近一个多月的下跌，比特币到底了吗？
比特币历次见底，都会呈现类似特征：比特币的搜索热度创新低，全网算力持续下降，大批矿工关机歇业；恐慌性指数长期处于低位，投资者纷纷选择现金为王；USDT发行量不断新高，USDT正溢价成为常规，比特币链上数据表现极端低迷。
纵观当前加密货币市场表现，我们正经历类似情形。
而在刚刚过去的比特币挖矿难度调整中，比特币挖矿难度一次性下调16%，创下历史记录。在币价止跌回升，全球央行不断释放流动性的背景下，更有理由相信比特币正在筑底。
1、比特币的筑底信号
“比特币3800美金大概率是本轮下跌的市场底部。”
近期，BlockVC创始合伙人徐英凯发微博对比特币底部进行了预测，作为圈内知名投资的观点，行业内给出了较为积极的回应。徐英凯还表示，比特币减半之后市场开始全面复苏。
此外，挖矿难度变化、搜索热度、恐慌指数等众多行业数据也表明，比特币目前正处于筑底阶段。
据BTC.com最新数据，3月26日BTC挖矿难度下调15.95%至13.91T。本次挖矿难度下调幅度高居比特币历史第二，仅次于2011年10月31日的18.03%。而若按照比特币2013年以来的ASIC矿机历史计算，则本次难度下调幅度则创历史新高，高于2018年12月3日的15.13%。
国内首批区块链订单融资在雄安新区成功落地:11月20日消息，上海浦东发展银行河北雄安分行发放了首批区块链订单融资640万元，获得贷款的企业包括河北常远商品混凝土制造有限公司等3家参与雄安工程建设的材料供应商，均为中小企业。该笔业务的成功落地为深化供应链融资改革、创新金融服务模式、解决中小企业融资难问题做出了积极探索。（中国雄安）[2021/11/20 7:01:03]
其中，2018年12月份此前一段时间，比特币经历了接近60%的跌幅；2011年10月份，比特币同样经历了高达55%的跌幅。此后一段时间，比特币便开始了筑底过程。
数据来源：qkl123.com
历史数据表明，挖矿难度与比特币价格变化有着极为密切联系，此次挖矿难度大幅度调整很有可能也是筑底标志。
挖矿难度下调，意味着“矿业大清洗”，而即将到来的比特币减产，将会加剧这样的清洗，也会促进行业健康发展。
对此，徐英凯认为，减半完成之后，由于矿工收益断崖式下跌，会集中出清一波矿工，但每日的新增市场抛压也同比降低一倍，所谓的“死亡螺旋”预期会逐渐减弱。
“别人恐慌时我贪婪”，巴菲特的投资格言在耳旁回响。
交通银行落地国内首批央行贸金区块链平台和香港贸易联动平台二期工程跨平台融资业务:金色财经报道，交通银行江苏省分行和恒生银行、交通银行深圳分行和香港分行分别合作落地中国人民银行数字货币研究所贸易金融区块链平台二期工程国内首批贸易融资业务。该跨平台对接项目由中国人民银行数字货币研究所与香港金管局主导建设，有效整合内港两地优势资源，为企业提供更便利的贸易融资服务，同时也是区块链技术用于跨境金融业务的突破性尝试，二期工程新增“境内客户办理进口发票融资、香港客户办理出口发票融资”的业务场景，深化跨平台合作空间，交通银行江苏省分行与恒生银行的对接业务是二期工程首批跨行贸易融资业务。[2021/11/4 21:23:49]
那么加密市场恐惧了吗？很显然，目前，整个市场长期处于极度恐慌状态。
复盘“恐慌与贪婪指数”的历史数据，自该指标2018年2月份上线以来，该指数最低值出现在2019年8月21日，当天恐慌指数达到5，但随后迅速反弹至31的正常水平。而近期在恐慌指数长时间处于9极度恐慌之下，并且丝毫未出现反弹迹象，充分说明当前市场处于长极度恐慌状态，恐慌程度达到了史无前例的水平。
数据来源：alternative.me
整个市场之所以会如此恐慌，对此，徐英凯认为，3800美金的价格位置是因为市场情绪的极度恐慌，以及合约、杠杆、借贷等连环爆仓所引起的，这样的市场极端情况的很难再复制，补充市场流动性是当务之急。
