作者：比推特约撰稿人ClaireWu
IDO，是继ICO和IEO之后又一个风靡币圈的创新。IDO的意思是InitialDecentralizedFinanceOffering.?DeFi在2020一直是币圈的风口所在，发展速度可以用一日千里来形容。经过3.12黑天鹅事件的打击之后，DeFi不但没有沉沦，反而以更强韧的姿态大幅反弹。在Compound的激励机制刺激之下，进一步高歌猛进，不断攻城掠地。
IDOvs.ICO究竟哪个更疯狂？
DeFi有多疯狂？
Compound借贷平台：上线Coinbase交易所之后，其代币COMP最高升幅为200倍；
Yearn.finance：推出治理代币YFI之后，总锁仓量在1日内从不到1000万美元增长超10倍至1.11亿美元；
mStable稳定币协议：项目竞拍之前，投资机构估值1500万美元，竞拍之后，估值最高达3亿美元；
AAVE借贷平台：平台币Lend从低点到目前的涨幅已经超过了100倍，还在继续往上涨；
……平台币价格涨上天的DeFi项目还有很多，比如KNC、ZRX、BNT等等。
随着DeFi的纵深发展，这些数字都只会是冰山一角，因为更多公链正在加入DeFi的行列，包括EOS、Tron、比原链、波卡等。DeFi群的讨论非常炽热，群友们都在心急如焚地询问如何登入最新的DeFi项目抢筹，DeFi抵押的总市值在约一个月之内增长了2.5倍，一举冲破30亿美元大关。
证券时报头版评论：虚拟币操盘方请君入瓮 投资者务必保持清醒:证券时报头版评论文章称，对熟悉虚拟币市场者而言，山寨币的暴涨和新投资者高涨的情绪向来是值得警惕的变盘信号。虚拟币市场是监管的真空地带，尤其是非主流山寨币的暴涨多数是项目方操纵，目的就是为了吸引投资者买入，继而收割。为了吸引投资者，操盘方可谓无所不用其极，在较低的收益率不见效的情况下，甚至会拉出高达百倍涨幅请君入瓮。投资者务必保持清醒，克制贪欲，切忌跟风，力保从虚拟币的镜花水月中全身而退。[2021/5/20 22:23:10]
图片来源：Debank
此情此景，让我想起2017年刚进币圈时的热闹景象。
事实上，很多币圈大咖进入币圈的时间点都是在比特币价格曲线以类似75度角冲上云霄的币圈大牛市，包括币安的著名大V何一。财富效应确实是能够吸引圈外人士加入币圈最有力的武器。而引爆上一个币圈牛市的，不是比特币，而是ICO。
不过，爱西欧的故事很曲折，后来就发生了我们熟悉的9.4风暴。中国政府以保护散户投资者为由，试图把爱西欧扫出国门，震散了投资者的发财梦……但是，加密货币和以往的变革不太一样，它们能够无声无息地瞬间跨越国界，结果是，币安，火币，OKex等中心化交易所在真空期借势冒起，在凄风苦雨中顶风而行，最终乘着加密货币的发展大趋势，成长为庞然大物，可以在币圈呼风唤雨，赚到盘满钵满。而Defi,或者说IDO，会不会引爆这次币圈大牛市？
证券日报头版评论：增强资本市场枢纽功能 构建完善现代金融体系:在金融委部署的八个方面工作中，资本市场工作列在第四位，之前分别是建设现代中央银行制度、构建金融有效支持实体经济的体制机制、深化银行体系改革，之后分别是推进金融双向开放、完善现代金融监管体系、整治各种金融乱象、稳妥防范化解金融风险。可以说，资本市场在金融大系统中处于承上启下的枢纽位置，其有序发展、功能提升既受其他七个方面的约束和激励，也为其他七个方面提供反馈、发挥作用。[2020/11/2 11:23:41]
有效的激励机制和亲民的基础设施引爆DeFi
中本聪创立比特币是希望把发币的决定权交由已经设定的程序来掌控，如果世易时移，比特币一定要作出应变，必须要经过社区同意才能改变，这就是去中心化的意义。但是，众多去中心化加密货币，却被中心化的系统利用作为生财工具。V神于2016年10月在Reddit发表的文章『Let’srunon-chaindecentralizedexchangesthewaywerunpredictionmarkets』中首次提出了去中心化交易所的概念。他指出，一个理想的DEX，不需要orderbook系统，价格应该完全根据人们在此交易所进行的买卖自动调节。2017年底，HaydenAdams依照V神的这个想法开发了第一个DEX——?Uniswap，它于2018年11月上线以太坊后，交易量一路攀升，获得了良好口碑。
