作者：CHECKMATE
翻译：李翰博
比特币市场概述
比特币市场本周在相对狭窄的5.4%区间内交易，最低57168美元，最高60265美元。比特币现在已经达到了整整一周1万亿美元以上市值的里程碑，要保持这个位置，那么所有比特币将超过53,566美元。这是对比特币和整个加密货币资产类别的强大信心。
链上活动继续强化了这一立场，相当于流通供应量10%以上的交易量在1万亿美元门槛之上。同时，矿工已经回到了囤币模式，链上指标几乎已经重置。有趣的是，期货未平仓合约已经达到了新的历史新高，而成交量和空头清算量都在下降。
万亿市值成为重要支撑位
现在比特币已经进入万亿市值领域，眼前的问题是市场能否维持这些水平，以及我们下方的价格支撑程度如何。
以太坊已完成Gray Glacier硬分叉:6月30日消息，据ethernodes.org数据显示，以太坊主网已经达到并超过Gray Glacier硬分叉激活区块高度15050000，该硬分叉旨在将难度炸弹推迟70万个区块（大约100天），目前全网有65.1%的节点已经版本更新。[2022/6/30 1:42:45]
URPD指标显示了链上交易量在价格群中的分布，形成了与技术分析中经常使用的交易量曲线指标：链上交易量。当某一价格带内有大量币种交易量时，很可能形成一个强支撑位。
在1万亿市值美元的门槛之上，已经有超过198万枚BTC被交易，相当于流通供应量的10.6%。令人印象深刻的是，这个链上交易量形成了自价格1.1万至1.2万美金以来最强的链上支撑位之一。
该区间的峰值成交量达到297万BTC，交易价格在5.85万美元至5.91万美元之间。该区间的平均交易量为152万BTC，也高于大多数区间。这个交易量区间很可能会形成一个非常强大的支撑位，似乎在证明比特币的万亿市值地位。
Glassnode：BTC钱包增长和活跃实体均出现停滞:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode最新数据显示，BTC钱包增长和活跃实体均出现停滞。尤其是在5月份加密市场遭到重创之后，BTC钱包的增长在短期内暂停，尽管没有达到2021年5月的规模。在高度波动的事件中（如LUNA引发的抛售）通常会看到链上活动的上升，因为投资者在恐慌卖出，或以其他方式转移比特币来补充保证金和覆盖头寸，但活跃地址和实体都 \"回吐 \"了所有上升活动量，并回到了2021年9月以来的范围。换句话说，最近的抛售和较低的价格并没有激发新的用户涌入。[2022/6/2 3:57:42]
URPD实时图
为了支持这一观点，我们回顾了一段时间内以美元计价的总交易量。下图使用了Glassnode的实体调整算法，该算法用于过滤掉那些被认为没有经济意义的转账。
在2019年至2020年中期，比特币网络每天的EA结算量通常在17亿美元左右。此后，链上交易量与价格一起上涨，涨幅超过720%，现在每天结算的EA价值典型为122.5亿美元。这意味着，尽管币价大幅上涨，但交易量也有相应的增长，以支持和证明牛市的表现。
Glassnode：BTC矿业竞争达到历史新高:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode最新研究显示，尽管比特币网络的交易手续费接近历史最低点（以BTC计价），但挖矿行业的竞争继续创造历史新高。挖矿难度现在已经达到了历史新高，每个比特币区块需要122.78单位的Zettahashes才能爆块，这相当于地球上所有79.38亿人每10分钟每人猜测15.5万亿次SHA256哈希值，相当不寻常。目前估计的算力为每秒190至215 Exahash之间，这比去年5月中国颁布挖矿禁令前达到的历史前高还要高出约20%。
尽管存在巨大的竞争，而且以比特币计价的区块奖励接近历史最低点，但以美元计价的矿工收入仍然比2020年5月最近一次减半事件之后高出150%。矿工目前每Exahash算力赚取约207000美元。这也比2018年熊市的最后一次投降事件期间多了40%的收入。因为那个时候比特币的价格在3千到4千美元之间，BTC区块补贴是现在的两倍。[2022/4/16 14:28:15]
实体调整后的总转移量实时图
链上情况
上周我们展示了长期持有者在过去三个月中如何放缓卖出行为，这一趋势已经持续到本周。此外，矿工们现在也加入了进来，矿工净头寸变化指标闪烁着绿色，表明矿工们正在持有新开采的币。
Glassnode：BTC期货市场的未平仓合约量达到新高:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode数据显示，虽然BTC链上交易保持平静，但衍生品市场的杠杆率一直在积极增长，这说明人们对BTC价格走势的兴趣大增，而不是在现货市场交易，造成现货市场上BTC的需求相对冷淡。对于衍生品，期货永续未平仓合约通常是连续合约市场中所有未平仓合约的总值，以BTC为单位计算，面对最近的价格下跌，永续未平仓合约已经达到了26.4万BTC的历史新高，自2021年12月4日以来上涨了+42%，超过了11月26日创下的25.8万BTC的前高。根据第一性原则，价格下跌将会导致多头交易者的清算，最近几天未平仓合约的增长暗示了空头交易者对市场疲软的分层投注。
Binance用户占有期货未平仓合约的绝大部分份额，特别是最近几周该交易所的市场份额明显增加。自12月4日的大规模清算以来，Binance已经吸收了9.4%的比特币期货未平仓合约，现在以30%的市场份额牢牢占据着主导地位。按未平仓合约市场份额计算，排名第二的是FTX，占19%，超过了芝加哥商业交易所（CME），CME在10月份推出$BITO ETF时曾出现过市场支配地位的跃升，但现在位列第三，占期货持仓量的15%。[2022/1/13 8:47:22]
