随着比特币持续大幅波动，人们也倾向于从诸多解读中寻找更可靠的“价值发现”逻辑。
作为以数据为基础的研究机构，ArcaneResearch也从宏观经济、交易及链上数据等方面，为我们解析了比特币自“3·12”大暴跌以来的“恢复情况”，同时寻找出下一个可能的“上涨点”。其核心观点如下：
上涨70%?后，币民仍无法摆脱“极端恐惧”；
期现逆价差表明市场看跌；
币价波动率已达年度峰值且仍将持续；
BTC换手率摆脱低谷，或带来上涨可能；
预测：BTC6月份涨破1万美元的概率只有16%。
上涨70%后，币民仍“极端恐惧”
我们经常听到每日的恐惧和贪婪指数，但恐怕只有拉长周期看，我们才能真正了解这个数据的意义。
谷歌数据显示，零售业对比特币的兴趣正在减弱:金色财经报道，谷歌趋势的搜索数据显示，比特币（BTC）的价格去年飙升至高达69,000美元，今年则在40,000美元以上的范围内，但却未能吸引零售人群的持续兴趣。截至2022年4月22日，全球对比特币的搜索已经达到了2020年中期的水平，4月17日至4月23日这一周的读数为17。这与2021年5月的读数76相比，相对下降了。
数据表明，大多数对比特币的搜索来自于尼日利亚，其次是萨尔瓦多和奥地利。这数据为相对数据，意味着尼日利亚人搜索比特币的次数比搜索其他关键词的次数多，但这并不一定比美国等地的整体搜索数字多。
但是，尽管对比特币的兴趣明显减弱，一些分析师说，散户人群正倾向于加密货币空间内较新的部门和市场，如DeFi的代币或Solana和Avalanche等区块链。[2022/4/24 14:44:36]
下图展示了比特币一年来的恐惧和贪婪指数，纵坐标从下到上代表了从极端恐惧到极端贪婪。
分析 | 数据显示BSV交易量受到严重操纵:Cane Island Alternative Advisors创始人Timothy Peterson在推特表示，Coinmetrics最近关于BSV交易的数据显示，洗盘交易水平极高，BSV似乎严重操纵了交易数据。Timothy Peterson在查看数据时指出，BSV链上平均交易额不到0.1美分（0.001美元）。此外，它每天处理大约70万笔这类极小的交易。他表示，“唯一的解释是自动洗盘交易夸大了BSV的统计数据和零售价。这就是价格操纵的样子”。Bitcoinist文章称，这可能只会导致两个结论，要么是BSV每天被用来处理近100万笔小额支付，这让闪电网络的交易量黯然失色；要么是交易机器人将虚假交易伪装成交易量。鉴于只有40652个活跃的BSV钱包地址，这些交易不太可能是真的。这让人质疑BSV链的实际使用量。BSV上的大多数在线交易来自天气应用程序Weather SV，高达96%的交易来自这一款应用程序。（Bitcoinist）[2020/2/1]
动态 | 数据显示：比特币闪电网络通道数量已达11171个:据1ML数据，当前比特币闪电网络节点数为11171个，过去30天内增加2.42%；通道数量为35930个，过去30天内增加1.9%；网络容量已达到885.72个BTC，过去30天内增加3%。[2020/1/27]
Source：Alternative
从图中可以看到，一年来只出现过两次“极端恐惧”，第一次发生在去年8月上旬，比特币发生暴涨暴跌，于是市场出现了极短暂的极端恐惧。
这第二次便是“3·12”大暴跌的后两周。尽管比特币价格已经从最低点上涨了约70％，但并没从根本上扭转市场的信心，两周来恐惧和贪婪指数分别为12和14，仍处于极端恐惧。
如此长时间的恐慌在2018年12月也曾出现过，彼时，比特币在一个月之间减半，一路下跌至3200美元的底部区间。这在侧面上说明，对于当前的市场参与者而言，3800-6000?美元的比特币许是其心理预期的最低值。
动态 | 数据显示：EOS链上发生10笔共3500万枚EOS大额转账:据Whale Alert监测，北京时间15点21分至22分左右发生10笔EOS大额转账，共计3500万枚EOS。这10笔大额转账的发送地址均为OKEx交易所（okexoffiline），接收地址各不相同，暂无标记。[2019/8/6]