评论：KuCoin被盗事件表明DeFi用于的风险在增加:据福布斯评论文章，KuCoin被盗事件表明DeFi用于的风险在增加。DeFi的创新有很多风险，比如缺乏KYC/AML措施，交易时缺乏保障。保障措施的缺乏会导致“坏人”增加，把这一领域带向危险境地，也让某些DeFi项目方涉嫌、恐怖融资。而这也不是第一次DeFi被用于。[2020/10/1]
有了去中心化交易所之后，DeFi借贷也应运而生。MakerDao作为DeFi借贷的第一个示范项目，虽然发展的路崎岖不平，但成绩仍然理想。不过，打破DeFi的天花板，引爆IDO的，却是Compound的“借贷即挖矿”激励机制。DeFi借贷平台Compound把一定比例的平台币COMP通过智能合约，分发给所有对借贷交易有贡献的贷款人，借款人，清算人等。当COMP上线Coinbase之后，被爆炒到升幅高达200倍，引来无数撸币的“羊毛党”不断反复借贷，目的是为了赚取更多平台币COMP。
基于Compound的激励机制对项目发展起到的关键作用，另一个去中心化交易所Balancer?，在Uniswap的基础上改良，加入了平台币BAL的分红激励机制，又称“流动性挖矿”。BAL平台币将根据每个地址所贡献的流动性占Balancer总流动性的比例进行分配,以激励社区成员主动贡献流动性并参与社区治理。DeBank数据显示，Balancer锁仓总量从6月17日的2900万美元发展到7月17日的约1.9亿美元，一个月时间内增长近7倍。
上观新闻评论：这一行的其他人，也别急着甩锅:上观新闻发表文章称，一场名为“2018年博鳌亚洲区块链论坛”的活动反映的是区块链行业内存在的普遍现象：胆子大打擦边球；从业人员的素质参差不齐；活动多产业多。文章称，在如今这个行业中，如此胆大打擦边球者大有人在。不让ICO，我就空投，国内风声紧，我就出海。整个行业都游走在合规与不合规的边缘。[2018/5/28]
图片来源：realt.co
DeFi市场上还涌现了一些项目对不同DeFi协议进行聚合、链接、重组排列，它们就像DeFi乐高，目的是为了获得最佳的收益。当然，一旦这些乐高被黑客发现漏洞，将有可能出现被攻击的风险，这一直是DeFi潜藏的最大隐忧。
DeFi的炽热，离不开币圈里一些基础设施的亲民化发展。比如，市场上出现了类似MYKEY这种使用传统密码就能支配账号的去中心化智能钱包。在私钥丢失的情况下，可以向预设的可信第三方求助恢复钱包。这样就大大降低了圈外小白的使用门槛。更重要的是，MYKEY等作为平台，聚合了很多CeFi和DeFi的最新应用，比如MYKEY部署的KEYID功能，令羊毛党们不再需要花时间研究不同DeFi平台的注册和登入方式，一键就可以进入最新的DeFi的应用，零基础的小白用户也可以尽情享受DeFi的狂欢派对。在很多交易所还在研究和论证DeFi可行性的时候，象Coinbase、MYKEY、抹茶和虎符交易所这类已经提早布局并深耕DeFi领域的机构，将会在这轮DeFi狂潮中崛起。
证券时报评论：比特币价格暴涨暴跌 注定不可能成为货币:证券时报10日刊文评论称，比特币及其他加密数字货币没有人或组织给它的信用担保，而成了少数人操纵及过度炒作的工具。加上目前区块链技术的缺陷，加密数字货币炒作所面临的风险会越来越大，甚至可能冲击现有金融市场。为防止风险失控，目前全球各市场监管机构对数字货币、虚拟资产形成围攻之势以加强管控，势在必行，刻不容缓。[2018/2/11]
图片来源：MYKEY
