来源：TokenInsight
前言
比特币链上数据在减半后如TokenInsight之前预期方向发展，同时矿业正在遭受巨大冲击；但第三次减半对市场的价格等方面后续影响可能需要半年到一年以上时间才能突显出来。
一、减半总览
数字资产市场轰轰烈烈的“比特币减半”话题暂时落下一个帷幕，3月12日凌晨3点23分，比特币在区块高度630,000正式完成区块奖励减半，首个减半的区块由蚂蚁矿池AntPool播报，爆块奖励6.25BTC，交易手续费约0.91BTC。
有意思的是，F2Pool鱼池挖出减半前最后区块，并将纽约时报标题以“NYTimes09/Apr/2020With$2.3TInjection,Fed'sPlanFarExceeds2008Rescue”的形式写入区块中，致敬中本聪在2009年比特币创世区块里写下泰晤士报头版标题。
TokenInsight通过对减半前后比特币链上数据变化、矿工收入以及矿业现状进行深入分析，借此研究比特币减半后挖矿网络的发展。
稳定币crvUSD科普创新清算机制LLAMMA，可在抵押品价格下跌时逐步替换为稳定币:1月17日消息，Curve官方科普其稳定币crvUSD创新的清算机制LLAMMA，解释了LLAMMA通过AMM的特性进行针对债务人更友善的清算方式，让抵押品在价格下跌时逐渐转移成稳定币，让原本要清偿的债务有一定程度的稳定币可以偿还，同时在价格回稳时再逐渐把稳定币换回抵押品，而不是直接的触发清算导致债务人的亏损。
此前报道，2022年11月23日，去中心化交易平台CurveFinance开发者发布Curve即将推出的去中心化Stablecoin“crvUSD”的官方代码和白皮书。[2023/1/17 11:17:13]
二、链上数据显示：减半后价格波动较小，挖矿难度预计新高
1.利好兑现，正式减半后价格缓慢上涨
减半前一周，比特币价格波动剧烈。3月4日起，比特币从8,650美元附近一路上涨至突破10,000美元，又在随后的两天内跌破8200美元。这也代表着比特币减半消息对市场的影响程度。
欧科云链集团正式启动区块链科普行动“星途计划”:欧科云链集团于4月26日，正式宣布启动了区块链科普行动——“星途计划”，行动包括将在全国范围展开系列沙龙，加大力度推进区块链科普进机关、进国企、进校园等，联合政府部门、行业协会等共同构建起更加完善和有效的区块链科普教育生态，与此同时，直击区块链科普现存痛点，推出简单易懂的“秒懂区块链”公益短视频课。
该计划旨在全维度推动社会建立对产业更清晰的认知，与“鲲鹏计划”一道助力数字经济及区块链产业本身健康发展夯实“人才”和“产业认知”两大基础。[2021/4/26 20:59:37]
而从下图可以看出，在比特币完成减半的前后一段时间内，比特币价格在区块高度到达629,940附近时开始出现波动。价格一度从8,600美元上涨突破8,850美元，但随即出现下降，甚至达到前低。
比特币价格，来源：ByteTree,TokenInsight
动态 | 报告：区块链等热点词促使童书科普百科类成交额同比增速最高:近日，京东图书与艾瑞咨询联合发布了《2019中国图书市场报告》。报告指出，AI、5G、区块链、机器人、VR、智能家居、AR这些热点词，不断点燃科技热潮，科技在改变大众生活的同时，也吸引了越来越多家长的关注，从小培养孩子对科技的兴趣和热爱。因此童书中科普百科类成交额同比增速最高，占比将近40%。[2020/1/8]
正式减半后，比特币价格呈现缓慢上涨状态，但始终维持在8,600至8,850美元之间。TokenInsight认为，通常各币种减半都是利好，但在价格上都会提前兑现一部分，各利益方也会提前布局，不会出现减半后立即大幅波动的状况。
2.减半后平均出块时间滞后3分钟
减半前200个区块平均出块时间为492秒左右，约为8分钟；减半之后，平均出块时间出现了大的涨幅，50个区块的平均出块速度达到645秒，大约为11分钟。
在减半行情下，区块出块时间明显受到较大影响。
动态 | 新浪财经：官媒针对区块链的报道从科普宣传转向打假监管:据新浪财经今日消息，“1025新政”满月，一个月间，官媒对区块链的态度风向已转。据11月初的一项统计，七家党媒在新政一周内发布了65篇直接相关报道，当时文章中的关键词是数据、产业、安全、创新等，大量文章偏向于科普区块链的概念以及应用介绍，提醒警惕虚拟货币炒作的仅有3篇。近期，官媒的批评焦点则纷纷指向借区块链之名进行的虚拟货币发行和炒作行为。据统计，新华网、人民网收录转载的，以打击虚拟货币或揭露假借区块链行为主题的文章，自10月25日到11月25日午间，共28篇；其中，11月19日至11月25日的一周内就高达15篇。这些文章主要围绕三个观点展开：厘清区块链和虚拟货币的关系，说明二者概念不等；打击伪“区块链”局，或是虚拟货币局揭露；提醒民众，区块链不能成为炒作的噱头，更不是行的招牌，需警惕此类活动，理性投资。[2019/11/26]
出块时间，来源：ByteTree,TokenInsight
