最近有人在推特上列出了一个不同公司实现万亿美元资产的时间表。这些资产包括谷歌，苹果，微软，亚马逊和比特币。在这几个资产中，比特币只用了12年就实现了万亿美元的资产。而且最奇妙的是，比特币是一个完全自动运行的体系，自然形成的万亿美元的资产规模。那么下面一个非常自然的问题就是，哪个加密数字资产会是下一个首先达到万亿美元资产规模的呢？
如果我们看一下现在的加密数字资产的市值，波卡和Cardano的市值已经进入了前5名。我认为这两个公链项目都非常有希望（见我的文章“波卡有望超越以太坊的6大原因”，“波卡正在成为区块链生态中的Spring”和“为什么Cardano能进入加密数字货币市值前五？”）。但波卡率先达到万亿美元资产的机会更大。波卡有更广泛的社区支持，它的生态的发展迄今为止也遥遥领先。波卡目前的主要发展地区是在欧洲和亚洲，这就能同以美国地区为主的公链项目形成差异化的竞争，有利于波卡迅速发展起来。波卡在市场影响力方面也一直是非常正面积极。从它的币值的最近走势来看，它显然也获得了投机者们的认可。所以总的来看，波卡很有可能是下一个首先达到万亿美元资产规模的加密数字资产。但是，波卡要实现这个目标，它的道路只会比比特币的道路更加曲折，而且很有可能需要不止12年的时间。
谷燕西：桥水基金创始人关于BTC的投资观点和决策不适用于普通投资者:2月1日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，比特币目前的市值总量以及合规状态并不适合于桥水基金创始人Ray Dalio作为其主要的投资产品。但这并不意味着普通投资者基于他的观点做出同样的投资决策。恰恰相反，由于普通投资者的投资决策更加自由灵活，反而能够先于他投资于一些早期但非常有发展前途的产品，譬如比特币。他在文中指出，Ray Dalio列举了比特币的三个风险因素当，波动性，监管风险和流动性。这三个因素是妨碍桥水基金以及其客户投资比特币的主要障碍。谷燕西认为，在这三个因素当中肯定会发生在全球范围内金融监管机构合作，对比特币交易进行进一步的监管。但这些监管措施会规范比特币市场，促使比特币成为一种主流的交易产品。比特币交易的流动性会因此大幅提高，波动性也会相应的减小。这因此就有利于桥水基金这样的资产管理公司开始投资比特币。对普通的投资者来说，先于桥水基金这样的机构持有比特币，就有可能获得这部分资产的增值收益。谷燕西最后还表示，作为加密数字资产首创和领先者，比特币具有着不可取代的地位，且这个地位只会越来越加强。对投资者来说，这直接影响比特币在其投资组合中所占的比例。如果投资者对比特币的地位有着正确的判断，它会将更多的资金投入比特币，而不会分散地将资金投资于其它的加密数字货币。[2021/2/1 18:34:30]
面临着大量的竞争者
谷燕西：比特币交易最终需要满足所有合规条件，机构投资者才能直接持有:12月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，目前同比特币交易相关的一些合规交易溢价表明依然有很大的资金量有待于直接进入比特币。他表示，比特币现在还没有成为一个主流金融交易产品。所以它依然没有在所有的合规的交易场所中进行交易。而机构的大部分资金只能在这些合规的交易场所中进行交易。它们为了在自己的持仓中持有比特币，只能通过间接的方式购买比特币。这就形成了比特币交易的一个间接的合规溢价。这样的一个溢价的形成，是因为很多机构投资者无法直接持有比特币，因此它们宁愿支付高度溢价来购买比特币信托份额，从而间接持有比特币。由此可见这些投资者对比特币未来走势的判断。谷燕西在最后指出，目前比特币的交易无法满足机构投资者所需的所有的合规条件，但机构投资者显然有非常迫切的需要现在就持有比特币，因此才产生了以上的合规溢价。这样的溢价显然是不会持久的。比特币的交易最终需要满足所有合规的条件，机构投资者才能开始持有。到那个时候，市场中就不会存在着这样的溢价。这也表明比特币价格会进一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]
首先，波卡面临着大量的竞争者。波卡在它的产品种类当中并不是首创者。以太坊是这个产品种类的中的首创者。波卡正在同其它的公链项目一样，都在试图在这个产品领域中改进，成为最好的产品。所以它既要同以太坊进行竞争，也要同众多的竞争者进行竞争。而比特币的发展历程却完全不同。 比特币是它的产品种类中的首创者。而且它在问世之后的很多年当中都是作为独一无二的产品存在的，这就给了它充足的时间来建立起它在市场中的影响力。以至于发展到后来，市场中根本不可能出现第二名的同类竞争者。所以市场中只要对有对这类产品的需求，那么它一定是通过比特币来满足的。所以尽管比特币的发展道路曲折，但它却一直享有着独一无二的竞争优势。而波卡却是需要在同类产品中竞争出现。而现在看来，它的最直接的竞争者就是Cardano。
谷燕西：BTC矿工可利用期权作为交易工具对冲市场风险，获得稳定收益:12月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在应对比特币的市场风险方面，目前比较普遍采用的金融工具是期货。矿工可以采用期货来保证其在一个合适的价格将其能够生产的比特币卖出。他指出，期货作为一个对冲工具，有其优势。这些优势包括杠杆的特性，底层价格连续变化，能够支持的交易的数量巨大等等。但期货也有其局限性，包括功能比较单一和单边风险非常大。他在文中表示，同期货相比，期权对个体比特币矿工来说更加适合用来作为交易工具来对冲市场风险和获得稳定的收益。利用期权做多的交易方的下限风险只是为此支付的权利金。只有做空的一方才有巨大的风险。而且可以利用期权制定各种交易策略，以实现套利或保值的目的。对于比特币矿工来说，了解市场提供的比特币期权的特点，就有可能找到对自己更适合的交易工具。他们可以利用自己的比特币赚取稳定的收益，或防范下行风险。[2020/12/15 15:13:08]
