来源：OKEx
编译：头等仓
本文将分享三种技术分析法，对BTC市场周期进行分析，最后找寻答案：当前是否是入场的最佳时机？
目前市场上对“比特币将带来一轮牛市”的预期主要是基于前两次的经历。从下图中我们可以看出，比特币已经两次减半。在第一次减半的367天后，BTC历史高点被打破，市场价格飙升了9260%。第二次减半的526天后，新的ATH达到了，BTC价格上涨了2976%。
因此，尽管与前两个减半周期相比，比特币市值增大、衍生品市场繁荣等因素的出现削弱了比特币的波动性，但仍有不少人认为，第三次减半必将使比特币价格上涨10倍以上。
黑客窃取313万USDT，或通过安卓系统相册获取私钥:8月21日消息，今日，多位用户反馈自己链上钱包被盗。有安全人员认为，本次被盗系安卓系统相册被攻破，黑客获取了用户私钥截图。目前这一说法仅为推测，尚待后续研究证实。
一起始字符为 “TGBb”的TRC地址出现大量USDT的不明转入，资金转入后被转出至OKX，疑似黑客地址。今日合计发生32笔，金额共227万USDT。该地址于7月29日启用，目前累计接收313万USDT。此前曾分别从OKX和KuCoin接收过代币。[2023/8/21 18:11:53]
图1：比特币价格的历史波动
本文将使用移动平均线和储备风险模型，与读者一同探寻是否存在一个购买比特币的最佳时点。
Chrome浏览器已修复可盗取比特币私钥等信息的漏洞:4月17日消息，Chrome浏览器紧急修复了一个已经发现有在野利用的安全漏洞（CVE编号：CVE-2023-2033），利用该漏洞，受害者只要浏览了攻击者精心构造的恶意页面，攻击者即可在受影响的设备上执行任意代码，所造成的危害包括但不限于盗取比特币私钥、盗取通讯录、相册等敏感文件等，建议立即升级以避免被攻击。
如果使用的是诸如Microsoft Edge、猎豹浏览器、360安全浏览器等等使用了Chrome内核的浏览器的话，也需要升级至带有最新版本。（SecurityOnline）[2023/4/17 14:07:43]
移动平均线法（MA)
移动平均线是对比特币价格趋势的平均，这个模型更倾向于相信历史价格对未来趋势有更强的影响。MA常有短期、中期、长期的指标，分别为5天/10天、30天/60天、120天/240天。本文将使用比特币两年的MA和MA*5指标作为分析工具，要得出的结论主要是：在哪些时期买卖比特币可以产生更大的利润。
币安将调查由Ankr开发者私钥被窃引发的数个加密货币黑客攻击事件:12月2日消息，据CNN披露，由于Ankr开发者私钥被窃引发了数个加密代币黑客事件，目前受影响的包括Ankr忠诚度代币aBNBc、稳定币HAY等。目前币安表示其团队正在调查本次事件，同时向用户保证本次“不是针对币安公司的攻击”，但截至目前币安公司尚未回应提供更多信息的请求。[2022/12/2 21:18:28]
下图显示，当价格跌至MA730均线以下时，购买比特币将产生超额收益；当价格突破MA730*5均线时，表示卖空比特币将产生超额收益。随着比特币减半，将带来明显的市场周期波动：价格飙升、修正、横盘。从图2可以看出，第一、第二个都绿色区域发生在减半前的约一年半里。同样适用，在2018年12月至2019年4月之间也是一个绿色区域，那时可能是购入比特币享受第三次减半带来的超额收益的最佳时期。
律师观点：“Archer诉Coinbase”一案再次佐证了“不是你的私钥，就不是你代币”:律师Justin Wales概述了近期加密货币行业内部发生的案件，并指出该案的判决再一次佐证了一句真理——“不是你的私钥，就不是你代币”。
Justin Wales给出的例子为“Archer诉Coinbase”一案。在本案中，原告Darrell Archer起诉Coinbase违反了用户协议，原因是该公司拒绝向其提供此前由比特币分叉而生成的比特币黄金（BTG）。在分叉发生时，Archer在Coinbase上存储了350枚比特币，Archer表示这将产生价值约15.9万美元的BTG。但由于Archer已将其比特币的控制权委托给了Coinbase，因此其无法自行获取分叉而出的BTG。在本案的判决中，加州第一上诉法院认为，Coinbase的用户协议中没有规定交付BTG的义务，因此无需向Archer交付BTG。（Decrypt）[2020/8/23]
