撰文：白话区块链
在Binance与Paxos合作发行的稳定币BUSD遭到美国监管大力打击的一周之后，CEO赵长鹏昨天宣布将放弃BUSD作为主要稳定币。另外为了平息监管施压，Binance传出要缴纳罚款来与当局「做个了结」，达成和解、合作。
这次美国监管将手伸向了全球最大的加密平台。在此之前，SEC也是动作频频：
2月9日，加密货币市场短时下跌，据称是因为此前Kraken将支付3000万美元与美国证券交易委员会和解，后者指控其加密资产质押产品违反美国证券法规。
2月11日，Coinbase创始人BrianArmstrong发推表示：SEC据传希望在美国封禁散户的加密货币质押。他非常不希望看到此场景出现。
不仅如此，伴随加密世界的发展壮大，SEC也如影随形，「SEC在对未经适当授权提供数字货币销售的公司的诉讼中拥有稳固、近乎完美的记录，而且没有很多法律先例来赢得这场战斗」，这根监管大棒曾让不少加密项目方吃尽苦头。
01「监管」区块链
对和监管打交道而言，Tether无疑是经验丰富且「战绩尚佳」的「老前辈」了。
作为「加密世界最大的一只灰犀牛之一」，2017年Tether就收到了美国商品期货交易委员会的传票，但其并没有停止发行新的?USDT?。
后续纽约总检察长办公室拿出实际的调查结果，称Bitfinex利用Tether为自己提供贷款，以掩盖其8.5亿美元的财务漏洞，但USDT依旧是「增发、增发、增发」。
即便遭遇了2018年10月15日，那次「空仓也被割」的信任危机，USDT也依然凭借「大而不能倒」的姿态活了下来，甚至2020年疯狂增发，进一步与市场深度绑定。
之前就有加密数据网站CryptoQuantCEO就表示，如果SEC的下一个目标是Tether，那么将给当时的牛市带来严重打击。
彼时市场严重依赖USDT，在当时的背景下，大火的算法稳定币似乎提供了另一种思路：
类似USDT这类抵押锚定模式的稳定币，终归还是依赖中心化的发行方。这就注定了其在监管面前的脆弱性，对去中心化属性的加密市场而言，可以在一定程度上去「监管」的稳定币也慢慢成为刚需。而算法稳定币相比于传统USDT、USDC、DAI等不同类型的几代稳定币，最大的区别就在于，其完全抛弃了抵押锚定模式，而只是通过市场供需关系建立货币体系，没有具体的中心化发行方。
也正因如此，算法稳定币在「去监管」角度可能也代表了一种特定的市场需求——在USDT占据的主流市场之外，长尾效应下逐步蚕食空出来的市场份额。
02?Telegram的监管拉锯战
区块链世界向来缺乏真实的增量用户，这是公认的痛点和难点，正因如此，坐拥上亿活跃用户的全球最大加密通讯软件Telegram的区块链项目TON可谓含着金汤匙出生，一推出就被视为「天王项目」，备受热捧：
2018年，Telegram宣布发行Token融资，预售Token很快便达17亿美元。
未曾料想的是，原定2019年10月正式上线主网的TON，却被SEC突然「喊停」——2019年10月11日，SEC向联邦法院提交诉状，称Telegram出售约29亿数字货币违反了1933年的《证券法》，要求对Telegram发出临时限制令，禁止他们将Token提供、出售、交付或者分发给任何人或者实体。
紧接着纽约法院南区地方法院便向Telegram公布了临时限制令，使得其Token分发并没有按计划进行，也正是从此时起，Telegram开始陷入这场与SEC的诉讼风波。
随后针对SEC要求法院拒绝Telegram争取向非美国投资者出售Token的请求，Telegram一直强调该裁决明确限制了美国联邦法律仅适用于「在国内交易平台上市的证券交易」和「其他证券的国内交易」的权限，因此SEC的禁令是没有根据的。
甚至Telegram区块链项目社区基金会一度放出风声，「或通过「分叉」主网方式绕过SEC与美法院」，直到2020年6月份，这场旷日持久的监管拉锯战才以Telegram的最终妥协而落下帷幕：
Telegram及其子公司同意支付1850万美元的民事罚款，并向投资者返还约12.2亿美元，以就该公司违反投资者保护法的指控达成和解。?
