原文标题：边界扩张 | 合成资产时代
合成资产在传统金融市场并不陌生，它是一种模拟其他金融产品的金融工具，比如我们常听到的纸黄金，各种ETF产品，还有灰度的GBTC，都属于合成资产的范畴。
合成资产并不是初始的资产，而是通过一定的方式来对原生资产进行锚定，说成镜像资产会更好理解，比如：美元是一种初始资产，而 USDT 则是用于锚定美元而引入区块链的合成资产，1:1镜像生成，它是链上最早的合成资产，也是塑造区块链金融市场的关键角色。
按照所锚定的原生资产不同，合成资产大致可分为两类，一种是加密货币的合成资产，另一种是传统金融的合成资产。
先说第一种，这种合成资产主要模拟的是各种链上代币的价格，最常见的就是抵押铸币，比如wBTC、imBTC、 Dai等各种为实现跨链交易而铸造的资产。
第二种传统金融的合成资产，指的是链下传统资产价格的链上通证化，比如将股票、商品期货、指数、债券等传统金融产品的价格上链，通过这种方式，创造了一个与传统金融资产平行的链上资产，我们所说的合成资产，更多还是指这一类，下文所说的合成资产也仅指这一种。
Uniswap创始人推特抨击SushiSwap只是巨鲸游戏，利用炒作和Uniswap创造的价值来获利:Uniswap创始人HaydenAdams在推特表示，一天内将10亿美元资金存入高风险的流动性挖矿项目SushiSwap（Sushi）令人难以置信，Sushi上大部分都是巨鲸用户。Sushi并不是YFI，AndreCronje创造了一些新的、真实的、有价值的东西，Sushi只是任何有能力的开发人员通过一天的努力创造出来的东西。这只是巨鲸在玩的鲸鱼游戏，试图利用炒作和Uniswap创造的价值来获利。最后HaydenAdams指出将继续致力于UniswapV3的建设。
注：SushiSwap是一个克隆自Uniswap的项目，与Uniswap最大的不同点是SushiSwap已经发行了SUSHI代币，并且交易手续费中0.25%直接分给活跃的流动性提供者[2020/9/1]
合成资产本质还是一种金融衍生品，而金融衍生品的市场比现货要大得多，就拿传统金融市场来说，据Visualcapitalist统计，截止2020年5月，全球的传统金融衍生品市场规模为$558.5万亿，作为对比，同期全球的房地产市场规模为$360.6万亿，全球债务规模为$253万亿，可以说衍生品是整个金融市场中最大的版块。
声音 | 蚂蚁金服总裁胡晓明：基于区块链等五大“技数”能力，科技将在金融创新领域创造更大价值:蚂蚁金服总裁胡晓明在今日开幕的2019云栖大会主论坛上表示，技术创新在未来物理世界中将发挥越来越大的作用，这是科技给金融带来最大的变量。胡晓明认为，数字经济时代，金融科技最大的变化是“离线金融走向了在线金融”。科技在改变金融的方式，科技也让金融更安全、更智能、更普惠。基于数据智能、安全风控、区块链、生物识别、隐私保护这五大“技数”能力，科技会在更多纵深的金融创新领域，创造更大的价值。胡晓明最后还表示，今天的金融一定是技术创新所驱动的，一定是数据创新所驱动的，未来的金融中心一定是科技中心。（央广网）[2019/9/25]
衍生品24小时交易量(2月6日数据) ?
来源：coinmarketcap
伴随合成资产开发技术的成熟和产品种类的增多，将会为衍生品市场注入更多的活力，关键还是与DeFi的碰撞，毕竟，你无法想象在DeFi这个乐高中，一群有意思的人会鼓捣出什么新鲜的东西出来。
动态 | 澳本聪试图以比特币创造者身份出席拉斯维加斯企业家会议:据ethereumworldnews消息，区块链行业创业者，推特大V账号Grant Cardone最近发文表示，澳本聪正试图想在拉斯维加斯举行的企业家“10X Growth”会议上以比特币创造者身份发言，以获得100万美元奖金。按照Cardone之前对奖金做出的规定，如果世界上第一种加密货币的创造者能够出席该会议并发言，他将能够获得100万美元的报酬。Cardone对此询问了社区的看法，31%人认为澳本聪就是真正中本聪，48%的人持否定看法。[2019/7/8]
首先，合成资产能带来什么？
对于普通投资者来说，合成资产给了一种绕开原生资产，也能获得投资价值的机会。
举个例子，你看中了美股的某只股票，你想要直接投资，首先你要有美股账户，同时满足投资准入的条件，另外，你需要在个人外汇额度内进行入金和出金，所涉及的环节和流程非常复杂。
如果有这支股票的链上合成资产，你就可以通过直接购买合成资产，来实现预期价值投资，而不用受地域、市场准入、KYC等各种限制，避免了复杂的中间环节和政策风险。而且，市场是7*24小时交易，交易订单也不受数量限制（比如可以买卖0.5股），也就能扩展更好的流通性。
声音 | Cobra：没有人应该使用Roger Ver创造的东西:比特币官方论坛Bitcoin.org持有人Cobra在其社交媒体转发了reddit上一篇有关Roger Ver曾滥用管理权身份，勒索账户的帖子。Cobra评论称，bitcoin.com钱包从谷歌游戏商店被删除了，这真是个好消息。没有人应该使用Roger Ver创造的东西。[2018/9/13]
另外，链上合成资产属于去中心化发行，交易更能体现自由和公平。
在上个月WSB 散户大战华尔街机构的战役中，美国在线券商Robinhood采取“拔网线”、删除股票代码等操作来限制散户交易，揭示了中心化机构潜在的风险，也说明了在传统金融市场中权责对等的现状。
