DeFi 流动性挖矿协议 Yearn.finance 于近日推出 yETH 机池后，很快得到了市场的追捧，据 9 月 4 日数据显示，yETH Vault 已成功锁定 34.5 万 ETH，价值约合 1.4 亿美金。而在发稿时，该 yETH 机池的显示年化收益约为 33.49%，远超一般的理财产品，那这一产品的收益究竟来自于哪里呢？
对于这一重要问题，YFI 创始人 Andre Cronje 给出了他的解释：
YFI突破35000美元关口 日内涨幅为0.8%:欧易OKEx数据显示，YFI短线上涨，突破35000美元关口，现报35001.0美元，日内涨幅达到0.8%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/3/22 19:06:26]
文章旨在快速介绍 yETH 机池是如何工作的，目前似乎有相当多的错误信息正在流传。
首先，yETH 机池的收益是从哪里来的呢？
借贷，资产通过 Aave、Compound 以及 dYdX 平台借出获得利息；
YFII突破2200美元关口 日内涨幅为4.14%:欧易OKEx数据显示，YFII短线上涨，突破2200美元关口，现报2200.7美元，日内涨幅达到4.14%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/3/3 18:10:57]
LP 收入，提供给 Uniswap、Balancer 以及 Curve 赚取交易费；
流动性激励，例如 Compound, Balancer 以及 Curve 为流动性提供者提供了额外的激励；
yETH 机池涉及到的风险：
Yearn社区讨论新铸造6666枚YFI 其中1/3将用于奖励贡献者:1月29日，yearn.finance （YFI）官方表示治理论坛发布了一个新的YIP57提案，讨论了新铸造6666枚YFI的可能性。官方表示，新铸造的YFI中，1/3将用于奖励贡献者，2/3将通过未来的提案分配给财政部，财政部将通过现有的治理将其部署以用于各种用途，例如：未来的贡献者激励、流动性挖矿计划、兑现奖励、协议合并和人才获取、跨协议激励措施等，以加强整个生态系统项目系列之间的合作。官方表示，提出铸造6666 枚YFI的原因是其为30,000YFI总供应量的22％。在收集反馈，对许多铸币方案和各种保留计划进行建模之后，确定大约20％ 的增长是提供竞争性保留计划的最小可行量。该提案的投票将于2021年2月3日2时结束，目前投票支持率为95.3%。[2021/1/29 14:21:11]
借贷涉及的风险，由于 yETH 机池是放贷方（lender），资产可能不是一直可用的。那它是如何工作的呢，当资产池越接近清空状态时（即借出最大金额的资金），那其所获得的利息也就越高。这允许提供新的资产（或归还借用的资产），但在提供的资产超过可用借入资产时，确实存在着这样一个窗口。
火币将 YFI 和 YFII 转入创新区，并开放逐仓杠杆交易:据官方消息，火币全球站现已将 YFI (yearn.finance) 和 YFII (yfii finance) 从“全球观察区”转入“创新区”，解除5万USDT的持仓限制。同时火币全球站已新开通 YFI/USDT 和 YFII/USDT 2倍逐仓杠杆交易对。[2020/9/27]
可能涉及智能合约风险，总是有可能会存在漏洞及其它缺陷。
缺乏交易活动，这意味着费用会降低；
流动性激励价格波动，导致年化收益（APY）不稳定；
yETH 机池解释：
yETH 机池给 Maker 提供 ETH 以铸造 DAI；
DAI 提供给 yDAI (yearn.finance DAI 机池)；
yDAI 机池解释：
DAI 提供给 curve.fi/y；
curve.fi/y LP 代币锁定在仪表盘中以接收 CRV；
我们已经看到了很多关于 yETH 机池及其铸造的 DAI，与可用 DAI 的错误信息。这与放贷人 / 借款人利用率没有什么不同。
如果你向一个放贷人提供 100 个代币，而有人借了 50 个代币。那么你就无法提取你的 100 个代币，但你可以提取出 50 个代币，当你提取 50 个代币时，借款人会支付额外的溢价，因此其他放贷人会被激励增加代币，或者借款人会偿还债务。
这是机池的基本前提，yETH 也不例外。但是有一个区别，因为 yETH 使用的是 yDAI，「放贷方」实际上就是 curve.fi.
当资产池中的 DAI 变低时，套利者卖出 DAI 以换取其它稳定币（USDC、USDT 或 TUSD），这就增加了池子的 DAI 数量。而当 DAI 被移除时，那么以 DAI 交易就变得更加有价值了。这和放贷人和借款人利用率的解释相同。
这里唯一的核心区别是，在一个正常的金库里，是没有债务的。而 yaLINK 和 yETH 是有债务的，这确实增加了额外的风险，因为你需要有足够的可用资金来偿还债务。
这就是为什么我们保持大约 200% 的比率，所以在放贷人 / 流动性短期的情况下大约有 50% 的缓冲。
大多数系统都有一个最大借用缓冲区，这意味着系统中必须有一定数量的最低流动性。一般的规则是大约 25%（所以借款人不能借走超过 75% 比例的资金）。因此，yETH vault 的上限大约是 6000 万美元，缓冲区大约为 1600 万美元，那么即便 y 池的容量减半，它仍然会是可用的。
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