Odaily星球日报注：恐慌指数阈值为?0-100，影响因子包括：波动性、市场交易量、社交媒体热度、市场调查、比特币在整个市场中的比例和谷歌热词分析。
期现逆价差表明市场看跌
“3·12”大暴跌给比特币期货市场带来了两大显著变化：一是交易量暴跌；二是出现期货的成交价低于其标的现货的反常现象。
Skew数据显示，BitMEX平台XBT/USD永续合约的未平仓合约跌至55000?枚BTC，创18个月以来新低。另据TokenAnalyst的数据，过去两周从BitMEX撤出的比特币数量超过了存入的比特币数量，导致该平台的比特币净流出6.7万比特币。
动态 | 数据显示：70万枚EOS自一未知地址转至Bithumb:据Whale Alert监测，北京时间14点31分，70万枚EOS自一未知地址（jts51开头的地址）转至Bithumb交易所（被标记为“bithumbsend1”）。[2019/8/6]
期货交易量反映的是合约市场交投氛围低迷、市场主力暂时休整；而在传统的股票市场中，股指期货相对于现货指数出现逆价差，是股市走熊的信号。因此，ArcaneResearch表示，这对于比特币来说不见得是个好征兆。
暴跌前，6月和9月的BTC期货价格高于现货价格，现在则反过来
但这样的市场不乏套利的机会。ArcaneResearch指出，这对于希望准备建仓的多头而言是个好消息，这意味着他们可以相对轻松地期货价格回归的溢价。
币价波动率已达年度峰值且仍将持续
合约玩家离场的一大原因，在于比特币当前的高波动性。
从Cryptowat.ch的数据看，比特币价格的30天波动率已经达到一年来的最高水平，目前已超过9％。波动率越高，资产收益率的不确定性就越强。
ArcaneResearch指出，在全球经济动荡的系统性风险下，比特币的价格走势未来仍难平稳，故此建议市场参与者应谨慎行事。
Source:cryptowat.ch
BTC换手率摆脱低谷，或带来上涨可能
ArcaneResearch还为我们介绍了个不太常见但颇有意思的指标：Velocity，数据来自长期对这项指标进行监测的机构Bytetree。
比特币网络速率指的是比特币换手的速度，观测周期为12周一次，单位为0-2000%。如果比特币在12周内的速率是1000%，就意味着每年比特币循环流通10?次；高网络速率意味着比特币的流通速度更快，市场情况也更好。
据Bytetree统计，2013年以来，只有5次遇到速率低于600%的“历史危险水平”，分别是2014年3月30日、2018年8月1日、2019年3月13日、2019年8月20日-上上周。
通常情况下，低速率往往导致价格下降。不过幸运的是，就在上周，我们能看到，比特币已经走出了600％?的低速率，ArcaneResearch认为，这可能是一个看涨信号，表明比特币正在大量移动并发挥资金融通的正向作用。
预测：BTC6月份破万的概率只有16%？
根据Skewmarkets的数据，3月29日，比特币期权合约的Put/Call的比率已达到1.10，这是自3月13日以来的最高水平。
在传统金融市场，Put/Call比率若高于?0.7-1的范围，则表明空头压力很大，因为交易商更有可能卖出，而不是买进。这种抛售压力可能有很多原因，其中最主要的是对价格下跌的预期。
在“3·12”大暴跌前，这一比率一度飙升至1.39，为过去3个月来的最高水平；在达到1.39的两天后，比特币的现货价格从7800?美元跌至4000美元以下。与此同时，比特币的Put/Call比率也降至1.08以下。
到目前为止，这一比率重新上升至1.10，这或许意味着，比特币的价格前景并不乐观。
另据Skew数据，各期权平台价格表明，到2020?年6月底，BTC突破10000?美元的可能性只有16％，而低于5000?美元的概率则高达80%。
但用期权价格预测标的价格，在传统金融市场中也难说奏效，更何况在金融衍生品市场尚未成熟的数币市场。所以，我们姑且对这个数据一笑置之。
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