作者|Terry出品｜白话区块链
前不久，由Twitter前CEOJackDorsey创立的支付公司Block发布的2023年一季度财报，一季度售出了价值22亿美元的比特币，同比增长25%，毛利润达17.1亿美元，同比增长32%，其中CashApp毛利润为9.31亿美元。
单从这个数据层面看，Block不可谓不吸金，要知道作为「躺赚代表」的Tether，经审计后的一季度净利润为14.8亿美元，而Coinbase一季度财报则显示其营收7.73亿美元，但净亏损7900万美元。
因此相比于常见诸报的Tether以及Coinbase，Block是不是真的是加密世界「闷声发大财」的又一典范？
Robinhood一季度加密货币交易收入下降30%:金色财经报道，Robinhood报告称，今年第一季度加密货币交易收入下降了30%，至3800万美元。在2022年同一季度，该公司报告的交易收入为5400万美元。尽管最近几个月比特币和以太币的价格出现反弹，但收入却出现了下降。去年第四季度，Robinhood的加密货币交易收入下滑24%至3900万美元，远低于该公司在2021年第二季度的丰收，当时数字资产交易收入达到2.33亿美元。Robinhood还报告称，其“托管”的加密资产同比下降42%至120亿美元。[2023/5/11 14:55:56]
01什么是Block？
Block是Twitter前首席执行官JackDorsey创办的另一家公司，业务构成主要分为两块，分别是面向商家服务的Square生态圈，以及面向个人服务的CashApp电子钱包生态圈。
报告：投资者在2022年第一季度向加密游戏投入25亿美元:金色财经报道，DappRadar和区块链游戏联盟（BGA）的一份新报告表明，2022 年将成为加密游戏开发商的元年。该报告显示，仅今年第一季度就筹集了25亿美元的投资，到今年年底，这一数字可能会激增至 100 亿美元。?与往年相比，这些数据也表明利基市场已成为投资者的关键领域。例如，2021 年全年仅筹集了 40 亿美元。?加密货币爱好者日益增长的兴趣也支持了投资趋势。区块链游戏上个月吸引了 122 万个独立活跃钱包（UAW），目前占区块链行业活动的 52%。?根据该报告，区块链游戏活动比去年第一季度增长了 2,000%。?
此外，元宇宙项目的交易量在今年第一季度下降了 12% 至 4.3 亿美元。?从 2021 年第四季度到 2022 年第一季度，Decentraland 和 The Sandbox的虚拟土地平均价格下降了 40%，而每个平台的交易量分别下降了 20% 和 60%。（decrypt）[2022/4/21 14:37:41]
而CashApp作为Square开发的移动支付服务，主要是允许用户使用手机应用程序进行资金转账，并从2018年起支持比特币业务，所以Block关于比特币的核心业务即为CashApp板块负责。
2022年第一季度安装了近3,000台加密货币ATM:金色财经报道，据加密ATM跟踪器coinatmradar的数据，在76个不同的国家/地区托管了大约36,659台加密ATM。多年来加密货币ATM的数量显着增长，2021年是迄今为止最大的增长，这一年增加了20,000多台机器。随着2022年第一季度的结束，coinatmradar的数据表明有36,659台加密ATM可用。此前数据显示有33,900台加密ATM，这意味着在过去93天里，全球安装了2759台加密ATM。自12月30日以来增长了8.13%，
拥有最多加密ATM的顶级运营商是Bitcoin Depot，全球安装了7001台。Coin Cloud是第二大运营商，拥有5,198台加密ATM机。在安装的36,659台机器中，Bitcoin Depot占19.1%，而Coin Cloud占14.2%。（news.bitcoin）[2022/4/3 14:01:41]
具体方式为CashApp购买比特币，然后通过向用户出售比特币赚钱，同时用户也可以在CashApp出售比特币，并将出售比特币获得的金额存入到银行账户或借记卡中。
OKEx 首发LON触及5U创新高 拟于一季度开启回购质押:OKEx行情数据显示，今日去中心化兑换平台 Tokenlon 发行的应用型代币 LON 价格短时触及5U，现报4.516U，今日涨幅36.15%。据非小号行情数据显示，LON的流通市值已达1.21亿美元，24H交易量突破2400万枚。