至此，我们已经可以在DeFi领域看到一条完整的产业链，从项目发币融资→提供交易渠道→抵押借贷，进一步资金融通，为市场提供更大的流动性。
DeFi能否助力区块链项目长远发展？
对于一个希望在区块链领域有一番作为的项目方，最难的是项目的冷启动过程。项目的平台币，肩负激励社区成员为项目做出贡献的重任，是整个项目发展的纽带。以往有些项目需要象资金盘那样拉人头启动项目，花几十个比特币去拥有“非常好”流动性的中心化交易所上币，一不小心就会引发和交易所的纠纷，投资者的维权，币价从高处呈自由落体状是常态。而币价下跌反过来又会令社区心灰意冷，使项目发展处于停滞状态，这是很多区块链项目在熊市中经历的最痛。
以太坊的出现，令ICO募资成为可能。现在，去中心化交易所令项目方可以为其平台币自建一个交易对资金池，然后在钱包上就能够完成兑换。理论上，只要保证资金池体量足够大，就可以产生无限流动性。很多项目方认为这个自建资金池和算法型流动性机制的设计堪称奇妙，解决了平台币在交易中的流动性及其币价可能被某些中心化交易所操控的难题。此外，Compound和Balancer的激励机制，对项目的冷启动也起到了示范的作用。
之前我们看到MakerDao结合借贷平台Papechain融资，为音乐人从Spotify预支收入就是为实体赋能非常好的案例。最近，很多有应用价值的平台币加入了抵押借贷的行列以促进资金融通。比如Firstpool为币乎的平台币Key提供40%的抵押KEY借USDT计划，借贷利率仅为5%。将来，相信更多不同类型的借贷活动可以成为区块链项目发展的助推器。
围绕DeFi的金融炒作可能带来的负面影响
从另一角度看，无可否认，很多新生事物都必经身处荒野的野蛮生长阶段，发展的两个极端都可能存在，以Uniswap为例，除了可以帮助真正做事的项目方建立可交易的资金池外，也存在很多违背善良初衷的阴暗面。Uniswap也被称为大，发币比ICO更疯狂，代币6天的升幅达到10万倍，一小时跑路归零更刷新了记录，这些无良项目方和羊毛党比赛谁跑得更快，因此，投资者需要在风险和回报之间做出衡量。
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虽然，DeFi泡沫能够为很多项目引来大量的流量，成功冷启动，但这些羊毛党能否转化为长期用户，很多人对此表示怀疑，V神是其中一个。在7月初接受《比推》专访时，他认为高收益的流动性挖矿模式不可持续。为挖矿而挖矿，反复质押行为是为了获得更多有价值的平台币，令平台币的需求激增，从而带动其价格上升。当另一个平台的平台币有增值空间时，交易量有可能因羊毛党流失而一蹶不振。
币价的大幅飙涨，还会引来空头的肆意沽空。最近Chainlink就被某机构出报告唱空，借此沽空近期升幅惊人的Link，赚取可观的收益。在传统金融市场，存在很多被机构首先唱空然后沽空，导致实体业务的“大厦”随之倾塌的例子。因此，发展更多线上和线下的应用场景是区块链项目的当务之急，项目方要把用户的注意力引导到项目业务发展上，以此作为币价的支撑，形成价值之锚，产生良性循环，而非专注于平台币的非理性炒作。
区块链带给我们最大的贡献是使用代码来取代现实世界中人为管治所提供的“信任”，提高效率，减少人为的作恶成本。比特币是去中心化金融的始祖，经过10年的发展，比特币在世界上已经得到越来越多国家和民众的信任，很多世界级知名的金融机构，比如摩根大通，Fidelity，渣打集团等，正在或将会向加密领域提供不同的服务。DeFi和10年前的比特币，3年前的以太坊ICO一样，思路一脉相承，将会以代码技术共同构建起去中心化加密领域的金融生态。成本高昂的中心化处理程序将会被取代，没有意识到这个浪潮所带来的变革并参与其中的机构将会慢慢被边缘化，只有那些与时并进的机构才能继续在去中心化大潮中畅泳。
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