L2代币正走在一条大大增加效用的道路上，并变得高度增值。
原文标题：《Bankless：如何预测L2代币的价值》
投资是一项预测工作。精明的投资者不会根据当下来做决定，而是根据未来和长期创造价值的潜力来做决定。
交易者当前表现出短期思维的一个加密领域是L2代币。这对有先见之明的投资者来说是一个很大的机会。
「作为web3的投资者，你可能犯的第一大错误就是沉迷于短期的收入创造而不是价值创造。这些市场在未来10年将会有100倍的增长，而你却担心今天的收入？巨大的中间曲线能量。在你被rekt之前放大。」——spencernoon.eth
以太坊上的L2Rollup技术在用户采用、开发者关注和实际效用方面继续增长。最近，Layer2代币--特别是L2代币的估值--在Optimism的OP推出后进入了人们的视线。
OP受到了整个加密领域的交易者和投资者的怀疑。
以下是我所看到的三个最主要的质疑声。
1.没有任何效用
目前，OP只用于通过Optimism的两院治理系统进行治理。在这个系统中，OP持有人组成了所谓的「代币屋」。代币屋能够对升级和分配激励给rollup生态系统内的不同项目进行投票。
LBank蓝贝壳于5月14日21:00 开放USDT交易:据官方公告，5月14日21:00，LBank蓝贝壳开放USDT交易，5月14日20:00开放充值，5月17日14:00开放提现。
LBank蓝贝壳将于5月14日21:00开启“充值BONFIRE瓜分8,000 USDT”活动。活动期间，用户净充值数量不少于100,000,000枚BONFIRE ，可按净充值量获得等值1%的BONFIRE的USDT空投奖励。单名用户最高奖励200 USDT。详情请点击官方公告。[2021/5/14 22:03:37]
2.代币不产生任何价值
网络收入--从rollup的定序器中产生的收入--不直接给到代币持有人，而是被用于追溯公共产品的资金。这一价值的分配将由Optimism治理的第二个分支--「公民屋」决定，其成员资格将通过不可转让的NFT传达。
3.循环供应量低，供应存量过大
OP目前的市值为1.879亿美元，FDV为37亿美元。这意味着只有5%的OP总供应量在流通。
这些批评是有道理的。但它们是基于现在的OP代币做出的--而不是它和L2代币未来的样子。
这种脱节代表了一种机会。OP代币，以及类似的L2代币，正走在一条大大增加效用的道路上，并变得高度增值。这是因为未来L2代币的设计将与今天的设计完全不同。
LBank蓝贝壳已完成333T Filecoin标准满存算力售卖:据官方消息，LBank蓝贝壳于3月8日16:00开启Filecoin标准满存算力售卖，至3月9日16:00结束。本次售卖分为LBK专场和USDT专场。
LBK专场下单总额为268,650 USDT，实际成交200,000 USDT，认购成交比例为74.44%，超额部分将退回。USDT专场下单总额为102,575 USDT，实际成交100,000 USDT，认购成交比例为97.48%，超额部分将退回。
LBank蓝贝壳将于3月9日18:00上线SFIL/USDT交易对。SFIL是锚定Filecoin算力的标准满存算力，每一个SFIL锚定0.01TFilecoin满存算力，用户持有SFIL就可以获得相对应的Filecoin挖矿收益。同时，用户还可以在二级市场交易SFIL，随时释放自己的资金流动性。[2021/3/9 18:28:58]
让我们来看看为什么会出现这种情况。
L2商业模式
为了更好地了解L2代币将如何累积价值，你需要了解L2平台的商业模式。
你可以把rollup技术供应商看作是区块空间的转售商：他们在L1上购买区块空间，更有效地利用它，并通过L2以溢价出售给用户。
收入
Rollup的收入有两个来源：交易费和矿工/最大可提取价值。MEV是一种寻租的价值提取形式，机会主义的区块生产者可以通过专门重新排序交易来完成。
LAVAswap与CodeBank达成战略合作:火币生态链的全新DEX项目LAVAswap宣布与金色财经旗下钱包CodeBank达成战略合作。目前，LAVAswap已在CodeBank上架。
