乱中。这太虚伪了。如果?DCG?没有借钱，怎么会拖欠?Genesis16.75?亿美元？还有那张期票，你愿不愿意承诺在?1?月?8?日到期时偿付？”
DCG发言人：该公司不知晓任何美国司法部纽约东区的调查:金色财经报道，美国司法部纽约东区 (EDNY) 和美国证券交易委员会（SEC）的官员正在调查Digital Currency Group （DCG）与该集团旗下子公司Genesis之间的资金流动、财务往来等内部金融交易，他们还在深入研究投资者是否被告知这些交易。报告称，美国司法部纽约东区办事处的检察官已要求DCG和Genesis进行面谈并提供文件，而SEC似乎也处于类似的早期调查阶段。该报告援引知情人士的话称，迄今为止，Genesis和DCG均未“被指控有不当行为。一位熟悉刑事调查的人士表示，美监管机构对DCG的调查在FTX崩溃之前就开始了。
DCG 发言人周五对彭博社表示，该公司不知晓任何 EDNY 调查，而 Genesis 发言人表示，它与监管机构“保持定期对话”，但无法就任何具体问题发表评论。[2023/1/8 11:00:44]
争论还在继续，但从目前?Gemini?联创和?DCG?之间的推文回应看，Genesis?能否在?1?月?8?日进行到期偿付将深刻影响加密市场趋势方向，预计随着时间推移，加密市场恐慌情绪将不断加剧，多空博弈也将进一步变得激烈起来。
Gabor Gurbacs：DCG应该出售股权并使Genesis债权人完整:金色财经消息，纽约投资管理公司VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs在社交媒体上针对加密货币交易所Gemini联合创始人Cameron Winklevoss发布公开信声称DCG欠了Genesis大约16.8亿美元资金一事称，在我个人看来，这就是解决方案：DCG应该出售股权并使Genesis债权人完整。这是一个诚实和明智的做法。我的猜测是，如果有愿意的卖家，就会有愿意的买家。认真的买家可能想要控制权。[2023/1/3 22:21:55]
危机即至，DCG?将如何应对
DCG?的危机并非始于今日，面对?Gemini?的步步紧逼，DCG?接下来会做些什么？本文梳理了危机爆发伊始，DCG?采取的一些举措，或许对于后面加密市场的发展能提供一些参考。
关于?DCG?的危机，最早是由一名推特用户爆料出来，早在?12?月?15?日，推特用户?Andrew?发推表示，已与?Genesis?债权人沟通，其中?Genesis?欠债权人超过?20?亿美元，Genesis?破产将触发来自?DCG?的超?15?亿美元的可赎回贷款，而?DCG?破产将引发巨额?GBTC?清算。
Ari Paul：Barry称DCG和Genesis是完全独立的实体，因此Genesis的责任不会扩展到DCG:金色财经消息，区块链投资公司Blocktower Capital创始人Ari Paul针对加密货币交易所Gemini联合创始人Cameron Winklevoss发布公开信声称DCG欠了Genesis大约16.8亿美元资金，而且“烂摊子”均是其创始人Barry Silbert一人造成一事在社交媒体上称，只要DCG和Genesis从未进行过任何未完全披露且保持一定距离的跨方交易，那么您所说的就是相关的。如果不是那就不是。对于在家跟随的任何人，Barry声称DCG和Genesis是完全独立的实体，因此Genesis的责任不会扩展到DCG。
如果它们真的是完全独立的经济实体，那就对了。如果Genesis和DCG之间进行的交易不同于任何一方对待随机第三方的方式并且对任何一方都不利，则这是错误的（并且法院会认定它是错误的）。在这种情况下，如果没有DCG的支持，Genesis现在似乎不会违约，这意味着公司面纱可能会被刺破。法院可以决定。[2023/1/3 22:21:41]
随后在?12?月?17?日，多个与?DCG相关的加密货币均遭到大幅抛售，加密货币分析机构?ReflexivityResearch?的创始人?WillClemente?发推表示，这一抛压可能来自于?DCG?本身。CHEV?合伙人?AdamCochran?也表示，从具体某些山寨币的跌幅以及成交量来看，DCG?似乎正在清算。同日，据?TheBlock?报道，荷兰加密货币交易所?Bitvavo?表示，已无法访问存放在?DCG?内的?2.8?亿欧元资产。DCG?的暴雷风险已然明晰。
声音 | DCG首席执行官：大多数加密货币都会失败，但看好比特币:据CNBC报道，加密投资公司Digital Currency Group（DCG）首席执行官Barry Silbert表示，过去几年涌现的数千种加密货币最终将变得一文不值。但Silbert对比特币“一如既往地看好”，他认为比特币正在证明自己是黄金的一个可行替代品。[2019/2/14]
