原标题：《梁信军：未来已来——属于区块链和数据经济的二十年》
来源：朗闻资本
去年12月，我们在本公众号平台上发表了复星集团联合创始人梁信军先生在阿里巴巴罗汉堂所做的主题演讲《区块链-孕育未来财富》的整理讲稿，深受读者喜爱，引起了广泛的热议与评论。今年4月30日，梁信军先生在新加坡南洋理工大学科技创业中心做了《未来已来—属于区块链和数据经济的二十年》的主题演讲，本次演讲在去年罗汉堂演讲的基础上，融合了当下区块链行业最新发展趋势和投资热点，给听众带来了一场精彩的思想盛宴。我们征得梁信军先生同意，将本次演讲内容整理成文字，与读者分享。
演讲分为四个部分：
1.?应对疫情的全球货币大放水，极大促进了加密资产成长
2.?应对疫情的长时间社交隔离和居家措施，催熟数据经济，促进了数字地球的快速形成
3.?恣意生长的最大规模的区块链应用：DeFi
4.?加密资产的投资
第一部分：应对疫情的全球货币大放水，极大促进了加密资产成长
2020年四季度至今的加密资产热潮与过去一段时间里许多国家没有节制地发行货币有很大关联。我认为这种情况在未来一段时间内也不会得到改善。这种情况下，全球居民一定会去寻找新的资产来应对这种冲击，这就催生了最近的加密资产的高速增长。我们通过“2021年一季度全球大类资产表现一览”也可以发现，比特币在一季度的涨幅接近100%，是所有大类资产里面的涨幅第一名。
为什么说过去的很长一段时间里许多国家发行货币是没有节制的？我们从历史数据中可以看到：1932-2019年，英国的GDP增长率是2.5%，但M2的增长率是8%，远超GDP增长率。美元也是同样的情况，1934-2019年，美国的GDP增长率3.7%，但M2的增长率是7.4%，这也导致黄金对美元年均涨幅为4.9%。由于疫情救助的原因，2020年货币超发、M2都创了新高，2020年美国的M2同比增长24.9%，接近二战期间27%；欧元的M2同比增长11%；日本的M2同比增长14.7%，都是非常高的增长率。我们通过一个例子就可以非常直观地感受到高速的货币发行对居民的影响：按购买力，1913年的100美元，到2019年只剩3.87美元，要是保有现金，才四代就接近贬值到0，年均贬值3.4%。
所以，我建议大家要去做一些价值投资，而不是拿着现金等待贬值，而且投资的对标不应该是CPI，而应当以过去80多年的平均M2增速8%来做对标。
这里我们也看下中国的情况。2020年中国的M2同比增长18.1%，是2011年以来新高，这个增速是很厉害的。同样，我们也可以看到：按购买力，1987年的100元，到2019年只剩22.7元，年均贬值5%。
相比那些没有节制地发行货币的国家，加密资产的发行还是相对节制的。BTC现在的发行速度为2%-3%，3年后发行增速会减半；ETH现在的发行速度约为4%，未来一年内转为POS共识机制后预计为1%-2%。因此，对比CPI的增长速率，未来BTC和ETH会是一个通缩型资产。黄金一年的新增产量大约2.2%，也是通缩的。同样，我们可以看到由于BNB存在销毁机制，也是一个通缩型的加密资产。但加密资产领域也有通胀型的资产，比如EOS，大家也可以看到EOS的价格表现是非常弱的。
第二部分：应对疫情的长时间社交隔离和居家措施，催熟数据经济，促进了数字地球的快速形成
万向区块链控股董事长肖风认为在物理地球之上，有一个平行的数字地球。随着物联网的兴起，物理地球上的每一件物体或者绝大部分物体，在数字地球上也会有对应的身份。物理地球上面的商务活动、社交活动、政务活动在数字地球上也有对应。而且受疫情的影响，数字经济在过去一年多快速地成长。
支付巨头PayPal提交NFT和元宇宙商标申请:金色财经报道，美国知识产权律师 Mike Kondoudis 披露，支付巨头 PayPal 已于 10 月 18 日向美国专利商标局 (USPTO) 提交了两项与其标志性 Logo 有关的 NFT 和 元宇宙商标申请。
