信贷推动世界运转
数百年来，信贷市场都是经济发展的主要推动因素之一。早在公元前1780年，美索不达米亚的农民就将自己的农场作为抵押物来借款，从而获得现金流，直到下一次收获。
来源：Livescience?
如今，信贷已经成为金融健康发展不可或缺的一部分。我们需要信贷来实现长期目标，建设长期事业。想象一下，如果你要建造一座工厂，不仅需要付出大量时间、劳动力和资本，还要等待很长时间才能实现盈利。
对于小型企业来说，商业贷款尤为重要，因为它们无法在公开市场上发行债券或出售股票。耐克创始人PhilKnight在其回忆录《鞋狗》中强调了信用额度在初期对耐克的重要性。为了满足市场需求，耐克需要资金来应对供应商源源不断的订单量。正如Knight所言，“几乎每一天，我心里想的是流动性，嘴上说的是流动性，仰天祈求的还是流动性。”
观点：以太坊2.0启动之前，就已成为最大的PoS链之一:在上线主网之前，信标链就已经是最大的PoS区块链之一。业内人士Cooper Turley在最新的Defiant newsletter中表示：“从这个角度来看，Eth2存款人和验证器的数量已经超过了一些顶级PoS链上的验证者，包括Tezos、Cosmos和Polkadot。”以Polkadot为例，有超过7000名提名人将他们的代币委托给验证者器，但是ETH 2.0不太可能需要很长时间才能赶上。Turley补充说，这个数字将在下周时ETH 2.0启动时发生变化，因为在创世之后，每天将增加900个验证器。在过去的48小时内，超过50%的抵押余额被存入，这一里程碑标志着人们对以太坊迄今为止最艰难的升级计划怀抱信心——该计划将至少分四个阶段进行，预计持续至少两年。（BeInCrypto）[2020/11/25 22:05:46]
如果企业家无法轻易获得并借入资金，创新就会遭到阻碍。
可惜的是，在DeFi行业，我们依旧缺少流动性……
观点：PayPal提供的加密服务恐会变成一场“税务噩梦”:支付巨头PayPal宣布加入加密货币市场，将允许客户使用该公司的在线钱包购买、出售和持有比特币和其他加密货币。从2021年初开始，该公司的用户还将能够使用加密货币在其网络上的2600万商家处购物。加密借贷平台Celsius首席执行官Alex Mashinsky预测，这一整合可能会导致“数百万新用户”进入加密领域。然而，由于加密资产的波动性和纳税申报要求，他们可能面临一场“税务噩梦”。
据美国国税局称，比特币等数字资产被视为财产，而非货币。这意味着，每当你为了购买其他东西而出售、交换或处理加密货币时，这就成为一个应税事件。PayPal称，除了支付网关之外，它还将充当一个交易所：“消费者将能够立即将他们选择的加密货币余额转换为法币，价值确定，无需增加费用。”然而，它不允许将加密货币从平台上取出并发送到银行，或返回到钱包中。在PayPal内出售加密货币会触发一个应税事件，就像使用加密来购买任何东西一样，因为PayPal会在向商家付款之前先将加密资金转换成法币。由于加密资产是波动的，用户将需要为资产在购买和使用期间获得的金额缴纳大量资本利得税。（Cointelegraph）[2020/10/22]
DeFi缺少的一块乐高
观点：比特币仍比2019年高点低40％，而黄金处于牛市中:黄金支持者、比特币反对人士Peter Schiff发推文称，虽然黄金价格没有创下历史新高，但它正处于牛市之中。自2015年12月触底以来，这一数字一直在上升，本周创下9年以来新高。但比特币目前处于熊市。它在2018年12月触底，但随后的反弹在2019年6月见顶，目前仍比2019年高点低40%。[2020/7/11]
DeFi的借贷热潮未能创建真正的信贷市场