12?月?19?日晚间，华尔街日报报道称，灰度首席执行官MichaelSonnenshein在一封致投资者的信中表示，若最终无法将灰度比特币信托转换为比特币ETF，将考虑对已发行的流通股进行要约收购。我们曾在之前文章《灰度要约回购背后有何盘算？DCG?能否度过危机》分析过，灰度此举或是在?DCG?授意下，通过灰度账上资金回购流通股中的?GBTC，帮助母公司?DCG?处理部分持有的?GBTC，从而提高?DCG?资产流动性。简而言之，灰度拿账上的钱买?DCG?手中的?GBTC，从而为其注入流动性。
那么从目前的态势上看，DCG?大概率将进一步清算加密资产，从而提升其自身流动性。上一次，DCG?清算部分加密资产的时机选择在?12?月?15?日前后，当时加密市场整体跟随美股反弹，市场行情相对较好，而?DCG?选择此时大举抛售或许主要还是因为其自身体量过大。从短期来看，在?1?月?8?日前，加密市场风险整体较大，即便上涨也很有可能遭遇?DCG?清算抛压。而伴随时间流逝以及?Gemini?的步步紧逼，DCG?以及?Genesis?或许会在无奈之下，不顾及大盘行情而选择选择继续清算，而这也正在被链上数据逐渐证实。
从链上数据看，?1?月?3?日，派盾监测显示，?2?天前，标记为?Genesis?的休眠地址将?2?万枚ETH转移到?0?x?0?e?77?开头地址，随后将近?2?万枚?ETH?兑换为?wstETH，期间?12?月?31?日?stETH/ETH?汇率曾一度跌至?0.985?。
1?月?3?日?12?时，链上分析师?Noah?发推表示，Genesis?在?1?小时前向Coinbase充值?1600?万枚?Gala，价值约?282?万美元。该分析师认为?Genesis?或许正在积极处理?Gemini?的流动性问题。
DCG?最终何去何从？各路大?V?怎么看
伴随?DCG?和?Gemini?在推特上的交锋，加密市场的神经也开始再度紧绷。那么，DCG?的危机是如何酿成？DCG?最终又将走向何种结局呢？
1?月?3?日，加密?KOLAndrew?在社交媒体表示：“预计加密交易平台?Gemini?马上将强迫?GenesisTrading?进入破产程序，而?Genesis?破产将触发?DCG?资产的清算，DCG?或将破产，灰度信托资产将面临重大风险。”
三箭资本联合创始人?ZhuSu?发推表示：“去年夏天，DCG?因为三箭资本破产蒙受巨大损失，BabelFinance?和其他参与?GBTC?的公司也是如此。他们当时可以冷静地选择重组，相反他们通过‘左手倒右手’的可赎回本票填补漏洞。这就像一个孩子输了扑克然后说‘我爸爸会付钱给你，让我继续玩’，但其实‘爸爸’就是他自己。DCG?像FTX一样，过去几个月一直在误导客户，没有人询问?Genesis?是如何填补漏洞的；而且在这段时间一直吸收更多存款并希望市场价格上涨。Genesis?的债权人将在未来几天内将其推入破产程序，并接管剩余的?DCG?资产，他们可能会要求?Barry?以简单的方式偿还他的套现，而不是等待美国司法部的刑事案件和赔偿惩罚。”
纽约投资管理公司?VanEck?数字资产战略总监?GaborGurbacs?评论称：“在我个人看来，解决方案就是DCG?应该出售股权并让?Genesis?债权人得到补偿。这是一个诚实和明智的做法。我的猜测是，如果卖家有意愿，就会有愿意的买家。认真的买家可能想要控制权。”
DCG?危机可能引发哪些“蝴蝶效应”
Gemini?联合创始人对?DCG?的公开致函，再次将加密市场的危机推升至一个风口浪尖处。上文已经谈了很多因为?DCG?暴雷可能引发的危机以及未来走向；但是，DCG?所引发的“蝴蝶效应”还有哪些？本文认为最重要的就是引发矿企违约，从而再一次冲击加密金融机构，加深加密金融衰退。
在本轮牛熊周期中，很多比特币矿企资金管理不善，账上持有大量比特币，比如申请破产的CoreScientific几乎将所有的比特币都留在了资产负债表上，直到5月市场崩溃之后才开始出售其比特币。伴随?DCG?危机爆发，大概率将导致比特币价格下跌；而在本轮熊市中，本已不好过的矿企，很有可能进一步抛售比特币以度日，从而造成比特币价格螺旋下跌。目前，上市破产或股价暴跌的矿企有：ComputeNorth、Argo、Bitfarms、CoreScientific等。而据?CoinDesk预计，矿企至少还有10-20亿美元的债务存量仍未曝光。
矿企在本轮牛市中杠杆过高，在常见的债务形式中，矿企往往会采用矿机抵押的方式寻求贷款。而?NYDIG、?BlockFi、?GalaxyDigital、Silvergate、TrinityCapital、WhiteHawk等加密金融公司均提供此类贷款。伴随矿企违约潮来临，又会进一步危机借贷方，从而形成连环暴雷，这无疑将加深加密金融的衰退。
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