第一部分考研真题精选
一、概念题
1.费雪效应
答:费雪效应是指通货膨胀预期导致利率上升的现象。费雪方程将名义利率与预期通胀联系起来，用来分析实际利率的长期行为，并导出一个关于货币增长、通货膨胀与利率的重要关系:长期中当所有的调整都发生后，通货膨胀的增加完全反映到名义利率上，即要求名义利率对通货膨胀的一对一的调整，这种长期效应称之为“费雪效应”。如果费雪效应存在，则名义利率的上升并非指紧的货币政策而是反映通货膨胀率的上升。2.卖出期权(putoption)答:卖出期权又称“卖方期权”“看跌期权”“空头期权”“敲出”，是指期权买方在合约到期日或有效期内按照预先敲定的交割价格向期权卖方卖出某种金融资产或商品的权利，是期权交易的种类之一。购买这种期权以人们预测市场价格将有下跌趋势为前提。投资者在支付一定的期权费取得该种期权后，在合约到期或到期日之前的有效期限内，若市场价格跌至协定价格减去期权费的水平之下，则可通过行使期权，以高于当时市场水平的协定价格，卖出合约规定的一定数量的金融资产或商品，从而获利。在市场价格下跌引起期权费上升情况下，合约持有者也可在合约有效期限内以较高的期权费转售该种期权，从而获利。若市场价格走势与趋势相反，没有下跌反而上升，合约持有者可以不执行期权，任其到期失效，将损失控制在期权费之内。3.金汇兑本位制
答:金汇兑本位制是指银行券在国内不能兑换黄金和金币，只能兑换外汇的金本位制。实行金汇兑本位制的国家，将本国货币的发行与某个实行金块本位制或金币本位制的国家的货币相挂钩，并规定本国货币与该外国货币的兑换比价。在金汇兑本位制度下，纸币为法定的偿付货币，简称法币;政府宣布单位纸币的代表金量并维护纸币黄金比价;纸币充当价值尺度、流通手段和支付手段，并能同黄金按政府宣布的比价自由兑换。金汇兑本位制度下，黄金储备集中在政府手中，在日常生活中，黄金不再具有流通手段的职能，输出入受到了极大限制。黄金只发挥储藏手段和稳定纸币价值的作用。一战期间以及1922~1933年资本主义经济大危机期间，各主要资本主义国家为筹集资金以应付战争和刺激经济，大量发行纸币，导致纸币与黄金之间的固定比价无法维持，金汇兑本位制在几经反复后终于瓦解。4.到期收益率(yieldtomaturity)
数据：某RNDR初始分配地址将100万枚RNDR转入币安:3月10日消息，据链上分析师@BitcoinEmber监测数据显示，2小时前，一个在两年前（21/3/15）获得1604万RNDR初始分配的地址，将100万RNDR（约合100万美元）转入币安。
该地址在21/3/15-22/5/31期间一共向币安等交易平台转入了1102万 RNDR，按转入交易所时价格计算其RNDR平均出售价格为1.13美元。[2023/3/10 12:54:45]
答:到期收益率是指使债券的价格等于本金与利息现值之和的贴现率。对于息票债券来说，到期收益率是使未来各年息票利息支付额的现值与最后偿还的债券面值的现值之和，等于债券当前价值(即债券价格)的利率。到期收益率是事前评价债券收益的重要指标。5.证券投资基金
答:证券投资基金是指通过公开发售基金份额筹集资金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动的基金。我国的证券投资基金可投资于股票、债券和国务院证券监督管理机构规定的其他证券品种。证券投资基金具有以下特点:①证券投资基金是一种集合投资制度②证券投资基金是一种信托投资方式;③证券投资基金是间接的证券投资方式;④证券投资基金具有集合投资、分散风险以及专业理财的重要功能。证券投资基金具有不同的类型:①按照基金的组织方式可以分为契约型基金和公司型基金;②按照基金运作方式可以分为开放式基金和封闭式基金;③按投资目标可以分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金;④按投资标的不同可以分为债券基金、股票基金、货币市场基金和混合型基金;⑤按投资理念可以分为主动型基金和被动型基金;⑥按资本来源和流向可以分为国内基金、国际基金、离岸基金和海外基金。6.基准汇率
答:基准汇率是本币与对外经济交往中最常用的基本外币之间的汇率。目前，各国一般都以美元为基本外币来确定基准汇率。通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的、可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，算出汇率，这种汇率就是基本汇率。关键货币一般是指世界货币，被广泛用于计价、结算、储备货币、可自由兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美元，把本国货币对美元的汇率作为基准汇率。7.绝对购买力平价
“西南偏南”以太坊域名“sxsw.eth”以9.5 ETH价格售出:金色财经报道，据NFTGo数据显示，“西南偏南”以太坊域名“sxsw.eth”已经以9.5 ETH（约合15,503.27美元）价格被买家y2k.eth购得，卖家是tba.eth。“西南偏南”SXSW是全球最知名和规模最大的音乐节之一，每年都在美国德克萨斯州州府奥斯汀举办，并且已逐渐发展称一个多元的创新大会。[2022/10/31 11:59:00]