总的来说，合成资产创造一个去中心化的平行市场，满足那些没有达到要求的投资者，能有更多的投资选择，实现和股市、外汇等传统市场的连接，降低了市场准入的门槛。
合成资产几乎可以为任何一种证券创造出新现金流，同时打开一个相对更加自由和公平的市场，这是合成资产扩展市场边界的最核心价值。而合成资产将各种传统金融投资标的带入链上，也给了DeFi乐高更多的配件选择，给予了DeFi更多变异的可能。
Ripple宣布推出XRP基金：为Token创造实际应用:2018年5月14日，Ripple宣布了一项名为“Xpring”的计划，该计划将投资、孵化、收购、宣传，并向区块链和加密货币公司提供资金。在Xpring的领导下，被选中的企业家将利用Ripple的原生代币XRP，XRP是一种开源的、分散的分类账，用来开发创新产品解决客户的问题。[2018/5/18]
以上是合成资产的优势所在，下面谈谈合成资产的风险。
首先，既然是链下资产的模拟，不可避免就会涉及链下通信的潜在风险，比如价格预言机的故障就那可能让资产清算，而且合成资产的组成越复杂，其潜在的风险就会越大。
所以，为了增强安全性，许多合成资产的合约都引入了延迟机制或熔断机制（设定一段时间内价格波动的上限）来抵御风险的发生。
第二，合成资产的铸造是需要抵押品，目前，抵押品主要是一种或多种加密货币，在极端的行情波动中可能会出现代币价格暴跌，使得抵押品价值不满足抵押率，让合成资产遭到清算或锁定。
第三，合成资产锚定只是原生资产的价格，并不是原生资产本身，也就不能够将合成资产一比一兑换为原生资产（加密货币的合成资产除外）。所以你买了一股苹果股票的合成资产，并不是说你就拥有了一张苹果股票，当遇到真实股票除权除息时，相应合成资产并不会有数量变动，但价格可能会下跌，你也就可能出现亏损。
此外，像智能合约风险、51%算力攻击等各种区块链底层风险也会直接影响合成资产的安全。
从投资的角度来看，合成资产有着很高的联动性和高风险性，处于早期萌芽阶段，不确定性很多，所以想要在这样一个零和博弈的市场获胜，对于投资者本人的要求会更高。
· Mirror Protocol
合成资产平台，通过 Mirror Protocol 可以铸造和交易股票、期货等传统资产的合成资产代币。目前已经上线了13个合成资产，包括苹果、谷歌、微软、阿里巴巴、推特等8种股票合成资产，以及纳斯达克100指数ETF、短期期货指数ETF等5种衍生品合成资产。
在Mirror的协议中，合成资产的铸造主要是通过其发行的稳定币UST进行，也可以选择其他已有合成资产进行铸造，以UST为基础铸造资产的最低抵押比率为?150%，其他合成资产铸造的最低抵押比率为?200%。
· Synthetix?
合成资产的龙头，Synthetix 的前身是稳定币项目Havven，曾在 2018 年通过 1CO 融资了近?3 千万美元，后来升级成为合成资产的协议平台Synthetix。
Synthetix是建立在以太坊上的一个可发行和交易合成资产的平台，通过抵押平台代币（SNX）来生成稳定币资产 sUSD（官网显示目前质押率为500%），然后用户可以将 sUSD 用于交易其他合成资产，如 sBTC、sETH、sBNB 等，主要以加密货币原生资产为主，也有黄金和白银的合成资产。
在Synthetix的合成资产交易模式中，没有交易对手方，没有订单簿，更没有爆仓之说，有的是一个债务池，这个债务池的价值变动由所有参与者共同承担，你的债务水平跑赢了平均值，你就获益，否则就面临扩损，即使是你手握稳定币资产 sUSD也会存在亏损的可能，这对于参与投资的人来说，操作门槛会很高。
· UMA
UMA是建立在以太坊上的一个合成资产抵押协议，它提出了一种去中心化的预言机服务——数据验证机制（DVM），通俗的解释就是来说，当通过抵押生产合成资产后，会由清算人网络来进行连续监控，看合成资产的质押率是否达标，如果没有则需要合成资产的铸造方添加抵押品，如何不添加资产则会在2个小时后清算。
同时在这两个小时之内，另一个角色“争议人”会参考链下价格来核准清算是否合理，如果判断清算人信息无效，则还需要UMA代币的持有人根据时间戳对应的资产价格来投票。最终，如果清算人胜，则会获得系统奖励，并将质押率不足的资产清算；如果争议人胜，则会给予争议人和合成资产铸造者奖励。
DVM不通过链外的实时价格来提供服务，相反，它仅用于解决清算纠纷并在到期时结算合成代币合同才会用到。通过引入一套经济安全机制，减少和链外信息的实时交换，以此来确保链下信息通信的相对安全，所以其应用也必定会受到一定的制约。
除了上述备受关注的合成资产项目外，还有很多项目正在崭露头角。比如第一个在波卡上建立合成资产协议的Coinversation Protocol，它使用DOT或CTO作为抵押品，模式和Synthetix是类似的；建立在状态通道之上的Rainbow Network协议，它能够在一个支付通道中将合成资产和其他资产嵌套在一起，实现极低手续费的快速交易。
有建立在以太坊建立的合成资产期权协议Hegic，一个被Andre Cronje称赞“amazing tech”项目；还有备受资本青睐的衍生品交易平台dydx等等。
总之，合成资产作为一种具有想象力衍生品，提供了另一种扩展区块链边界的新渠道，而当市场的钟摆开始倾斜到合成资产这一侧时，也一定还会涌现越来越多的竞争者。
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