根据 Mike Kondoudis 的说法，PayPal 的相关商标或用于购买、销售和存储数字资产的可下载软件和管理和验证数字资产的软件，以及用作数字资产的可下载软件。[2022/10/26 16:38:48]
在过去一段时间里，我们常说，互联网将所有内容数字化，移动互联网将商品和服务也数字化，我认为未来区块链就是将所有类别的资产数字化。现在我们身边还没有数字化的东西，未来一定会被区块链找到方法后变得数字化。区块链必定会成为完全将物理地球与数字地球打通的技术，使得数据经济成为下一个20年的经济主要驱动力。
每个大时代的经济的核心驱动力总会轻松跑赢M2的，比如我们看看美国过去100年的市值前五名，你会发现，1917年主导和跑赢大盘的是能源矿产基础原材料，到1982年是先进工业制造业；到1998年则是IT；2017年清一水全部是移动互联网；那么未来二十年是什么？我可以确定地告诉大家，是数据经济，当然物联网和区块链技术发展会重新定义谁是有数据资产的企业。
那么，回到投资的话题，我们该投什么呢？最近一段时间，我们常听到很多人说股价被高估了，市场应该要回调了。但是我们可以从以下数据中发现这些人的观点是错误的。2020年末，FAANG市值占纳斯达克综合指数总市值之29%,但净利润占比达到43%。而且净利润的占比涨幅是超过市值占比的涨幅的。因此，很难说，作为当前经济主要驱动力的移动互联网公司的市值，是被高估的。
我们再来看看中国的几家著名上市互联网公司与沪深300指数对比可以发现，“BAT+美团+京东+拼多多”的市值占沪深300指数总市值之60%,但净利润占比只有26%。因此客观地说，美国最大的这几家科技公司相比中国的互联网公司还是便宜的。但我们也要看到，包括中国，整个经济活动，越来越多的利润在往互联网公司集中。所以，我们做投资一定要弄清楚未来的经济动力在哪里。
下面，我们回过头来讲数据经济的问题。数据经济如果是基于区块链的数据经济，那从技术上来说，它其实是由以下三部分或者说三个要素组成的。如果只有技术没有“币”，也会导致无法实现区块链技术的最佳效果。
·区块链账户
区块链账户是更加智慧的账户，它具备可以部署智能合约的功能，而且可以自带所有的交易记录功能，这些都是PC互联网时代的邮箱，移动互联网时代的社区所没有的。
·Token
Token不仅仅能承载信息，还可以承载价值，承载合约。Token表现形态一般是稳定币和社区币等，像中国现在发行的数字人民币DCEP也是一种类型。
·资产(STO化+Data资产化)
目前加密资产的总额大约是1.5万亿美元，而现实世界的资产大约是200-300万亿美金。未来大量的传统金融资产进入到整个数据经济当中，是数据经济是否爆发的一个标志，也是数据经济将来发展的一个蓝海。同时，未来会出现原本处于表外的数据资产价值化后进入表内。
此外，区块链的经济包括数据经济，一定要接受监管。我认为未来3-5年内我们有可能会看到两个世界，一个是经过KYC的受监管的世界，可能会占到80%；另外一个是匿名的、不接受监管的世界，可能会占到20%。而当前的加密资产世界，这两者比例是相反的。因此，未来我们要创业、要投资都应当着重于具有巨大增长潜力的受监管的KYC世界。
我认为像新加坡这样的国家要推动数字经济的发展应该分三步走：第一步推动支付的Token化，第二步推动资产的Token化，第三步推动数据的资产化。