过去几年来，借贷一直是DeFi行业中最火爆的。在DeFi这个将近250亿美元的市场中，借贷占据了半壁江山。Aave和Compound等借贷协议可以让用户通过质押密码学资产来赚取收益，或借入其它资产。
然而，众所周知，目前的DeFi“借贷协议”?存在一个问题。它们要求所有贷款都是超额质押的，即，用户的质押额必须超过其贷款额。在这种模式下，Compound和Aave可以确保其偿付能力，因为一旦用户的质押率降至协议所规定的最低质押率以下，就会触发自动清算机制。
观点：若比特币网络继续拥堵，用户将会转向其他山寨币:BitInfoCharts的数据显示，比特币的平均费用从5月20日的6.65美元降至5月25日的3.07美元，降幅近54%。中位数(最常见的费用)最高曾达到3.91美元，但现在已降至1.65美元。BCH支持者Hayden Otto表示，如果网络继续拥堵，用户将会转向其他山寨币。他认为这已经在2017年发生了。Hayden Otto认为比特币拥堵导致的费用上涨与用户转向其竞争对手之间存在直接关联。按照他的说法，这导致比特币的市场主导地位下降，而与之竞争的加密技术则出现爆炸式增长。有相当多的猜测认为，比特币的区块奖励减半可能会破坏其区块链的稳定性。Hayden Otto认为，减半确实确实对比特币的功能动态产生了这种不稳定的影响，尽管这种情况已经开始逐渐消除。他说，在达到今年的最高水平80,000之后，最近在比特币内存池中进行的未经确认的交易数量稳定在20,000以上。Hayden Otto表示，这是一个迹象，表明比特币网络在最近几次减半后的经济变化后正在恢复稳定。（Cointelegraph）[2020/5/27]
虽然这些协议代表DeFi行业的重大进展，但是它们还不足以形成有效的信贷市场。
库币DeFi项目DIA快速拉升 24h涨幅超78%:据库币KuCoin交易所消息，库币DeFi项目DIA快速拉升，最高触及4USDT，现报3.88USDT，24h小时涨幅超78% ，较首日开盘价格涨幅超178%。DIA是一个开源金融信息平台，它打造的DeFi预言机使用加密货币经济激励措施来获取和验证数据。库币数字货币交易所，为来自207个国家的500万用户提供币币、法币、合约、矿池、借贷等一站式服务。[2020/8/19]
正如Compound的JakeChervinsky所言，这些协议显然是为避免依赖远期承诺而设计。虽然这种方法可以让这些协议具备偿付能力，并成为有效的杠杆来源，却也导致它们无法引入信贷市场的基本特征，如信任和声誉。
这类协议的效率低下问题是显然易见的——通过质押150美元来借入100美元只适用于少数情况。
但是，这就是DeFi借贷的现状，因为在一个匿名生态中引入信任会带来极大的挑战。在传统金融行业，信用评分和贷款人评估都需要身份认证——这点在DeFi这样的匿名生态中很难做到。
DeFi信贷市场如何发展至数十亿美元的量级
去中心化信贷市场的运作方式
我们来看一下DeFi行业的两大借贷需求。
密码学货币矿工需要信贷来支付矿机的购置费和电费成本。交易基金和做市商需要信贷来为投资组合加杠杆，并补充流动性。
这两大需求代表了密码学货币行业高达数十亿美元的借贷市场。有了基于以太坊的去中心化信用额度，借贷协议就能更高效地运行，扩大运营规模，并实现快速增长。
DeFi借贷的参与者有健康的资产负债表、低杠杆率的投资组合、经验丰富的资产管理人、良好的声誉和正现金流。简而言之，他们是最受DeFi借贷协议欢迎的贷款人。
然而，DeFi无法满足他们的需求。正如上文所言，现有的DeFi借贷协议对贷款人而言资金效率低下，对那些真正寻求信贷的大型企业来说也不是可行选择。
因此，大量矿工和交易者纷纷涌入中心化借贷协议。Genesis的借贷业务正在经历爆炸式增长，其放贷量在第三季度增加了50亿美元。BlockFi也在以惊人的速度增长。