行情丨BTC谷歌搜索指数呈现走高趋势:据谷歌数据显示，BTC谷歌搜索指数近来呈现上升趋势，5月24日至30日指数较之前相比增长21。目前指数为33。[2018/7/2]
USDT溢价指数也能从侧面反馈这一问题。USDT场外折溢价指数最新数据显示，自1月底以来，USDT长期处于正溢价状态，这说明加密货币市场流动性亟待解决。
红线以上表示USDT处于溢价
在徐英凯看来，这一问题将会在未来两个月得到解决。
“美联储开启UnlimitedQE模式，直接亲自下场购买各种信用资产，无限QE的行为在1-2个月之后效用会逐步反应到市场流动性当中。由于新冠肺炎带来的全球市场不确定，在之后的1-2个月中会逐步便于统计预测，当下资产无法被重新合理定价的问题将会被解决，让一些观望资金开始逐步入场。”徐英凯这样认为。
在徐英凯看来，通过这次跨周期跨市场级别的洗牌，将会打破现有市场结构中的平衡，筹码分布更加集中，市场主力持仓成本大幅降低，重新上涨所需要的动能更低并变得更加容易。
无论如何，众多指标都在指向“比特币正处于筑底过程”，比特币比特币链上数据同样指向这一结论。
2、链上数据UTXO，最硬核的筑底指标
行情 | 区块链百度搜索热度同比上涨241%:百度搜索热度中，“区块链”的搜索热度近7日整体日均值为11,974整体同比上涨241%。[2018/6/29]
与银行账户不同，比特币采用UTXO模型反馈账户余额。长时间未经移动余额越多，说明被雪藏的比特币越多，市场流通量越少。这是反馈筑底过程的最硬核指标。
按照“雪藏”时间长短，将比特币UTXO分为三类：第一类是持有一年以上的UTXO，此类持有者通常被定义为Hodler，对应长期持有者。第二类是持有在三个月以下的UTXO，此类持有者可被定义为Trader，间接反映短期交易者的行为；第三类是介于三个月至一年之间的UTXO，这里称此类持有者为Transitioner，因其最有可能向Hodler或Trader转换。
区块链数据网站QKL123在文章《比特币UTXO年龄分布：市场筑底中?》对这三个指标数据有一个专业研究，我们接下来介绍该研究。
首先，我们来看比特币Hodler持有量变化。
历史数据显示，Hodler持有量与比特币价格，在某些时期呈现出明显负相关关系。
例如，在历史周期性顶点附近，2013年12月和2017年12月牛市顶点出现之后，Hodler的持有量分别在2014年3月和2018年3月达到阶段性低谷。特别是在2013年1月和2016年4月，分别与前期熊市低点相差12个月和16个月。
BTC谷歌搜索指数持续走低:据谷歌数据显示，BTC谷歌搜索指数近来持续走低，5月13日至19日创最低值12。自2017年12月23日指数100到2018年6月3日指数13，最大降幅达88%。[2018/6/7]
因此，可以得出这样的结论：有相当一部分Hodler，是在熊市低点抄底后并持有长达一年以上，在该轮牛市的前后大量出售。目前，Hodler持有量维持在2019年3月出现的历史高位水平，意味着周期性底部正在形成。
该指标说明，目前长线持有者正在增加，比特币处于筑底阶段。
其次，我们来看比特币Trader持有量变化。
由于很多交易者比特币存储在交易所，因此链上Trader只能间接反映其中一部分主体的行为。
对比Trader持有量与比特币价格发现，牛市期间，两者呈现极为明显的正相关关系，这也比较容易理解——牛市期间交易活跃，转账数增加。
例如，2011年6月、2013年4月、2013年12月和2017年12月出现牛市顶点之后，Trader持有量分别在2011年7月、2013年4月、2014年1月和2018年1月出现了阶段性高点。而且，在高点前后表现出明显的大起大落，这说明很多Trader在顶点附近进行了大量转手，并在比特币价格下跌过程中大量抛售。
