吴说作者：吴卓铖
2022年6月24日，交易所CoinFLEX宣布暂停提款，随后平台TokenFLEX的价格暴跌，在四小时内从4.3美元跌至不到1.5美元。与此同时，平台稳定币FlexUSD也开始脱锚，价格最低跌至0.23美元。
首席执行官MarkLamb在6月29日发布推文，解释称由于“比特币耶稣”RogerVer的欠款导致了交易所流动性危机，并声称已向RogerVer发出违约通知，索赔4700万USDC。
随后，RogerVer发布推文回应：“最近有传言说我拖欠了对方的债务，这些谣言是假的。我不仅没有欠这个对方的债务，而且这个对方欠我一大笔钱，我目前正在寻求归还我的资金。”
近日我们通过知情人士透露了解到了整个内幕详情。
本周五将有5.2亿美元的比特币期权到期:金色财经报道，定于6月18日到期的比特币期权合约总数为13,400份，按比特币目前39,000美元的价格计算，价值5.2亿美元。多头持有1,240份合约，相当于4,800万美元。Cointelegraph分析称，如果6月19日BTC的交易价格高于40,000美元，多头将消除99%的空头保护性看跌期权。[2021/6/18 23:46:06]
CoinFLEX是一家位于塞舌尔的中心化衍生品交易所，其存在严重的刷量行为，通过Repo的方式将名义交易量扩大至实际的24倍。
此次流动性危机发生后，CoinFLEX官方对其他合伙人的解释称他们为RogerVer开设了一个特殊账户。通常情况下，合约交易中当账户净值低于维持保证金，交易所会直接清算头寸。但RogerVer作为高净值客户，与CoinFLEX签订了一份协议，以个人信誉作为担保，要求在帐户净值低于维持保证金时不被立即清算，而是保留充足时间让其追加保证金。
数据：已有11家纽交所上市公司官宣持有比特币，占流通量的3.2%:微博财经博主BeatleNews表示，根据BitcoinTreasuries提供的数据，已经有11家纽交所上市公司官宣持有比特币，总量59.28万，约占流通量中的3.2%。需要注意的是，Grayscale，Coinshare等这类基金相当于托管。据悉，纽交所上市公司大概有4000家左右。[2020/10/10]
RogerVer在CoinFLEX上开了净多头寸，保证金为BCH。据悉，这些BCH在刚开始抵押时价格约为400美元，随后市场价格一路下跌，导致账户净值低于维持保证金。RogerVer直到账户穿仓也没有补充保证金，而CoinFLEX也没有在第一时间卖出BCH以清算头寸。当交易所面临流动性危机提不出钱，其他用户陆续知道这件事时，BCH的价格已跌至120美元。
声音 | 比特币分析师：小国可通过比特币成为世界经济的参与者:比特币分析师Rhythm刚刚发推文称，一个小国如何成为世界经济的参与者：第一步：购买比特币；第二步：宣布比特币为其货币；第三步：等待。对于一些国家来说，这是一个千载难逢的机会，可以利用他们快速的立法尽早采用比特币。[2019/6/27]
如果仅仅如此，CoinFLEX的亏空倒还可以弥补。然而在此之前，CoinFLEX像其他交易所一样发行了自己的平台稳定币FlexUSD。此时，CoinFLEX用FlexUSD从二级市场购买了大量的FLEX，并开了空单以对冲现货价格。然而，这部分空头头寸的对手盘，竟然也是RogerVer！
这意味着，如果RogerVer拖欠保证金，CoinFLEX的头寸就无法获利，那么就相当于持有大量FLEX现货的净多头寸。于是，当限制提款公告发布，CoinFLEX的总资金开始循环式下跌：
McAfee：“价格操纵”无法打垮比特币:John McAfee在其社交媒体表示，比特币操纵的说法是一场合谋，是企图打垮比特币。但这一说法没有奏效，不起作用，未来形势会逆转。[2018/6/16]
FLEX价格下降，导致RogerVer头寸亏损增加。
RogerVer亏损增加，导致拖欠的保证金增加。
拖欠保证金增加，导致CoinFLEX流动性紧缩。
流动性紧缩导致FLEX价格进一步恐慌式下跌。
最终，RogerVer的头寸彻底穿仓，变成了负资产；而CoinFLEX则持有着一堆归零的FLEX。据统计，CoinFLEX的真实亏损达到1.2亿美元，这其中包括因稳定币FlexUSD的脱锚造成的损失，以及因SmartBCH跨链桥崩塌而无法提款的损失。
显然，这1.2亿不能全算在RogerVer头上，至少FlexUSD脱锚造成的损失不能归咎于RogerVer。不仅如此，CoinFLEX做空FLEX是一种自发的行为，RogerVer为其提供了流动性，否则没有人愿意做CoinFLEX的对手盘。最终可归咎于RogerVer的亏损大约是9000万美元，也可能更多或更少。这些就是两位主角无法达成一致的矛盾之一。
随后知情人士联系了RogerVer询问具体缘由。RogerVer承认自己拖欠保证金，但目前手上没有足够的现金流，可以考虑以股票作为抵押来代替保证金。
然而，正当双方正在协商，MarkLamb却在CNBC上公开了此事，导致谈判破裂。
如今，FlexUSD价格已跌至不到0.3美元，但这是在CoinFLEX没有清算RogerVer头寸的前提下。若考虑这一因素，FlexUSD还存在约70%-80%的估值折扣，这意味着FlexUSD的实际价格仅0.06美元左右。
这一切的根源，不仅在于RogerVer违约，也在于CoinFLEX没有风险意识。RogerVer几乎成为了交易所唯一的对手盘，而这唯一的对手盘竟然还拥有不及时补充保证金的特权。如今的局面双方都难辞其咎，而无端受牵连的却是CoinFLEX以及SmartBCH上的其他用户。
为了筹集缺少的4700万美元，CoinFLEX宣布发行一种名为RecoveryValueUSD(rvUSD)的Token。rvUSD持有者可获得20%的年化利率，而这部分利息将由RogerVer的偿还资金和后续交易费率收入来提供。
尽管市场环境不佳，但交易所是可以稳定盈利的，只要不拿用户的资金去做其他高风险投资。综观历史上所有倒闭的交易所，无一例外都是挪用资金另作他用，甚至在此基础上增加杠杆。因此，即使RogerVer最终无法偿还债务，光靠交易手续费收入，CoinFLEX也可以逐渐弥补亏空。
交易所发行债务Token并非前所未有，2019年，Bitfinex发行了一个名为LEO的债务Token，筹集了10亿美元。虽然当时的LEO并没有承诺向持有人支付高额利息，但好在rvUSD总量只有4700万美元，这也是为什么rvUSD一经发行就吸引了一些传统投资基金。目前交易所对购买者设定了KYC要求，年收入在20万美元以上或资产在100万美元以上方可购买。
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