我们正见证加密历史上最大的崩溃时刻，堪比2008年雷曼兄弟崩盘时刻。
在短短5天内，LUNA从历史最高点下跌近100%归零，Luna上的算法稳定币UST完全脱钩，高达419亿美元的市值灰飞烟灭。?
我们复盘一下LUNA和UST是如何崩溃的。
LUNA和UST概述
UST是一种Luna上发行的完全由算法决定的稳定币，旨在通过$1UST=$1LUNA的铸币和赎回机制来保持和美元1:1挂钩。
工作原理如下
1、用户要铸造UST，必须燃烧等值的LUNA。比如燃烧1美元的LUNA铸造1美元的UST。
2、用户要退出UST，可以用UST兑换等值相应数量的LUNA，。
这意味着当UST交易价格高于1美元时，套利者会被激励进入并通过销毁LUNA换取UST来套利，从而增加UST供应并降低其价格。?
当UST市场价格低于1美元时，同样的机制导致套利者按1美元的UST挂钩价赎回LUNA，利用UST市场价格与挂钩价之差套利，通过减少UST供应来提升UST价格。??
英国财政大臣：英国央行认为硅谷银行倒闭事件不会造成系统性风险:金色财经报道，英国财政大臣亨特：英国央行认为硅谷银行倒闭事件不会造成系统性风险。[2023/3/12 12:58:28]
直到5月7日，UST的算法机制在很大程度上成功地保持了UST的挂钩价。
来自Dune用户@SebVenture
几个关键见解
1、与DAI等稳定币不同，UST没有任何外部抵押品支持。相反，它由系统内部资产LUNA担保，系统的“储备”本质上是LUNA的价值和流动性。这意味着LUNA则吸收了系统的波动性。
2、因此，UST的生存取决于LUNA的市场需求。LUNA主要用于保护建立在CosmosSDK上的L1公链Terra。
马斯克：对 Twitter 收购硅谷银行持开放态度:金色财经报道，雷蛇联合创始人兼首席执行官陈民亮（Min-Liang Tan）发推表示其认为 Twitter 应该收购硅谷银行，并成为一家数字银行。特斯拉首席执行官 Elon Musk 回复其称，他对这个观点持开放态度。[2023/3/11 12:56:01]
3、UST依赖公开市场来维持稳定，要求Terra生态系统的主要利益相关者如JumpCrypto等第三方做市商保持价格挂钩。
4、该系统的资本效率更高，因为它不需要过度抵押或债务需求来增加其流通供应。
5、该机制很容易受到“死亡螺旋”的影响。如上所述，如果人们对挂钩失去信心，UST持币者或者套利者通过赎回UST铸造LUNA来退出系统或套利，因等值UST会套出更多LUNA，这会导致LUNA价格急剧下降，不断赎回的循环导致LUNA过度膨胀，形成“银行挤兑”效果，LUNA和UST双双死亡。
LUNA崩盘的关键时间点
声音 | 曹寅 波罗的海地区正成为欧洲硅谷 在数字资产方面有优势:今日，数字文艺复兴基金会创始人曹寅表示，波罗的海地区正成为欧洲硅谷。因为：“波罗的海在区块链技术和数字资产方面有领先优势。德国和波罗的海国家的政府在欧洲数字货币及区块链技术领域的政策最为积极。芬兰政府和爱沙尼亚政府在积极推芬兰爱沙尼亚FinEst湾区连接计划，依托两国的创新大学Aalto大学和塔林理工大学等提供人才和创新，修建海底隧道，借鉴硅谷湾区模式加强人才流动和商业创新。”[2018/7/28]
最初的恐慌：5月7日——5月8日?