答:购买力平价理论是西方国家汇率理论中最具有影响力的一个理论，由瑞典经济学家卡塞尔提出。其核心思想为，两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定，而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。购买力平价包括绝对购买力平价与相对购买力平价两种。绝对购买力平价认为:一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。绝对购买力平价可用公式表示为:E=P//Pp式中，Ps为A国物价总指数;Pp为B国物价总指数;E为A国货币汇率。它意味着汇率取决于以不同货币衡量的两国一般物价水平之比，即不同货币的购买力之比。绝对购买力平价成立意味着，以两国物价水平之比表示的实际汇率等于1。8.道义劝告
答:道义劝告是指中央银行利用其声望和地位，对商业银行和其他金融机构发出通告、指示或与各金融机构的负责人举行面谈，劝告其遵守政府政策并自动采取贯彻政策的相应措施，是间接信用指导的货币政策工具的一种。虽然道义劝告无法律效力，但中央银行的政策目的与商业银行的经营发展总体上是一致的，且商业银行对中央银行有依赖性，所以在实际中这种做法的作用还是很大的。在发达国家，道义劝告的作用也很明显。间接信用指导比较灵活，且在感情上易为商业银行所接受。但其要真正起作用，前提条件是中央银行必须在金融体系中拥有较高的地位、较高的威望和足够的控制信用活动的法律权力及手段。9.流动性风险
DefiLlama推出结构化策略产品Delta Neutral Yields:10月23日消息，链上数据分析网站DefiLlama发文宣布推出结构化策略产品Delta Neutral Yields。该产品基于DefiLlama的数据库，帮助用户通过借贷协议等DeFi协议，在不损失原有Token敞口的前提下获得尽可能高的收益。[2022/10/24 16:36:27]
答:流动性风险是指经济主体由于金融资产流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。当商业银行流动性不足时，它无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获取足够的资金，从而影响其盈利水平，极端情况下会导致商业银行资不抵债。商业银行作为存款人和借款人的中介，随时持有的、用于支付需要的流动资产只占负债总额的很小部分，如果商业银行的大量债权人同时要求兑现债权，例如出现大量存款人的挤兑行为，商业银行就可能面临流动性危机。10.远期合约与期货合约
答:远期合约是指合约双方约定在未来某一时期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。目前远期金融合约主要有货币远期和利率远期两类。期货合约是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。两者区别在于:①交易场所不同。远期并没有固定的交易场所，期货合约则在交易所内集中交易;②标准化程度不同。远期交易遵循“契约自由”的原则，期货合约则是标准化的;③违约风险不同。远期合约的履行主要取决于签约双方的信用，期货合约的履行则由交易所或清算机构提供担保;④合约关系不同。远期合约是交易双方直接签订的，因此签约前通常要对交易对手的信誉和实力等方面作充分的了解。在期货交易中，交易者根本无须知道对方是谁;⑤价格确定方式不同。远期合约的交割价格是由交易双方直接谈判并私下确定的。期货交易的价格则是在交易所中通过公开竞价或根据做市商报价确定的;⑥结算方式不同。远期合约签订后，只有到期才进行交割清算，其间均不进行结算。期货交易则是每天结算的;⑦结清方式不同。由于远期合约是非标准化的，不易找到转让对象，并要征得原交易对手的同意，因此绝大多数远期合约只能通过到期实物交割或现金结算来结束。期货合约则可以通过到期交割结算和平仓两种方式结清。11.最后贷款人
答:最后贷款人是指在出现危机或者流动资金短缺的情况时，负责应付资金需求的机构(通常是中央银行)。该机构一般在公开市场向银行体系购买质素理想的资产，或透过贴现窗口向有偿债能力但暂时周转不灵的银行提供贷款。最后贷款人可以发挥以下作用:①支持陷入资金周转困难的商业银行及其他金融机构，以免银行挤提(或叫挤兑)风潮的扩大而最终导致整个银行业的崩溃;②通过为商业银行办理短期资金融通，调节信用规模和货币供给量，传递和实施宏观调控的意图。12.直接标价法与间接标价法
答:直接标价法即对一定基数(1或100等等)的外国货币单位，用相当于多少本国货币单位来表示。目前，世界上大多数国家都采用这种标价法。间接标价法即以一定数量的本国货币单位的基准，用折合成外国货币单位来表示。目前，英美等几个少数国家使用。13.相对购买力平价
答:相对购买力平价是指不同国家的货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。汇率变动的主要因素是不同国家之间货币购买力或物价的相对变化;同汇率处于均衡的时期相比，当两国购买力比率发生变化。则两国货币之间的汇率就必须调整。即在一定时期内，汇率的变化要与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例，用公式表示为:
其中，变量符号下标为0、1分别表示基期及当期，PA1/PA0、PB1/PB0分别代表两国在当期的价格相比基期的上涨幅度(即在此期间的通货膨胀率)。该式即为相对购买力平价的一般形式，它意味着汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。如果本国通胀率超过外国，则本币将贬值。与绝对购买力平价相比，相对购买力平价更具有应用价值，因为它避开了前者过于脱离实际的假定，并且通胀率的数据更易于得到。14.一价定律
