来源：每天学点经济学
来源：每日经济观察
作者：经济学君
还记得《神2》中那个口叼扑克牌，出手如闪电的魅力女客海棠吗？
她的扮演者，是“性感女神”邱淑贞。
时光荏苒，时年52岁的邱淑贞，可能已经没有了二十年前“桌”上的迷之自信。或者说，捣鼓起实业的邱女神，反而比“桌”上输的更要彻彻底底。
业界传闻，因为某在港上市的公司股价暴跌，邱淑贞夫妇集团巨亏7个亿。
7个亿，即便对于吸金效应强上十倍的“当朝”女神范冰冰、杨幂等，这个数字也不能算是毛毛雨了。
有据可查的是，邱淑贞当年辗转演艺圈，从《赤裸羔羊》一“脱”成名到《鹿鼎记》里饰演古灵精怪的的建宁公主，转型过多次的女神，鼎盛时期的片酬也不过100万人民币而已。
7个亿，足够邱女神在最火的年代接拍700部“高质量”且不重样的电影了——当然，想要完成这等宏图，哪怕是陪跑了邱淑贞5年的前男友兼“烂片之王”王晶，按照最快的速度帮其杀青，也要花上30年，才能把7个亿亏空补回来。
Cardano开发商IOG：Project Catalyst Fund 10资助项目提交阶段已结束:7月14日消息，区块链Cardano开发公司Input Output Global（IOG）发推称，旗下第10期社区孵化项目Project Catalyst Fund 10申请提交阶段已结束，本次总计收到1577份项目申请，申请项目方作者可以在2023年7月17日之前对提交的内容进行编辑，之后 ADA 代币持有者将进行投票选出可以获得资助的项目（需在8月18日前在受支持钱包注册才能投票）。
此外，Input Output称，最终确定Project Catalyst Fund 10提案的截止日期是北京时间7月17日19:00，如果想注册成为社区审阅者，需在7月17日前完成注册。[2023/7/14 10:55:19]
当然，女神如此“敢亏”且“能亏”，这当然不是借着昔日枕边人王晶的余力了，很多人都能想到，是“资本婚约”的力量帮助女神完成了息影后财富的快速积累——邱淑贞的老公，国际时装公司总裁沈嘉伟，同样是港股潮牌I.T集团的掌舵人。
01
疫情之下，“潮牌鼻祖”I.T集团2019年度巨亏超7亿港元，这是公司史上最糟糕的业绩。
看看I.T集团发布的2019年度财报吧——公司营收77.19亿港元，同比减少12.6%；毛利为47.34亿港元，同比减少16.1%；净利润则首次出现年度亏损7.46亿港元。相对于2018-19年度全年纯利4.44亿元，由盈转亏。
美国参议员沃伦支持提高联邦存款保险公司保险上限:金色财经报道，美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦19日表示，支持提高美国联邦存款保险公司（FDIC）的25万美元的保险上限。此外，沃伦还表示，监管机构需要对此负责，美联储显然在工作中失职了。她还呼吁对于倒闭银行的高管实施金融行业终身禁令。[2023/3/19 13:13:27]
把营业额按区域拆分来看，问题似乎很明显了——港澳地区营业额25.8亿元，按年减少23.3%，同店销售按年减少23.2%。而地区营业额37亿港元，按年减少9.4%，同店销售按年减少5.3%。
集团倒也痛痛快快的承认了家门口业务的不给力——在疫情和香港政局的影响下，I.T关闭了26家在港澳的分店，并要求员工放无薪假及减薪。
那么，I.T集团的糟糕表现，是否表现出了“女神”只晓抱富取暖，不懂审慎经营的一面呢？
长江商学院推出Global Unicorn Programs将为入选者提供Web3.0、区块链等技术支持:金色财经报道，长江商学院正在推出的全球独角兽项目（Global Unicorn Programs）在与阿联酋世界政府峰会、迪拜行政委员会、新加坡黄埔集团（Whampoa Group）、首尔市政府和 Maekyung Media Group 的合作下，将先后在迪拜（2 月 15 日）、新加坡（5 月 16-19 日）与韩国首尔（9 月 12-15 日）落地。
据悉，Global Unicorn Programs 是一个高管教育项目，专注于欧亚大陆创造独角兽和具有社会责任与全球视野的企业家生态系统。该项目将为入选者提供 Web3.0、区块链、智能制造和人工智能等技术支持。[2023/1/16 11:14:27]
02
我们撷取下这个表格，分别是I.T集团在过去三个财年的表现。
很显然，经营表现并不像外界描述的那么狼狈——应收账款周转水平得以保持，流动比率和速动比率甚至还大幅降低了。
问题在于资产负债率和存货转换周期，资产负债率从40.30%上升到69.89%，飙升了50%都不止，足见公司的资本结构出现了问题，偿债能力开始暴露出风险。而存货转换周期一并变长同样是个危险的信号——从168天变成了199天。
之于潮牌服装行业来说，资产负债率和存货周转速度这样的“双生命指标”，I.T集团是否已经开始超出警戒线了呢？