UST于5月7日首次受到脱钩威胁，原因在于LFG在建立4pool池时，UST-3pool池中有8500万美元的UST被换成USDC。
UST-3pool池具有50:50比率的UST和3CRV。尽管当时UST-3pool池持有大约5-6%的UST供应量，但它是最大的链上、非Terra原生流动性的稳UST来源。
硅谷天使投资机构 IMO Venture 布局垂直行业区块链落地项目:IMO Venture 投资致力于挖掘未来科技初创企业，聚焦区块链、人工智能、金融科技、创新出行等新兴行业，曾投资 LimeBike，Palantir，Telegram，Thunder 等众多明星项目。今日宣布投资硅谷区块链项目 ContentBox，ContentBox 美国商务负责人 Edward Diller 表示，IMO Venture 在硅谷有着丰厚的商业资源和人脉积累，可以帮助 ContentBox 更好的加速北美市场拓展，为其他数字内容平台提供给予区块链的支付和身份验证方案。[2018/6/5]
来自Dune用户@SebVenture
这笔巨额交易最终动摇了资金池流动性提供者的信心，他们迅速撤回了3CRV，导致资金池比例在5月8日跌至77%UST和23%3CRV。
币安是稳定币最具流动性的中心化交易所，UST在币安的价格降至0.985美元。
此时一切还好。这个比率和UST的价格最终在2.5亿美元的3CRV流入资金池后恢复，达到54.2%的UST和45.8%的3CRV，尽管它立即开始再次不稳定。
此外，在Binance上，UST价格已经回升至0.995美元左右。
5月8日晚上，Luna基金会(LFG)加入战斗，宣布他们将部署15亿美元的储备金：
1、向做市商贷款7.5亿美元的BTC以捍卫与UST的挂钩
2、在波动性消退后，再借回7.5亿美元的UST用于回购BTC
然而，有迹象表明人们对UST的信心已经永久动摇。在5月7日至5月8日期间，Anchor里的资金流出超过28.6亿美元，两天时间存款从140.2亿美元降至111.6亿美元，下降约20.4%。与此同时，LUNA的价格从76美元跌至63美元，下跌了约17.1%。
第二次脱钩：5月9日
5月9日，再次开始脱钩。Binance上UST价格在一天内跌至0.60美元，交易所一度阻止交易者将低于0.70美元出价。
UST的绝大多数链上流动性被耗尽，UST-3pool池比率达到95:5。其他Curve资金池也遭遇了类似的命运，因为LP竭尽全力逃离退出市场。Anchor的恐慌也在继续，其货币市场又撤回了38.3亿美元。
另一个进一步加剧恐慌的关键标志是UST市值超过LUNA市值。在5月7日危机开始之前，LUNA的流通市值约为252亿美元，而UST供应总量为187.9亿美元。
尽管当LUNA价格跌至51美元市值约为175亿美元时，LUNA“重新翻转”UST发生。但对机制没有任何实际影响，这进一步削弱了人们对系统的信心，并加剧市场参与者的恐慌心理。
随着赎回的增加，LUNA的价格当天下跌48%，从60美元跌至31美元，进一步加强了UST持有者的挤兑。
恶性通胀死亡螺旋：5月10日至5月13日
尽管UST在Binance上的价格一度高达0.93美元左右，但此时它的命运几乎已经注定。
1、UST再次猛烈脱钩，交易所交易价格低至0.225美元。
2、链上流动性也完全枯竭，UST-3pool池中UST比例达到97-98%。
3、Anchor存款人继续大规模逃离，该协议仅持有21.8亿美元的UST存款，自危机开始下降84.49%。
Anchor中的UST存款来源：SmartStake
随着流动性的消失，UST持有者退出系统的唯一方式是通过赎回，即铸造新的LUNA并在公开市场上出售。这种UST无限铸造LUNA机制引发死亡螺旋，导致LUNA的循环供应从5月10日的3.86亿急剧膨胀，5月11日至15.8亿，5月12日至1760亿，5月13日至6.5万亿。
LUNA增发数据来自terrasco.pe
这种增发强度，即便是大罗金仙，LUNA的价格也已经无法救活了。
LUNA价格5月10日在30美元左右，5月11日跌至1.1美元，5月12日跌破0.01美元，5月13日更是跌至0.000001附近，连续多日下跌99.99%。币安、OKX等多家交易所直接下架LUNA、UST交易对。LFG也是多次停止Luna公链的运行。
按4月5日LUNA价格119美元时的市值419.3亿美元算，419亿美元的LUNA/UST兄弟在5天之内崩溃。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。