菲律宾数字支付巨头Voyager Innovations获1.67亿美元融资，腾讯参投:据外媒报道，菲律宾金融科技企业Voyager Innovations宣布完成一轮1.67亿美元规模的融资。本轮融资由1.21亿美元的新资金及4600万美元的承诺资金构成。目前，Voyager Innovations已获得超4.5亿美元融资。此前消息，Voyager Innovations将获得一笔1.2亿美元的承诺投资，其承诺投资方由该公司的现有投资者包括：腾讯、KKR、PLDT（Voyager 母公司）、IFC、IFC 亚洲新兴基金（Emerging Asia Fund）等构成。本次的4600万美元资金隶属于这一承诺，不过在资金规模上却产生了一些差异。成立于2013年的金融科技巨头Voyager Innovations旗下拥有当地知名电子钱包PayMaya、市场营销服务平台Hatch、汇款平台SMART Padala等多个服务品牌。其电子钱包服务PayMaya于2015年推出，包含在线支付、扫码付款、预付卡、电商（通过PayMaya Mall）、中小微企业借贷、保险等功能。（动点出海）[2021/6/29 0:12:55]
1)支付的Token化
全面实现商业和个人数字支付，推动数字法币的流通，鼓励发展更多基于公链的稳定币，更多国家的主权数字货币和社区数字货币的无缝兑换，实现全球支付流通。
·物联网+区块链时代，Token化的法币或者高可信的稳定币，是数据金融发展的核心基础；
·实现更多国家的主权数字货币和社区数字货币的无缝兑换，进而实现全球支付流通是应对“一球二制”的金融解决方案。
区块链落地应用：跨境转账
通过快速兴起的、存量总额仅600亿美元的usdc、usdt，每天实现的跨境转账已经高达130亿美元，已经开始对SWIFT形成实质性的挑战了，关键是汇款成本极低，时间极快，过程更受监控，更安全。
我认为如果新加坡发行国家数字货币，不会影响新元的稳定性。因为目前新元的发行总量为5,373亿的规模。假设新加坡政府新发行总量的2%作为数字货币，那也就是一个USDC的规模，很多国家每年的M2发行总量都超过2%，所以不会对新元的稳定性造成大的影响，新加坡政府可以尝试发行国家数字货币。
我们通过一些案例可以看到数字货币在支付环节也有一些典型的进展：
·2021年3月，国际信用卡支付网络Visa正式宣布，将会逐步让用户使用稳定币USDC，在Visa支付网络上直接进行交易结算。
·2021年3月，特斯拉公司CEO埃隆·马斯克宣布，在美国购买特斯拉汽车可使用比特币进行支付。
·2021年2月，信用卡巨头万事达卡集团表示，计划今年开始支持加密货币直接支付。
·2020年10月，支付巨头PayPal宣布加入加密货币市场，允许客户使用该公司的在线钱包买卖和持有比特币和其他加密货币。该公司在一份声明中表示，从2021年初开始，PayPal用户还将能够使用加密货币在其网络上的2600万商家处购物。
·在此之前，移动支付提供商Square公司和股票交易经纪公司RobinhoodMarketsInc，也已宣布允许用户购买和出售加密货币。
·央行数字货币方面，中国央行数字货币进入测试阶段，央行数字货币研究所开展与全国主要城市、银行以及互联网巨头的合作，测试场景不断丰富。
目前很遗憾，还没有看到新加坡这边的支付机构有支持，但我相信很快就会看到。
2)资产的Token化
全球数字货币目前总规模大约2万亿美元，比特币1万亿，以太坊3000亿美元左右，币安8，9百亿美元，所以总体来看，比较集中，规模还不大。如果把传统金融资产的2，3百万亿美元的一部分转移到区块链上来，区块链数据经济增长空间很大。
传统的商业银行、投资银行、资产管理交易所，都可以从sto中受益。过去投资银行通过发行股票和债券，可以赚一笔钱，现在可以再赚一笔，把股票和债券资产再做一次token化。未来新发行资产的时候，是不是可以把一部分发行通过token发行来完成呢？
日本支付巨头JCB正在进行加密互操作性试验:日本支付巨头JCB已与Cowry合作开展了一项与加密货币有关的试验，该试点项目将运用由富士通实验室开发的互操作性解决方案。JCB和Cowry表示他们已经开发了该解决方案，通过使用在确认新交易时“部分集中”的技术，可以使用户及时付款。新解决方案将有助于促进不同经济区域、行业或集团之间的代币交易。（CryptoNews）[2021/1/27 13:38:31]
我们可以看到一些传统金融资产的Token化努力：
