智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，中国PPI增速自2021年10月高点+13.5%起开始回落，PPI同比数据从2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美国CPI则持续正增长，2022年7月美国CPI同比数据触及高点10.4%，最新5月数据为+4.1%，中国PPI持续走低叠加美国CPI同比数据维持高位，两者剪刀差逐渐扩大，出口企业利润空间有望持续扩张，看好出口产业链公司盈利能力大幅提升。
▍浙商证券主要观点如下：
成本端改善明显：汇率、运费、原材料等成本端因素大幅改善
1)海运费：CCFI中国集装箱出口运价指数自2022年2月达到高点之后开始回落，截止目前降幅已达到75.5%。其中欧洲航线降幅最大，2022年2月至今降幅达到81.5%，美西航线的同期降幅为76.1%。前期运力供需错配、供应链紧张等问题已缓解，随着欧美补库逐渐结束，全球海运价格基本回到2020年前水平。
2)人民币汇率：美元兑人民币最新汇率7.20，人民币较去年同期贬值7.3%，较今年年初贬值4.2%。美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来已经累计加息10次，累计加息幅度达500个基点，2023年5月最新会议纪要显示，美联储对未来是否有必要进一步加息的问题上存在意见分歧，不过仍坚持今年并不计划降息。预计人民币汇率一定时间内将处于高位震荡态势。
3)原材料成本：全国流通市场钢材价格持续下降，2022年11月热轧板卷指数较4月高点回落27%，2023年初短暂上升后继续下降。上游大宗商品的降价有利于进一步改善企业成本结构，预计2023下半年原材料成本将大幅降低，出口企业成本优势更加明显。
4)中美缓和预期升温：耶伦近期访华，双边关系缓和，赴美关税改善预期升温。为落实好中美元首巴厘岛会晤共识，美财长耶伦于7月6日至9日来华访问。访华结束后耶伦表示双方在深化两国沟通上取得进展，双方应该深化沟通，合作应对共同的全球挑战。
海外需求景气持续：美国终端消费仍然坚挺，预计缓慢进入主动去库存阶段
1)美国本轮库存周期可能将进入主动去库存阶段。根据美国ISM制造业PMI指数，本轮美国库存周期从2020年3月左右至今已历经39个月：中间经历被动去库存(2020年3月-2020年7月)——主动补库存(2020年7月-2021年3月)——被动补库存(2021年3月-2023年5月)。2023年4月批发商销售额6528亿美元，同比-3.4%，当前美国库存周期已进入到被动补库存尾声，预计将进入主动去库存阶段。
2)2023年1-4月美国零售商销售额均实现同比正增长，海外消费需求坚挺。2023年1-4月零售商销售额分别为6032亿美元、6007亿美元、5943亿美元和5965亿美元，同比均为正增长，增速分别为5.4%、3.9%、0.9%和0.2%，海外需求仍然坚挺。
中美PPI和CPI之间剪刀差持续扩大，有利出口企业利润空间提升
中国PPI增速自2021年10月高点+13.5%起开始回落，PPI同比数据从2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美国CPI则持续正增长，2022年7月美国CPI同比数据触及高点10.4%，最新5月数据为+4.1%，中国PPI持续走低叠加美国CPI同比数据维持高位，两者剪刀差逐渐扩大，出口企业利润空间有望持续扩张，看好出口产业链公司盈利能力大幅提升
投资建议
海外业务占比较高的主要机械公司有：巨星科技(工具机械)、涛涛车业(非道路休闲车)、银都股份(餐饮设备)、浩洋股份(舞台灯光设备)、东方精工(瓦楞纸包装设备)海外业务收入占比超过80%;捷昌驱动(线性驱动)、绿田机械(高压清洗机)、春风动力(四轮车、摩托车)收入占比约为70%左右。
推荐：春风动力(603129.SH)、巨星科技(002444.SZ)、杭叉集团(603298.SH)等;看好：涛涛车业(301345.SZ)、银都股份(603277.SH)等。
风险提示
1)海外需求不及预期;2)原材料价格大幅波动;3)人民币汇率波动风险。
本文源自：智通财经网
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