答:一价定律是关于在自由贸易条件下国际商品价格定价规律的一种理论。该理论认为，在自由贸易条件下，贸易者的套利行为会使得同一种可贸易商品无论在什么地方出售，扣除运输费用外，其价格都是相同的。所谓可贸易商品是指套利活动能使其地区间的价格差异保持在较小范围内的商品。根据此定律，由于各国所采用的货币单位不同，同一可贸易商品以不同货币表示的价格经过均衡汇率的折算，在数值上相等。用公式表示为:Pa=e·Pb(Pa、Pb,表示同一可贸易商品在两个国家的价格，e表示两国货币的汇率)。一价定律是19世纪末20世纪初期，英国金块主义者J.威得利首次提出的概念，它反映了一种国际商品的套利条件。一价定律的成立基于自由贸易的严格假定，即商品与服务能在国家之间自由流动。这一定律的意义在于现实中自由贸易的条件在大多数情况下不能满足，因此国际间就会产生商品套购，套购者根据贱买贵卖的原则，在低价国购买，运到高价国出售，从中获取无风险套购利润。一价定律与绝对购买力平价学说在内容上是一致的，是绝对购买力学说的前提之一，为购买力平价理论提供基本的绝对形式，可以说购买力平价说是一价定律的翻版。15.公开市场操作
答:公开市场操作是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节金融机构的准备金和基础货币，进而影响市场利率和货币量的政策行为。当中央银行认为应该放松银根时，就在金融市场上买进有价证券(主要是政府债券、回购协议或央行票据)，从而将基础货币投放出去，直接增加金融机构的准备金存款。公开市场操作作为最主要的货币政策工具，具有以下几个明显的优越性:主动性强。中央银行的公开市场业务操作的目标是调节货币量或利率而非盈利，所以它可以不计证券交易的价格，从容实现操作目的，自主性很强，不像再贴现政策那样较为被动;②灵活性强。中央银行可根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作，并且买卖数量可多可少。如发现前面操作方向有误，还可立即进行相反的操作;如发现力度不够，可随时加大买卖的数量③调控效果和缓，震动性小;④具有告示效应，影响范围广。公开市场操作必须具备以下三个条件才能顺利实施:①中央银行必须具有足以干预和控制整个金融市场的资金实力。②要有发达和完善的金融市场，中央银行可买卖的证券种类必须达到一定规模，经济主体的理性化程度较高，有完善的政策传导机制。③必须有其他政策工具的配合。16.利率期限结构
答:利率期限结构是指在某一时点上，影响利率的其他因素相同时，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。通常用收益率曲线(又称“回报率曲线”)作为描述债券利率期限结构的工具。利率的期限结构反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据。关于利率期限结构的理论:预期理论、市场分割理论、流动性升水理论。①预期理论是指投资者的预期决定未来利率走向的一种理论。假设:不同债券完全可替代，投资者并不偏好于某种债券。该理论认为，远期利率等于市场整体对未来短期利率的预期;②市场分割理论又称期限偏好理论。其假设前提是:不同期限的债券不是替代品，不同投资者会对不同期限的债券具有特殊偏好。而且一般来说，人们会偏好期限较短、利率风险较小的证券;③流动性升水理论是在综合上述两个理论的基础上提出来的，它在假设前提下对上述两个理论进行了综合与折中:认为不同期限的债券是替代品，但并不完全可替代，要让投资者持有风险较大的长期债券，必须向其支付流动性升水以补偿其增加的风险。17.名义利率
答:名义利率是指央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息(报酬)的货币额与本金的货币额的比率。名义利率是包括补偿通货膨胀(包括通货紧缩)风险的利率。18.存款准备金
答:存款准备金是商业银行等存款性公司在中央银行账户上的存款。实行法定存款准备金制度以后，商业银行在中央银行的准备金存款可分为两部分:一部分是根据法定存款准备金率的要求计提的法定存款准备金;另一部分是商业银行根据自身经营决策和运营需要存入中央银行的超额准备金，主要用于清算和提取现金。它不仅是商业银行创造存款的前提条件和制约因素，也是有效防范和化解银行危机的制度性安排。存款准备金制度是中央银行调控货币供给量的重要手段。法定存款准备金率的高低与商业银行创造存款货币的能力是呈反方向变动的。当某个国家对定期、活期存款分别规定不同的法定准备金率时，两种存款之间的转化比率也将通过影响法定准备金的提缴额进而制约存款货币的派生规模。19.货币乘数
答:货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系。在货币供给过程中，中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间客观存在着数倍扩张(或收缩)的效果或反应，这即所谓的乘数效应。货币乘数是从中央银行的角度进行的分析，关注的是中央银行提供的基础货币与全社会货币供应量之间的倍数关系。货币乘数受到通货-存款比率和准备-存款比率的影响。
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