当前，大部分人都认为比特币减半必将带来大牛市。这部分人主要是从之前两次减半走势出发的经验主义。从下图可以看出，比特币之前曾在2012年11月28日及2016年7月9日，发生过两次减半。第一次减半后历经367天刷新历史最高价，币价飙升9260%。第二次减半后历经526天再次刷新历史最高价，币价飙升2976%。
因此，即使相对于前两次减半周期，2020年的比特币市值已经空前庞大、衍生品市场逐步繁荣等因素的出现都将导致比特币波动率逐步趋稳，但仍然有不少人认为，第三次减半必定会有10倍以上的涨幅。
图1：比特币波动周期
撇开经验主义，本文将从移动均线(MA)、阿特曼模型（Z-score）、储备风险（Reserve Risk）三个指标来让你彻底明白当前是不是一个入场比特币的好时机。
4万份CBA首发官方数字藏品盲盒全部售罄:1月30日消息，CBA首批发行的4万份数字藏品盲盒在0.8秒内即宣告售罄，每份数字藏品售价29.9元。据悉，CBA数字藏品秉承CBA品牌升级战略，充分融合国潮和公益两大主题，旨在通过基于CBA元素创作的衍生插画、3D及音视频作品,把最新最酷的篮球数字体验带给所有球迷。[2022/1/30 9:22:40]
移动均线(MA)
移动均线（Moving Average，MA），即将一定时期内的币价（指数）加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察币价变动趋势。此指标更倾向于相信历史价格对未来趋势有着较为强势的影响。MA比较常见是5天/10天；30天/60天；120天/240天MA指标，分别针对短期、中期和长期投资。本文我们选择利用比特币的半周期——2年期MA及MA*5两个技术指标来作为分析工具，主要显示了在哪些时期买卖比特币能产生巨大收益。
LBank蓝贝壳于5月13日00:00全球首发COLLIE，开放USDT交易:据官方公告，5月13日00:00，LBank蓝贝壳(LBank.me)全球首发COLLIE，开放USDT交易，5月12日21:00开放充值，5月13日21:00开放提现。资料显示，BSC边牧犬，转账需5%手续费，其中3%自动加入LP池，1%燃烧，1%分红给持币者，目前项目已销毁90%Token，剩余用于建LP池与对社区空投。[2021/5/12 21:54:27]
绘图如下所示，从图中可以看出，当价格跌至2年均线（绿线）以下时，购买比特币会产生超额收益；当价格超过2年均线x 5（红线）时为出售比特币的最佳时期。至于为何会产生这样明显的上车下车机会，主要原因如上图（图1）所示，以比特币减半为轴心，其会经历明显的市场周期波动——暴涨、回调、盘整，主要由市场参与者过度兴奋导致价格过度扩张和价格过度收缩而过于悲观造成。从图2可以看出，绿色洼地（入场最佳时机）均处于减半前的一年左右。2020年减半的最佳入场时机则为2018年12月-2019年4月期间。而当前有机会产生并进入第二个绿色洼地。
霍比特交易所即将联合官方首发上线XDEX:据霍比特HBTC官方公告，霍比特HBTC将于3月23日14:40（UTC+8）联合官方首发上线XDEX（XDEFI Governance Token），并开通XDEX/USDT交易对。
XDEFI是一个去中心化金融（DeFi）协议栈，包括xDEX作为优化的自动化做市交易所、xHalfLife作为流支付协议用于延迟解锁、xOption作为欧式带封顶期权用于低频对冲现货风险、xPerp作为AMM形式的链上永续合约、xSTA作为从加密资产中铸造的混合型稳定币、xNFTEX作为高流动性NFT市场。更多详情见原文链接。[2021/3/23 19:10:01]
图2：比特币2y MA ＆ 2y MA*5
