比特币从创世至今已有十余年的时间，但不管是加密货币的爱好者、投资者，还是监管机构都难以就比特币的分类达成共识。比特币通常会被比作一种货币、一种商品、一种投资资产，甚至有人认为它没有任何潜在价值。然而，从大多监管机构的角度来看，比特币被视为一种商品，它与黄金相关，而且还经常被比作“新型黄金”或“数字黄金”。
本周，随着美国和伊朗之间的紧张局势加剧，黄金价格创下6年来的新高，与此同时，比特币的价格也上涨近20%。因此，分析师们正试图重新评估比特币与大宗商品和其他传统资产的短期和长期价格走势，来看看它们之间在多大程度上呈现相关性。
比特币和黄金价格的相关性如何？
我们可以从2013年4月至今的比特币和黄金价格走势看出，黄金在2020年达到价格高点，而比特币则是在2017年底达到高点。那它们之间有什么联系呢？
市场分析：欧洲央行可能出台更多量化宽松政策 但降息将“过于痛苦”:Eric Sturdza Investments固定收益投资组合经理Eric Vanraes表示，欧洲央行可能会再次放宽政策，因为在变种新冠病蔓延和欧洲疫苗推广缓慢的情况下，欧元区复苏情况不佳。降息将“过于痛苦”且“没有真正的用处”，相反，欧洲央行可以延长或扩大量化宽松，或者两者兼而有之。去年12月，欧洲央行将紧急抗疫购债计划扩大至1.85万亿欧元，并至少延长至2022年3月。许多市场参与者担心，进一步将利率下调至负利率区间将损害银行的利润率。[2021/2/10 19:22:20]
通过计算整体样本中黄金和比特币价格之间的相关性发现，比特币和黄金之间的相关性相当高，达到了46.5%。
有趣的是，在对比比特币和黄金2018年和2019年的价格相关性时，我们发现其价格相关性从2018年的60.3%上升到2019年的70.8%。
基于上述结果我们提出假设：即随着加密货币市场的不断成熟，比特币的价格走势开始与传统资产类似。此外，黄金和比特币滞后价格间的相关性也有相似之处。
金色财经合约行情分析 | ETH引领市场突破，行情进一步激活:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日18:00（GMT+8），BTC价格暂报9537美元（+0.28%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.010000%。
BTC昨晚在9500美元附近上下插针，震荡一段时间后，开始向上突破，最高至9690美元。根据火币交割合约数据，BTC当季合约成交额增加，持仓量略减，精英多头占比稳定，当季合约溢价稳定。市场普涨，ETH涨幅最大，突破了3月以来的高点。今日市场有所回调，但BTC价格仍在9500美元上方。
USDT于火币全球站OTC的报价为6.95元，溢价率为-0.94%。[2020/7/24]
图1：2013年4月至2019年圣诞节期间的黄金价格
从价格角度出发，比特币和黄金存在相关性
分析 | 港交所提议并购伦交所明确进军数字资产交易，或冲击现有格局:9月11日，香港交易及结算所有限公司宣布，已向London Stock Exchange Group plc董事会提议，将两家公司合并。伦敦交易所在18:00时左右回应“董事会将审议此提案，并将另行发布公告。” 此并购事件若成功，不仅对目前以证券、债券为主的资本市场产生重要影响，也可能会影响到全球的数字资产交易。因为并购文件中提及会做数字资产的交易。而根据港交所规划，就在未来两三年执行。 在港交所发布收购要约的同时，港交所行政总裁李小加发表《踏上“连接全球”的新征途》，解读香港交易所提议与伦交所合并。值得注意的是，李小加特别提到数字资产领域的发展。李小加认为，伦敦证交所与香港交易所的强强连手，与港交所年初制定的《战略规划2019-2021》高度契合，是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸：立足中国、连接全球、拥抱科技（把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用）。如果这一交易获得成功，必然可促进港交所“连接世界”战略目标的实现。 诚如李小加所言，数字资产将成为未来数字世界的重要资产，传统交易所对此无不虎视眈眈。如果这些传统交易所进入，对目前原生的数字资产交易所格局可能带来巨大冲击。（互链脉搏）[2019/9/12]
过去一周，金价飙升至每盎司1606美元的历史高位，黄金期货价格和波动性也有所上升。与此同时，比特币的价格飙升至8300美元以上，这是自2019年11月以来比特币的最高价格。
分析 | 稳定币的范围正在扩大 在连接现金和数字经济中发挥重要作用:据G4S《2018年全球现金报告》显示，现金结算是直接和最终的，特别适用于占比达60-80%的小价值交易。总之，它是文明的一个基本支柱，因为现金是世界进行支付和贸易的主要机制。如果现金突然消失，各国的经济将受到严重影响。 在将现金市场与数字经济连接起来的过程中，加密货币扮演着重要的角色。特别是往往与法币锚定的稳定币。尽管大多数稳定币与美元挂钩，但其范围正在扩大。作为数字现金的一种形式，稳定币可以与该市场上公司提供的任何数字服务集成。（Bitcoin.com）[2019/9/11]
