本文来源：BTXCapital
撰文：VanessaCao
DeFi正迅速成为金融科技领域的产品分销管道。实际上，DeFi行业本身就可以归结为是金融产品分销的管道。1999-2000年初，互联网信息的爆发使内容的发布与获取的成本接近于零。然而，在全球金融领域，为每个人创造金融产品的分销成本还没有接近于零。
这便开启了DeFi的潘多拉魔盒。
DeFi促使以太坊价格暴涨
随着美国未来十年将长期采取近零利率的举措来推动以美元为基础的资产和金融市场，我们正处于资产价格准泡沫的阶段，并且全球流行病的爆发和疲软的经济通胀率所带来的低迷经济使得美国政府被迫维持现在的状态。中国央行警告说，某些经济体长期存在超低利率正在积蓄金融稳定风险，并给其他国家造成溢出效应。中国人民银行在其季度货币政策报告中表示，「由于发达经济体的通货膨胀率长期以来一直低于目标，因此发达经济体实施的低利率尚未达到预期的效果。」指出低利率几乎无法改变这些经济体的结构性问题，在某些情况下已经恶化了银行的利润并造成了信贷紧缩效应。那么，我们是否正处于DeFi泡沫以及全球经济普遍存在的泡沫中？
即使DeFi行业可能存在泡沫，整个加密社区仍继续吸引加密交易商和主流媒体以及开发者和各行业创始人的关注。在复合项目首次进入行业知识和意识后，不同的应用程序已成为人们关注的焦点。整个加密行业仍然认为，最大的问题是象征性的估值和参与者对其风险缺乏了解。这些风险发生在今年，黑客滥用DeFi产品，发现技术漏洞和弱点，以便从他们的平台上窃取。在刚刚过去的6月和4月，一名黑客分别从DeFiServiceBalancer和Dforce窃取了大约50万美元和2500万美元。然而，社区无视所涉及的风险，DeFi行业继续顺利前进。
Chaos Labs提议调整四个Aave V3以太坊资产的七个总风险参数:金色财经报道，Chaos Labs发布了一项提案，提议调整四个Aave V3以太坊资产的七个总风险参数，包括贷款价值比、清算阈值和清算奖金。该提案表示，Chaos的模拟结果揭示了优化V3以太坊上的DAI、wstETH、rETH 和 cbETH参数的机会，从而提高系统的资本效率，对预计VaR（由于24小时内抵押不足账户的坏账而产生的协议损失的95%）和 EVaR（极端 VaR，由于 24 小时内抵押不足账户的坏账而产生的协议损失的99%）的影响可以忽略不计。
此外，对于wstETH、rETH和cbETH，Chaos建议调整 LTV，因为这些资产的LTV与LT之间的当前价差（最初是为保守的 V3 以太坊推出而设定的）过大，不合理，新的价差将与 WETH 的价差类似。[2023/8/26 10:03:22]
对DeFi的兴趣是随着复合借贷平台推出其Comp令牌的增长而产生的。人们还一致认识到，行业正在推动分散的贷款服务和「Yield-farming」。在过去的一年里，DeFi的人气和投资者的兴趣一直在飙升。根据以太坊分析平台DuneAnalytics的数据，到2020年6月，DeFi用户总数预计将达到60万。以下显示了年初至今期间ETH价格的变化，以美元%为单位计算。除了全球市场连锁反应导致的3月低点之外，美元对ETH价格变化一直在一个范围内。这可以被推断为意味着在公开市场上的ETH供应可能会进入Stacking和DeFi平台，而不太可能是短期和日内交易。由于DeFi平台，ETH%的变动也意味着有更多的需求来拥有它。
Arkham Intel Exchange推出Intel Auctions功能:8月15日消息，Arkham Intel Exchange宣布推出情报拍卖功能Intel Auctions。任何人可以直接在该交易所上出售经过验证的情报（intel）。
在此之前，用户可提供ARKM赏金以换取侦探提供的情报。通过本次升级，侦探现在可以直接出售地址情报，无需赏金。提交的任何情报均由Arkham基金会验证其可靠性和有效性。[2023/8/15 21:23:54]
图1，DatafromDuneAnalystics
与2017年首次代币发行热潮和现象相比，去中心化金融代币带来了巨大的美元占比的资本收益。在中，显示了一些稀疏的数据集，给出了一些关于美元参与ICO融资规模的观点，EOS项目是最大的ICO融资，为42亿美元。DeFi的相对市值约为150亿美元，其中约有90亿美元被锁定。截至2019年11月，ICO项目自成立以来已筹集250亿美元。有趣的是，DeFi是最近的一年的行业运动，而ICO行业场景是在2017年的某个时候推出的。
