注：本文主要介绍去中心化衍生品交易所VelaExchange，不作任何投资建议。
整个加密市场的衍生品交易量长期高于现货交易量，但在去中心化交易所中，衍生品市场规模还远远小于现货市场，过去180天内去中心化交易所的衍生品交易量仅占现货交易量的11%，存在较大的发展空间。
(过去180天去中心化交易所交易量，资料来源：Dune)
目前去中心化衍生品市场按TVL和交易量占比来看，GMX?和dYdX是赛道内的领头羊，占据了去中心化衍生品市场70%以上的TVL以及80%的交易量。
区块链跨境结算技术公司Velo Labs完成1000万美元融资，DWF Labs参投:金色财经报道，区块链跨境结算技术公司Velo Labs宣布完成1000万美元融资，数字资产做市商及投资公司DWF Labs参投。Velo Labs主要利用区块链技术创建合规金融生态系统，旨在将当前全球经济活动接入区块链，并且推动实现资产在全球范围内的去信任、无形式、无边界和无限制的流动。[2023/6/26 22:00:52]
(资料来源：DefiLlama)
衍生品赛道中近期增长最快的是VelaExchange，在过去一个月内TVL增长了近90%，目前在所有衍生品DEX中排名第4，主要归功于其产品的定位区分以及有效的激励措施。
一、VelaExchange介绍
1.机制
VelaExchange是Arbitrum上的衍生品DEX，借鉴了GMX的模式，存款人将资金存入后生成VLP，可获得平台收入分配并从交易者的亏损中获利，交易者通过向VLP池子借入资金进行杠杆交易。主要区别在于VelaExchange不像GLP那样打包了一篮子货币，VLP完全由USDC构成，类似于CEX的U本位合约，用户的理解门槛低。
Travelocity联合创始人加入HOKK Finance担任首席技术官:金色财经报道，HOKK Finance已任命Travelocity联合创始人Lawrence Hutson为首席技术官。作为首席技术官，Lawrence将有助于发展HOKK Finance的去中心化金融生态系统。他还将支持HOKK Finance的全球扩张和产品开发计划，因为它旨在与传统银行业务竞争。HOKKFinance是最早的meme代币之一，其市值在2021年5月达到8亿美元，在加入HOKK Finance之前，Lawrence曾在区块链、加密货币、NFT、DeFi、智能合约、去中心化应用程序、代币经济学和元宇宙等领域担任计算机科学家和经济学家。（cryptonews）[2022/4/7 14:09:23]
VelaExchange目前支持永续合约交易，未来还将上线现货及OTC交易市场。同时由于本金完全由USDC组成，VelaExchange能够提供广泛的交易标的，理论上只要预言机支持且具备一定的深度的品种都可以在其上交易。目前VelaExchange提供了三类品种的交易：加密货币，外汇，加密市值。
去中心化协议Swivel Finance推出其治理Token SWIV:3 月 11 日，去中心化协议 Swivel Finance 宣布推出其治理 Token SWIV，其中 4% 将通过追溯空投发放给社区贡献者、Compound 等协议的链上治理参与者等。SWIV 总供应量为 1 亿枚，其中 50% 用于流动性激励、5% 分配给发展基金、12% 分配给社区开发基金、15% 分配给团队、18% 分配给种子轮和战略投资者。其中团队已分配的部分将在约 16 个月后开始解锁，投资者的 Token 将锁定 12 个月，并分 16 个月进行解锁。
此前报道，2 月 11 日，Swivel Finance 主网现已上线，同时启动创世流动性激励措施。[2022/3/11 13:51:06]
2.费用分配
VelaExchange对crypto类交易的开仓/平仓收取0.1%的手续费，外汇交易手续费则是0.01%，通过质押平台tokenVELA可以获得2%-50%的手续费折扣。手续费收入按以下比例分配：
