几乎所有市场都会在某个时候经历泡沫，但并非所有泡沫都是一样的，其中一些泡沫往往会因为各种事件、炒作或对全球经济产生潜在影响而受到更多关注。
在以下公司发展的某个阶段，其股票的价格出现了大幅下跌:GOPRO(GoPro):-95%，FIT(FitBit):-92%；LC(LendingClub):-91%；SNAP(最知名的是Snapchat的创始人):-83%；ZNGA(Zynga):-77%；Twitter:-63%；Spotify:-48%；DOCU(Docusign):-45%；Facebook:-42%。
或许，与臭名昭著的加密货币崩溃最明显的类比是互联网泡沫。加密货币的市值与最高点相比下跌了80%，而纳斯达克综合指数在互联网泡沫破灭期间下跌了78%，其他相似的还包括爆炸式增长和对基础技术能力的宏大预期。
1.?简介
声音 | 晋彤：区块链的出现标志着我们进入了“可信互联网”新阶段:近日，云润大数据研究院院长晋彤在接受羊城晚报全媒体节目《科学家面对面》采访时表示，区块链作为一种不由任何单一机构控制的机制，成了“可信互联网”的答案之一。为何区块链只是答案之一？因为区块链是解决方案中的一种，但这并不意味着将来只有这一种体系架构去满足“可信互联网”的发展。区块链的出现标志着我们进入了“可信互联网”这个新的阶段。[2019/3/27]
1.1.互联网
20世纪90年代初，互联网迅速兴起，到90年代中期，家庭电脑拥有率从15%迅速上升到35%。“下一件大事”的感觉刺激了互联网公司的崛起，由于低利率，这些公司获得了大量投资。
1.2.加密货币
2010年左右，比特币及其底层技术区块链迅速崛起。几年后,不断增加的宣传、急于创造财富的冲动、去中心化的思想以及不受政府管制的金融体系鼓励推出许多基于区块链技术的公司。
声音 | 中国工业互联网研究院：将利用区块链等技术培育新业态:据工业电器网官博消息，中国工业互联网研究院在回答“为进一步推动我国工业互联网创新发展，有哪几项任务较为迫切”一问时表示，要着力打造工业互联网国家级创新体系，积极探索5G、边缘计算、深度学习、增强/虚拟现实、区块链等新兴前沿技术在工业互联网的创新应用，加快培育新业态、新模式。[2019/3/6]
2.?投资
2.1.互联网
在公司名称中添加.com大大提高了公司的估值，这些公司大多没有盈利，但纯粹的投机和缺乏坚实的基本面，导致它们的估值被严重高估，投资者也对它们产生了浓厚的兴趣。
2.2.加密货币
在公司名称中加入“加密货币”或“区块链”字样，会显著提高公司的估值。这些公司大多没有产品、稳健的商业模式或利润。然而，纯粹的投机和缺乏坚实的基础，导致它们的估值被严重高估，投资者也对“下一件大事”产生了兴趣。
金色财经现场报道 瑞链科技技术总监杨子一：区块链是要打造价值互联网:金色财经现场报道，在“2018联盟链的未来暨瑞链科技区块链产品发布会”上，进行以《联盟链的未来》为题的圆桌论坛，瑞链科技技术总监杨子一指出：大家对于区块链技术的理解越来越深，甚至还出现了区块链+的概念。在传统的行业中，各个系统的数据处于隔离的状态，但在区块链的系统中，其最大的价值在于数据通过链与链的交互、权限授权等，区块链是要打造价值互联网，而不是目前的信息互联网的概念。一旦有区块链行业的标准出现，那么区块链就会成为下一代互联网的底层协议和基础框架。联盟链不是孤立存在的，联盟链一定是联盟链+联盟链，组成的复杂网络所体现的价值。[2018/5/31]
3.?IPOandICO
3.1.IPO：互联网
随着泡沫的膨胀，投资银行也参与其中，从IPO中获利颇丰，随后又兜售进一步的投资。
能源区块链实验室曹寅：区块链能够实现产业化互联网2.0: 能源区块链实验室合伙人、首席战略官曹寅表示：区块链赋能实体产业，区块链与产业互联网有天生的一致性。区块链去中心化、协同自治、市场化、智能合约等特征能从根本上解决产业互联网的一些问题，较当前阿里巴巴、淘宝第三方服务企业，区块链能够实现产业化互联网2.0，释放生产力。[2018/3/28]
3.2.ICO：加密货币
随着泡沫的扩大，代币发行公司也参与其中，它们从ICO中获得了巨额利润，总共获得87亿美元的融资。
4.?顶峰
4.1.互联网
许多人开始全职交易，投资者一夜之间变成了百万富翁。1995年至2000年间，纳斯达克综合股票市场指数上涨400%，创下历史新高，2000年3月达到6万亿美元以上。