Symbiosis Finance 完成 200 万美元融资 Blockchain.com 领投:10月21日消息，稳定币跨链桥 Symbiosis Finance 完成 200 万美元融资，由 Blockchain.com Ventures 领投，Wave Financial、BTC Inc、KuCoin Labs、Injective Labs、DAO Maker、Primitive Ventures、Kairon Labs、Gate.io 和 Richard Dai 参投。Symbiosis 目前已经支持多个网络的测试网，包括以太坊、BSC、Polygon、Avalanche 和 HECO，还将支持每一个二层网络，将在主网推出之前接入更多网络。（CoinDesk）[2021/10/21 20:46:58]
图2，DataFromCoinMarketCap
2017年的ICO场景见证了数百次代币发行，其中大部分资产是通过以太坊区块链发行的。约有435个ICO项目「上市」，平均融资约1270万美元，总计56亿美元。美国全国广播公司财经频道曾报道称：「ICO作为早期项目融资通道已经超过了风险投资基金投资的最大金额。」法律和监管机构对ICO公开募集行为进行了监管。2019年2月，美国证券交易委员会将制定指导方针，对违反证券法的ICO项目进行执法。
毕马威推出KPMG Chain Fusion，帮助客户管理加密和传统资产:毕马威会计师事务所（KPMG）推出了高级分析功能套件KPMG Chain Fusion，以帮助客户管理公共和私有区块链网络上的加密和传统资产，解决在机构加密资产市场竞争中面临的复杂性问题。KPMG Chain Fusion的核心是利用结构化数据模型，将源自区块链基础架构和传统系统的数据进行组合，以支持针对业务、风险和合规性的分析。[2020/6/23]
ICO现象和DeFi产品使投资者既经历了资产的资本增值，如?Compound?的CompGovernanceToken，又通过实际使用DeFi，即「YieldFarming」。到目前为止，锁定在各种DeFi平台的总资产TVL已从大约11亿美元增加到92亿美元。除了领先的MakerDao之外，在今年6月中旬推出之后的头几天，Compound的COMP治理令牌就获得了近5倍的收益，并锁定了7.63亿美元的DeFi平台。自5月底以来，AAVE的LendToken协议的一个项目已经获得了超过6倍的收益，锁定了12亿美元。自5月底以来，另一个名为SynthetixsSNXToken的项目也实现了超过5倍的增长，锁定了8.33亿美元。参见，从图中可以看出，在一年的时间框架内，更受欢迎的DeFi相关代币的价格涨幅超过了一般金融指数，如SP500。尽管「FAANG」股票的价格迅速上涨，但如Tesla、DeFi代币的价格涨幅仍然领先。DeFi项目和投资的激增是以太坊持续走高的众多原因之一，从6月30日的225美元到接近500美元的价格范围点，估计增长了约70%。DeFi代表了到目前为止以太坊的最佳使用案例，并带动了2020年迄今为止网络使用量的增长。
掌柜调查署 | OKEx徐坤：将打造出基于OKChain互联互通的生态体系:在今日掌柜调查署上，OKEx首席战略官徐坤透露出OKChain的未来规划，经金色财经整理如下：
首先，OKChain允许任何客户基于公链发行自己的数字资产。OKEx会把OKB、USDK等迁移到OKChain上运行，实现区块链公链时代的跨越。
第二，任何用户都可以基于OKChain构建自己的去中心化交易所，可以完全自主决定上线什么样的资产和交易对，OKEx DEX 将是一个利用OKChain构建DEX的范例。
第三，OKChain将支持Defi应用的发布，用户可基于OKChain不断开拓分布式金融的应用场景，以区块链技术和数字资产为基础，创造并完善一个高度自治的金融体系。
第四，智能合约的运行。未来OKChain将运载各种各样的智能合约，实现基于区块链时代的自运转。
第五，OKChain还将承载BTC跨链，搭建一座BTC对外拓展和链接的桥梁。未来，OKEx的行情数据、区块链浏览器等更多的衍生品业务，也将陆续在OKChain上推出。
未来，OKChain将针对每一个应用场景创造出对应的公链解决方案，从基础设施建设源头出发，适配不同的应用场景，最终形成一个个基于OKChain互联互通的生态体系。[2020/2/10]
图3，DatafromBTXCapital