·2021年4月，币安宣布投资者可以在币安加密货币交易中买卖特斯拉股价代币和Coinbase股权代币。
·2018年10月，美国银行业巨头摩根大通银行宣布将用其区块链平台Quorum来“Token化”金条。
·2020年10月，新加坡最大商业银行星展银行(DBS)宣布启动数字交易平台DBSDigitalExchange。此外，DBS也会在近期宣布发行一个Token债。
·2019年11月，HSBC新加坡公司宣布与新加坡证券交易所和新加坡主权投资基金淡马锡发行了价值4亿新元的5.5年期公共债券。其中1亿新元是Token化债券。
3)数据的资产化——划时代的表外资产价值化
真正具有划时代意义的是数据的资产化。目前的物联网技术，比如摩联科技的BoATSDK，能够保证数据从采集侧就是真实的，然后把可信数据上链，上链后不可篡改。数据的可信是整个数字经济的基础，如果数据不可信，我们怎么谈数据经济呢？这里面还有涉及到数据隐私法的建立和数据实现隐私计算的技术问题。在区块链的技术帮助下，我们可以采用类似于PlatON的这种隐私保护技术，能够做到符合各国的隐私保护法规的前提下，对拥有数据的人进行资产确权和计算。
·数据资产化的实践：PlatON“分布式AI”平台
数据是当代核心生产要素。未经处理、缺乏保护的原始数据，因为数据的便携性、易复制性等，很难产生价值。同样，AI算法也可以看作一种特殊的数据，需要隐私保护其应有的价值
我们目前不具备通用AI的能力，绝大多数AI和大数据应用都类似于局域网，只能利用割裂的、分离的、局部的、本地的数据；只有在隐私计算加持之下，才可以聚合全局的数据来做跨云、跨平台、跨账户、跨终端的，大规模的AI计算，给出模型训练结果和各个应用场景。分布式AI提供的赋能和原来AI的模式相比，好比联机版的游戏相较于单机版的游戏的差别。
发起于新加坡本地的PlatON网络已经主网上线了，他们已经为美国一家前三的银行和中国前十的一家银行在“openbanking-数据开放银行”领域开始合作。他们致力于打造的隐私计算网络，本质上就是基于隐私计算能力，支撑未来大规模的、分布式的AI运算，具体体现为数据交易市场和模型交易市场，也可以是各种单独的应用。
·疯狂的NFT?
今年以来，NFT市场成交量呈爆发增长状态。以全球最大的NFT交易平台OpenSea为例，2021年1月，平台交易额接近800万美元，2月份增长到9,000万美元，3月份突破1亿美元。最著名的一起交易就是2021年3月11日，BeepleNFT作品《Everydays》以6930万美元的价格售出。
苏富比将于本月12日专场，接受《LoveisintheAir》作品的买家使用比特币Bitcoin或以太币ETH支付落槌价。这项决定，令苏富比成为首家接受虚拟货币作为实体艺术品付款方式的大型国际拍卖行。
我认为NFT的模式值得肯定的，它可以标示任何一件作品的原生来源，而且NFT的智能钱包可以帮助作品所有人监控是否存在滥用行为，未来NFT生态的玩法会非常得多样和有趣，但近两个月的超级火热状态不一定是可长时间持续的。
最近币安宣布会上一个NFT的平台，我相信这一块的发展在短期内会非常快。但NFT只是区块链上的一个应用，上了娱乐头版，它不代表真正的区块链大规模应用，真正的区块链大规模应用我认为是DeFi。
第三部分：恣意生长的最大规模的区块链应用：DeFi
目前DeFi可以被认为是以Uniswap和Compound这两个项目为代表的技术。
·Uniswap是以太坊区块链上的一个去中心化交易平台，主要为ETH和ERC-20代币提供流动性交易服务。该协议仅有500行代码，是目前用户数量最多的DeFi应用。Uniswap最大的特点是用自动化做市商算法代替传统交易所的订单薄模式实现自动化的买卖交易需求。2020年9月，Uniswap发行数字货币以奖励参与Uniswap协议交易的用户（即“流动性挖矿”)。