4.2.加密货币
日本互联网巨头GMO宣布正式开始虚拟货币挖矿事业:据PRTIMES报道，2017年12月20日，日本互联网巨头GMO通过其欧洲法人宣布，该公司已正式开始虚拟货币的挖矿事业。据GMO介绍，矿场位于北欧，目前，挖矿已在进行中，今后还将阶段性地投入矿机设备，扩大挖矿规模。此前，GMO集团称将用比特币给旗下4700多名员工发工资。[2017/12/20]
2016年至2017年，比特币和其他许多货币的价格持续上涨，到2017年底，比特币价格上涨至1.9万美元。许多投资者开始全职交易，一夜之间成为百万富翁。
5.?泡沫破灭
5.1.互联网
市场预期过高，市场过于兴奋，而许多互联网公司无法提出可持续的商业模式，以证明公司估值与投资基金之间至少存在某种关联。
2000年3月，在纳斯达克指数(Nasdaqindex)创下5048点的高点后不久，互联网泡沫破裂。随后，英特尔(Intel)、戴尔(Dell)和思科(Cisco)等大型科技公司股票纷纷被抛售，引发了公众的恐慌。
5.2.加密货币
预期过高，市场过于兴奋，而许多区块链企业无法开发出可持续的商业模式，以证明企业估值与投资基金之间至少存在某种相关性。
2017年12月，比特币价格突破1.9万美元后不久，加密货币泡沫就破裂了。这是许多投资者抛售比特币和其他加密资产的转折点，引发了更大的恐慌。
6.?后续
6.1.互联网
在泡沫破裂后的两年内，纳斯达克综合指数从5048.62点跌至1114.11点，跌幅达77%，损失了5万亿美元的投资。
数百家公司清算了所剩无几的资本，并于2004年关闭，48%的公司设法继续运营。其中一些得以幸存的公司最终超过了最初的市值，其中包括亚马逊和谷歌。
6.2.加密货币
数百家公司清算了所剩无几的资本，并于2019年关闭，只有一些公司设法继续经营，其中一些受到了监管部门的指控。
那些设法生存下来的公司可能会超过它们最初的市值，新的参与者正在进入这个行业。
根据摩根士丹利(MorganStanley)的报告，加密货币价格图表与纳斯达克指数图表确实存在关联。
在这两个历史事件中，对快速获得金钱回报的渴望和对新颠覆性技术的兴奋，都助长了基于FOMO(害怕错过)的投资，并最终导致80%的高点下跌。
7.?后泡沫时期
7.1.互联网
1999年12月，亚马逊的股价创下了近十年来的新高，也是唯一的一次，达到了107美元的峰值，随后在大约一年的时间里暴跌了90%，跌至6美元。它花了近10年时间才达到此前的高点。目前，亚马逊的价格为1950美元，较6美元的低点上涨了32000%。
7.2.加密货币
在币市崩盘之后，直到现在，炒作已经回落，投机活动也回到了正常水平。与此同时，这些公司正在开发技术和推出新产品，而监管机构正在制定行业的监管机制，所有这些进步导致了缓慢但肯定的采用。
如果我们在这两者之间画一条平行线，我们就能预测比特币惊人的未来。假设我们将比特币的最低值设定在3,288.45美元的高点之后，亚马逊约32000%的涨幅将使我们达到每比特币1,052,304美元左右。
不管这个价格有多现实，与互联网的比较给我们提供了一个思考的角度。然而，值得注意的是，盲目地将一家互联网市场领军企业的价格与比特币进行比较是不成熟的。
8.?小结
虽然这一比较为比特币和区块链行业的未来提供了一个有趣且潜在可能的视角，但任何努力的成果，无论是新技术、新型货币还是一个全新的行业，其价值最终都必须保持一致。成功因素包括效率/技术健壮性、市场应用、网络效应、对经济和行业、团队和社区的影响程度。
所提供价值的边界将决定区块链行业中的亚马逊和谷歌。与此同时，随着比特币的不断完善，我们很可能会看到新的市场参与者带着获胜的唯一愿望进入这一领域。
来源：Hackernoon
作者：ElvinaKamalova
翻译：Bitker研究院
网址：https://hackernoon.com/how-irrational-exuberance-aligned-dot-com-and-crypto-bubbles-d2f14f1d92ab
声明：本文由Bitker研究院编译完成，Bitker研究院专注于区块链行业理论探索、技术发展、二级市场分析等领域研究。
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