矿企BitNile 7月产出59.9枚比特币，暂无出售计划:8月3日消息，比特币矿企BitNile Holdings, Inc今天发布了一份未经审计的关于比特币生产和矿机交付的最新消息。根据目前的市场状况，BitNile的年化比特币挖矿产量目前预计为719枚。
BitNile已经将其拥有的矿机数量增加到11949台S19j Pro Antminers，一旦完成安装，将产生大约1.19 EH/s的算力。2022年7月，BitNile自行产出了59.9枚比特币。到目前为止，BitNile已经产出316.4枚比特币。截至2022年7月31日，BitNile持有约200枚比特币，目前没有出售计划。（Business Wire）[2022/8/3 2:56:38]
图2：用两年的MA和MA*5指标对BTC进行分析
阿特曼模型
阿特曼模型更精准地指出市场价格的顶点。该指标更倾向于通过C2C交易发现比特币的公允价值。计算公式如下：
上述公式中，市值为当前比特币价格乘以流通中的比特币数量；公允价值是指每一个比特币最后一次被移动的价格，然后它把所有这些单独的价格加起来，取平均值，再用这个平均价格乘以流通中的比特币总数。
公允价值通常代表大型场外交易的价格。根据BTC.com的数据，截至2020年1月3日，0.000349%的顶级地址持有15.14%的比特币。比特币市场仍然是一个高度集中的市场，在一定程度上，较大的场外交易价格可以更好地代表比特币的公允价格。
Z-Score的计算是市场价值与公允价值之差，除以两者的标准差。Z-Score可以用来识别比特币相对于其“公允价值”过高或过低的时期。从图3可以看出，当比特币的市场价值异常、高于公允价值时，Z-Score将进入红色区域，表示已经达到当前市场周期的顶部。反之，当公允价值异常高于市场价值时，z分数进入绿色区域，说明当前市场周期已经触底。当前，一个新的绿色区域正在形成。
图3：对BTC进行Z-Score模型分析
持有风险
持有风险模型通过衡量风险和回报来给出买入/卖出的建议，该模型的指标倾向于将比特币的价值归因于长期持有者，其中的风险主要来自币天销毁的情况。币天=比特币数量*在一个地址放置的天数，一旦这笔比特币发生交易，则发生币天销毁。
例如，Alice购买1个比特币并将其保存在钱包中7天，随后卖出，当这个比特币从Alice的钱包转移到新的买家钱包时，就销毁7个币天。币天销毁的数值越大，说明该时期比特币长期持有者的数量在下降，而持有比特币的风险在增加。
下图为不同持有期限的币天销毁情况，较低的持有1天、7天，较高的则持有3年、5年不等。在此，短期持有代表需求，长期持有代表供应，从图中可以看出，比特币每一轮的价格增长都由新的持币需求激发的。
图4：不同期限持有者的比天销毁情况
我们将币天销毁数据转化为不同期限持有的资产，转化结果如下图所示。可以更直接地反映出，每一轮币价增长，囤币数量也在增长。其中，1d数据可以近似看成每日链上交易量。
图5：不同期限的持有者的BTC市值
在不同时期持有的资产被定义为HODLBank。持有风险与HODLBank成反比，与BTC价格成正比。也就是说，BTC被存储的越多，持有风险就越低，反之亦然。公式如下：
图6显示，每次持有风险值进入红色区域，即为市场峰值。当它进入绿色区域时，就是购入BTC的好时机。当前，2020年1月初的市场位于绿色区域。
图6：持有风险分析
本文通过移动平均法、阿特曼模型和持有风险三个技术指标，分析了当前比特币的市场周期。尽管分析显示当前时间似乎是另一个进入机会，但值得注意的是，比特币价格在减半后的上涨趋势每一次都在延长。对于追求回报最大化的投资者来说，应该注意到，这个市场周期预计要到2022年才会结束。
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