近期一直在思考加密货币的逻辑，从17年初步接触区块链之后，近期又集中思考了很久，把思考结果和大家分享一下。
加密货币的定义
先找一段对加密货币的定义：“加密货币是数字货币的一种，是一种使用密码学原理来确保交易安全及控制交易单位创造的交易媒介，比特币在2009年成为第一个去中心化的加密货币，这之后加密货币一词多指此类设计。加密货币去中心化的性质源自分布式账本的区块链技术，区块链是用分布式数据库识别、传播和记载信息的智能化对等网络,也称为价值互联网。中本聪在2008年提出“区块链”概念，并在2009年创立了比特币。比特币总数量只有2100万个，不依靠特定货币机构发行，具有的特征包括去中心化、低交易费用、全世界流通、无隐藏成本、专属所有权、跨平台挖掘等。不管身处何方，任何人都可以挖掘、购买、出售或收取比特币。”
加密货币是货币么？
虽然比特币名字里有个币，但是它未必是一种货币。
我们先来看下货币的本质是什么。货币的本质是交易双方都认可的交易媒介，比如以前的贝壳，白银，银票，当前用的纸币，电影里监狱里的香烟，都是货币的一种形式。
按照这个定义来说，比特币当然是一种货币，比如之前买披萨的比特币，有段时间特斯拉也支持用比特币支付。
那么未来长期来看，加密货币可以作为一种像美元类似的主流货币么？
先说结论，不可以，至少短期内不可以。
这一点桥水基金的瑞达利欧也说过，理由是因为比特币有以下几个“先天缺陷”：
1、交易效率低，交易速度慢且同时交易笔数少，比特币十分钟才会产生一个区块(block)，10分钟记录1M的数据，每个交易大概250字节，比特币每秒大约7笔交易。比如支付宝双十一期间每秒60万笔交易笔数来说，实在是太少。一旦交易笔数超出这个数值，就只能排队，通过交易费用来确定优先级，谁交易费用高谁先计入区块，这会导致交易成本居高不下。
2、比特币价值波动巨大，货币作为交易媒介，必须要足够稳定才可以。你能想象你做生意用比特币结算的时候，一天进货出货都是用比特币结算，结果因为汇率亏损20%么。
3、来自监管的巨大不确定性，如果比特币发展到可以威胁法定货币地位，政府会出手限制甚至取缔。
那这些问题可以被解决么？
先说第一个交易效率的问题，很难很难。
区块链中有个“不可能三角“理论，即去中心化、安全和高性能构成了区块链的“工作量证明机制锚定的是算力，比特币和以太坊1.0时代就是使用的PoW来进行记账的。以太坊2.0是通过POW转向POS，被公认是牺牲了部分安全性来解决交易效率的问题，不过即使如此，采用POS机制的ETH2.0理论上线也就提升1000倍，达到每秒1万笔而已，距离能够作为日常交易使用还差得远。
再说波动率的问题，其波动性堪比权益类投资标的的波动性。不过，长期来看，波动性反应的是共识的认可度，是多空双方的博弈。当大多数人共识达成一致的时候，大家逐渐认识到其作为其价值后，波动率自然会趋于平稳。在到达那一天之前，各种KOL和大V的声音都会引起其过山车式的波动，马斯克发一个推，比特币价格就能上下翻滚。
再说监管，作为一个政府，如果认识到加密货币是想作为一种货币，威胁到其主权货币的发行权的时候，自然而然会进行强监管。不过考虑到加密货币本身的去中心化机制，我不认为就算政府全力禁止能够完全禁止得住。一旦政府认识到其不能作为一种主流货币，那么政府关心的将只是：1.偷税漏税问题；2.反恐问题；3.反问题。而这些本身就可以通过其他手段来控制。
除了以上几个原因外，加密货币还有独特的发行方式，也就是ICO也决定了其不公平，参与ICO的人可以以极低的价格获取大量的初始区块的货币，这也是不公平的。
你肯定会嘀咕，你标题不是写为什么看好加密货币么，又说不能作为货币，这不是打脸么？
别急，等我说完。加密货币虽然不能作为主流交易货币，但是其可以作为一种去中心化的资产来分散通胀风险，类似于“数字黄金”的存在。
加密货币作为抵抗通胀的“数字黄金”的价值
由于中国的崛起，当下美国国力相对下降，恰逢COVID-19疫情爆发，美联储进行了“大撒币”并且开启了无限量化时代，于是美国通胀严重，利率也跌到接近于0，让各个国家持有大量美元外汇的叫苦不迭，只能看着手里的钱一点点缩水，这就是大家痛恨的“美元霸权”了。
根据过去的发展历程，如果货币发行权被某一国家或者地区的央行掌控，其只会考虑自己本国的就业和经济发展，不会考虑其他地区，当经济环境不好时，自然会导致货币超发，从而让其他地区的人被割韭菜。
虽然美元式微，不过目前还看不到有其他币种代替美元，于是就需要找到避险资产了，而许多机构把比特币作为一种“类黄金”的数字资产进行投资来对冲美元通货膨胀很好的方式之一。
相比于：黄金、艺术品和房地产，他的好处是：
1.易于交易，便于携带，且全球交易；
2.2.不受央行控制，天生的通缩属性；其发行是受限的，且新增发行越来越少，且不被任何一个国家或者央行控制。
下图是比特币和黄金其供应量的对比
引用自桥水基金
如果把加密货币作为“类黄金”的资产进行投资，那么我们再分析下上面说的那几个问题：
