随着AI技术的广泛采用，数据中心和云服务的需求正在增加。资本看到了全球性IDC的潜在增长机会，与海内外的估值落差。作为国内最大的数据中心运营商之一，秦淮数据的私有化之路，正吸引多方参与博弈。
7月10日，“央企”招商资本宣布，拟收购国内知名数据中心运营商秦淮数据，后者在纳斯达克上市。
此前，贝恩资本曾计划以约29.3亿美元将秦淮数据私有化，而此次招商资本报价为34亿美元，较前者高出15%。
据悉，秦淮数据目前运营良好，去年至今年一季度营收同比增长超60%。公司参与了“东数西算”等重点战略项目，也是国内最大的互联网平台之一字节跳动的主要合作方。虽然在印度和东南亚有所布局，但业务重心仍在国内。
于是，在此次秦淮数据私有化“争夺战”中，如何保证数据中心的服务质量和算力安全，也成为多方关注重点。
“半路杀出”的招商资本
7月10日，招商局资本控股有限公司宣布已向秦淮数据董事会特别委员会提出了非约束性初步要约。该“特别委员会”为上周收到贝恩资本的私有化收购要约时宣布成立，由独立董事组成，以审议贝恩提出的收购要约。
公告显示，招商资本拟以每股A类或B类普通股4.6美元现金，或每股美国存托股份9.2美元现金收购公司所有已发行的普通股，包括以美国存托股份代表的A类普通股。
此次交易拟议交易现金价值约为34亿美元，较大股东贝恩之前提出的收购价格高出15%。
招商资本表示，该价格为秦淮数据股东提供了比不受干扰的交易价格高出52.6%的溢价；提供较公司美国存托股份于2023年6月5日前最后30个交易日的成交量加权平均收盘价高出61.1%的溢价。
据悉，招商资本是央企招商局旗下公司，亚洲最大的另类资产管理公司之一。截至2022年12月31日，其资产管理规模超过400亿美元。
招商资本表示，交易完成后，将与秦淮数据管理团队紧密合作，以助力公司加速下一阶段的发展战略部署，进一步提升公司作为亚洲领先数据中心平台的核心实力。
不过，由于此次招商资本发出的为“非约束性初步要约”，双方能否达成最终收购结果，还需要进一步协商以及各方股东及SEC的审核。
去年以来，秦淮数据私有化传闻四起。公司在国内的两大竞争对手——万国数据和世纪互联，都曾是传闻中的潜在买家，不过这两家公司均处于高负债少现金的境地。另一个出现在媒体报道中的可能收购方是美国竞争对手EdgeConneX。
据称，贝恩出于财务和监管要求的考虑，曾权衡过多种解决方案，最终决定私有化，不过上述消息均未得到各方公开确认。
大股东贝恩资本
贝恩最终的选择是自行完成私有化收购。
6月7日，秦淮数据发布公告称，公司独董洪伟力、于刚、ThomasJ.Manning组成的特别委员会，审议此前6月6日由公司控股股东贝恩资本提出的私有化收购要约。
贝恩资本提议，以每股A类或B类普通股4美元的现金，或每股美国存托股票8美元的现金，收购贝恩股东尚未拥有的秦淮数据所有流通普通股，包括由美国存托股票代表的A类普通股。
根据贝恩资本上述要约，秦淮数据估值为约29.3亿美元，市场认为该价格存在低估。
贝恩资本的报价远低于公司的IPO价格，相当于历史市盈率约为30倍，也远低于全球同行Equinix的85倍和DigitalRealty的93倍。此外，按照贝恩资本的报价，秦淮数据的市值将是其2022年营收的4.4倍左右，也低于Equinix基于过去12个月营收计算的9倍市销率和DigitalRealty的6.5倍。
即使不考虑行业更乐观的增长前景，业绩符合公司预估。按照贝恩资本提出的收购价格计算，秦淮数据对贝恩资本来说仍然有着巨大的价值，这使得该公司的远期市销率更低，约为3.4倍。
美国分析师认为，贝恩资本可能想以较低的成本收购秦淮数据，将其国内和海外的资产进行分拆或重组，未来寻求更高的出售价格或再次上市。
上述消息发布后，秦淮数据股价大幅跳涨，当日收涨10.51%，但未达到8美元的收购价格。整体上看，秦淮数据当前市值较2020年IPO时已腰斩。
据悉，贝恩为秦淮数据IPO前重要股东。
IPO前，公司创始人JingJu持股6.19%，BainCapitalEntities持股为57.17%。
2019年，贝恩从网宿科技手中收购了秦淮数据，并将其与自己旗下一家名叫的BridgeDataCentres的公司合并，成为中国三大独立数据中心运营商之一，在马来西亚和印度也有业务。该公司目前以秦淮数据的品牌运营在华设施，而BridgeDataCenters则负责国际业务。
彼时，曾担任过凤凰新媒体副总裁及凤凰网CTO的吴华鹏加盟新秦淮数据，担任中国区总裁。2022年2月，创始人居静正式出局，吴华鹏升至集团CEO，全面负责集团的战略规划、组织管理以及业务发展等工作。
截止今年1季度末，贝恩资本及其关联方合计持股44.6%，投票权比例为92.3%。BoloriaInvestmentsHolding持股为8.8%，有1.2%的投票权；ZetaCaymanLimited持股为7.5%，有1%的投票权。
IDC“守卫战”
资料显示，秦淮数据是亚太新兴市场领先的中立第三方超大规模算力基础设施解决方案运营商，是在中国、印度和东南亚市场建造新一代超大规模数据中心的先行者，同时专注于信息技术产业生态基础设施规划、投资、设计、建造和运营。
从业绩上看，秦淮数据2022年营收45.5亿元，同比增长60%；净利润6.52亿元，增长106%；调整后EBITDA为23.7亿元，增长67%。今年一季度，公司实现营收14.44亿元，同比增长56.8%；实现净利润2.53亿元，同比增长167.5%。
截至今年1季度末，秦淮数据全球已运营及在建数据中心共33座，运营容量639MW；IT总容量898MW，预计未来一年内总容量突破1000MW。
海外布局正在积极推进。公司一季度新增的78MW签约容量中，69MW来自海外。截至一季度末，海外投运容量75MW，比上年同期增长275%；上架容量49MW，同比提升562%，位于马来西亚的柔佛超大规模数据中心一期满架运行。
在国内，秦淮数据在东数西算区域部署了多达583MW的在用和规划算力容量。位于山西灵丘的220kV输变电工程正式投产，为亚太最大单体园区数据中心提供稳定电力；与甘肃省人民政府签署零碳算力基础设施项目战略合作协议，未来3-5年将打造150MW数据中心基地。
秦淮数据表示，在“东数西算”关键节点和亚太新兴市场长期经营，海内外两个“增长极”并驾齐驱的良好态势已经形成。
另一方面，秦淮数据的最大客户是字节跳动，其来自字节跳动的年收入占整体营收比超过80%，构成其稳定的业务基本盘。
美国金融分析师指出，与中国同行相比，秦淮数据的运营情况看起来相当良好。
“随着云服务和人工智能等新技术的兴起，市场对数据存储和计算能力的需求猛增，带动运营商业绩提升。该公司去年的收入飙升了60%，今年第一季度的同比增幅也几乎相同。而秦淮数据对其2023年全年收入增长的预测相对保守，预计增幅最多在增长三分之一左右。”
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