图2：比特币过去7天的价格。数据来源：Coinmarketcap
此外，在今年1月8日，比特币的日交易量达到了自19年12月18日暴跌以来的最高水平。从Coinmarketcap提供的比特币波动率溢价来看，今年1月3日和1月8日是自去年12月18日以来的最高值。
分析 | 金色盘面：GTO表现活跃:金色盘面综合分析：过去几日资金持续流入，短线走势强劲，从日线图看，这里有一个比较明显的日线级别的底背离反弹机会，目前价格再中轨附近，如果持续反弹，有望挑战上轨压力，但是要关注短分时的轨道变化情况。价格波动是市场行为，提醒投资者注意做好风控。[2018/9/18]
图3：比特币过去7天的日交易量。数据来源：Coinmarketcap
图4：比特币过去7天的波动率溢价。数据来源：Coinmarketcap
仅看价格的相关性，投资者可能会得出黄金和比特币之间存在关联的结论。然而，仅有这些数据还不足以得出这一结论。
比特币和黄金投资回报的相关性如何？
与比特币、黄金价格间的相关性相比，两种资产回报率间的相关性要弱得多，整体样本只有2.2%的相关性。两种资产回报的相关性从2018年的8.7%提高到了2019年的12.5%，有所上升。
在2018年至2019年期间，两种资产的滞后回报相关性也有类似的变化。整体样本的相关性为-2.3%，2018年的相关性为-4.7%，而2019年的相关性为正2.3%，基于这一分析，我们可以假设比特币和黄金的回报不存在相关性。
黄金价格变动不会对比特币产生影响
让我们看看是否可以通过黄金回报率的回归模型来解释比特币的回报率。通过分析收益样本，当黄金上涨1%时，比特币上涨为0.115%。
然而，上述结果在统计上并不显著，即无法确认两种资产是否存在相关性。当将比特币与黄金的滞后收益进行回归分析时，会发现它们之间存在负相关，并且这种负相关在统计上也没有显著性差异。通过以上分析，我们可以假设黄金价格的变动不会对比特币的价格产生影响。
比特币和原油的价格走势存在相关性么？
人们一直将比特币与大宗商品进行比较，但当比特币与原油相比时，比特币的一些基本假设会让人们怀疑它是否属于大宗商品。
在美国和伊朗最近的冲突中，WTI原油价格在1月2日至1月7日期间上涨了2.86%，布伦特原油价格上涨了3.9%。原油期货价格的走势也出现上涨。
通过分析2013年4月到2019年12月的数据显示，原油和比特币的价格之间存在负相关。与之前的研究结果相反，从2018年到2019年，原油和比特币价格之间的相关性一直在下降，从2018年的22%下降到2019年的-3.7%。
比特币和原油的投资回报也呈现负相关，整体样本为-2.5%，2019年为-3%。2018年而者的相关性要好于其他时期。
让我们再来看看WTI原油和比特币的滞后回报率之间的相关性，?2018年和2019年为负相关，整体样本的相关性为3%，要高于比特币与黄金回报的相关性。
图5：2013年4月至2019年12月25日的WTI原油价格
通过分析WTI原油收益的回归模型，我们也没有显著的结果来证明原油收益可以预测比特币的收益。
比特币与原油的正常回报和滞后回报的系数都是负的，而与黄金的正常回报的系数则是正的，这表明原油和比特币之间的关系完全相反。
图6：2013年4月至2019年圣诞节期间投资黄金、原油和比特币的累计回报
比特币：它是一种商品还是资产？
比特币的分类仍是一个悬而未决的问题。短期来看，在地缘高度不稳定的一周内，比特币和黄金、原油等大宗商品的表现类似。而传统的股票指数，如标准普尔500指数和道琼斯指数，则有相反的表现。
上面的数据表明，从更广泛的时间段来看，比特币与黄金之间的相关性不大，与原油的相关性要更低。
从长期来看，考虑到图6中使用的示例，与投资黄金或原油相比，比特币仍然为投资者提供了更好的投资选择。Cointelegraph去年12月的报告显示，过去10年，比特币的价格涨幅接近900万，超过了所有其他投资。
然而，影响比特币价格和收益的因素并不是确定的。与此同时，在经济不确定的时期，越来越多的交易员可能将比特币视为与传统股指不相关的资产，就像上周美伊关系紧张时所显示的那样，比特币更像是一种避险性资产。Cointelegraph之前曾报道，一些主流媒体开始相信比特币是一种中立的资产。
在上周，《日经亚洲评论》在谈到美伊关系时曾提到：
由于没有国家干预或地缘的风险，加密货币在伊朗紧张局势升级的情况下成为了‘数字黄金’。
如果在未来，比特币被越来越多的个人和企业采用，那么它将与传统市场和大宗商品呈现越来越明显的负相关关系。这种演变是否会让比特币更接近一种商品、货币、一种纯粹的投机性资产、还是一种全新的资产类别仍有待观察。
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