03?硬刚到底的Ripple
当然，也有敢于和SEC硬刚到底甚至不落下风的存在——Ripple。
2020年12月22日，美国证券交易委员会正式发布了针对Ripple及其创始人BradleyGarlinghouse和ChristianA.Larsen的起诉书，称从2013年至今Ripple公司及其创始人出售XRP获利13.8亿美元，且没有登记他们对XRP的报价和销售，也没有获得任何注册豁免，违反了联邦证券法的注册规定。
从那时起，SEC就一直指控Ripple出售其XRPToken和未注册证券，然而Ripple一直在法庭上坚称其没有不当行为。
本来在21年GaryGensler确认当选SEC主席后，Ripple一度主动示好，认为可以以更开明的方式解决诉讼争端，但似乎SEC并未退步，GaryGensler更是态度较为强硬地称加密货币的众多领域均可能涉及了证券法，必须接受SEC的监管。
所以Ripple的态度愈加强硬，2022上半年Ripple首席执行官曾表示如果在SEC对该公司提起的诉讼中败诉，Ripple可能会完全转移到美国以外的地方，甚至还称一旦与SEC的诉讼结束，Ripple将探索首次公开募股的可能性。
而Ripple也抓住了SEC的一个致命弱点：SEC前金融司司长BillHinman于2018年的演讲中解释了比特币和以太坊并非证券，这使得SEC的陈述前后矛盾。
就在8月15日，美国地方法官Netburn批准了Ripple的动议，送达两份传票以验证七名美国证券交易委员会官员的公开言论视频，并忽略SEC关于Ripple试图重新开启证据发现程序的指控。
这场SEC与Ripple激烈对决的诉讼大戏，预计也还在持续进行中。
但在SEC的大棒挥舞之下，也有?Coinbase、Bitstamp、币安美国站(BinanceUS)等主流交易平台屈从相继宣布将下架XRP交易。
04?XRP不是第一个，也注定不会是最后一个
其实在诸多数字货币项目里，被SEC盯上的，XRP不是第一个，也注定不会是最后一个。
最为大家熟悉的，无疑就是2019年的EOS事件，不过同样是被SEC盯上，但与XRP最终被多家交易平台陆续下架的糟糕情况不同，EOS采取了身段极为灵活的处置方式，让问题在还没有大规模发酵之前就被平息了。
2019年9月23日，SEC与Block.one达成和解，Block.one同意通过支付2400万美元的民事罚款，来解决SEC对其进行未经注册的Token融资发行的指控，同时授予了其对未来业务的重要豁免权。
这不仅意味着Block.one，及EOS在合规化的路上，画上了圆满的句号，高悬的政策「达摩克里斯之剑」也暂时得以解除，更从另一个角度为一众陷入类似指控困境的项目提供了思路——态度积极，认罚过关。
Tezos?对此做了另一次确认，2020年3月23日，Tezos宣布其在长达两年的法庭之战后，选择以2000万美元解决面临的诉讼问题。
作为史上第一个、也是EOS之前规模最大的一次公开Token融资项目，Tezos在2017年秋季通过了轰动一时的，首次Token融资发行，实现了2.32亿美元的收入。
「SEC明年会非常缺钱」，EOS、Tezos的「花钱买平安」似乎也应证了SEC的执法思路——项目方的历史融资等行为，存在法律上的监管把柄，基本上市场都有共识。
只要出手多可以一击必中，同时一旦选择出手，也必是可以重罚的知名项目。所以「创始人卖Token成首富」的Ripple，似乎被盯上的逻辑也就说得通了。
从这个角度讲，目前市场上同时满足「有问题+有钱」的项目，似乎也并不太多，谁会成为SEC的下一个狩猎对象？
05?EOS和Tezos的「罚款突围」
但监管的「达摩克里斯之剑」却并非无解，在SEC的监管大棒之下，也是有项目能通过「折中」方式最终安稳逃过一劫的。
2019年9月23日，SEC与Block.one达成和解，Block.one同意通过支付2400万美元的民事罚款来解决SEC对其进行未经注册的Token融资发行的指控，同时授予了其对未来业务的重要豁免权。
这不仅意味着block.one及EOS高悬的政策「达摩克里斯之剑」也暂时得以解除，更从另一个角度为一众陷入类似指控困境的项目提供了思路。
而当年3月23日，另一个项目方Tezos也在长达两年的法庭之战后，选择以2000万美元解决面临的诉讼问题。
作为史上第一个、也是EOS之前规模最大的一次公开Token融资项目，Tezos在2017年秋季通过了轰动一时的首次Token融资发行，实现了2.32亿美元的收入，也由此进入了SEC的视野，陷入了类似Telegram的监管拉锯战。
然而可能并非所有的Token融资项目都能够像EOS和Tezos一般用钱解决问题，毕竟Block.one和EOS举重若轻的2400万美元，甚至都高过绝大多数项目总共的Token融资额。
SEC大棒挥舞之下，2023年还会有多少的项目方被盯上？不论多少，但也注定会有不少「周瑜打黄盖」的戏码重复上演。
06?小结
就目前来看，美国和欧洲这样的监管主体都在逐步收紧对稳定币和DeFi的监管力度，而美国在加密监管领域的发挥着主要影响力，项目方正在被动或主动地配合探寻创新与合规平衡的边界。
与此同时，以往「Token是否是证券」的争论的答案也似乎逐步呼之欲出——美国参议院农业委员会领导人DebbieStabenow等人去年计划提出新的加密监管法案，将比特币、以太坊等加密货币现货置于美国商品期货交易委员会的监管之下。
这既意味着像比特币这样的加密货币的的商品属性在监管那里逐步得到强化确认，也等于在SEC之外，CFTC等其他机构后续也会逐步扮演起监管主体的角色。
总的来看，新事物诞生与发展的早期，野蛮生长难以避免，但随之的合规问题就会愈发凸显并成为至关紧要的生命线。
无论DeFi与CeFi是否做好了准备，对加密世界而言，这一天最终都会如期而至。
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