虽然矿工作为卖方实体的影响力越来越小(与每日交易量相比)，但他们的消费模式可以洞察比特币市场中的情绪。
Glassnode：2022年首周比特币链上活动依然乏善可陈:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode数据显示，2022年首周比特币链上活动依然乏善可陈。2022年首周，活跃比特币链上实体数量终于突破27.5万/天，2017年和2020-21年的牛市图形都很突出，因为相对于这个通道，链上的活动明显更多。然而目前的情况似乎更接近于2019年4月至8月的市场状况，这两个时期的相似之处在于，它们都是在深度修正和广泛的投降事件之后发生的，但无法为后续行业全面发展带来足够的动力。
不过，非零余额钱包地址的数量是一个可以用来评估对比特币长期需求的指标，在过去的一年里，共有746.2万个非零余额的钱包被添加到比特币网络之中，同比增长23.2%。其中141.5万个是自10月币价前高之后增加的，占全年总数的18.9%。目前非零地址的历史最高值为3960万，比2017年牛市结束时的峰值高出40%，表明在过去五年里用户群数量一直在持续增长。[2022/1/5 8:26:02]
矿工净头寸变化实时图
调整后的SOPR指标可以让我们深入了解每天卖出的币实现了多少利润。如果利润被老的币拿走，aSOPR就会呈上升趋势，反之，当盈利币保持休眠状态时，aSOPR就会呈下降趋势。
aSOPR指标越高，说明被获利的币种越多。
当aSOPR低于1.0时，意味着币处于总亏损状态。
在牛市中，我们通常会看到aSOPR的"重置"，即在价格修正期间，aSOPR回到接近或低于1.0的水平。这标志着盈利的币正在保持休眠，持有资产的信心正在恢复。
下面的aSOPR图显示了两个关键的观察结果。
aSOPR本周几乎重设为1.0，表明获利盘减少，并表明市场的信心依然存在。
aSOPR的连续峰值在过去三个月中有所减少。这表明随着牛市的进行，获利减少，再次表明市场信心的长期趋势。
调整后的SOPR实时图
最后，我们回顾了长期持有者和短期持有者之间的财富分布，这通常是财富转移事件的周期性指标。
这一分析指出了一些关键的观察结果。
STH在过去6个月里积累的BTC比LTH的花费多了约44万，这表明进入市场的新需求已经超过了LTH的卖出量。
如粉红色所示，相对的财富转移正在放缓。这是因为长期持有者放缓卖出。
类似的财富转移发生在2017年的峰值附近，因此这是一个值得关注的指标。这有可能既是一种供应限制，但也表明持有行为的周期性变化。
与2017年的一个关键区别是，LTHs目前持有66%的流通供应，这远高于2017年峰值时的58%。这表明，与历史周期相比，本轮周期的持有需求有所增加。反之，则是有更多币种在盈利，未来可能成为架空供应。
LTH和STH的相对持有量实时图表
总的来说，在过去的几周里，持有币在牛市中的实力和需求都非常显著。本周很大程度上延续了这一趋势，矿工和长期持有者都出现了积极的迹象，同时交易量也支持新的万亿美金估值。
以上分析考虑的是现货市场和链上流量。由于这是比特币牛市中第一个广泛使用衍生品的市场，我们还将研究期货市场，以评估衍生品市场的整体表现。
期货交易
期货未平仓合约本周再创历史新高，超过2310亿美元，其中Binance和OKex合计占所有合约的32%。
期货开盘价实盘图
有意思的是，整个3月份，期货成交量一直在持续下滑，本周相对于前几个月的成交量尤为平静。
期货交易量实时图
永续期货资金利率也几乎重设至中性水平，表明过度的多头投机减少和空头兴趣增加，这平衡了多头交易者。
期货资金利率实盘图
在过去的几个月里，尽管空头卖方的清算量创下了历史新高，但他们的清算量也在逐渐下降。这表明，卖空者要么在牛市中拥有卓越的风险管理，要么更有可能的是，许多卖空者在交易中部署了风险中性策略。
空头清算实盘图
高未平仓兴趣、期货交易量减少、短线平仓量少以及资金利率降低等因素综合起来，证明"cashandcarry(持有和利差)"交易是当前市场条件下的首选策略。
持有和利差交易允许交易者将现货多头和期货空头结合起来，以锁定当前的资金利率/溢价，同时对价格波动保持风险中性。随着越来越多的交易者利用这种套利，未平仓的空头兴趣将增加，但由于交易者通过持有现货而保持净值中性，因此没有相应的清算。
每周专题：CompoundToken
本周，DeFiToken重新引起了人们的兴趣，这既体现在价格的上涨，也体现在链上活动重新增长的早期迹象上。
尤其是Compound协议，随着Token价格接近2021年2月初设定的上一个ATH，本周表现非常强劲。本周，COMP又新增了2.3万个非零余额持有人，使总数超过14.8万个地址，增长了1.5%。同期，COMPToken价格从227美元涨到540多美元，翻了一倍多。
COMP非零地址计数实时图表
在3月初链上活动出现停滞后，过去两周，COMP的交易量也稳步上升。目前，每天有20万至30万的COMP交易，这与2月初COMP创下564.81美元的历史最高价时的交易量接近。
COMP交易量实时图表
最后，过去两周，交易所持有的余额也随着Token价格上涨。本周又有4.11万COMP存入交易所，交易所余额增加了约20%。
COMP交易所余额实时图
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