·Compound是以太坊区块链上的一个去中心化的借贷平台，主要为ETH和ERC-20代币提供超额抵押借贷服务，被称为“去中心化的算法银行”。存款者将其资本提供给Compound协议，以换取Compound通过将其资本投入贷款而产生的利息。借款者将指定的字货币超额抵押进Compound智能合约，以借出Compound协议支持的数字货币。当借款者需要取回抵押资产时，需要归还借出的本金和约定的利息。2020年6月，Compound发行数字货币以鼓励用户参与Compound协议借贷的用户，并提供治理投票权。
如果我们用一套证券交易系统去对比Uniswap的500行代码，用一套银行的信贷系统去对比Compoud就会发现，区块链是非常高效简洁的，而且sofarsogood,至今的运转还证明系统是安全可靠的。当然跟BTC12年验证的可靠性比，DeFi还需要接受更多严峻考验和严苛的质疑，不过我相信DeFi最终一定能过关。
这两项技术催化了DeFi市场的迅猛增长。截止2021年4月24日，DeFi资金池的总规模已达611亿美元，日交易量近100亿美元，日交易手续费收益近3,000万美元。其实在我做PPT的过程中，这个数字一直在被刷新，一月前我在统计这几个数字时，DeFi资金池的规模是435亿美元，一周前是611亿美元，到昨天晚上是总锁仓量1034亿美元，净锁仓量可能是700亿左右，所以我认为按照目前的发展态势，预计2021年底，DeFi资金池的总规模可以达到5,000亿美元，甚至有机会冲击1万亿美元。
在用户数方面，也从2020年初93,061个地址激增到1,172,208个地址，增长了1,159%。到2021年第一季度末，进一步激增到1,757,583个地址，用户又增长了近50%。
我们以Compound为例来了解DeFi的放贷和风控模型。首先，我说一下我们为什么应该对这件事情感兴趣？因为想获利，但放在银行的活期存款收益可能只有年化0.1%都不到，但如果把钱放到Compound里面的话，能拿到年化2.8%-7%的收益，合理预期应该在年化5%-7%的回报。但我们不会傻到认为天上掉馅饼是真的，要先看看脚下有没有陷阱。所以要先研究DeFi的运作机制，它的底层资产是否安全？所以我们先从Compound的风控说起。
如果一个人想要从Compound的池子里进行借贷，目前合理的借贷预期是年化5%-8%的利率，但这是活期的，随时可借可还，甚至是按秒来计息的。但用户先要向池子里进行质押，能够贷出来的钱一般是质押金额的23%-64%，目前只能接受高流动性的资产来质押，比如ETH、BTC等。此刻往前24小时中，BTC的交易量是1100亿美元，ETH是800亿，堪比全球任何高流动性资产。
在Compound利率模型中，贷款年利率受到以下几个因子影响:基础利率(baserate)、使用率(utilizationrate)以及加给利率(multiplier）。
·贷款年化利率=基础利率+(使用率x加给利率)。
·存款年化利率=贷款年利率x使用率x(1–保留比率)
·存款/贷款利率的更新频率使用率的变化，会直接影响到贷款利率、从而间接影响到存款利率。只要使用率一有变化，Compound利率就会立即更新，而利率更新的最小单位就是Ethereum上面透过挖矿产生的一个区块(block)的时间：平均15秒。
·贷款/质押率：23%-64%
首先，Compound池子里是有不用的资金的，比如100亿的资金池，通常会有10亿的资金是不用的，当做风险备付金的。使用率指的是实际放贷出去资金的比例，比如前面提到的池子里面的90亿资金，如果放贷出去的钱是0，那么使用率就是0%，如果90亿都放出去了，使用率就是100%。当使用率是0%时，目前的基础利率是2.8%，当使用率接近100%时，贷款和存款利率都会急剧上升，以此来抑制用户的贷款需求，同时吸引存款用户，这种模式的设置非常得好。当质押品市价波动下行，触及平仓线时，不再像传统金融有人给你电话要求补仓，而是会自动完成及时平仓，先还存款和利息，余额会回到贷款人账户。刚才提到，质押品流动性极高，极易变现。如果某笔贷款造成了实际坏账金额损失，则是由全体存款人共担，这个有点像保险行业的互助保险。某些DeFi池子还会拿出每笔贷款利息的10%作为坏账备付金，这套机制非常像传统银行的：抵押贷款、资本金充足率、存款保证金、小储户小额存款的国家保证金制度、拨备金，而实时秒级自动清算，超高流动性资产质押，则远优于传统金融。
