随着越来越多的企业采用其多功能应用程序，区块链技术正在迅速发展。加密货币总市值超过1万亿美元——与两年前的不到2000亿美元相比有了巨大飞跃。由数以千计的数字资产支持的解决方案引发了两种金融服务方法之间的争论。
CeFi将传统金融与新的加密经济联系起来，而DeFi则去除了中介机构以支持透明的智能合约。这两种模型各有利弊，因为它们的自主性、安全性和监管水平不同。
什么是去中心化金融？
以太坊将DeFi定义为，
“一个为互联网时代构建的开放式全球金融系统——一个不透明、严格控制并由数十年历史的基础设施和流程结合在一起的系统的替代方案。”
它反映了从传统金融(TradFi)到由公共计算机代码支持的直接交易的转变。
DeFi提供了越来越多的基于区块链的应用程序。自2020年以来，其增长呈指数级增长——锁定的总价值在一年内增长了14倍，并在2021年12月达到3038亿美元。
DeFi的优势
DeFi的透明度和互操作性优于TradFi。在这种环境下，金融产品为社区所有，没有自上而下的控制。凭借其合同效率、共享基础设施和公共性质，DeFi协议可以促进金融普惠。
自治和自我监护
点对点交互基于不可变的智能合约——自动执行人或实体之间协议的计算机程序。因此，它们独立于任何政府或机构，消除了对中央权威和数据存储的需求。像MetaMask这样的web3钱包的用户可以完全保管他们的资产并控制他们的个人信息。
辅助功能
DeFi平台接受来自世界任何地方的用户，只有少数例外。由于像以太坊这样的无许可区块链，任何有互联网连接的人都可以在没有KYC检查的情况下使用DeFi。
低廉的费用和有吸引力的利率
DeFi协议不涉及银行或信用卡网络等收取费用的中介机构。双方可直接协商利率。例如，与银行利率相比，点对点借贷为借款人提供了成本优势，并为贷方提供了更高的回报。
安全和透明
已完成的区块链交易记录是公开且不可更改的。新数据在验证真实性后被记录在案，而不会泄露用户身份。将来，这些机制可以改进尽职调查和检测。此外，由于以太坊上的DeFi协议使用开源代码，任何人都可以查看、审核和构建它们。
可组合性
由于以太坊的多功能软件堆栈，DeFi协议被称为货币乐高积木。它允许开发人员使用自定义界面和第三方集成来构建协议和应用程序。通过以无需许可的方式组合DApp，他们可以创建新形式的金融服务。
DeFi的缺点
为了让DeFi发挥其全部潜力，该行业必须解决去中心化的固有挑战。虽然智能合约的概念出现于1997年，但直到2014年以太坊白皮书问世时才进入主流工程。AxieInfinity和PolyNetwork最近的黑客攻击表明这种形式的编程仍然很脆弱。
智能合约风险
网络罪犯可能会利用代码中的逻辑错误或经济漏洞。这是CampbellR.Harvey、AshwinRamachandran和JoeySantoro在DeFi和金融的未来中提到的假设场景之一。
智能合约旨在托管特定存款并将总余额转移给彩票中奖者。由于错误，跟踪持有代币数量的内部数字超过了实际余额，因此转账执行失败。此外，在没有故障安全机制的情况下，令牌被锁定在协议中并且可能无法恢复。
2021年10月，一名18岁的研究生操纵IndexedFinance加密货币基金低估了用户的代币价值。黑客随后以极低的折扣购买了这些代币，使平台损失了1600万美元。
治理
这种风险是DeFi独有的，因为某些协议依赖于人为控制的风险管理。例如，MakerDAO的MKR代币持有者对协议参数的更改进行投票。从理论上讲，获得所有治理代币中的大部分可以控制协议及其资金。
2021年3月，这发生在DAO铸造TrueSeigniorageDollar($TSD)时。作案者逐渐获得33%的股权，提出恶意变更，投票赞成，铸造了11.5quintillion$TSD，并在PancakeSwap上出售。
2022年10月，一名黑客利用预言机价格漏洞从MangoMarkets窃取了1亿美元。不久之后，他们使用掠夺的治理代币操纵MangoDAO接受他们自己的返还被盗资金的解决方案。
甲骨文风险
DeFi协议使用预言机访问链下数据——原生区块链之外的交易。许多日常操作需要具有可靠资产价格的数据馈送。这些预言机可能涉及代币所有者、API或特定于应用程序的服务。
链上预言机很容易受到抢先交易的影响——利用对未来交易信息的事先访问。同时，预言机服务容易中断。例如，在2020年，Maker的清算价格暴跌，由于网络拥堵和Dai流动性不足，一些清算人获得了免费的ETH。
可扩展性
DeFi提供普惠金融的能力取决于宿主区块链的可扩展性。例如，以太坊因网络拥塞期间的低速度和高费用而臭名昭著。9月15日，它放弃了能源密集型挖矿，这应该有助于进一步的可扩展性升级。另一种解决方案是使用建立在以太坊之上的第2层网络，例如Polkadot和Polygon。
无规定
尽管DeFi呈指数级增长，但它仍然没有法律框架。甚至某些协议背后的开发人员也是匿名或假名的。DeFi用户必须对其加密资产承担全部责任，自行研究并采取预防措施以确保安全。
