AMM:科普 | 加密衍生品的流动性机制_UMMA币

作者:?AllisonLu

翻译&校对:?闵敏&阿剑

来源:以太坊爱好者

编者注:原标题为《科普|衍生品的流动性机制》

在本系列文章的第一部分,我们介绍了合成资产。在本文中,我们将介绍不同的流动性和交易机制。

在交易加密衍生品的过程中,流动性主要受到三方面的影响:

1、风险:存在哪些风险敞口?是否有标准或是否是定制化的?

2、托管:我的抵押品托管在哪儿?如何进行清算?

3、交易机制:交易双方如何识别彼此的身份?

稳定币crvUSD科普创新清算机制LLAMMA,可在抵押品价格下跌时逐步替换为稳定币:1月17日消息,Curve官方科普其稳定币crvUSD创新的清算机制LLAMMA,解释了LLAMMA通过AMM的特性进行针对债务人更友善的清算方式,让抵押品在价格下跌时逐渐转移成稳定币,让原本要清偿的债务有一定程度的稳定币可以偿还,同时在价格回稳时再逐渐把稳定币换回抵押品,而不是直接的触发清算导致债务人的亏损。

此前报道,2022年11月23日,去中心化交易平台CurveFinance开发者发布Curve即将推出的去中心化Stablecoin“crvUSD”的官方代码和白皮书。[2023/1/17 11:17:13]

虽然上述三方面均存在相关性,但是本文主要介绍交易机制的不同类型。

中心化订单簿

欧科云链集团正式启动区块链科普行动“星途计划”:欧科云链集团于4月26日,正式宣布启动了区块链科普行动——“星途计划”,行动包括将在全国范围展开系列沙龙,加大力度推进区块链科普进机关、进国企、进校园等,联合政府部门、行业协会等共同构建起更加完善和有效的区块链科普教育生态,与此同时,直击区块链科普现存痛点,推出简单易懂的“秒懂区块链”公益短视频课。

该计划旨在全维度推动社会建立对产业更清晰的认知,与“鲲鹏计划”一道助力数字经济及区块链产业本身健康发展夯实“人才”和“产业认知”两大基础。[2021/4/26 20:59:37]

-在中心化订单簿中,交易者将交易所视为对手方-

人大附中物理老师李永乐科普拜占庭将军问题和区块链:5月14日,人大附中物理老师、科普视频网红李永乐在其公众号发布视频《拜占庭将军问题是什么?区块链如何防范恶意节点?》。李永乐老师在视频中对拜占庭将军问题和区块链进行了讲解,他表示,拜占庭将军问题本质上指的是,在分布式计算机网络中,如果存在故障和恶意节点,是否能够保持正常节点的网络一致性问题。在近40年的时间里,人们提出了许多方案解决这一问题,称为拜占庭容错法。例如兰波特自己提出了口头协议、书面协议法,后来有人提出了实用拜占庭容错PBFT算法,在2008年,中本聪发明比特币后,人们又设想了通过区块链的方法解决这一问题。区块链通过算力证明来保持账本的一致性,也就是必须计算数学题,才能得到记账的权力,其他人对这个记账结果进行验证,如果是对的,就认可你的结果。与拜占庭问题比起来,就增加了叛徒的成本。[2020/5/14]

人们最熟悉的衍生品交易方式是通过期货交易所。交易所运营者定义了风险和清算的标准条款。为了有效进行清算管理,运营者通常会保管交易者的质押物。他们还负责维护中心化订单簿,并匹配交易双方。流动性本身是会产生流动性的,网络效应很难被取代。交易所运营者可能会具有垄断性。

声音 | 浪潮集团云南分公司总经理:云南区块链产业发展需从“科普”到“专精”不断深化:据昆明日报消息,浪潮集团云南分公司总经理郑昕表示,云南区块链产业发展需从“科普”到“专精”不断深化。下一步,浪潮将继续加大云南农业产业高质量发展体系建设力度,重点以普洱茶等云南优势产业为切入点,打造云南“绿色、有机农产品高地”的品牌形象,并在此基础上,开展基于区块链的供应链金融服务,解决中小企业贷款难、贷款贵问题。[2019/11/11]

此外,在BitMEX等托管型期货交易所上进行交易之时,交易者的对手方实际上是交易所。如果交易所消失了,或是在风险管理上做得不到位,交易者将会失去其合成资产和抵押品。

-将交易所作为对手方意味着如果交易所倒闭了,交易者也会跟着gg-

为了将中心化订单簿的各个部分分拆开来,同时又不影响其流动性网络效应,我们可以使用智能合约来将风险、托管和交易这三个领域彼此分开。例如,UMA智能合约可以详细指定标准风险单位,并保管交易者的质押物。然而,交易双方依然可以通过中心化订单簿来识别彼此。

分布式

-在点对点的衍生品交易中,交易者直接进行交易-

在点对点交易中,交易双方可以直接进行洽谈。JimmySong和JoeLubin之间的约就是一种达成协议的方式。但是,他们需要承担对方有可能赖账的风险。在这种情况下,可以使用智能合约来锁定质押物,确保Jimmy不会赖账。然而,这类点对点交易可能比较少见,而且定制化程度很高,从而导致转移风险和增加流动性的难度加大。

去中心化订单簿

-在场外交易中,用户与做市商进行交互,后者将多个流动性池聚合起来-

场外交易可能是最好的方式。与点对点交易类似,买方与卖方直接进行交互,因此双方可以自定义条款。然而,与点对点交易不同的是,在场外交易中,专业做市商将多头和空头集合起来,并连接多个流动性池。这样就可以既发挥点对点模式的定制化优势,又可以提高总体市场的流动性。

-场外做市是一种中庸之道-

场外做市商很擅长风险管理。每当做市商与客户进行衍生品交易之时,都会通过调整投资组合来保障风险平衡,因此基础资产的风险敞口非常小。

绝大多数法币衍生品都是通过这种场外机制进行交易的。尽管主要做市商的数量很少,但是场外衍生品的流动性与大多数产品的期货相似。场外衍生品的利润也很可观:仅在上个季度,高盛集团就通过做市获得了10亿美元以上的利润——是近十年来利润最低的一年。

如果你对场外交易以及如何使用UMA合约降低转账风险感兴趣的话,请联系我们。

无论采用何种方式来交易这些衍生品,所有衍生品都需要通过价格预言机来进行结算。如果你可以控制预言机的话,无论你的对手方是否在“去中心化的”智能合约中质押了保证金,就都变得无关紧要了:因为你可以盗取其资产。一些法币场外做市商寡头动用手中的权力来操纵衍生品的的定价?1,2?。我们相信我们可以动用区块链预言机的力量,在不依赖于现有强势力量的情况下实现网络效应。

在下一篇文章中,我们将讨论经济保证性对于区块链预言机的重要性,以及我们提出的解决方案:UMA数据验证机制。

1?https://en.wikipedia.org/wiki/Libor_scandal

2?https://www.nytimes.com/2015/05/27/business/dealbook/sec-says-deutsche-bank-misvalued-derivatives.html

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