目前质押贷款能够接受的质押品种类不多，主要以主流币ETH、BTC为主，还有一些稳定币。从Compound目前最新的资产池来看，前5大种类的质押品占据了90%以上的规模。
未来质押品的种类一定会是更加丰富多元化的，只是现在受限于传统资产Token化没有完成，可质押的资产都是区块链原生的链上资产。以后，Token化的国债、高安全性的股票，比如美德日中国债，苹果、腾讯的股票，一定也能够成为可接受的质押品之一。
我们可以看到DeFi的生态虽然是蓬勃向上的，那它有哪些问题？与传统金融相比有哪些差异呢？
我认为主要是当前DeFi发展起来的产品，主要是抵押借贷和现货交易。和传统金融体系相比缺少的是：信用借贷、杠杆交易和利率市场。因为现在的Defi不能实名化，就不会有信用市场(一个地址的抛弃成本是0，不能起到信用背书的作用)，而现在的DeFi还没有可以做杠杆交易的(类似期货)，所以兑换市场和利率市场就完全割裂。我认为DeFi未来的前景绝对不会仅限于匿名交易，随着越来越多的KYC、越来越多的传统金融的介入，我相信将来受监管的、受金融法规约束、同时是做KYC的DeFi是一定会出来的。
很多人一听DeFi就说是高利贷，我必须客观讲一句，DeFi的利息其实是不高的。我在中国市场做过经营，如果在中国的资产市场上如果有人说可以立刻借给你钱，年化利率只有7%-8%，我相信中国大部分的民营企业都会觉得是很合理的，即使在新加坡，除了大型企业外，对中小企业来说也是合理的。更别说越南、印度等国家，年化利率7%-8%的贷款简直就是天上掉大馅饼。但DeFi他是无国界的，美国人、中国人、越南人、印度人大家借款的利率是一样的，所以我觉得这个贷款利率是很合理的。当然，未来如果大资金进入DeFi借贷领域，还是有可能把利率进一步拉低的，我认为也就会在5%-8%这个水平。
与传统金融相比，DeFi在以下两个方面有显著的差异：
·DeFi的质押率非常的高，安全性比传统金融要高。
·清算自动化：当触发清算条件，完成资产清算以秒而非天为单位，这样使得交易对手的风险大大降低。在DeFi领域里不会有人打电话告诉你需要补偿，一切都是链上自动完成的，而且它是以15秒为单位来进行清算行为的，清算的保障性比传统银行高很多。
目前有很多的池子在做借贷，我认为大家应该选择存款量大，项目经营时间比较长的池子来参与，而不应单纯去选择利息很高的产品去做。
对于传统金融机构来说，上述的这些差异不一定是威胁，传统金融机构也可以发展并受益于加密资产业务：
·保险公司：创设DeFi本金保值的保险产品，拓宽DeFi池子的入金来源。我认为保险费的年费甚至可以收得比较高。因为传统金融机构只有年化0.1%的收益，DeFi可以做到5%，相信用户是愿意支付1%的保险费的，甚至是1.5%，因为不管怎么样，用户从DeFi获得的收益会远远高于0.1%。
·商业银行：提供客户KYC入金、收费存托服务，嫁接区块链的交易服务；依托DeFi本金保险，对接愿意做KYC的合规DeFi池，提供银行客户DeFi存款、借贷的表外资产服务。比如：对想要存款的用户收取0.3%的对接DeFi的中间业务费用。这个费用比例，我相信用户是愿意支付的，因为用户可以从DeFi世界里获得4%的收益。此外，对新用户还可以有KYC，法币转Token的收费来源。我相信，率先拥抱DeFi的银行会很快把那些传统的银行甩在身后。
·投资银行：发展大量合规金融资产的STO化，类似做传统流动金融资产在区块链金融世界的二次流通服务，获取STO服务费，并帮助丰富DeFi池的质押资产种类；