3.挖矿难度预计新高，多种矿机触及关机币价
委内瑞拉比特币的需求不断上涨 加密货币支付已成趋势:在拉丁美洲，比特币的需求不断上涨，尤其是富裕家庭。委内瑞拉驻巴拿马数字货币交易所Cryptobuyer的首席执行官豪尔赫·法里亚斯（Jorge Farias）表示，他的客户使用加密货币来支付所有的东西，从寄钱到远方的亲戚到购买公寓。[2017/12/9]
截止5月13日12时，比特币全网算力约为119.27EH/s，全网难度16.10T。距离调整预计还有5天12小时，下次挖矿难度将上调3.86%至16.73T，再创历史新高。
另一方面，币印矿池数据显示，按当前币价计算，在非丰水期电价情况下，蚂蚁矿机S19Pro、神马M30S+、芯动矿机T4+等新一代高算力矿机电费占比几乎均已达到或超过50%，净收益较比特币减半前的90元/天下降约66%，当前收益不足30元/天。
但TokenInsight认为，5月26日大部地区将进入丰水期，部分水电场地已提前开始招租，电费报价0.20-0.24。按照0.22元的电价计算，蚂蚁S19Pro和神马矿机M30s的日净收益均还有约42元。电费下调或可与收益的降低形成对冲。
有意思的是，尽管多种矿机已触及关机币价，当前全网算力已回归正常状态，矿工依旧坚守等待后续行情。
三、矿工收入变化
1.链上交易数缓慢增长，市场情绪较为乐观
从链上交易数看，减半前后比特币链上交易数尽管波动较大，但整体表现出缓慢上涨的状态。由于比特币在减半后并没有出现预期下跌状态，市场中原先处在观望状态的投资人正逐步进场，整体情绪偏向乐观。
比特币链上交易数，来源：ByteTree,TokenInsight
2.交易手续费占比激增，最高达到18%
TokenInsight此前在《2020Q1区块链矿业研究报告》中提及，矿工收益目前仍主要取决于区块奖励而非交易手续费。随着比特币全网算力不断攀升，挖矿奖励越来越少，因此交易手续费也越来越高，才能在一定程度上弥补减半带来的收入损失。
下图展示了比特币网络在减半前后交易手续费，和每笔交易的平均费用的走势。减半前后，区块高度在减半前后50个区块内，比特币交易手续费已经出现明显上涨。在区块高度为630050附近，总交易手续费下降到低点，但随后仍上升。
比特币总交易手续费，来源：ByteTree,TokenInsight
总体来看，减半后比特币总交易手续费如预期震荡式上涨。手续费用的增加，表明投资者愿意为要优先处理的交易支付溢价，也表明市场活跃度正在提升。
每笔交易的平均手续费，来源：ByteTree,TokenInsight
据TokeInsight统计，今年第一季度，矿工收入中手续费维持在1.5%比例，但在三月份次比例骤升至5.5%，并在4月份回落至较低水平。
矿工总收入中交易手续费占比，来源：ByteTree,TokenInsight
而从上图可以看出，比特币减半后，随着奖励的减半和交易的增加。矿工手续费迅速飙升至18%的异常比例。随着时间的推移，比特币链上交易逐步调整到平衡状态，但目前仍在10%以上。
四、全球范围内的竞争环境加剧，中国矿工面临巨大挑战
CoinShares发布《比特币挖矿网络》报告中指出，目前中国挖矿规模占全球的65%，仅四川就占据了全球的54%。而其余35％则分布在华盛顿、纽约、不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省，魁北克等北美地区，以及冰岛，挪威等欧洲地区。
尽管中国占据了比特币网络的绝对优势地位，且四川省的丰水期即将到来，但受比特币减半的影响，并不是所有的矿工都能扛过这段苦难时光。TokenInsight认为，随着减半的到来，市场上会出现老矿机的抛售潮。另外如果矿工不具备较好的抗风险能力，并且提前在减半前做好充足的准备，降低成本，未来的市场环境也会对低效率的矿工和矿池进行集中清出。
另一方面，同样占据部分市场的北美地区正在扶持数字资产矿业，具备了专业运营、风控能力的资金和机构正在逐步入场。
2019年，加拿大政府明确表示将继续采取措施支持数字资产挖矿业务在本国的发展。2020年1月，加拿大魁北克电力分配提案结果公布，加拿大公用事业公司魁北克水电同意为加密矿工预留五分之一的电力能源。
2020年3月，美国蒙大拿州米苏拉县委员会增加了针对数字资产矿工的绿色法规，法规要求加密矿场仅布置在轻工业区和重工业区，在通过审查并批准后，矿场开采权可延长至2021年4月3日。
由此来看，中国矿工未来的压力不仅仅比特币减半导致收入减少，还包括了自身的经营能力和在激烈的市场竞争中生存的能力。
五、总结
综上所述，比特币减半并没有如市场预期那般有大幅的价格波动，目前数字资产市场更多的影响还是在矿工层面。在大部分矿机开机即赔钱的情况下，矿工需要在收益下降的同时进行风险管理、完善处置能耗高的老矿机、在迅速变化的环境中求得生存。
从长期看，比特币减半将在未来半年到一年的对市场行情造成持续性的影响。
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