ImmutableCapital合伙人ZaheerEbtikar近日在Deribit发文讨论了风投基金加速涌入加密货币市场的现象，以及这对加密行业意味着什么？
“___以___亿美元的价格关闭了另一只基金，因为它寻求继续投资于加密货币和Web3的世界”
如果你在过去两年中关注过任何类型的财经新闻，那么你很有可能每周每月都看到这样的头条新闻。从表面上看，这种类型的投资和资本配置显然是一个新行业的价值信号，并重申了对加密货币的强劲追逐。然而，每当投资公司为该领域内的项目筹集和部署资金时，基本上都会忽略一个大故事。通过对传统风险投资早期的研究、与那个时代的比较以及对加密市场的理解，我们将能够解释风险投资公司对加密资产价格的未来进行的隐性加注。
元宇宙服务商MetaEstate完成数百万美元战略轮融资:5月25日消息，元宇宙服务商 MetaEstate 宣布完成数百万美元战略轮股权融资，本轮融资由 Matrixport 和 SevenX Ventures 领投，Cryptogram Venture (CGV)、Everest Ventures Group、Y+ Ventures 等机构跟投，包括数名加密投资机构合伙人以个人身份参与投资。
通过本次战略轮融资，MetaEstate 将引入一系列战略合作伙伴，为下一步布局虚拟不动产经营、基金资产化、业务全球化及 EstateFi 金融合作等新兴业务板块提供必要支持。[2022/5/25 3:39:56]
早期风险投资
为了进一步探讨这个话题，我们必须首先回顾一下现代风险投资的早期以及当时新兴技术和互联网格局。“.com”时代以早期科技公司的散户购买狂潮和疯狂的股票飙升而闻名，尤其是在公开市场，但很少有人将这种热潮归功于这些新技术的最早支持者——风险投资家。
金色财经行情播报 | BTC下探回升，日线MA5构成支撑:据火币行情显示，今日BTC行情下探回升，上午最低探至9250USDT，随后震荡回升。从日线图看，均线MA5构成支撑助力反弹。4小时图局部保持底比底高趋势，局部行情虽然调整需求还未完全消化，但多头仍有反击后劲。截至18:30，火币平台的主流币的具体表现如下。[2020/5/15]
在1990年代中期，风险投资是一种规模较小且相对较新的投资形式，总投资额仅为76亿美元。即便如此，由于近70%的风险投资投向了科技/互联网公司，所以这一小额资金在后期最终成为了技术革命的命脉。这种趋势并没有停止，因为在随后的几年里，随着对公司的投资从1995年到1999年增长了10倍，风险投资领域的活动越来越多。
分析 | 金色盘面：BTC期货合约持仓变化:金色盘面综合分析：据OKEx数据显示，OKEx的BTC期货合约持仓达到105971左右。做多账户54%，做空账户45%；主力多头平均持仓比例为22.66%，主力空头平均持仓比例为18.20%，做多意愿稍强。截至发稿，OKEx现货价格为6317，期货合约当周BTC0824价格为6289，贴水接近28点，短线并未出现明显优势。[2018/8/23]
接下来发生的事情并不意外。从1995年开始的接下来的5年里，上市科技公司的价格出现了大幅上涨，因为当时最大的4家公司均获得了超过10倍的回报，其中大部分与最大的风险投资公司的融资完全在同一时间。
分析 | 金色盘面：BTC/USDT 多头发威 收复失地:金色盘面综合分析：BTC/USDT多头果然在凌晨发动攻势，收复6400，完成了第一个任务。从2小时K线图看，MACD发出背离买入信号，但是尚未突破下降通道上轨，所以短线行情还有反复。[2018/8/12]
资料来源：Tradingview
技术最显著的增长发生在私人资本充斥该行业的时代并非巧合，而是这种资本的狂潮将公开市场股票推至高位，并使美国经济的最大部分得以建立。
这次不一样
为了将互联网风险投资与加密风险投资联系起来，我们必须找到两个市场之间的相似之处，更重要的是找出差异，以了解对加密资产价格的直接影响。
