2021年3月16日，顶级投资机构PanteraCapital发布了一份月报《BitcoinComingOfAge》，报告中分析了比特币与以太坊的的未来预期，包括比特币的估值，以及为什么以太坊被低估。
PanteraCapital作为专注于投资区块链科技领域的顶级资本，从公链到协议，从Layer2到应用，各个赛道都能看到PanteraCapital的身影。每个月Pantera都会发布一期月报，针对市场环境、趋势，以及产业发展进行深度探讨。
在3月份的月报中，Pantera对比特币的估值以及稀缺性给出了更深层次的理解。律动BlockBeats翻译了月报中对比特币的观点阐述，希望可以为投资者提供帮助。
以下为《BitcoinComingOfAge》的比特币部分：
尊敬的投资者：
去年，当病开始对我们所有人产生影响时，我在2020年3月的致投资者函中写道：
「比特币诞生于金融危机中。现在才刚来到他的当打之年。」
PancakeSwap将与CAKE质押者分享交易费收入:金色财经报道，PancakeSwap将与其原生代币CAKE的质押者分享部分交易费收入，以使他们能够获得更多奖励。PancakeSwap表示，从8月9日开始，定期CAKE质押者将从所有PancakeSwap v3货币对中获得交易费收入的5%，费用等级为0.01%和0.05%，每周定期收取。这两个费用等级占PancakeSwap v3交易量的80-90%。[2023/7/31 16:09:46]
当我是一名债券交易员时，我意识到有些东西是颠倒的。债券「最好」的时候对于每个人来说则是最「糟糕」的时候。经济萧条衰退时对于债券来说是「最佳时期」。
不幸的是，我认为这件事正在发生在我们的加密货币市场。
随着政府不断增加纸币的数量，人们需要用更多张纸币来购买总量固定的商品，例如股票和房地产，但政府会无视进入这些领域的钱，至少我认为他们会这样做。但结果是，这还将使其他东西的价格膨胀，例如黄金，比特币和其他加密货币。
Phala Network加入Pancake糖浆池 开启流动性挖矿:据官方消息，web3.0隐私计算云项目Phala Network与Pancake达成合作，上线PHAFarm及糖浆池，提供485,000PHA奖励用于流动性挖矿。前48小时内，单个钱包最大质押量不超过100CAKE，PHA-BUSDFarm池提供1xCAKE奖励。PHA的BEP20版本将完全可以在BSC进行交易和转账，用户可随时在PancakeSwap进行PHA交易。[2021/8/24 22:34:43]
美国带着前所未有的结构性赤字进入到了这场危机中。支出比收入多出31％。在SARS-CoV-2病出现之前，国会预算办公室预计赤字将超过1万亿美元。现在可能是预期的三倍。
「这里花10亿，那里花10亿，很快这将成为一笔巨资。」
—美国参议员埃弗里特·麦金莱·迪尔克森
现在我们已经达到了数万亿美元级别，无须多言，赤字此时一定会对无法被增量的事物的价格产生积极影响，类似于股票、房地产、加密货币。换句话说，BTC/USD交易对汇率将上升。
Pangolin应用触发跨链功能漏洞致使Avalanche主网交易停滞:Avalanche网络在“跨链功能漏洞”后几乎停止运行。该漏洞使Avalanche协议和以太坊虚拟机(EVM)在高负载下状态下无法相互对话。对此，Avalanche开发团队表示，由于基于Avalanche的去中心化交易所Pangolin的推出，使得Avalanche网络陷入了“疯狂的负载”状态，并进一步触发了上述概率极低的漏洞，致使网站状态趋于停止。有用户称Avalanche网络几乎不能发送交易，甚至需要等待4个小时。不过官方表示用户资金是安全的。该漏洞导致整个网络陷入恐慌后，网络进入了“自愈”模式，团队认为Avalanche核心协议本身没有任何错误。Avalanche开发人员正在解决漏洞问题，并称只有当团队100%确信漏洞可以被解决时才会更新进程。昨日消息，基于Avalanche的去中心化交易所Pangolin表示，高流量导致Avalanche钱包API节点暂时关闭，将延迟推出APP，Pangolin还补充称，这纯粹是API问题，与协议无关。节点都没有问题。（CoinDesk）[2021/2/12 19:34:25]
比特币的价格可能会在未来十二个月内创下新记录。这不会在一夜之间发生。我的猜测是，机构投资者需要花费2到3个月的时间来处理他们当前的投资组合。还要花上3到6个月的时间来研究新的机会，例如不良债务、特殊情况、加密货币等。然后，当他们开始进行资产分配时，这些市场就会真正开始起飞。
动态 | Taraxa与LONGHASH Japan达成合作:据PR TIMES报道，硅谷区块链企业Taraxa与LONGHASH Japan达成合作伙伴关系以进入日本市场。Taraxa将很快发布开发人员SDK和测试网。[2019/4/27]
这一切已经发生了，耗费了几个月的时间稳定下来，又耗费了几个月的时间重振旗鼓。现在已经火力全开了。