密码学货币行业显然对信贷的需求量很大。据中心化借贷协议的数据显示，借贷市场目前价值数十亿美元，这还只是起步阶段。
那么，什么时候能轮到去中心化信贷呢？
为什么说去中心化信贷会吞噬中心化信贷？
链上信贷相比中心化信贷有显著改善。
去中心化信贷市场极大地增加了放贷人的数量，创造了更具竞争力的市场。通过开放式架构，全球范围内的任何人都能成为放贷者，只要他们愿意承担风险。就像任何人都可以成为Uniswap上的流动性提供者那样，任何人都可以将自己的资金提供给经过验证的贷款机构，并从中赚取收益。
链上信贷市场也极大地提高了资本效率，因为借贷人可以直接进入资本市场，而无需通过“看门人”。换言之，他们通过开放式协议进入资金池，而非通过中间方来获得资金，从而降低贷款利率。最后，借贷人可以向多个贷款池贷款，为价格发现造成报价压力。
尽管信贷市场历来都是不透明的，而且由机构主导，但是去中心化信贷可以让借贷双方以完全透明、平等的方式进入借贷市场。
基于以太坊的链上信贷市场拥有可审计贷款和流动性准备金，足以让流动性提供者相信他们的资金会像存储在中心化借贷协议中那样安全。此外，去中心化协议的可编程性为激励兼容打开了设计空间，有助于创建更高效的信贷市场。
例如，Maple要求执行信贷评估的实体质押MPL代币来避免违约风险，以保证各方之间激励一致，并保护贷款人。
鉴于用户对信贷的需求高涨，以及潜在的贷款人数量巨大，去中心化信贷市场可以轻而易举地超过250亿美元的DeFi锁仓额。
助推DeFi
在Maple，我们决定创建一个链上信贷市场，因为我们相信DeFi是一个创新行业，需要发展信贷业务。
得益于之前在商业借贷和传统金融业的经历，我们深知信贷市场对创新的重要性。自打我们进入这个圈子并开始探索如何更好地推动增长之日起，我们便决定专注于改善资本流动，将资本引导至能够创造最大价值的地方。
尽管DeFi呈爆炸式增长，但是如果没有运作良好的信贷市场，就无法发挥出全部潜力。如果密码学货币生态中借贷市场的效率得到改善，则每单位押金可以借入更多资金，从而推动整个DeFi生态的发展。
引入去中心化信贷还可以让诚实的参与者因在DeFi中的良好声誉而受益，从而减低其借款成本。最后，对于那些被超额质押贷款挡在门外、无法将所有资金重新投入业务的企业来说，信贷将大有作为。
DeFi发展壮大
创建为专业借贷人服务的高效信贷市场可以为流动性提供者提供更加可持续的收益来源。
虽然“DeFidegen”喜欢辗转在不同的DeFi协议之间套利，长期放贷人却很难赚取较高的收益。与流动性挖矿相比，向基金、做市商和矿工等优质密码学货币原生实体提供贷款是一种更加可持续的收益来源。
目前，专为长期投资者打造的DeFi产品越来越多。就像DeFi指数基金提供的被动型DeFi代币投资那样，去中心化企业债务池对于绝大多数寻求一劳永逸的解决方案的投资者而言确实是一大进步。
日趋成熟的DeFi已经不再是2020年那个赚快钱的“”了。未来将会有更多机构开始使用密码学货币原生产品。因此，不难想象，在短期内，去中心化信贷市场的主要参与者将是密码学货币原生企业。但是，其潜在影响力和应用范围远不止于此。
正如比特币已经成为企业的储备资产，去中心化信贷市场等DeFi元件也会进入传统金融行业。这只是时间问题。又一个十亿美元的市场即将诞生。
原文链接:
https://newsletter.banklesshq.com/p/defiwilleatcorporatedebt
作者:??SidPowell&JoeFlanagan
翻译&校对:?闵敏&?阿剑
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