当下无论国内还是国外的金融圈和投资圈，都非常关注两个话题：一是大宗商品价格是不是见顶了；二是美联储会不会在这个位置开始紧缩，刺破全球资产价格泡沫。
微博上“饭爷的江湖”发表了题为《美联储无路可退》的文章，对这两个议题进行了点评。文章回顾了从1929年大萧条以来美国历来的金融和经济政策，对美国历史上屡次经济危机给出了非常新颖的解释，尤其对美国走出1929年大萧条给出了独特的见解。
由于文章非常长，今天和大家分享比较关键的部分内容，下面的内容我用自己的理解重新整理了一下。
说到美联储加息，金融界很多人会立刻想到70年代末，80年代初的美联储。那时，在沃克尔的领导下，美联储为了遏制通胀，将利率加到惊人的19.1%。但很多人没有意识到的是，那时特殊的历史背景。
由六名专门从事证券法及相关领域的法律学者提交了一份法庭之友陈述，支持Coinbase与美SEC的法律诉讼:金色财经报道，由六名专门从事证券法及相关领域的法律学者组成的小组提交了一份法庭之友陈述，支持加密货币交易所 Coinbase 与美国证券交易委员会(SEC) 的法律诉讼。这群法律学者向位于纽约南区的美国地方法院提交了他们的法庭之友陈述。利用他们对证券法的理解，他们着手阐明这些法律框架错综复杂的历史基础。
在他们的文件中，法律从业者认为，豪伊测试所概括的联邦先例承认“投资合同”需要预期业务收入、利润或资产。总体而言，法学界人士主张法院在解释“投资合同”的范围时应严格遵循“投资合同”的既定定义。[2023/8/13 16:23:23]
在70年代，美国金融市场远没有如今这样的泡沫，从1966年到1982年期间，美股基本上都在一个大箱体中震荡。在这16年里，道琼斯指数几乎没有涨幅。资本市场的萎靡使得美联储在紧缩时少了对金融市场的担忧。
Cardano开发公司：ADA在任何情况下都不应被SEC归类为证券:6月9日消息，Cardano 开发公司 IOG 针对 SEC 将 ADA 归类为证券一事发布回应表示，该指控包含许多事实不准确之处，在任何情况下 ADA 都不应被 SEC 归类为证券，了解去中心化区块链的运作方式是制定负责任立法的基本组成部分，这些指控不会对 IOG 的运营产生影响。[2023/6/9 21:26:12]
另一方面，当时美国的债务状况相当健康，整个70、80年代，联邦政府债务占GDP的比重最严重的时候也只有30%左右。在这种情况下，即便美联储提高利率，美国政府的偿债负担也不会很重。
美国全国冰球联盟聘请高管领导NFT业务:金色财经报道，美国全国冰球联盟（NHL）正在寻找一名高级员工来协助联盟的NFT和区块链计划。NHL表示，该职位将需要结合项目管理、合作伙伴发展、收入创造和执行技能。两个月前，顶级冰球联盟与数字收藏品市场Sweet签署了一项协议。
根据LinkedIn的招聘信息，Betting球迷会使用NFTs， NHL正试图“增强”球迷的体验，同时为联盟及其俱乐部创造“增量收入”。（blockworks）[2022/8/4 12:01:47]
而现在，不管是资本市场还是美国的债务水平，都很难支撑美联储紧缩。
国盛证券：OpenSea外部挑战来自五个方向，NFT市场细化速度可能会更快:金色财经消息，国盛证券研究员宋嘉吉发布报告《从OpenSea的挑战者看NFT交易平台的演进》表示，OpenSea长期处于NFT交易的优势地位，但竞争者们对OpenSea的挑战从未间断。总体来看，OpenSea的外部挑战来自于以下几个方向：
1. 代币激励：最典型的包括代币奖励用户交易的LooksRare，以及奖励用户挂单的X2Y2。
2. 高性能链NFT生态：如Solana上的MagicEden，也会挑战OpenSea的核心地位。
3. 聚合器：聚合器不会影响OpenSea等 平台的手续费收入，但威胁到交易平台的流量入口。