据 Tokenlon 白皮书显示：2021 年 Q1 将开启 LON 回购质押。Tokenlon 是 imToken 投资孵化的去中心化交易所（DEX），24 小时交易量 4.82亿人民币。[2021/1/25 13:28:01]
而比特币在2019年第一季度就为Square创造了6550万美元的营收，此外不仅是在产品服务上积极拥抱比特币，Block在2020年10月也躬身入局Hold，首次对比特币进行了5000万美元的购买投资。
此后Block又陆续多次投资比特币，并在2020年第四季度的收益报表中透露又增持了1.7亿美元的比特币。
由于JackDorsey一直都是比特币社区的「知名老炮」，几乎也是传统互联网精英们中最坚定的比特币支持者，所以Block基本上可以视为中短期内不会轻易卖出的「信仰者」。
2021年3月该公司CFOAmritaAhuja在接受《财富》杂志采访时就表示，未来每个公司的资产负债表上都有比特币，这是绝对有理由的，同时重申Block长期持有比特币的承诺。
值得一提的是，4月份在加密世界和科技行业引发关注的某富豪在旧金山被刺身亡案，当事人就是Square前首席技术官兼CashApp创始人BobLee。
02比特币帮CashApp大赚特赚？
我们先拆分一下CashApp的具体业务，它以个人间免费的P2P转账为基础服务，并延伸出C2B支付、联名银行卡服务、分期购物服务、股票投资和比特币业务等功能。
所以虽然文章开头我们提到CashApp的一季度售出了价值22亿美元的比特币，同比增长25%，看起来似乎比特币业务是很大的占比。
但仔细看的话，季度毛利润为9.31亿美元，而剔除比特币业务后，CashApp板块仍实现营收11亿美元，同比增速仍达52%，且毛利润8.8亿美元，也高于市场预期的8.4亿美元。
这意味着比特币业务所给CashApp带来的季度毛利润仅5000万美元左右，占比几乎可以忽略，而增速贡献也几乎可以忽略，仍可算得上是边缘业务。
来源：长桥海豚投研
而且由于CashApp扮演的是做市商，直接作为用户的对手盘，从用户处购买出售比特币，因此它其实是将向用户出售比特币的总价记为收入，购买比特币的价格作为成本。
即这样也导致Block的财报里是将比特币的总买卖额记为收入，因此比特币业务的营收规模几乎与加密二级市场的波动所绑定，不仅看起来偏大，而且波动也很大。
所以即便并非核心业务，在今年一季度比特币二级市场热度有所回升的情况下，Block在此板块上的收入和毛利率也都在回暖，而其他新业务的毛利却在走低。
总的来看，对CashApp和Block而言，比特币相关业务收入占比近半，但毛利极低，仍属于边缘的创新业务。
此外今年3月做空机构兴登堡发布针对Block的「做空报告」中指出JackDorsey旗下的支付服务提供商Block「误导投资者」，夸大了真实的用户数量，并低估了其客户获取成本，Block股价也因此大跌，目前此事仍扑朔迷离。
当然这也不是兴登堡第一次对加密行业出手，此前就曾对Tether出手——2021年底，当全球加密资产市值达到3万亿美元的历史新高时，兴登堡宣布悬赏100万美元，征集「有关稳定币Tether先前未披露细节的信息」，但Tether目前风采依旧。
03小结
从直接投资比特币的角度看，Block也确实是一个身体力行的「Holder」：
财报显示，截至3月31日，Block持有的比特币公允价值为2.29亿美元，而资产负债表上确认的账面价值为1.26亿美元。
结合以往公开信息推测，Block持有的比特币估计仍在8207枚左右，一直未曾卖出，持仓成本约为27407美元，按目前27150美元左右的市场价格，多年持仓后，基本仍处于盈亏平衡点附近。
但更大的意义或许并不在于此，作为「比特币老炮」的Jack，虽然旗下Block的比特币业务的营收占比微乎其微，但却为4000多万美国用户提供了一个便利的持有加密资产、参与加密资产互动的入口。
尤其是在如今偏冷的市场环境之中，即便不能吸引越来越多的增量新用户入场，但坚持边缘业务所为加密支付普及所做出的贡献，也值得敬佩。
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