库币新增ORN、SAND、VELO、ZIL杠杆交易:据库币KuCoin官方消息，库币杠杆交易平台已开通ORN、SAND、VELO、ZIL杠杆交易。同时，库币杠杆借贷市场推出7天0息借贷福利，总额度包括500,000 ZIL、5,000 ORN、150,000 SAND、100,000 VELO。 用户可通过借入以上币种做空，或者借入USDT做多。
库币杠杆交易已开放FIL、BTT、XRP、ENJ、1INCH等60多个热门币种的交易对。近期行情波动较大，请控制杠杆倍数，做好风险控制。[2021/4/9 20:02:33]
50%分配给VLP池；10%分配给VLP质押者；15%分配给VELA质押者；25%进入国库；
MXC抹茶即将上线机池头矿VELO，3月11日17:00开放USDT交易:据官方公告，3月11日12:00，MXC抹茶上线第38期机池头矿项目VELO（Velo ）。3月11日-14日，质押USDT、MX、BTC、ETH可挖VELO，最低起投额度1USDT、10MX、0.001BTC、0.01ETH，单个质押池无质押上限。3月11日17:00开放VELO/USDT交易。
Velo旨在建立一个赋能合作伙伴的去中心化结算网络，使他们能够相互安全、 及时和透明地进行等价交换，MX DeFi支持无常损失代偿制度，保障用户本金不受无常损失侵蚀。[2021/3/11 18:35:22]
(资料来源：VelaExchange官网)?
3.近期数据
VelaExchange在近期的公开测试中表现亮眼，TVL、交易量、用户数、手续费收入等数据都有快速的增长。1）目前TVL50M，30天内增长近90%；
(资料来源：Dune)
2）上线一个半月时间内累计交易量?$4.6B，过去7日平均交易量?$90M；
(资料来源：Dune)
值得注意的是，VelaExchange截止目前57.4%的交易量来自外汇交易，Crypto的交易份额只占了42.6%，Crypto日均交易量约为GMX的1/10；
(资料来源：Dune)
(资料来源：Dune)
3）累计手续费收入?$3.1M，日均手续费收入约?$70k，约为GMX的1/6；
(资料来源：Dune)
4）累计用户数超过4.2万，日活3000左右，与GMX相当；
(资料来源：Dune)
5）目前VLP价格为?$1.097，年化收益率约为70%；
(资料来源：Dune)
二、优劣势分析优势：
1）VelaEchange只使用USDC作为底层资产，相当于CEX的U本位合约，相对GLP而言用户的理解门槛低，几乎不需要学习成本；
2）VelaExchange通过与?AxelarNetwork和Squid的合作，支持跨链资金一键兑换为USDC存入VLP中，未来还将支持OTC交易，对用户而言使用起来非常便捷；
3）VelaExchange能提供更多样化的交易标的，理论上只要预言机支持且具备一定的深度都可以交易；
劣势：
1）底层资产完全是中心化稳定币USDC，存在信任成本，当USDC脱锚时会引发VLP的大规模撤出，可能会引发大量清算，这是VelaExchange的系统性风险；
2）VelaExchange对多空双方都收取资金费率，牛市的时候空方可能不会选择使用VelaExchange，而是会去中心化交易所赚取资金费率。在市场单边行情时期，可能会因为多空比例的倾斜，导致VLP面临U本位损失。这点上来说?GMX相对会更容易被用户接受，因为GLP的机制设计类似AMM中的无常损失，单边行情下只会有币本位的损失，U本位始终是在水上的；
3）目前VelaExchange的日活用户数与GMX相当，但Crypto类的交易量仅为GMX的1/10，可能存在部分用户为了空投激励在外汇市场上刷量的行为，激励结束后能否保持增长势头有待观察；
三、总结
从整体上来看，VelaExchange将GMX的部分机制与中心化交易所的功能相结合，提供现货、U本位永续合约、OTC交易，并且支持跨链资产存入，用户入门门槛较低，产品更容易上手。同时能支持广泛的交易品种，面向的用户群体更多。VelaExchange的公测已经接近尾声，据官方公布，正式版本将提供更多的交易对、新功能、增强的基础设施、发布激励等，值得期待后续的表现。
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