图4，DatafromBTXCapital
图5，DatafromBTXCapital
「有趣的」项目方
据报道，在?Curve?团队验证部署之前，匿名开发人员创建了智能合约，大约有80，000个CRV令牌被预先挖掘。Curve的团队成员最初「持怀疑态度」，但最终发现部署具有「正确的代码、数据和管理键」。有趣的是，Curve项目继续照常运营，而且似乎在项目团队接受了这一「被」预挖的结果。
「由于代币和DAO越来越受欢迎，我们不得不采用它，」Curve说，并补充道：「代币最终还是按原计划发行。」DeFi行业对Curve的Dao和CRV令牌的早期预挖持怀疑态度，并担心会出现欺诈行为。无许可区块链网络意味着任何开发者都可以部署智能合约代码。Binance、OKEx和Poloniex等各种加密货币交易所支持了CRVToken的的上线。
DeFi项目涉及技术风险，例如YAMFinance，这是一种体验式去中心化金融协议。2020年8月13日，Yam代币价格在几分钟内跌至零。YAM市场价值暴跌，导致所有主要代币的价格波动性突然增加。Yam联合创始人BrockElmore在Twitter上透露，他们项目的协议存在一个致命的技术缺陷，即Yam令牌的Rebase供应功能。这一技术缺陷导致了协议的治理系统问题，因为在最初的重新定基之后，会产生比预期更多的YAM代币。YAM曾为Compound，Aave的贷款，Chainlink的Link，WrappedETH，YFI，Synthetix，Maker和?Uniswap?V2LP代币投入大量资金。当多个代币项目在下注过程中被捆绑在一起时，DeFi市场的系统性风险也是一个值得关注的领域。
监管未至
DeFi最终将吸引监管者的关注，并对行业进行更多监督。不可避免地会有棘手的法律问题和监管审查。例如，Synthetix将为特斯拉和苹果股票提供类似股票的代币，这可能会引发一些法律问题。美国证券交易委员会的执法终结了ICO，并在其他国家建立了更多的法律监督。鉴于ICO的法律先例，DeFi投资者在寻求此类投资机会时应谨慎行事。需要进一步的讨论和深入的法律分析，以自我监管的方法来识别具有平台安全最佳实践的DeFi项目，金融代币设计和适当的法律结构。还需要法律专业人员来帮助确定需要参与哪些监管机构，DeFi为游说者和其他倡议提供资金，这些倡议将试图捍卫和教育这些基于加密货币的技术，最终实现现实世界的的利益。
今天的DeFi代币遵循了一些主题，这些主题已经帮助它们持续的获得了关注。DeFi项目启动最流行的主题是：借贷协议和链上衍生平台。这些主题的项目评估具有重复的简单收益和特征。相对容易地，新的DeFi产品和服务可以通过加密货币市场进行交易并交易到交易所，这引起了资产泡沫形成的一些警报。
没有任何限制或监督的DeFi市场，可以为新成立的金融技术应用程序创造创新和增长。DeFi项目的YieldFarming实践通过去除金融世界、银行的中间人，分散了金融投资管道。DeFi项目可以创建并在Uniswap等去中心化的交易所上市，几乎没有进入障碍或摩擦。但是，当一个DeFi项目列出10%的没用年收益率时，且价格剧烈的波动，那其实泡沫不经意间就在增加。
VitalikButerin：「老实说，我认为我们在强调华而不实的东西，DeFi给你太多的高利率。这些高利率明显已经高于你在传统金融中所能得到的，本质上要么是暂时的套利机会，要么是伴随着未提示的风险。」
DeFi的前景
相反，DeFi网络协议却在被广为使用，其中它们确实具有某种功能机制，可以赋予其评估和使用价值。对于不追随加密货币行业或Roinhood上股票投资者的用户来说，DeFi似乎不太有趣，他们从过去对ICO代币的投资中汲取了深刻的教训。DeFi项目由于其复杂的技术结构，极有可能遭受高波动性和突然的价格暴跌之苦。从本质上讲，只有具有真正业务和技术水平的DeFi项目才能超越现在并增长，超过2017年以来的ICO代币。经过深思熟虑的DeFi项目可能仍不会吸引普通投资者来购买它的令牌，并因地区监管问题，会限制不合格的投资者。最后，创造真实世界经济价值的DeFi协议项目将蓬勃发展，并成为行业领导者。只为投机者重用和交易套利收益的项目将获得短期的财务成功。我们应该对这个事实结果感到满意。如果DeFi行业继续且已经消化了高收益泡沫，那么未来代币价格的波动和市场修复调整会加强DeFi被更广泛的使用及接受。
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