元宇宙已成为近期资本市场最热的概念之一。本月内涨幅排在前十位的股票中，元宇宙概念股占了两个席位。11月24日，元宇宙指数创出历史新高。
元宇宙概念股持续火爆，监管问询也在增多。截至11月25日，本月沪深交易所对涉元宇宙概念公司发出8份监管决定、公告或工作函，关注函则多达14份。问询直指上市公司主营业务与元宇宙的关系，要求说明是否能形成稳定业务模式、是否存在“蹭热点”行为等。可以说，元宇宙概念股热火朝天，让及时性监管、针对性监管的案例池又多了一个类型。
这一轮元宇宙概念股大涨行情，相较相关公司的基本面，资本要素错配的可能性大大增加。
证券日报：区块链成海南自贸港建设方案高频词:6月4日，证券日报刊文称，近日《海南自由贸易港建设总体方案》正式发布，区块链成为其中一大亮点。自贸港方案6次点名“区块链”，从产权保护、高新产业社会治理、政府职能等多方面提供制度保障。另外，还明确了未来15年的重点任务，即2025年前建设海南国家区块链技术和产业创新发展基地，2035年前建立数据确权、数据交易、数据安全和区块链金融的标准和规则。可以预见的是，随着自贸港方案的逐步落地，海南有望成为区块链创业的乐土。
同时文章指出，也要清醒地看到，区块链目前仍处于发展的早期阶段。就技术本身而言，区块链只是依托于互联网的一种信息技术，难以单独发挥价值，需要与其他信息技术融合发展。从产业角度而言，应将区块链与当地产业充分结合，通过技术手段提高产业质效，使其真正成为推动经济高质量发展的新动能。[2020/6/4]
从行情角度看，元宇宙概念在经过一轮大涨后，再次快速上涨，非理性因素明显增长。
证券日报：未来资本市场对区块链等具有重要推动:4月23日，证券日报刊文“新技术基础设施产业潜力大 资本市场鼎力支持发展”。文章表示，目前新技术基础设施还处于起步阶段，产业规模还处于前期投入阶段，未来资本市场对人工智能、云计算、区块链领域具有重要推动，鼓励PE、VC资金进入，在体量迅速扩大和创新中投资机会随之出现。[2020/4/23]
与快速上涨的股价不同，相关公司业绩并未出现爆发，甚至相反。在月度涨幅前十位的元宇宙概念股中，今年前三季度有3家公司亏损，其中，涨幅第一的佳创视讯净利润亏损0.37亿元。如果按增长情况看，有半数公司净利润下滑。
声音 | 证券日报：发展区块链技术既要积极又要稳妥:11月2日，证券日报刊文“发展区块链技术既要积极又要稳妥”。文章称，区块链技术并非完美无瑕。全社会应对区块链技术秉持客观理性的态度。特别是在当下，区块链顶着万众瞩目的光环，笔者认为，当前对区块链技术要避免陷入三个认识和实践的误区：??第一，区块链等于虚拟货币。??第二，区块链就是完美技术。?第三，区块链应该全民参与。?下一步，我国应加大对区块链技术的研究和应用，把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。要加强区块链技术应用的顶层规划和制度安排，加速底层平台、业务应用等相关标准体系建设，一方面以此更好参与国际竞争；另一方面杜绝借机神化、炒作区块链。[2019/11/2]
估值方面则更令人担忧。涨幅前十位的概念股中，动态市盈率有5家因每股收益为负不能计算，其余5家中最低市盈率也达58倍，最高的首都在线PE高达276倍。市净率的中位数6倍以上，其中，佳创视讯市净率达22倍。估值的确偏高。
从商业运营来看，元宇宙只是个概念，还不具备大规模运营的基础。什么是元宇宙？最简单的理解就是所谓平行虚拟世界。元宇宙以“硬技术”为基础，包括计算机、网络设备、集成电路、通信组件、新型显示系统、混合现实设备、精密自由曲面光学系统、高像素高清晰摄像头。元宇宙形成的产业链包括微纳加工、高端制造、高精度地图、光学制造等。最终，元宇宙的运行需要物理形态的能源。
以VR的应用为例，在所谓元宇宙世界里，VR设备承担着入口的作用，是人们进入元宇宙的核心设备之一。早在2015年到2016年，就有一千多家VR企业获得天使轮投资，但许多企业在A轮融资后纷纷转型或死亡。截至目前，“看久了恶心想吐”仍是人们在体验VR之后的第一感受。
相关公司蹭热点、推高股价，值得警惕。比如，近期某公司董事长发布公开信，介绍“虹宇宙”开发理念，并宣告已有超过13万用户进行预约。该公司股价连续两天涨停，总市值增加近50亿元。上交所及时对公司及相关责任人予以监管警示，公司随后发公告表示，并未参与AR、VR、MR及相关硬件技术研发，亦无相关硬件技术储备或专利，目前“虹宇宙”产品也尚未接入前述硬件技术。公司提示投资者注意风险。
再比如，近期某元宇宙概念公司在3个月股价涨超370%之后，推出1060万股股权激励计划，但公司实控人父子包揽了一半的份额，且业绩考核条件较低。该公司随即引来深交所问询函。
回顾历史，各种概念疯炒之时，都曾讲过“迷人的故事”；但缺乏足够基本面支撑的炒作，终究以一地鸡毛落幕。对于可能影响资本要素健康有序发展的苗头性问题，及时性监管、针对性监管，既是三公原则的要求，也是投资者根本利益所在。对于元宇宙概念来说，它有多热，投资者的头脑就要有多冷静。
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