比特币:嘉楠耘智研究报告:股价被适度低估,但未来一年的涨幅有限_BTC

嘉楠耘智计划于3月7日公布2022年第四季度和全年财务业绩:金色财经报道,嘉楠耘智今日宣布,计划于2023年3月7日公布其截至2022年12月31日的第四季度和全年财务业绩。[2023/2/23 12:25:03]

嘉楠耘智宣布任命首席财务官:8月2日消息,嘉楠耘智Canaan Inc. (纳斯达克股票代码:CAN)今天宣布任命James Jin Cheng先生为首席财务官,立即生效。Mr. Tong He将不再担任公司的代理首席财务官,但将继续担任公司的财务总监。(美通社)[2021/8/2 1:29:39]

声音 | 天风证券:比特大陆研发经费高于嘉楠耘智和亿邦国际:据时代周报消息,天风证券研报指出,比特大陆的研发经费远远高于嘉楠耘智和亿邦国际的研发经费。但从研发支出占营收比重来看,比特大陆的研发支出占营收比重相对偏低,常年维持在5%以下的水平,而嘉楠耘智和亿邦国际的研发支出占营收比一直保持在较高水平。[2018/10/23]

动态 | 杭州首次公开发布83家重点拟上市企业名单 嘉楠耘智上榜:据杭州都市在线消息,“凤凰行动”计划(到2020年浙江省境内外上市公司要争取达到700家,重点拟上市企业300家,实现数量倍增)启动一周年之际,杭州市金融办首次公开发布83家重点拟上市企业名单,目的是集社会之力共同助力“凤凰行动”计划。名单中,加密挖矿设备制造商嘉楠耘智位列78。[2018/10/13]

未来可能出现小幅下跌下行时与BTC价格关联性高

总结

尽管嘉楠耘智公布2019年前三季度业绩增长低于预期,但整个行业的增长率也因比特币熊市在下降。然而,该公司的自由现金流与收入均出现大幅下降,且伴随着销售成本的提高。未来可能出现小幅下跌。

催化剂

1.矿机业务:我们预计核心业务将继续良好增长并占据更多市场份额,公司会利用上市获得的现金加强研发,并进一步加快新产品的推出。

2.比特币价格上涨预期:比特币的总供应量限定为2100万枚,每当新挖出21万枚比特币,矿工挖矿获得区块奖励减少一半,比特币减半是每大约四年发生一次的事件。「减半」意味着每个区块生产比特币的数量减半,比特币的供应速度放慢。市场价格与需求量成正比,与供给量成反比,市场预计比特币减半将直接导致比特币的价格上涨,对于矿机的需求将更为强烈。

风险

现金流净亏损-在截至2018年12月31日的一年里,嘉楠耘智的经营活动负现金流为1270万元人民币(180万美元),在截至2019年9月30日的九个月里,又遭受了2.363亿元人民币(3310万美元)的净亏损。嘉楠耘智可能无法在长期内保持或提高盈利水平。无力从经营活动中产生正向现金流,会极大影响融资成本。

贴现现金流分析

以加权平均资本成本4.355%,经营收入增长率10%,长期增长率3.5%计算,我们预估嘉楠耘智内在价值为$2.11。

同类公司对比分析

经过对基本情况进行分析,我们得出,假设在25%percentile的P/E和P/TBV对股价进行折算,我们预估嘉楠耘智内在价值为$2.315。

总值计算

我们将两种分析方法分别以60%和40%的比例加权计算,最终目标价格为$2.21。我们研究了基于第25百分位市盈率和P/TBV倍数的隐含价值。以P/TBV倍数计算的隐含股价为$1.87,以P/E倍数计算的中位数为$2.76。我们$2.21的目标价格几乎正好在这两个数字之间。

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