2019年下半年以来欧洲央行高层一改过去对CBDC的不热情态度，频频吹风，表明对CBDC的拥抱。
实际上从最近公布的几篇报告，其质量之高，讨论问题之深，可以见得ECB对于CBDC的研究一直在比较深入地进行中。如刚刚过去的12月在央行刊物INFOCUS上发表的《探索央行货币匿名性》，表明十几个欧盟国家央行与埃森哲和R3合作，开发设计了一种“欧洲链”账簿系统，经过概念验证，解决CBDC小额支付中隐私与反的平衡问题。
新年伊始，ECB市场基础设施与支付主管乌尔里希?宾德赛尔发表深度研究报告：分层设计CBDC与金融体系。重点内容是根据CBDC的不同用途，设计分层利率机制，以解决CBDC发行可能带来的去银行业机构中介功能问题。
欧洲央行：若加密增长趋势持续，将对金融稳定构成风险:5月24日消息，欧洲央行撰文《解密加密资产市场中的金融稳定风险》，并指出，尽管加密市场存在风险，但投资者对加密资产的需求一直在增加。如果加密资产市场持续快速发展，加密资产将会对金融稳定构成风险。系统性风险会随着金融部门和加密资产市场之间的相互关联程度、杠杆的使用和借贷活动的增加而增加。监管者需要密切关注事态发展并缩小监管差距。[2022/5/24 3:38:39]
报告共有8节，其中第5节重点介绍CBDC分层及其利率机制。现将主要内容介绍如下：
欧洲央行副行长金多斯：数据有所改善，但政策仍需保持宽松:欧洲央行副行长金多斯在里斯本举行的欧盟财长会议结束后的新闻发布会上表示，近期的经济数据表现较三个月前积极得多，且经济复苏仍在进行中。金多斯称，欧洲央行6月的政策会议决定将取决于数据表现，但我们必须保持非常宽松的货币政策环境。有关更广泛的经济援助问题，金多斯表示，我们目前要求的是，退出支持措施必须是循序渐进的，并正对此进行监测。[2021/5/23 22:32:55]
一、危机时期对CBDC实施负利率理论上可行，但实际上存在一个公众接受的问题。帕内塔曾经有过利率分层设置的想法，但没有考虑过将第二层利率设置为负的设计：
欧洲央行副行长：加密货币资产市场的波动不会对整体金融稳定构成风险:欧洲央行副行长金多斯表示，加密货币资产市场的波动不会对整体金融稳定构成风险。[2021/5/19 22:19:40]
“在经济不景气的时候，储户可能会迅速地、无偿地从银行账户转到CBDC账户。中央银行可以限制这种风险，例如通过设置每个个人投资者可以持有的CBDC上限，或将持有的CBDC的利率从某些阈值之上降至零。”
二、实际上对各种形式的存款账户设置不同利率的做法，各国央行已有丰富、有效的实践经验。
欧洲央行和日本央行：DLT可用于创建新型证券结算机制:据coindesk报道，欧洲央行和日本央行最新公布的报告认为，分布式账本技术（DLT）可用于创建新型证券结算机制，包括未连接的分类账之间的“交叉链式原子交换”。该研究项目于2016年12月启动，被称为Stella项目。该项目旨在“助于围绕DLT的可用性进行更广泛的辩论”，同时还审查了“如何在DLT环境中，在概念上设计和运行证券与现金的交付”。该报告着重于交付与付款（DvP）证券结算方法，其中资产被连结，以便当或仅当另一资产的转移也发生时才执行该项资产的转移 ，这也被称为“原子性“。[2018/3/28]
欧洲央行体系对于公共部门的存款规定：隔夜存款利率最高不得超过无担保市场利率；定期存款利率最高不得超过有担保市场利率。
日本银行仿照瑞士央行等做法，在2016年1月29日推出三层利率机制，规定每家金融机构在央行的经常账户余额分为三个层次，每个层次分别适用正利率、零利率或负利率。
还有很多央行对存款准备金和非存款准备金实行差异化利率，等等。
三、乌尔里希?宾德赛尔认为上述措施可以应用于基于账户的CBDC，用来解决金融脱媒问题，同时也可以消除公众对持有CBDC的疑虑。他提出了一种分层利率机制：
根据CBDC的不同用途，将日常支付使用的CBDC作为第一层，用于价值储存的CBDC作为第二层。
对每层CBDC设置不同的利率，第一层CBDC的功能是日常支付，即使利率设置得很低，对持有人也不会失去吸引力。第二层CBDC具有价值储存功能，利率可以设置得高一点，但不应有引起存款搬家的吸引力，而且在危机到来时尤其如此。
CBDC及其利率分层设置的好处是，在危机到来时，可以将第二层CBDC的利率调整为负，以减少对银行存款的冲击，同时保持第一层CBDC的利率不变至多为零，以减少公众对央行采取金融打击、没收货币持有者财产等抨击。
控制每层CBDC的数量。给个人的第一层CBDC的数量以人均3000欧元为限，这个数额基本覆盖了欧元区家庭的月均净收入。未成年人的津贴可以设置为零，也可以分配给其父母的CBDC账户。给企业的第一层CBDC不能太多，确保CBDC主要为个人公民服务的目标。
第一层CBDC利率r1原则上最高可达银行超额准备金利率，并明确规定不实施负利率。第二层CBDC的利率设置，即使考虑到风险溢价，也应当不如银行存款或其他短期金融资产有吸引力。
第一、二两层CBDC的利率将与政策利率同步变动，调整利率只会在一段时间内保持与其它央行利率的类似利差，从而在原则上保持与其它市场利率的类似利差，目标将是在一段时间内充分稳定和调控持有CBDC的动机。
由于持有纸钞的回报率总是为零，造成纸钞与CBDC二者回报率之间的差异，可能对两者带来量化影响。
原报告链接：
TieredCBDCandthefinancialsystem
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2351~c8c18bbd60.en.pdf?9bd63a4ddea2300dca05f2ccaa08c0e0
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