原文作者：MarcoManoppo
这个系列文章将研究有趣的公司或协议，评估他们如何产生收入，估算他们的支出并分析其利润。
就个人而言，我对独立黑客、个体企业家和自主创业公司的文化着迷，这些公司能够以极高的利润率为核心团队创造巨额利润。
相比之下，加密货币业务和协议在货币化模型方面往往相当不明确，首先关注的是技术，而不是商业。
这不一定是件坏事——但在当前的宏观经济和融资环境下，加密货币企业需要将注意力重新集中在一件事上：“我们如何赚钱？”?
以下是快速总结的要点:
Aave是最大的借贷协议，TVL为47亿美元。
包括代币激励排放在内，Aave没有盈利。
Aave的金库下降了-88%，从2021年第一季度10.3亿美元的峰值下降到2022年第四季度的1.1464亿美元。
AAVE代币占该协议金库的80%以上。
根据LinkedIn的数据，Aave雇佣了117名员工，预计每年会消耗1200-1500万美元。
AAVE：DeFi货币市场的主宰者
Aave是一个在以太坊区块链上运行的去中心化金融平台。它使用户能够在不需要中介的情况下借出和借入各种加密资产。使用Aave，用户在任何时候都可以完全控制他们的资金，并可以访问各种借贷选项。
Aave的一项独特功能是其“闪电贷”?，它允许用户在很短的时间内无需抵押就可以借入资金。这使得它在套利交易者和寻求构建新的DeFi应用程序的开发人员中很受欢迎。?
Aave有一个名为AAVE的原生代币，可用于治理和赚取被动收入。通过抵押AAVE，代币持有者可以赚取6-7%的年收益率，以帮助保护协议免受任何流动性危机的影响。这种收益并非没有风险。在坏账累积的情况下，质押的AAVE代币最多可削减30%???。
总体而言，Aave已成为业内最受欢迎的DeFi协议之一，其锁定的总价值达数十亿美元。到目前为止，Aave一直保持着TVL排名前10的DeFi协议的地位。
它目前的TVL为47亿美元。
在2021年10月达到顶峰时，Aave的TVL曾达到190亿美元?。
6月6日创下2023年迄今最大单日多头平仓记录:金色财经报道，据Coinglass数据显示，昨天6月6日创下2023年以来规模最大的一次单日多头清算，超过2.9亿美元的多头头寸被清算，超过了此前4月19日创下的2.6亿美元年底高点。此外，永续资金利率一个月来首次转为负值，分析认为要建立比特币价格的局部底部，可能需要持续的负资金利率。（cryptoslate）[2023/6/8 21:22:26]
资料来源：DeFiLlama
AAVE是如何赚钱的？
与许多其他DeFi协议一样，Aave通过在其平台上收取的各种费用来产生收入。这些费用由参与Aave平台借贷活动的用户支付。
Aave收取的费用根据平台上执行的具体活动而有所不同。值得注意的是，Aave的费用可能会发生变化，并且可能会根据市场条件和其他因素而变化，例如借款人使用的是固定利率还是可变利率。
以下是Aave收取费用的一些示例：
借款费用：向在平台上贷款的借款人收取的费用，通常在0.01%到25%之间，具体取决于所借资产、贷款价值比和贷款期限。
闪电贷手续费：向使用平台“闪电贷”功能的用户收取，允许他们在没有抵押的情况下，在短时间内借入资金。费用通常为借入金额的0.09%。
其他功能费用：在V3中，Aave将提供收取额外费用，例如清算、即时流动性、门户桥等。
简而言之，Aave通过向其服务的用户收取费用来赚取收入。然后将这些收入存入Aave社区金库，AAVE代币持有人有权决定如何使用这些资金。这些是通过在Aave的治理论坛上对各种提案进行治理投票来完成的。
截至2023年2月28日，Aave拥有1.319亿美元的资金。
Aave?81.7%的资金以AAVE代币的形式存在，其余15.3%以美元计价的稳定币形式存在。
在2021年第二季度达到顶峰时，Aave的金库资金为10.3亿美元。
资料来源：AAVE