是否能尽早引入基于法币的稳定币
谷燕西：比特币在2021年会有大幅增长:12月1日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西在朋友圈中表示，比特币的这次创新高同上一次有本质的不同。这次主要是美国金融和商业机构的开始认可：灰度和Microstrategy的大幅买入，CME比特币期货持仓量成为最高，PayPal开始向其用户提供比特币的买卖服务，Fidelity提供比特币的托管服务，OCC明确表明联邦银行可以向加密数字货币公司提供合法的服务，这些因素都表明在美国市场中比特币正在成为一个主流的资产种类。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特币的利好消息。交易市场中的比特币期权持仓情况也表明市场预期比特币在2021年会有大幅增长。[2020/12/1 22:41:21]
是否能尽早地引入稳定币是决定包括波卡在内的所有公链生态成功的一个重要因素。目前公链上最受到市场欢迎的应用是DeFi。而DeFi的基础是稳定币。现在可以基于加密数字资产，采用抵押的方式生成稳定币。但是以这种方式产生稳定币的数量有限，而且波动性非常大。因为它在根本上取决于所抵押的加密数字资产的价格。所以一旦加密数字货币进入到熊市的时候，以这种方式产生的稳定币的数量就会大量枯竭， DeFi的应用因此也无法开展。所以对任何一个区块链生态来说，尽早地引入一个能够持续稳定供应的，并且规模可扩展的稳定币是决定这个生态发展的最基本的要素。在这个方面，即将推出的Diem生态就有非常强的先发优势。这是因为Diem稳定币是在这个生态开始启动时就拥有的基本产品。而基于稳定币的支付是最受欢迎，最容易实行，并且是触及范围最广的应用。当基于稳定币的支付一旦开展起来之后，它就有助于迅速地实现网络效应。这个生态的基础因此也会很快加强。
声音 | 谷燕西：不认为Bitwise的比特币ETF申请在10月份会通过:CBX研究院创始人谷燕西今晚在朋友圈表示，VanEck撤回了比特币ETF申请。加密数字资产冬天的迹象越来越明显。此外，他也不认为Bitwise的比特币ETF申请在10月份会通过。[2019/9/19]
是否能很快出现杀手级应用
在基于区块链的生态当中，只有迅速出现受到市场欢迎的杀手级应用，才能帮助这个生态实现迅速的发展。而现在看来，最有可能的杀手级应用是基于稳定币的支付。换句话说，是否能够快速开展支付应用决定这个生态的发展的速度如何。如前所述，支付应用是最简单有效的建立起网络效果的应用，而且它是一个长期有效的机制。我认为目前的DeFi的火热并不能持久。DeFi之所以如此受到欢迎，是因为参与者能够从中获利。而DeFi的主要使用者是投机者。鉴于目前的加密数字货币的牛市，投资者能够利用DeFi获得盈利机会。但是我认为牛市会很快过去，因此基于DeFi的应用也一定会快速减少。这就不会有助于基于区块链生态的发展。所以对于基于波卡的生态来说，尽早地开展基于稳定币的支付业务才会有助于其实现长期的生态的发展。
是否能很快被机构接受？
波卡是否真正能实现万亿美元资产规模，一个关键因素是它是否能被机构客户接受。比特币现在之所以能实现万亿美元市值，是因为从2020年第2个季度开始，机构就开始逐渐买入。这样的一个趋势，在2021年初达到高峰。机构客户的买入才把比特币推向万亿美元规模。这个因素对波卡同样适用。但就目前来看，波卡在此方面并没有很好的发展趋势。如果这个问题不解决，波卡肯定无法实现万亿美元的规模。
有待明确的波卡代币的合规地位
加密数字货币的合规定位在全球的各个监管地区不同。波卡在不同监管地区的运营面临着合规方面的风险。譬如在美国市场，此前的加密数字货币评级协会CRC在对市场中的一些代币的评级当中，就认为波卡的证券型的属性非常强。CRC的评分从1~5的这个评级机制当中，分数越高越接近于被定义为证券。波卡代币的评级被定义为3.75。现在被SEC起诉的XRP被定级为4.0。所以按照目前美国的证券法，波卡代币被定义为证券的概率非常大。
我认为波卡的现在接近400亿美元的市值并不是其价值的真正体现，而是市场投机炒作的结果。这个是与目前加密市场的状态是一样的。在目前的这个阶段，还没有任何一个应用在波卡生态中开始运行。即使有应用在其生态上开始运行，这些应用受到市场的欢迎程度还有待检验。所以目前市场给出的波卡将近400亿美元市值是高度乐观了，或者也可以说就是投机炒作的结果。
总的来说，我认为波卡很有可能是下一个率先实现万亿美元资产规模的加密数字资产，但现在只是存在着这种可能，其未来的风险依然还有很多。但是波卡的产品机制以及它的目前的社区的发展确实是非让它有非常强的竞争优势。至少是现在看来，它很有可能是下一个率先实现万亿美元规模的加密数字资产。
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