在这35年中我经历了多个周期，交易本能告诉我，加密资产价格将进入融涨期。
在此周期结束之前，我们将看到更高的价格。
通过减半及S2F模型进行价格预测
在2020年4月的信中，我们公布了通过S2F模型分析比特币减半事件对比特币价格的影响。
我们预测，如果比特币减半所受到的影响与历史相近，它将沿着以下每月路径拉升：
Pantera Capital创始人：比特币价格将在未来几周回升: 比特币早期投资者Pantera Capital创始人兼CEO Dan Morehead称，尽管对数字货币敞口的需求很高，但机构投资者的比特币持有量仍然偏低(under-owned)，暗示大型玩家的需求可能很快推高价格。Morehead认为，比特币价格将在未来几周回升，通常比特币熊市的平均时间是71天，而此次已经持续52天；比特币已经从最高点下跌64%，也正好符合过去七轮熊市的平均跌幅。[2018/2/11]
比特币现在已领先于我们对于2020年4月的预测—今年夏天将达到11.5万美元。
通货膨胀
「从某种意义上讲，通货膨胀是一种无处不在的货币现象，当货币增量高于生产产出时就会发生。」
—弥尔顿·弗里德曼，1970年，《货币理论的反革命》
通货膨胀是无处不在的货币现象，但并非所有的通货膨胀都是一样的。
投资者经常问到为什么我们看不到通货膨胀？答案是：这完全取决于你把目光放在哪里。
CPI(居民消费物价指数)不会显示通货膨胀。美联储的CPI目标主要包括那些无限供应的东西——平板电视，人字拖等。随着全球经济的严重疲软，人们将很难在这些东西上看到通货膨胀。这就是为什么我坚信美联储和其他中央银行还将继续他们的操作。
疫情封禁和刺激政策使富裕国家的消费者存下了许多积蓄，且积压很多需求。在美国，储蓄率从2019年的7.6％飙升至2020年第三季度的16.0％和第四季度的13.4％。
无法被轻易增加数量的事物将发生大规模的通货膨胀：黄金，房地产，比特币等。这一论点的最佳证明就是标普500指数中的股票。2020年第二季度的营收比去年同期下降了32.3％。但是，标准普尔500指数却创下了历史新高。这完全是货币现象。
股票的数量是有限。但是，美联储主席鲍威尔明确表示，量化宽松将会是无限的。他接着说：
「若谈到贷款，弹药用尽这件事将不会发生。」
—杰罗姆·鲍威尔，2020年3月26日
2020财年美国预算赤字为每成年人$14,500。从一个角度来看，这是一剂疫苗的1,000倍。
无限的美元
当你用大量的商品充斥到市场中会发生什么？商品的价格会下降。正如美元的价格：
这就是美联储通胀调整和贸易加权后的美元价值。这让我们想起了Econ101的供需关系图。
比特币的货币政策是从数学角度来设计的——任何中央机构都无法进行「量化宽松」。有的人可能会将古话改成，用「比特币」代替「土地」：
「买地；没有人能再生产土地了。」
-马克·吐温
摩根士丹利谈加密资产
「十年来我一直在宣扬比特币。在早期，这就像在沙漠中传教。但最近几年，变得越来越像在向唱诗班传教，这也让传教变得越来越有意思，而且唱诗班也在慢慢成长。现在唱诗班的歌声变得越来越优美——我随即让他们自己放声歌唱」
-摩根士丹利，新兴市场主管兼首席全球策略官RuchirSharma，2021年2月9日
为什么加密货币正在从阴影中走出
「政府慢慢地才意识到这场革命。疫情爆发时，美元统治着世界，并被作为最受青睐的国际贸易媒介，其他国家货币对美元进行锚点，大多数央行将其作为「储备货币」。在美国之前，只有五个大国享有令人垂涎的「储备货币」地位，追溯到1400年代中期：葡萄牙，然后是西班牙，荷兰，法国和英国。这些统治平均持续了94年。在2020年初，美元的霸权持续了100年，这也给了我们质疑美元还能称霸多长时间的理由……」
「此外，在美联储的带领下，各大主要央行都在疯狂印钞，以使经济在疫情期间保持运转，这也削弱了人们对所有主权货币的信心。20％的流通美元都是在2020年发行印钞的，这也极大地增加了比特币的吸引力，比特币的设计是逐步「开采」新币且总供应量有限。实际上，各央行无意中正在合力推动加密货币的发展，长期以来，加密货币一直被认为是去中心化的，民主的美元替代品……」
「比特币不仅是2020年最热的投资选择，回看这10年，他同样是最炙手可热的投资标的，平均每年增长200％以上。比特币已超过万亿市值。但这与传统的通胀对冲资产，如黄金相比仍然很渺小，黄金全球市场达到12万亿美元。这也为比特币留下了很大的成长空间。」
「加密货币最无可抗拒且实用的应用体现在价值4700亿美元的汇款市场——防爆工人可将钱寄回中低收入国家。这些转账通常需要1到5天，费用为汇款总额的5％到9％。如今，使用加密货币的支付系统可以在几秒钟内完成汇款，且手续费只有几分钱。」
《BitcoinComingOfAge》
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