而在币价低谷阶段，例如在2015年初和2018年底的市场周期性低谷附近时，Trader持有量都对应一个小高峰，说明市场在这个位置因抄底而活跃。目前，随着近期比特币出现大跌，Trader持有量有明显回升，说明抄底者正在活跃。
最后，我们来看比特币Transitioner持有量变化。
Transitioner年龄不长不短，卡在Hodler和Trader之间，其行为可能兼具两者的特性。
Transitioner持有量在历史上出现过四个明显高点，对应的时期分别是在2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月，以及2018年5月至2018年8月。这四个时期，离前期价格高点出现时期都在6个月左右，说明很多Transitioner在高位接盘，持有了一段时间后被迫抛售。
而且，Transitioner在完成大量抛售之后，往往对应一个阶段性价格低点，如2015年3月和2019年2月这两个低点都在阶段性底部附近。目前，Transitioner正处于活跃低点，并呈现下降趋势。说明这类投资者正被熊市清洗出去。
综上，无论是坚定持币者Hodler，还是短线投机者Trader，亦或者是经常被“割”的Transitioner，三者趋势变化，均说明比特币处于筑底阶段。
那么，接下来，剧本又会怎么书写呢？
3、下一步剧本怎么写？
众多指标表明，比特币正处于筑底阶段，那么这个筑底阶段又将会持续多久，下一步剧本又会怎么书写？
Fundstrat技术分析师RobSluymer认为，比特币一直保持在200周均线上方，他认为这是大多数资产类别的重要长期结构支撑位，并且在2015年和2018年均为该加密货币起到了支撑服务。
他表示，“就目前而言，从技术上讲，我们将再次认为比特币正在筑底，比特币可能需要数月的整合才能收复损失。”
加密货币交易所Luno驻新加坡的业务发展主管VijayAyyar认为，随着比特币区块奖励减半即将到来，Ayyar认为比特币的价格可能再次达到6500美元，然后在下一次牛市突破之前持续在3000至6000美元间盘整。
区块链资深创业者罗凯，在其深度长文《美股与比特币的做局：跌有多凶，涨有多狠》中认为，“我依然判断3300-3500点为比特币的中期硬底。为什么是这个点位。因为2018年底法币世界的资产进入比特币中，形成的大鳄的底部就在这个区间。”
此外，罗凯还表示，比特币本质上与美股是没有相关性的，毕竟市场实在是太小了，连苹果的零头都不到。这一次比特币”熔断“的局应该更多的理解为跟美元资产有极强的相关性。毕竟现在有两股大的力量在比特币中拉锯，一部分来自于美元资产，另一部分来自于由USDT带动的人民币资产。
罗凯认为，短期内会出现暴涨吗？我觉得可能会持续的多空双杀，直到6月美股出现2020年的底部位置之后，美股开始上涨，才会再出现上涨。
对于比特币下一步到底怎么走，没人能预测，但“跌有多凶，涨有多狠，下跌时间有多短，上涨时间就有多暴力”这句话，必然会成为市场最好注脚。
参考文章：
30天破7项历史记录，“区块链行业的2020”注定被载入史册??https://mp.weixin.qq.com/s/QR-ma67ZnchRPcSmmL6SzQ
比特币UTXO年龄分布：市场筑底中????https://www.8btc.com/article/573938
美股与比特币的做局：跌有多凶，涨有多狠??https://www.8btc.com/media/571658
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