以同行业的A股上市公司歌力思的同时期数据对比，存货周转天数从226天增加到366天，安正时尚则由297天增加到391天，比起邱女神旗下的公司，这两家A股上市公司的周转速度都要慢得多，可见“女神款”衣服比起同行还算畅销。
资产负债率方面，I.T集团就暴露出更明显的问题了——A股中资产负债率超过69.89%，主营业务又为女装轻时尚“她经济”的公司似乎只有拉夏贝尔一家了，而拉夏贝尔的业绩也是惨不忍睹，2019年亏了21.39亿，2020年一季报又续亏了3.42亿。
与该资金链风险相对应的还有I.T集团的现金流量表，2019年年报中的经营性现金流量净额为4.39亿，已经比2018年的9.93亿缩水了一半，值得一提的是，汇总数据未明的2020年，已经有14.23亿的折旧及摊销挂在账上，细思极恐。
再看看投融资现金流方面，我们可以发现，过去两三年的现金流净额均为负，且流出情况表现得愈加明显。
带着现金流的疑问回溯资产负债表，可以发现两个很明显的问题，固定资产和投资在过去两年迅速增加了。
然后，我们到网上搜索相关资料，可以发现诸多I.T集团涉足举债并购的话题，比如2018年年底收购瑞典网红品牌AcneStudios，与法国GaleriesLafayette老佛爷百货合营建设实体店等。这些都是发生在近几年的事情，但是，一个显而易见的事实是，这些所谓的投资真的赚钱吗？
即便在2018年不亏损的时候，I.T集团2018年收入近90亿，也才赚4亿而已。其净利水平比起63%的主营业务毛利率，简直是匪夷所思。
说到这儿，其实大部分人都了解了，I.T集团的急性死亡，从根本上不是因为主力服装卖不动了，而是多元化+盲目投资开店引起的。新开的店无论是直营还是合营，都没有能对得上它们的坪效和产出——或者说，根本就不需要开那么多店，I.T集团这类的传统买手店无论是在内陆还是香港，都已经遇到天然的发展瓶颈了，硬扩张并不是它的出路。
03
I.T集团的问题，其实是今年女装行业的共性问题——后疫情时代，“她经济”如何才能充分认识和经营自己？
继续消费或透支女神的个人IP，实际上已经没任何意义了，没有人会买邱女神的单，买到她慢慢老去为止。
八仙过海，各显神通，有的企业选择了转战线上直播——Marisfrolg、MDC、AUM、KRIZIA、安莉芳等在内的30多个品牌，就在今年5月份选择到线上直播，“报团取暖”的确也收到了一定的效果——库存着实也清理了不少。
而有的品牌选择了打折促销，这也未尝不是一种方式。比如推出2/3折等“超低折扣”的Chloe，太平鸟女装等等，特殊时刻，折扣高低就意味着作战机动性。
一线奢侈品女装则更加思路清奇，选择了“集体挺价”的方式，比如这段时间，LV、Chanel、Dior都已经开始涨价了。当然，这样的方式可能有点顾头不顾尾了——财务上是扮靓了，经营现金流是提振了10%到20%，品牌形象也暂时维持住了没滑坡，然而库存上，扑哧，傲娇党们还是在继续躺平中……
那么，不甘就此折戟的I.T，选择的是哪一种呢？
第一种，但可能也是最无奈，最现实的一种。
从2016年以来，邱女神就已经看上了内地电商市场的高赋能，将麾下产品入驻天猫等电商平台，四年业绩涨幅超3倍。如今，I.T瞄着电商直播的路子越走越欢实——疫情期间I.T集团聘请了网红当主播来“带货”，与其TeSHOP小程序形成天然接口，目前来看“抓内地，弃港台”的战略效果也非常不错。
为什么要说“无奈”，是因为这是I.T唯一能够挽回些盘面的突破口了——盲目的多元化已经扯着蛋，而由于夹在高低价格弹性商品的中间，I.T通过简单的降价或者提价来止损都不合适——降价则会丢失I.T一直以来追求的“品味”，提价，则意味着彻底跟存量消费者说拜拜了。
线上，几乎是近几年来I.T唯一没有发力过的短板，拿过来做做文章是没啥问题。但是，没有了实体店的限制边界，如何才能向线上消费者描述I.T之所以为I.T的独特品牌特征呢？这似乎又与邱淑贞夫妇的初衷背道而驰了：我是谁，我在哪里，我要干什么？
把自己早已经定位好的产品搞的四不像，要面子还是要里子，这就是邱淑贞夫妇此刻最大的尴尬。
前几年，我们一直强调不要盲目举债扩张和多元化，除非你的品牌实力硬如茅台，产品的需求弹性能够逆周期坚挺，但是，中国的很多服装品牌一味谋求品牌之间的快速联合与互补，都看不见长足的投资回报风险，贵人鸟，拉夏贝尔……这样的例子实在太多了。
17年前，15岁的I.T集团经受住了SARS的冲击，也许刚刚淡出荧屏的女神还不用瞅着头疼的“疫外之财”咸吃萝卜淡操心，“神”一役中展现出来的财技，已经足以让邱淑贞贴上“钱庄里的女王”标签而笑傲江湖，吃着富足的影视行业余粮安度余生。
只是，岁月不饶人，昭华不“负”的终究只是邱淑贞搏命而敬业的过往，老去的女神在改变命运的同时，终究也需要明白这样一个事实，隔行如隔山，隔时如隔世，大概真的再也没有出手不败的“神”了。
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