金色财经旗下钱包CodeBank是一款去中心化钱包应用，旨在让用户简单管理数字资产，目前支持火币生态链HECO（ETH、DOT等公链陆续引入中），内置DAPP等。LAVAswap是基于火币生态链的全新DEX，包括质押池、流动性矿池、DEX、跨链资产桥等。[2021/2/18 17:26:37]
就像用户在以太坊上向矿工或验证者支付Gas一样，他们也必须在L2上向所谓的定序器支付Gas费。定序器是负责订购、分批和提交交易给L1的实体。由于定序器履行了决定交易顺序的职责，它也可以通过提取MEV来获得收入。
L1和L2按费用排名，数据来自cryptofees.info
成本
为了发挥功能，rollup会产生一些成本，并以gas费的形式转嫁给用户。
这种成本结构的第一个组成部分是在L2上执行交易所需的计算资源。第二部分是对交易进行分批和验证的成本。对于Optimismrollup，这需要欺诈证明，而对于zkRollups，则需要零知识证明。
LBank已完成WDS双场售卖，共出售200万USDT等值的WDS代币:据官方消息，LBank于9月25日16:00开启WDS双场售卖，至18:00结束。本次售卖分为售卖专场和LBK福利专场，售卖专场共363人参加，下单总额为673,904USDT，实际成交500,000USDT，共出售50,000,000 WDS；LBK福利专场共419人参加，下单总额2,860,626USDT，实际成交1,500,000USDT，共出售150,000,000 WDS。WDS/USDT交易对将于9月25日20:00上线LBank。
WDS介绍：TWO WINDS于2019年在新加坡成立，旨在结合区块链于医疗保健业务，以拯救世界各地普遍存在的 \"健康预期寿命障碍 \"和 \"生活方式病 \"的患者。[2020/9/25]
L2还产生了在L1上发布交易数据--即calldata--的成本。Calldata成本构成了所谓的「数据可用性问题」的核心，它是指在以太坊这样的网络上发布和存储数据的成本。
L2费用排名，数据来自l2fees.info
目前有一些解决L2成本的方案正在进行中。
第一个是calldata压缩，它减少了L2发布到L1的数据大小。虽然rollup可以利用它们的数据压缩技术，但Vitalik提出的一个即将到来的EIP--EIP-4488--目的也是为了在这方面有所帮助。
日本bitbank交易所表示将于4月开始进行“借贷虚拟货币”服务:日本bitbank交易所表示将于4月开始进行“借贷虚拟货币”服务。“借贷虚拟货币”是指bitbank与用户签订虚拟货币借贷交易合同后将一种货币以最高5％的使用费进行借用，用户可以在一年后领回。当该期限到期时，bitbank会将借用的虚拟货币和使用费用分月打到用户的账户里。[2018/3/16]
其他选择包括danksharding和proto-danksharding，它们增加了可以存储在以太坊上的数据量，以及像Celestia这样的特殊目的数据可用性层。
利润
Rollup平台通过这种模式「获利」的方式是收取「溢价」，即把用户支付的交易费和购买L1区块空间的成本之间的差价收入囊中。
这就是Optimism通过实施其所谓的「费用标度」所做的事情，即对每笔交易向用户收取的动态额外费用。Optimism的目标是为定序器提供10%的利润。这种利润代表了一种潜在的价值来源，可以直接用于L2代币及其持有人。
MEV
Rollup平台的另一个收入来源是MEV。作为各种L2之间日益重要的区别，每个rollup平台的MEV方法对其原生代币的未来价值积累有重大影响。
为了更好地理解这一点，让我们探讨一下Optimism和Arbitrum对MEV的方法之间的区别。
Optimism对MEV采取的是所谓的「进攻性」方法。Optimism认为，MEV是区块链的基础，试图消除它是徒劳的，它最终将纳入所谓的MEV拍卖。
MEVA试图通过将提取MEV的权利拍卖给出价最高的人，来隔离和重定向MEV所产生的收入。
Optimism计划将其通过MEVA获得的收入，通过追溯公共产品的资金来资助公共产品。通过这么做，Optimism认为它将能够创造一个自我维持的生态系统，从长远来看，将为所有利益相关者提供更多的价值。