·交易所、零售券商：开放交易价格和撮合数据给DeFi预言机，帮助改善DeFi质押资产的流动性，促进STO市场繁荣；
·批发银行：大力发展Token质押的区块链金融机构同业贷款；
·央行：发行数字法币、稳定币，大力推行KYC交易和区块链通用ID基础设施
我们可以以区块链上的金融机构同业业务为例，进一步窥探传统金融机构是否可以发展加密资产业务。
当前区块链最大的批发银行是Genesis，贷款规模已达38亿美元。全球所有数字货币批发银行的规模，截至2020年12月31日，贷款量是106亿美元，质押量147亿美元，质押率72%，在这种情况下，活期利率还能达到5.7%，这一定会是传统金融机构喜欢的业务。
最新的刷新是，Genesis在第一季度的加密贷款又有了大幅增长，新增贷款超过200亿美元，而去年第4季度新增贷款仅为76亿美元，未偿还的活跃贷款增加到90亿美元，比2020年底的38亿美元增长了136.4%。自2018年3月推出贷款服务以来，累计贷款总额达到400亿美元，同比增长94.8%。
第四部分：加密资产的投资
BTC、ETH等加密币，不是货币，因为一个一分钟只能支持几笔、几十笔，哪怕1000笔交易的系统，是无法充当支付货币的！这些加密币，更精确说是加密资产，只是名字带了个币字。
先看两组数据：1）截至2020年10月，全球数字基金管理规模约251亿美元；2）截至2021年4月23日，Greyscale比特币信托产品规模已达353亿美元。加上ETH基金，光灰度就接近500亿了，传统资金进入加密资产市场的速度和规模发展都是惊人的。所以，这几个月加密资产的高速增长是十分惊人的。
1.目前已发行的ETF基金产品
我们统计了目前已经上市的ETF产品，发现都是加拿大的。加拿大虽然比较低调，但是应该也是和新加坡一样对加密资产比较开放的。
2.高流动资产
2020年4月比特币的市值是1,589亿美元，港交所当时的市值是45,179亿。所以在那一个时刻，比特币的市值大概只相当于港交所的3.5%，比特币相当于一个资产，可以把它理解成一个股票，但是它的交易量，就是蓝的柱子，相当于港交所的三倍。港交所1800多个股票，全部的交易量，只有比特币一支股票的1/3。
同样，我们看当时ETH的市值是519亿美元，24小时的交易量是315亿美元，它的流动性也是非常高的。
3.高波幅
比特币在2020年的日均价格波动达到3.8%，ETH达到5.27%。如果看三年，比特币的日均波幅大概是3.9%，ETH日均波幅是6.5%，股票的波幅远远少于这个数字。比如以一年期的为例，恒生指数的股票日均波幅0.2%，上证也是0.2%，深成指大概0.3%。如果按单一股票，像苹果，苹果大概是1.04%左右，阿里巴巴是0.7%的日均波幅。所以要特别小心地做数字货币的投资。
4.比特币挖矿成本
当我们讨论某种币该不该买时，我们应该思考币的价格是受到供需两端的影响的。近期市场非常火热，需求旺盛，最近BTC、ETH的价格应该都是被需求端带起来的，特别是机构投资者的入场。但当加密资产的价格暴跌时，我们应当关注供给端的成本，如果价格偏离(低于)成本过多的，市场上的矿工就会停止挖矿。
以现在来说，大概每个BTC的挖矿成本在2.2万美元。我们从下面这张图看到，由于最近一段时间BTC价格涨幅较大，矿机的价格也有非常大的涨幅，以前(熊市)比特币挖矿的最主要成本是电力，占比约60%，但现在矿机成本是最大的成本，占比约53%。所以，现在这个时间点其实并不是参与挖矿投资的好时机，牛市里是买矿机最贵的时候，最佳的参与挖矿的机会应该是在熊市。
5.用户增长情况
现在有7168万个钱包持有比特币，以太坊有1.48亿个，币安智能链超过6500万个。
如果Facebook的Diem成功，它就能够把传统的社交媒体的27亿个Facebook用户当中的一部分，比如说3亿用户导入到拥有区块链的钱包。区块链钱包是通用的，如果是Libra的区块链钱包，稍微做点技术的调整，它就完全可以收、发、买、卖比特币和以太坊，所以用户量的增长毫无疑问会带来整个网络的蓬勃的发展。