4. 垂直化NFT市场：以音乐NFT、游戏NFT、艺术品NFT等为代表的细分赛道的NFT平台尽管尚未被市场证明，但我们认为NFT本身的生态创新发展会使得这些领域的竞争者也存在挑战OpenSea的潜力。
5. 中心化NFT交易平台：中心化NFT交易平台在用户流量、粘性、品牌信任的优势，使得在交易等金融服务上更具优势。尽管目前从市场表现上尚未展现出足够的竞争力， 但中心化NFT交易平台依旧值得关注。
最后报告认为，Web3的兴起将会是NFT更加全面地渗透到各个细分领域，底层公链的发展也需要专注于本生态的交易平台。这种市场空间是远超目前OpenSea 130亿美元估值的，就像电商平台也在不断垂直化发展找到新的市场空间，Web3的加持下，NFT市场细化速度可能会更快。（东方财富网）[2022/6/11 4:18:51]
在资本市场方面，从08年金融危机至今，道琼斯指数涨了6倍，纳斯达克涨了11倍，目前的美股处于历史高位，泡沫是史诗级的。美国大多数人的家庭资产和养老金都在股市。在这种情况下，美联储开始紧缩，美股崩盘，相当于自我内爆，无论是金融市场还是老百姓都是无法承受的。
另一方面，美国国债已经达到28.4万亿美元，相当于美国GDP的130%。即使在当前零利率的状况下，美国国债一年的利息支出，也已经高达6000亿美元。
除了联邦政府，美国企业债和居民负债的水平也非常高，截至2021年一季度，美国所有部门未偿还的债务总额达84.5万亿美元。在这种情况下，假设美国的整体利率水平上升2%，那么每年就要多支付1.69万亿美元。这个利息成本相当于美国所有企业一年净利润的一大半。这是企业和居民难以承受的。
因此在这样的情况下，美联储要实实在在的推进紧缩将是非常困难的事。一旦紧缩，泡沫破裂后产生的金融震荡将使得政府部门、企业和居民债务破产，美国直接进入萧条。
目前的情况下只有两种条件下美联储可能会采取紧缩：
一是科技产生重大突破，带来生产力的极大提升，随之企业盈利提升。
二是美联储通过放水，推动通胀温和上升，使得企业利润逐步上升，就业变好，有能力承受紧缩。
科技产生重大突破显然是等不及了，但推动通胀温和上升倒是可以试试。等通胀起来后再加息，只要加息幅度不超过通胀，企业就可以负担这个成本。
所以我们看到美联储不惧怕通胀的温和上升。一方面放水可以维持资产泡沫，另一方面庞大的政府债务可以通过通胀稀释。再者，可以利用通胀的推升，熬倒对手，看谁先支撑不住，收割全世界。
所以在这个过程中，美联储能做的就是“用嘴紧缩”，时不时拿嘴炮吓唬一下市场。
难道美联储就彻底不加息了吗？也不会，当通胀渗透到日常生活用品比如食品时，并且已经严重影响到日常生活时，美联储就可能不得不加息了。
这个时间节点，文章的作者认为可能在2022年，也就是明年。因此作者认为目前大宗商品的徘徊仅仅只是休整，下一波的爆发正在蓄势待发。当下一波到来时，我们可能看到石油价格再次冲破100美元，甚至达到120美元。
而当美联储真的被逼开始加息，刺破泡沫后，再一次的金融危机将随之而来，而美联储又会祭出老招式：放水。但下一次的放水很可能将直接让利率变为负利率。一旦美元变为负利率，作者认为最大的投资机会就会变成贵金属。
回到我们数字资产市场，按照我原来的估计，我认为即便本轮牛市会有下半场，下半场也顶多持续到今年年底或者明年年初，然后接下来就是3-4年的熊市。如果按另一种观点看，现在就是熊市，那按常理接下来的几年也会是熊市。也就是说无论哪种观点，明年数字资产都极有可能会是熊市。
但如果按照这篇文章的观点，2022年很可能上演的是泡沫先破裂，然后再大放水的剧情，如果果真如此，数字资产在那个大放水中会再次走牛吗？这会不会打破过往4年一个牛熊的周期率？
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