文/ChrisPowers，DoseofDeFi；译/金色财经xiaozou
稳定币市场在经历了飘摇动荡的一年后正在慢慢降温。稳定币可以说是加密世界里最成功的产品，或者最起码，是最易被大众市场采用的产品。随着更多实验性算法稳定币的出现，2020年底我们看到了一场巨大的繁荣，这些算法稳定币有望成为永续的稳定机器。它们通过代币分发吸引高收益存款，并通过Curve池轻松地将流动性导向其他稳定币。但自那以后，很多算法稳定币都失败了，其中最引人注目的要属高达400亿美元的Terra崩盘。
虽然这引起了世界各地决策者的注意，但对我们来说，还有两件事更为重要。首先是，三大巨头的崛起及其相互之间的争夺战。其次是，出现了一些链上竞争对手，规模要小很多，但它们在产品设计创新上从未止步。
除了这些竞争和监管动态之外，稳定币市场也发生了巨大变化。最近的高利率环境为集中发行的稳定币提供了巨大的收益机会，但同时也降低了链上稳定币的吸引力，因为TradFi的收益率更加吸引人。
金色晨讯 | 12月2日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：央行数字货币、经济刺激计划、Diem、USDT增发
1.周小川：一个竞争性、多方案的央行数字货币体系更适合中国；
2.美参议院多数党领袖否决价值9080亿美元的经济刺激计划；
3.Libra已更名为Diem，通过强调项目独立性来寻求获得监管批准；
4.欧洲央行行长：欧洲央行需要一些时间准备数字货币；
5.美股三大指数集体收涨 区块链概念股涨跌各异；
6.CME比特币期货12月合约收报19275美元；
7.外媒：鲸鱼在过去24小时内转移超过5.44亿枚XRP；
8.Tether在波场网络增发2亿枚USDT（已授权未发行）；
9.比特币宽幅震荡，日内最低报18612.14美元，最高报19324.90美元。[2020/12/2 22:48:53]
总之，在渗透至传统金融和全球支付网络方面，稳定币很可能将继续维持其在加密世界的先锋力量。监管压力将会收紧，但短期内很难形成一个有凝聚力的监管结构。最有趣的一个方面——至少对我们来说——仍然是稳定币在信贷市场上有能力释放链上创新，以及在编程和代币化方面的新机会。
金色晨讯 | 5月27日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：新冠肺炎、福田区、雄安税务局、Novi
1.美国新冠肺炎累计死亡病例超10万例。
2.深圳市福田区“1+9+N”产业发展专项资金政策涵盖区块链。
3.雄安税务局将探索区块链在税务服务中的创新运用。
4.Facebook将Calibra数字钱包更名为Novi。
5.IMF官员：央行可与私营部门合作建立CBDC。
6.Gemini联合创始人：加密货币采用需要一定程度监管。
7.CME比特币期货5月合约收跌4.25%。
8.俄罗斯执政党区块链投票平台遭到DDoS攻击。
9.河北省信息产业与信息化协会区块链专业委员会成立。
10.比特币日内最高报8880美元，最低报8700美元。[2020/5/27]
监管部门的反应和共和党人的介入
去年对加密货币投资者来说是极为艰难的一年。与那些在Terra、3AC、Celsius或FTX上损失了全部家当的投资者相比，受资产价格大幅下跌影响的普通投资者的损失则相形见绌。如今，在加密领域发生的事情，其影响不再局限于加密领域；监管机构和政界人士迅速抓住这些失败带来的机会，推出更加严格的监管措施。
金色晨讯 | 1月18日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：voice、肯尼亚、美国SEC、日照港
1. 外媒：社交网络Voice将不会在EOS主网上运行。
2. 参议员提议建立俄克拉荷马州政府特许的加密货币托管机构。
3. 肯尼亚资本市场管理局警告投资者不要参与不受监管的ICO。
4. 山西省政协委员：乡村振兴是区块链技术与经济社会融合发展的重点领域。
5. 美国SEC指控Boaz Manor等通过欺诈性ICO筹集超3000万美元。