金色财经独家分析 SBI全球布局区块链产业:金色财经独家分析，SBI出资上千万美元收购区块链相关企业OwlTing20%股份，日本金融巨头SBI集团正在区块链领域正在大步向前，旗下子公司区块链相关项目不断。之前位于俄罗斯的商业银行SBI Bank LLC是日本金融巨头SBI集团的子公司，该银行现已加入位于纽约的银行业区块链联盟R3。日本SBI Sumishin网络银行称将会开发概念证明（POC，proog-of-concept），旨在和野村综合研究所（NRI，Nomura Research Institute）探索区块链银行的应用。日本投资集团SBI金融科技子公司SBI Cosmoney年初宣布与韩国比特币交易所Coinplug联合创办汇款合资公司。可以看到这家日本财团，用旗下子公司在全球部署区块链项目，涉及到的区块链产业从底层技术到交易所，另外除了和交易所合作外，有报道称日本的SBI集团将于2018年4月26日，计划今年夏天推出自己的加密货币交易所。可见SBI对于区块链产业的决心，对比国内大型企业同样在抢占区块链产业的产业链上下游，各家大企业都不愿错失区块链这一“大蛋糕”。[2018/5/10]
资料来源：彭博社
1)相似之处：
新兴市场：最明显的相似之处是两个行业的接近程度及其相关基础。在许多方面，加密是20年前构建的相同核心技术的扩展。以类似的方式，这些行业也有一个非常普遍的早期采用者群体，因为两者都有强烈的狂热者引领早期扩张，且都有人对其长期价值持怀疑态度。
投机：如前所述，互联网早期受到了风险投资家的大量关注。这两个行业都有这种相似之处，因为加密行业最近已主导风险投资交易。相对于它们的估值，它们似乎也是历史上高风险、高回报的两个行业。
2）区别：
监管困难：加密资产和各自项目的融资机制使投资状况和之前比大不相同，因为投资者不仅瞄准股权交易，而且在大多数情况下也瞄准代币交易，这是显而易见的。除此之外，在能够投资资产类别方面存在巨大差异，因为只有风险资本家才能投资，而不是像资产管理公司、共同基金和一般公共股票这样的传统投资者。由于加密投资缺乏清晰性，现在可以积极参与代币和股权交易的投资者人数较少。
流动性期限更短：创始人、项目和投资者获得流动性的更快途径也改变了融资周期的动态以及对加密项目下注的基本预期。资本流动更加自由，正是这种资本流动刺激了生态系统中新企业的发展。
新的估值范式：新货币体系的引入也改变了募资机制，因为项目、创始人和投资者以代币/实物捐助而不是传统企业的现金支付。除此之外，协议/项目绩效通常是由代币价格而非增长指标产生的，因为市场流动性更强，并且有可比性。
Cult信仰：一般的创始人和投资者最终会以比特币或以太坊作为他们自己的基础货币来衡量自己的表现。在短时间内筹集了数百万资金并努力成为独角兽的协议最终会让员工保留他们的基础货币并不断地对生态系统内的项目和协议进行再投资。信仰浓度极高。
杠杆做多
毫不奇怪，当风险投资公司希望购买加密公司股权时，这些差异实际上导致了奇怪的相关性出现。在查看任何大型风险投资支持的加密货币公司之前的增长率时，你会很快发现过去的预测实际上是加密资产价格升值的直接反映。考虑这个例子：
传统的风险投资公司/投资者“A+合伙人”正在寻找对加密货币的投资。不幸的是，A+合伙人不能购买比特币或以太坊，因为他们的授权不允许他们购买，但他们可以购买专注于加密的机构的股权。他们选择对加密货币交易所进行投资，因此他们必须考虑机构的收入以及未来的增长情况。对于交易所来说，整个收入基础几乎完全来自交易活动。高交易活动几乎完全来自高交易量，而高交易量几乎完全来自高资产价格。
将这一思路应用于前瞻性投资，我们能够理解顶级风险投资集团对未来加密资产价格的想象，即使他们不打算直接押注加密货币。即使考虑到不打算投资代币的传统公司，我们仍然能够理解他们背后的逻辑，比特币和以太坊的价格在不久的将来可能会是什么样子。在当今的加密风险投资世界中，我们可以继续盘点通过风险投资筹集的资金，并不断为他们对加密资产价格的预期定价。
结语
回顾我们过去25年的投资以及我们目前处于炙手可热的风险投资市场的状态，我们能够为加密货币的未来推断出一个非常有趣的结果。当我们考虑未来的风险资本筹集和部署新基金时，我们必须考虑这些私人投资者对加密资产价格状况以及他们认为流动性市场走向的隐性押注。
可以肯定地说，在未来，我们行业的情况看起来很乐观。
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