另一方面，Arbitrum对MEV则采取了一种「防御性」方法，它认为MEV是对用户的一种税收。Arbitrum没有寻求捕获和重新分配MEV，而是专注于在其系统内将MEV降到最低。
为了做到这一点，Arbitrum网络将实施所谓的公平订购或公平排序，其中一批中的所有交易将根据其接收顺序进行处理。通过这么做，Arbitrum打算减少提取的MEV数量，使rollup的成本降低，从而更具对用户和建设者的吸引力。
围绕L2应该如何处理MEV的争论是细微而复杂的，并且远远超出了本文的范围。然而，如果我们谈论的是投资策略，那么对L2代币价值的积累是值得解读的。
MEV对L2投资策略意味着什么？
进攻性MEV为L2提供了一个收入流，可用于直接为其原生代币累积价值。虽然Optimism的MEV收入一开始将完全用于资助公共产品，但一部分--甚至全部--最终可以通过传统的单边质押池，或通过定序器的去中心化分配给代币持有者。
在被用于资助公共产品时，MEV可能会帮助L2代币通过改善其生态系统的整体健康和长期可持续性而间接积累更多的价值。
虽然防御性的MEV剥夺了rollup的一种可用于直接累积其原生代币的价值或加强其生态系统的收入来源，但它可能间接地提高L2代币的价值。用户可能更倾向于在一个MEV不那么猖獗的网络上进行交易，支持其采用和网络效应。
虽然哪种方法会导致更多的长期采用还有待观察，但很明显，MEV可以被用来为L2代币累积价值。拥抱MEV的L2平台将比那些不拥抱MEV的平台更容易为其原生资产累积价值。
去中心化定序器
虽然L2代币可以用来去中心化各种协议功能，但最明显的方法是用来去中心化定序器，通过这种方法可以获取交易费和MEV的价值，同时也可以增加效用。
目前，许多知名的rollup上的定序器都是中心化的，由一个实体运作。比如说：OffchainLabs和OptimismPBC分别是Arbitrum和Optimism的定序器的唯一运营商。
由于每个平台都还很稚嫩，这些系统被当作是护栏。
未来，为了最大限度地抵制审查，这些定序器最终要去中心化，这一点很关键。
像Arbitrum和Optimism这样的L2可以通过使用原生代币来实现。另外，也有别的去中心化定序器设计。例如，定序器可以通过权益证明的方法来选择。
以下是运作逻辑：类似于L1上的PoS，一个潜在的定序器将把一个rollup的原生代币作为质押，以获得担任该角色的权利。每个定序器被选中的可能性将与它的质押大小成正比，新被选中的定序器能够通过赚取交易费、MEV和潜在的代币奖励来获取rollup产生的价值。
在像Optimism这样具有进攻性MEV策略的rollup的情况下，这种机制可以与MEV拍卖一起实施。
质押机制将为L2代币提供一个效用来源--因此也是需求。为了参与该系统并赚取上述现金流，未来的定序器将被要求在公开市场上购买代币。
虽然细节尚未确认，但zkSync已确认其代币将用于此目的。
道路明确
L2代币在使用和累积价值方面有一条清晰的道路。Rollup产生的利润来自交易费和MEV，可用于直接累积原生代币的价值，或通过再投资于公共产品等领域间接累积。
L2代币可以通过被用于去中心化定序器或其他协议功能，例如通过PoS系统来获取价值。这为L2代币创造了进一步的效用和需求。
如果这些代币经济学看起来很是熟悉，那是因为它们反映了ETH本身的情况。
合并后，ETH将在PoS系统中使用，这将使质押者以发行、gas费用和MEV的形式获得现金流。
尽管L2代币不太可能出现净通缩--或具有与ETH相同的货币溢价--但它们仍可能以「指数溢价」进行交易，因为它们代表了获得其各自生态系统风险的最广泛方式。
虽然围绕L2代币设计的许多具体细节仍在变化之中，但有一点是肯定的：今天的L2代币经济学不会是日后的L2代币经济学。
精明的投资者应该关注每个L2平台如何在其代币中实施价值累积战略--L2代币在2023年及以后将代表什么--然后采取相应行动。
撰文：BenGiove，Bankless分析师
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