首发 | Bithumb将推出与Bithumb Global之间的加密资产转账服务:Bithumb内部人士对金色财经透露，Bithumb推出和Bithumb Global之间的加密货币资产免手续费快速转账服务，每日加密货币资产转账限额为2枚BTC。此消息将于今日晚间对外公布。据悉，目前仅支持BTC和ETH资产转账。[2020/2/26]
阿特曼模型（Z-score）
阿特曼模型（Z-score）可以更高精度的显示市场顶部，此指标更倾向于通过场外交易来发现比特币的真实价值。公式如下所示：
其中Market Cap（市场价值） 表示为比特币的当前价格乘以流通硬币的数量；Realized Cap（公允价值）表示每个比特币最近一次转移时的价格，即最近一次从一个地址转移到另一个钱包的价格，然后将所有单价与数量加权并取均数，均数再乘以流通总量即为Realized Cap。Realized Cap通常意义上能代表场外大额交易时的价格，据BTC.com数据显示，截至2020年1月3日，前0.000349%的地址掌握了15.14%的比特币。比特币市场仍然是一个分布高度集中的市场，场外大额交易价格一定程度上可以代币比特币的公允价格。
动态 | 显卡制造商微星科技全球首发挖矿专用的开放式框架系统:据dreamnews报道，微星科技（MSI）在7月18日通过代理店开始发售区块链专用的开放式框架系统BLOCKCHAIN F-12系列。该系统采用了MSI制的挖矿主板和显卡及能够高效散热的机身设计，最多可配备12张显卡，能实现24小时365天稳定且持续性运转。[2018/7/18]
Z-Score的计算方式为市场价值与公允价值之差再除以二者标准差。Z-Score 可以用来确定比特币市场价值相对于其公允价值的极端高估和极端低谷时期。从图3可以看出，当Z-Score在市场价值异常高于公允价值时将进入红色区域，预示着达到了当前市场周期的顶部。当Z-Score在公允价值异常高于市场价值时将进入绿色区域，预示着达到了当前市场周期的底部。当前正在接近绿色区域。
图3：比特币Z-score模型
储备风险（Reserve Risk）
储备风险（Reserve Risk）通过衡量风险和回报来给出入场/离场建议，此指标倾向于将比特币的价值归因于长期持有者坚定持币。风险主要来看币天销毁情况。其中，币天=比特币数量*硬币在一个地址放置的天数，一旦该比特币发生转移，则币天发生了销毁。例如，我购买了1个比特币并将其保存在我的钱包中7天，然后我卖掉它，当它从我的钱包转移到新的买家钱包时，就销毁7个币天。币天销毁数值越大，则说明该时期比特币长期持有者的数量在下降，此时持有比特币的风险则在提升。
下图为不同持有期限的币天销毁情况，低则持有1天、7天，高则持有3年、5年不等。短期持有代表需求；长期持有代表供应，从图中可以看出，每一轮币价的增长都由新的囤币需求在推动。
图4：不同持有期限的币天销毁情况
我们将币天销毁数据转化为不同期限持有的资产，转化结果如下图所示。可以更直接地反映出，每一轮币价增长，囤币数量也在增长。其中，1d数据可以近似看成每日链上交易量。
图5：不同持有期限的比特币资产
不同期限持有的资产定义为HODL Bank，我们认为，储备风险与HODL Bank成反比，与币价成正比。即囤币越多，储备风险越低；币价越高，储备风险越高。公式如下：
将币价、Reserve Risk与HODL Bank绘制于图5，可以看出，每一次Reserve Risk数值进入红色区域时，都是市场高点；进入绿色区域时，都是囤币的好时机。而当前正处于绿色囤币区。
图6：Reserve Risk
以上，我们从移动均线(MA)、阿特曼模型（Z-score）、储备风险（Reserve Risk）三个技术指标分析了比特币当前所处的市场周期。显然当前是本周期内继2019年年初以来的第二个最佳入场机会。不过要注意的是比特币减半后的拉升耗时有逐渐拉长的趋势，预计本周期需要拿到2022年才有可能得到较大幅收益。
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