加密货币交易所FTX倒闭、SamBankman-Fried的光环殒落，促使当局重新检视Terra生态系的崩溃。今年5月，Terra的算法稳定币UST及其姊妹币LUNA陷入死亡螺旋，引发加密货币市场市值蒸发400亿美元。
根据《纽约时报》引述知情人士报导，美国检察官据传调查SBF、FTX与FTX的姊妹交易平台AlamedaResearch，以厘清SBF是否涉及UST、LUNA相互牵连而崩溃的事件。另一方面，《彭博资讯》报导，FTX的新执行长与破产律师在本周与调查FTX倒闭之事的曼哈顿联邦检察官相会面。
Terra生态系统是由上述两种代币的交叉关系掌握，而代币是靠计算后的自动程式管理。如果UST的价格超过1美元，交易人士就会被奖励将LUNA换成UST以获利，反之亦然，因此理论上而言，UST的流通量是可被控制的。
然而，当投资人对其中一个币丧失信心时，另一种币的价格也会随之下跌，因此形成所谓的死亡螺旋，导致币价在5月的一周内崩跌至接近零。
那么，到底是谁引发了这样的下跌？这要从两方面来看。第一个是能够见到链上交易的交易人士一方，在链上，可见到钱包位址明显将UST换成其他代币，这导致市场开始恐慌。另一个是在中心化交易所委托单明细，由于平台不会揭露用户资讯，因此更难追踪是谁下了单。
伦敦加密货币基金FasanaraDigital合伙人NikitaFadeev周四表示：
人们往往只见到一半的景象，就算是区块链数据也未必能告诉你整个事件的来龙去脉，而且可能在解读数据方面进行混淆。
5月初，关于UST稳定性的不安迹象开始浮现。Terra区块链上的去中心化借贷协议Anchor将提供给客户的殖利率降至18%，代表已开始对愿意锁住代币的交易人士提供无法持久利率感受到压力。
接着在5月7日，UST的发行方TerraformLabs从Curve撤回1.5亿美元的UST流动性，Curve是一个提供资金汇集的平台，投资人可在这个平台把同等价值的UST换成USDC等其他稳定币。Terra的创办人DoKwon表示，这是在一周时间内，想把更多现金投入资金池中的准备行动。
然而就在一分钟后，不知名的钱包在池中将8400万美元的UST代币换成USDC。这也不是唯一换掉UST的钱包，另外有12个钱包也在5月7日、8日交换代币，金额高达3.21亿美元。数据分析公司Nansen表示，其中7个钱包早在1月就从Anchor撤回了UST，随着UST在5月份开始恶化，最初撤回8,400万美元的钱包再度从Anchor撤走约1.93亿美元的UST。
DoKwon在周四在推特上推测，Alameda参与了压低UST币价的行动。
5月的所有行动使得Curve资金池失衡，该资金池在那个时候拥有的UST比其他三种代币都还多。Terraform的基金会LunaFoundationGuard迅速采取行动，把1亿美元的UST从池子中移出。为了行动，必须卖出它用来维持其目的而留存的比特币储备金，这一过程加上市场信心下滑，导致当周比特币大跌29%。
在这个情况发生之际，LFG和TerraformLabs都已在救火模式中，扩大消耗自身储存的加币货币以避免UST和LUNA跌至零。结果也没有成功，恐慌性地兑换和100亿美元从Anchor撤出，导致LFG无法平衡其规模。
虽然5月多数的UST活动都发生在Anchor和Curve等去中心化协议上，但在币安、FTX等中心化交易平台上也有一些相关活动。唯一的问题是，随着UST和LUNA币价持续下跌，主要交易所几乎所有UST的流动性都干涸。
区块链分析业者Kaiko搜集到的资料显示，在5月8日，币安出现一笔巨大的UST卖单，要把UST换成USDT。Kaiko的分析师指出，最终，中心化交易所不佳的流动性很可能在UST与1美元汇价脱钩中有着很大程度的影响，在大量UST撤出Anchor等一系列事件之外加剧影响。
Kaiko也发现融资率和交易量显示，有人积极做空LUNA。《纽约时报》引述的消息人士说，针对UST的大量卖单显然是来自SBF的Alameda。FTX未回覆置评请求。
Kaiko的研究主管ClaraMedalie表示：「虽然我们无法证明它就是FTX，但有可能就是他们。」
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