1.交易效率：加密货币作为交易货币是肯定不够的，但是作为“类黄金”资金，当下的交易频率还是绰绰有余的。
2.交易波动性：不过，长期来看，波动性反应的是共识的认可度。当大多数人逐渐认识到其作为大宗资产之一后，波动率自然会趋于平稳。如果引入坚持长期主义的价值投资的观点的话，波动不是风险，只有永久失去本金的风险才是风险。如果长期看好，那么短期的波动算得了什么呢？
3.监管风险：作为一个政府，如果认识到加密货币是想作为一种货币，威胁到其主权货币的发行权的时候，自然而然会进行强监管。不过考虑到加密货币本身的去中心化，我不认为就算政府全力禁止能够完全禁止得住。一旦政府认识到其只是作为一类“数字黄金”的资产，那么政府关心的将只是：1.偷税漏税问题；2.反恐问题；3.反问题。
而这些问题可以通过其他方式来进行监管。
越是大国，其对货币控制权越是重视，越有动力去严控加密货币。
而越是小国，越有动力去摆脱美元的控制权，怕被美国割韭菜，越有动力去接纳“去中心化”的资产。另外，只要有一个国家是合法的，就有兑换价值，就能够合法去兑换，就有实物价值。
比如前段时间宣布作为法币的萨尔瓦多国家，本来就没有自己的货币发行权，就算认可作为法币也无妨。不过萨尔瓦多打的算盘是，其可以通过政策优势，借助比特币等虚拟资产，招揽海外游资进驻萨尔瓦多，从而带动本国开发以及经济增长。
通过上述的分析，我们可以看出比特币作为“类黄金”的数字黄金作为投资是个非常好的投资方式。
接下来就要问，那么，价格呢？当下加密货币是不是被严重高估，严重泡沫化了呢？
根据桥水基金的研究，如果大家只要把现有黄金的资产中的一部分换成比特币，那么比特币的价格将远远高于当前价格。
桥水基金数据
根据美国女股神ARKWOOD的估算，如果机构分配2.5%-6.5%的资金到比特币的话，那么比特币价格为20万-50万美元。
对于该基金的发售，国内私募大佬、东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌公开表示认同：“已购买1%的比特币ETF基金，虽然有点晚，但想通了就践行！希望保持对新生事物的好奇心！”
看下来大家对比特币的未来还是非常看好的。
投资思路
上面我们提到了投资加密货币的好处，那么如何进行投资呢？
首先，只投主流加密货币，所谓的主流货币就是比特币和以太坊(ETH）。除了这两种币外，其他大多数都是空气币，虽然可能长得凶，但是可能随时跌到0，而且是永远不反弹的那种。
加密货币只有被人交易和使用才有生命力，比特币因为其江湖地位无人撼动，而以太坊因为其生态的生命力，比如DeFi，其市场地位也非常稳定。
下图表示了不同加密货币的持有量。
桥水基金数据
其次，由于其高波动性，其作为投资组合中的一小部分，仓位不要太重，且不要加杠杆，重要的话说三遍：不要加杠杆！
以上，欢迎关注评论转发。
本文不构成任何投资建议。
文章参考资料：
1.瑞达利欧：https://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1623547726&ver=3127&signature=yTDETVOKFL7ERMyxraqjUvsTSqYSAsdWszqfavkNZ7TAeKuaAWirwglW4XOLimqM8HZ2dsEKYkkBSfjiHr22vSWWYu9ai4KlProUg7*tyJOa1k8IjWajXHsI-pKFae1m&new=1
3.加密货币定义：https://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1623551884&ver=3127&signature=YLmv3yQDkajOvGlCzePj1UAbkJ5ig8gVuY3ogOAW3QuPF4CferVzLTOUmcniRkiw1ZeDIThKgBxwPm-ARkmeuXipt7uSWC78S1B9O9OsfvfNTg2zdUsVAeYhY*Nk-saK&new=1
5.POW和POS区别：https://zhuanlan.zhihu.com/p/44970351
6.一文读懂区块链共识机制：POW、POS、DPOShttps://zhuanlan.zhihu.com/p/44970351
7.ARKWOOD：https://mp.weixin.qq.com/s?src=11×tamp=1623570024&ver=3127&signature=bwhY7j33Wgg6pEgWnKBblL5J8KHGnMPFdq8QSTrExM6o89OKnxXvhHvzUHVK5yu6nawMne6f55ERMN3loyxjYYJ6WYjlMoLfHlZ6My1tlq0BasawXKZwLJwU24yeXJkS&new=1
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