6. 美国SEC专员：希望SEC能提出有关代币项目的安全港框架。
7. 海南三亚马拉松2月开跑，首发区块链数字认证奖牌。
8. 日照港大商中心与蓝海银行签署战略合作协议，推动“港口区块链电子仓单”金融服务模式。
9. 瑞典加密交易所BTCX计划在2020年进行IPO。
10. 美国地方法官裁定美国税局对Coinbase用户的加密税务调查只覆盖2016年。[2020/1/18]
华盛顿也经历了巨大变化。在经历了自内战以来最具争议的众议院议长选举后，共和党人在中期选举中获胜，最终获得了对众议院的控制权。共和党通常被视为更亲商的政党，他们很可能会抵制加强监管的呼吁——尽管现在还很难理解他们支持什么。
现场 | 金色财经颁发“2019最佳公关孵化服务机构”奖 共10家企业获奖:2019年12月27日，由金色财经主办的“与时共创”颁奖盛典在京举行。金色财经“与时共创”对2019最佳公关孵化服务机构进行评选，经评委的评选，火币Labs、创世资本、bixiaobai、Block72、TEAMZ、WXY、FINWEX、Brink Asset、CL GROUP 出类集团、PANONY等十家企业获“2019最佳公关孵化服务机构”奖项。
本次活动邀请到国内外百余家知名区块链企业、300多名行业领袖、众多产业上下游服务机构代表等业界知名人士共同见证此次颁奖盛典。金色财经“与时共创”活动邀请到40余名资深行业专家作为专业评选团，结合网络投票进行综合评审，通过不同的奖项，对各个企业对实现赋能实体创新引领行业未来发展的努力进行表彰，实现与时代共同探索区块链，共创行业美好蓝图。[2019/12/27]
对于稳定币来说，这意味着全面监管不太可能在本届国会任期内实现。此外，由于控制了众议院，共和党人现在监督着拥有传讯权的委员会。以下是详细的关系梳理：众议院金融服务委员会前任主席MaxineWaters——顺便说一句，她与SBF有着异乎寻常的密切关系——在2021年提出了一项限制性稳定币法案。新任主席PatrickMcHenry批评美国证券交易委员会主席GaryGensler的强制监管方式“扼杀了美国的创新”。McHenry还成立了一个新的数字资产小组委员会，由FrenchHill担任主席。华盛顿最大的加密货币支持者是TomEmmer，他现已成为众议院党鞭。他最近在推特上发表了“gm”一词，并公开赞扬去中心化的价值和所有权经济。
金色相对论 | 陈云峰：没有明确的边界，币改和链改概念属于新瓶装旧酒:本期金色相对论中，在关于“ 链改，为什么？改什么？”这一问题上，中伦文德律师事务所高级合伙人、互联网金融专业委员会主任陈云峰表示：在没有明确边界和基础的条件下，单纯从概念上讨论币改或者链改这个话题，基本上属于新瓶装旧酒的做法。那么基于什么情况下币改、链改有意义呢，首先，要为币改和链改正名，就是要改成什么样的币，以及如何将传统行业和区块链进行有价值结合；然后，确定币改的合法有效，以及应用场景的必要性，基于以上原因，所以才要进行币改、链改。
法律监管上很多国家“币”尚且没有合法地位，更谈不上币改了，这就是前面说的法律基础保障。目前都是支付工具，流通凭证。不具有任何股权、债权、收益权属性，否则很容易引起证券调查。[2018/8/10]
三大巨头争夺战
没有人像三大稳定币如此这般密切地关注这一剧情，它们已经受到了轻度监管。在美国政府的要求下，三大稳定币巨头都已封禁了某些地址的交易。USDC和BUSD一直在呼吁加强稳定币监管，将之视为缓解机构投资者担忧的一种方式，并与Terra这样的“稳定币”保持距离。本届华盛顿政府会出台什么样的法案，我们唯一能想象到的，就是一个普通的监管大型稳定币发行方可持资产的稳定币法案。不过，无论结果如何，USDT、USDC和BUSD之间的争斗正在演变成一场范围更广的帝国冲突。
Tether是稳定币OG，可以追本溯源至2015年的比特币侧链Omnichain。它仍然是市场领军者，但领先优势已经减弱，从75%的市场份额降至50%多一点。与USDC和BUSD不同，它并没有不遗余力地取悦美国监管机构。然而，鉴于其对美元银行体系的核心依赖，它别无选择，只能遵守这些规则。Tether的赎回用户基础也比较受限。BUSD和USDC均支持几乎所有KYC用户在其银行账户中以稳定币赎回美元。与此同时，Tether还不包括美国散户投资者，对赎回收取0.1%的手续费，并要求赎回金额大于10万美元。这意味着，其与美元的挂钩是由大型做市商和交易所执行的。
