元宇宙已成为近期资本市场最热的概念之一。本月内涨幅排在前十位的股票中，元宇宙概念股占了两个席位。11月24日，元宇宙指数创出历史新高。
元宇宙概念股持续火爆，监管问询也在增多。截至11月25日，本月沪深交易所对涉元宇宙概念公司发出8份监管决定、公告或工作函，关注函则多达14份。问询直指上市公司主营业务与元宇宙的关系，要求说明是否能形成稳定业务模式、是否存在“蹭热点”行为等。可以说，元宇宙概念股热火朝天，让及时性监管、针对性监管的案例池又多了一个类型。
证券日报：监管整顿潮起 币圈矿圈强监管时代来临:6月8日，证券日报刊文“监管整顿潮起 币圈矿圈强监管时代来临”。文章表示，5月中旬以来，为防范金融风险，监管部门的政策文件接连发布，直指加密数字币市场乱象，进一步加强对加密数字币的监管和规范。在强监管下，加密数字币交易、挖矿行为被进一步的规范和整顿。业内有不少专家认为，5月份接踵而来的重磅监管手段，不仅能让投资者充分认识到比特币等加密数字币的本质和风险，也让投资者不再盲目参与任何形式的交易、炒作活动，从而更好地维护了金融秩序的稳定。[2021/6/8 23:19:30]
这一轮元宇宙概念股大涨行情，相较相关公司的基本面，资本要素错配的可能性大大增加。
声音 | 证券日报：区块链融资衔枚疾进 去年总额超300亿元:证券日报发文表示，从2018年全球金融科技融资领域来看，区块链领域融资热度持续攀升，成为2018年最热门的投资领域，共获得451笔333.5亿元融资。具体来看，根据零壹财经统计数据显示，中国、美国、新加坡分别获得266笔、80笔、29笔投融资，合计占全球总数的83.1%。中国在区块链领域融资总额为154.7亿元。零壹财经分析认为，虽然2018年金融科技领域的融资笔数和总金额较2017年都有大幅上涨，但投融资成熟度整体有所下降，仅9月份、10月份、12月份的投融资成熟度同比正增长。2018年下半年，虽然投融资活跃度大幅下降，但投融资成熟度有上升的趋势。[2019/1/18]
从行情角度看，元宇宙概念在经过一轮大涨后，再次快速上涨，非理性因素明显增长。
证券日报：中国BATJ区块链布局各有侧重，“杀手级”应用未现:《证券日报》总结，目前阿里巴巴区块链主要针对食品安全溯源、医疗行业、物流查询等方面拓展；百度BaaS平台致力于帮助实体经济通过区块链技术优化产业结构，同时赋能百度金融消费生态；腾讯在区块链方面主要集中在供应链金融领域，并推出了区块链金融级解决方案BaaS；京东致力于区块链打假、提供知识产权保护、区块链加速器项目；苏宁金融去年上线国内金融行业首个基于区块链技术打造的黑名单共享平台。苏宁金融研究院高级研究员宋沫飞认为，从目前的应用情况来看，除比特币等数字货币以外，区块链还缺乏杀手级的应用，除了计算机技术专业方向，区块链还需要其他如具体业务方面的人才，帮助挖掘场景应用。[2018/3/11]
与快速上涨的股价不同，相关公司业绩并未出现爆发，甚至相反。在月度涨幅前十位的元宇宙概念股中，今年前三季度有3家公司亏损，其中，涨幅第一的佳创视讯净利润亏损0.37亿元。如果按增长情况看，有半数公司净利润下滑。
估值方面则更令人担忧。涨幅前十位的概念股中，动态市盈率有5家因每股收益为负不能计算，其余5家中最低市盈率也达58倍，最高的首都在线PE高达276倍。市净率的中位数6倍以上，其中，佳创视讯市净率达22倍。估值的确偏高。
从商业运营来看，元宇宙只是个概念，还不具备大规模运营的基础。什么是元宇宙？最简单的理解就是所谓平行虚拟世界。元宇宙以“硬技术”为基础，包括计算机、网络设备、集成电路、通信组件、新型显示系统、混合现实设备、精密自由曲面光学系统、高像素高清晰摄像头。元宇宙形成的产业链包括微纳加工、高端制造、高精度地图、光学制造等。最终，元宇宙的运行需要物理形态的能源。
以VR的应用为例，在所谓元宇宙世界里，VR设备承担着入口的作用，是人们进入元宇宙的核心设备之一。早在2015年到2016年，就有一千多家VR企业获得天使轮投资，但许多企业在A轮融资后纷纷转型或死亡。截至目前，“看久了恶心想吐”仍是人们在体验VR之后的第一感受。
相关公司蹭热点、推高股价，值得警惕。比如，近期某公司董事长发布公开信，介绍“虹宇宙”开发理念，并宣告已有超过13万用户进行预约。该公司股价连续两天涨停，总市值增加近50亿元。上交所及时对公司及相关责任人予以监管警示，公司随后发公告表示，并未参与AR、VR、MR及相关硬件技术研发，亦无相关硬件技术储备或专利，目前“虹宇宙”产品也尚未接入前述硬件技术。公司提示投资者注意风险。
再比如，近期某元宇宙概念公司在3个月股价涨超370%之后，推出1060万股股权激励计划，但公司实控人父子包揽了一半的份额，且业绩考核条件较低。该公司随即引来深交所问询函。
回顾历史，各种概念疯炒之时，都曾讲过“迷人的故事”；但缺乏足够基本面支撑的炒作，终究以一地鸡毛落幕。对于可能影响资本要素健康有序发展的苗头性问题，及时性监管、针对性监管，既是三公原则的要求，也是投资者根本利益所在。对于元宇宙概念来说，它有多热，投资者的头脑就要有多冷静。
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