如果我们看下图，Aave在过去6个月中成功地保持了每天约2万美元的平均收入。
但是，这些数字是最高收入。基本上，如果不了解Aave为支付其员工和服务提供商或代币激励，而消耗了多少钱，那么它就不是很有用。
资料来源：TokenTerminal
员工数量和资金消耗
根据Linkedln的数据，Aave拥有117名员工。其前5个“部门”如下所示：
工程-37人
业务发展-22人
财务-12人
艺术与设计-11人
市场营销-9人
让我们创建一个场景来估算Aave需要在上述5个部门上花费多少钱：
工程：在10万美元到20万美元的范围内，Aave每年需要支付370万美元到740万美元。
业务发展：在8万美元到12万美元的范围内，Aave每年需要176万美元到264万美元。
财务：在8万至12万美元的情况下，Aave每年需要支付96万至144万美元。
艺术与设计：在6万至9万美元的范围内，Aave每年需要支付66万至99万美元。
市场营销：在5万至8万美元的范围内，Aave每年需要支付45万至72万美元。
总的来说，对于上面列出的5个部门，Aave每年需要花费753万美元到1319万美元。
这不包括未包含在计算中的其余26名员工。假设平均工资为8万美元，AAVE需要在这些人身上额外花费208万美元。将最终总数推高至953万美元-1527万美元。
此外，来自TokenTerminal的数据表明，AAVE在2022年花费了1.2467亿美元用于代币激励，为其资金消耗增加了另一个指标。
收益
再次感谢TokenTerminal所做的繁重工作???
据报道，在2022年，Aave损失了1.037亿美元，其中包括用于引导或维持流动性的代币排放支出，这是其服务的一个关键要素。如果我们包括上面计算的额外的953万美元-1527万美元的人员资金消耗：
Aave在2022年的运营净亏损为1.1323亿美元-1.1897亿美元。
资料来源：TokenTerminal
虽然考虑到Aave只剩下1.2亿美元至1.3亿美元的金库资本，看起来可能非常糟糕，但这一切或许还有一线希望。
Aave是加密借贷领域事实上的领导者，Compound是最接近的竞争对手。
Aave的商业模式仍然可以呈指数级扩展，因为它越来越接近去中心化的货币市场基金，尤其是其即将推出的GHO稳定币，它将成为更多创新产品的基石。
Aave几乎没有触及DeFi服务的制度方面，其AaveArcKYC授权池惨遭失败。
与2022年第四季度相比，Aave在过去3个月的收益呈现出积极趋势，表明该协议在这个熊市中谨慎行事。
Aave最新一轮融资是2020年10月的2500万美元B轮融资。在最坏的情况下，他们仍然可以在未来几年内筹集到C轮融资。
资料来源：TokenTerminal
未来的计划
Aave于2023年1月推出了Version3，重点是提高稳定币和流动性抵押衍生品借贷的资本效率。Aave还在开发一种名为GHO的稳定币，这是一种去中心化的多抵押稳定币，它完全支持、透明且原生于Aave协议。目前，它仅在测试网上的Aave平台上处于活跃状态，尚未部署到主网上。
凭借GHO和版本3，Aave将自己定位为围绕稳定币和流动性质押衍生品的借贷市场的首选。
基本上，随着更广泛的加密货币行业转向权益证明、流动性质押衍生品和稳定币，该平台将提升和重新质押用户的资产。
通过推出自己的稳定币，Aave扩大了TAM并进一步巩固了其作为DeFi巨头的地位。
在全球范围内，货币市场基金持有约3万亿美元。
接下来做什么：Aave需要减少其代币激励支出，同时通过自己的稳定币和LSD资本效率创造创新产品来保持领先地位。
如果没有代币激励，考虑到其员工人数和其他运营成本，Aave大致处于盈亏平衡点。只要稍微调整一下顶线或底线，协议就应该是有利可图的。
我们预测Aave的最终形式将更接近于一个去中心化的货币市场巨头。
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