6.比特币系统一年究竟消耗多少电力？
比特币一年大概要消耗315亿度的电，长江三峡整个工厂大概年发电量大概1,000亿度，所以大概要消耗掉0.3个三峡的电力。如果考虑到用城市的火电厂来发电，大概相当于360万千瓦装机容量的一个火电厂，100%的产能就能满足，300多万千瓦的火电厂，不是很大的火电厂，所以不是大家想象的是个天文数字，把国家都搞穷了，这是个谣言。
BTC，ETH的所谓挖矿，就是志愿者算力承担了整个系统的记账、结算、清算功能，为这些有效工作，得到系统自动发行和颁发的币的奖励；其实所有法币，所有证券交易，都有庞大的记账结算清算系统和灾备，也是分分秒秒在耗电的；更何况，BTC、ETH挖矿消耗的一般是交通不便、能源丰富、周边没有能源的工业和民用消费市场的所谓“垃圾电”，只有这些电才便宜，要把这些电输送到人口工业密集的地区，每千公里的损耗和线路花费就要达到每度电8分钱，这么多年，那些垃圾电不能输送出来为经济重镇所用是有深刻原因的。现在被BTC、ETH挖矿，就地利用了，而且是为全球服务，赚取了外汇，某种程度上，不是非常绿色和人道的吗？
7.谈一谈以太坊
ETH的价格变化直接取决于供需关系。供给方面，以太坊转为POS机制后，货币增发率预计将从目前的4%左右将为1%。从需求角度来说，越来越多的DeFi业务，都需要抵押ETH，也就是说ETH的应用越多，它被抵押的、锁定的就越多。所以从逻辑上看，供应逐步会减少了，它的需求和锁定逐步会增加了。假如说在区块链领域也能够应用普通的金融知识，我们就可以理解供求会越来越紧张，如果你们相信DeFi还会增长，那ETH一定还会再上涨。
关于包括ETH在内的区块链平台估值，我们其实一样可以用传统的互联网VC估值方式来看，我们会看平台上的APP数量，会看这些Dapp吸引带来的平台上总用户数和增速，要看这些用户的活跃度，最重要的，区块链异于互联网的，我们首先要高度重视平台的经济创造总量，也就是GMV，越大意味着平台未来从GMV里分享一个小提成的空间就越大。比如当我们评估Youtube时，我们会看平台上有多少主播，当我们评估微信时，肯定会关注有多少微信小程序。以太坊也是如此。我们可以通过观察以太坊全网的经济总量或者Dapp相关的数据来评估ETH。目前以太坊上一共有2500多款Dapp，如果把ETH理解成一个互联网的平台公司，那么现在在上面跑了有2500款的APP。目前来说，用户数还很少，但成长应该是非常可观的。
8.谈一谈BNB
除了ETH外，还有一个币也比较类似，就是BNB。BNB也可以用来参与DeFi。大家也可以用类似的逻辑去评估BNB。
BNB是币安生态的原生代币，是币安生态经济价值的体现，币安生态经济价值又可以分为两部分：中心化交易所和去中心化的币安智能链经济生态。
·币安中心化交易所以日均511亿美元的交易额位居全球交易所榜首；
·币安智能链已有超400个Dapp协议，链上共锁定了价值约340亿美元资产。
此外，币安的管理层在BNB的机制设计上也是做得不错，使BNB成为了一个通缩型的加密资产。币安中心化交易所每季度会将20%的利润用于BNB的销毁。2021年一季度币安交易所共计销毁110万枚BNB，价值约6亿美元。BNB总供应量已从币安上线时的2亿枚减少至1.69亿枚。同时，该笔销毁也反映出币安中心化交易所1季度的利润约为30亿美元，同期Coinbase实现净利润8亿美元。
如果说Coinbase是全球最大的交易所，那么币安就是宇宙最大的交易所。
最后，我给大家提一个中肯的建议，希望大家不要只迷醉于炒币，还是要认认真真地去关注区块链的应用，这里还有非常广阔的应用场景等待着开发。
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