USDC的目标是将自己尽可能地包裹在美国国旗中。一些人认为，其最好的前景就是成为美国官方数字货币。目前还没有消息表明美国政府是否会进行相关收购。自2021年初，USDC就一直在蚕食Tether的领先地位，在上六个月里占据了30%左右的市场份额。USDC希望随着加密货币的专业化，机构投资者会更加青睐它，而非其国外竞争对手。这是个不错的注。USDC也不像USDT或BUSD那样关注中心化交易所的交易。相反，它更专注于支付，以及跨链转账协议计划，即USDC发布的跨九个区块链的中心化桥。
BUSD从技术角度来看是一种美国稳定币。它隶属于美国币安，受Paxos管理，但它们都效忠于币安这个庞大机构，没有人知道它受何方管辖。
币安显然将稳定币视为其整体业务的基本元素，正如其在秋季宣布将在币安上“自动兑换”USDC为BUSD所示。币安并没有对USDT如此，USDT在币安日交易量前十的交易对中占据了七席。
稳定币只是货币市场资金吗？
当利率接近0时，稳定币业务非常简单。有些稳定币可能已经获取了收益，但无人期望收益应传递给稳定币持有者。美联储和其他央行在2022年的大规模加息逆转了稳定币的收益机会。以前，投资者愿意持有稳定币而不愿在银行储存美元，因为稳定币可以在链上提取更多收益。但现在，Compound和Aave的存款利息在2%左右，而即使是一个美国散户投资者，也能从银行储蓄账户中获得近4%的利息收入。
USDT、USDC和BUSD等集中发行的稳定币需要弄清楚如何将部分收益传递给其用户，无论是最大的用户，还是像OndoFinance这样的小玩家，后者提供受监管的传统证券代币化版本。这些产品仅面向合格投资者，虽然它们的最低购买价格为10万美元，但由短期美国政府债券所支持的4.7%的链上收益率还是非常有吸引力的。
我们不难设想USDT和BUSD会追随USDC及其母公司Coinbase的脚步，Coinbase现在为MakerDAO在Dai锚定稳定模块中使用的全部USDC提供1.5%的利息。其他链上项目需要法定稳定币作为支持，因此不难想象集中发行的稳定币和链上DAO之间会协商达成更多的利益共享协议。
未来前景
稳定币的市场发展似乎是关于收购或整合的自然时机。股东们可能会认为花钱削弱竞争对手是不值得的，于是宣布休战。
然而，很难想象这样的市场发展规律会在三大稳定币中行得通，因为每个稳定币都是一个更广泛的加密帝国的货币。BUSD的资助者币安是世界上最大的私营公司之一，多年来在现货交易中保持着70%以上市场份额的领先地位。在短时间内，它是不会挥舞白旗败下阵来的。Tether由一家控股公司所有，该公司还拥有Bitfinex，Bitfinex曾是顶级加密交易所，但现在却大走下坡路。币安有可能收购Tether和Bitfinex，然后向美国投资者提供BUSD，向其他所有人提供Tether。这是有可能的。
在我们看来，USDC在这场竞赛中被低估了，并不是因为它的美国队长把戏，而是因为USDC是DeFi中使用最广泛的稳定币。它是Univ3上所有稳定币中交易量最大的。Compound和Aave上的USDC稳定币存款比BUSD和Tether的总和还要多。币安在BSC上的DeFi取得了成功，但若在中心化交易所币安上进行BUSD交易对排名，原本排名最高的BUSD交易对将排在第39位。与此同时，USDC在Univ3WETH/USDC池中的24小时交易量要高于Coinbase上的ETH/USD交易对，Coinbase拥有一半的USDC。
如果未来在链上，那么Tether和BUSD总有一天会追上USDC。这就引出了一个问题，即链上稳定币是否会比USDC和其他法币所支持的稳定币更具优势。我们将在以后的文章中探讨这个问题以及其他更多内容。
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