税收是灰色地带之一——美国国税局尚未将DeFi视为加密服务的一个子集，而HMRC仅发布了一般指南。然而，随着监管机构认识到风险，监管似乎不可避免。在2022年8月的一个具有里程碑意义的案例中，美国财政部外国资产控制办公室对TornadoCash实施了制裁，TornadoCash是一种为非法行为者处理交易的DeFi加密混合器。
什么是中心化金融？
CeFi将熟悉的金融服务和产品与区块链技术融合在一起。它通过交易所、钱包、加密借贷和其他选项提供比TradFi更快、更便宜和更安全的交易。
中央交易所有一个中央控制点——一个具有正式领导的单一实体。同时，这些平台使用分布式账本技术，与DEX一样，提供资产管理、加密借贷、保证金交易、现货交易和储蓄账户。交易是安全、透明和不可变的，CeFi用户只需要一台联网的设备。
CeFi的优势
CeFi的出现是由对可信赖和用户友好服务的需求驱动的。与TradFi相比，用户可以以更低的成本享受更快的交易，并与受监管监督的法律实体互动。
熟悉的用户体验和支持
流行的CeFi平台类似于传统的金融应用程序，具有方便的界面，允许直观的导航。相比之下，像Yieldfarming这样的DeFi服务对于初学者来说很复杂，而且在发生黑客攻击或故障时没有客户支持或监管机构可以报告。
CeFi体验类似于银行业务——用户可以通过电子邮件、实时聊天或电话联系团队。中心化交易所(CEX)必须提供及时的帮助，以增强信任和用户信心。CEX不仅对用户的资金负责，而且还对用户进行最佳实践和新用例方面的教育。
法定货币到加密货币
与DeFi不同，中心化平台与TradFi机构集成，以提供法币到加密货币的交易。在CeFi之外购买或出售法定货币的加密货币是可能的，但它涉及复杂的OTC机制。
加密货币到法币的入口简化了入职和便利。用户可以在他们的中心化交易所转移法定货币并获得加密货币。同样，他们可以将所持股份转换回法定货币并将资金提取到银行账户。
更广泛的硬币选择
多个区块链的支持是资产选择更加多样化的基础。流行的CEX提供具有可观市值的代币，其中大部分存在于独立的区块链上——例如比特币和以太坊。像THORSwap这样的跨链DEX使用智能算法来桥接区块链系统，但它们是少数。
合规性
完善的CEX是获得许可的商业实体，具有正式的领导和严格的内部程序。他们遵守其管辖范围内的适用法规，包括KYC、AML、用户保护和投资者保护要求。CeFi企业还应对因黑客攻击或其他渎职行为造成的损失负责。
例如，在爱沙尼亚获得金融机构许可的CeFi平台遵循从TradFi法规中采用的明确的账户转账、法院判决执行和继承程序。用户的资金和数据根据当地法律得到保护。
保管解决方案
信誉良好的CeFi企业维持高资产保护标准，包括内部风险监控系统和经过验证的托管解决方案。因此，用户无需担心管理他们的助记词和私钥。多层安全性可防止未经授权访问流行的CeFi平台。
例如，访问恢复通常需要活体面部检查或其他形式的生物识别验证。密码更改等敏感操作可能会触发警报和临时提款暂停。
CeFi的缺点
尽管CeFi由于方便、安全和成本而在加密服务行业占据主导地位，但并不是每个人都喜欢它。根据平台的不同，用户可能会发现资产范围有限或质疑公司的内部做法。
对自己的资金没有自主权
CeFi服务的用户依赖第三方来执行、安全和保管——因此“不是你的密钥，不是你的加密货币！”谚语。尽管DeFi黑客在2021年被盗的加密货币中所占份额最大，但中心化平台也可能存在安全漏洞。此外，由于CEX不依赖智能合约，它们更容易削减交易或提款限额——例如，在市场动荡期间。
另一个问题是内部威胁。限制对敏感信息的访问是不够的——CEX必须实施额外的保护措施，例如多重签名和对多个交易参数的限制。
交易成本和交易选项
由于CeFi业务是法人实体并连接到传统的支付渠道，因此它们仍然需要中间人进行某些操作。因此，手续费可能会超过DeFi中类似服务的成本。
此外，每个平台都支持特定范围的资产，因此其服务仅限于那些特定的代币或硬币。虽然最大的CEXBinance支持500多种加密货币，但较小的平台可能只有几十种。结果，用户必须打开额外的钱包以使其投资组合多样化，超出可用范围。
监管要求
由于合规性，CeFi平台有KYC程序。注重隐私的用户可能不愿意与实体共享他们的个人信息，即使是受监管的实体。
其次，与DeFi的民主化相反，CEX在特定的司法管辖区内运作。因此，特定用户群无法访问它们。全球约有10亿人没有法律认可的身份。
做法的透明度
CeFi交易所内发生的交易不会记录在区块链上。一些公司不披露其交易机制、价格形成原则或收益生成模型。相比之下，公共区块链上的所有DeFi交易对所有人都是可见的。
平台的领导层可能会奉行将用户资金置于风险之中的政策。例如，Celsius在分散其在DeFi中的持股以赚取收益后未能保持足够的抵押品。
单点故障
CeFi较高的流动性吸引了黑客。在CeFi诞生之初，Mt.Gox、Poloniex和Kraken等交易所见证了用户资金遭到灾难性的黑客攻击。如今，流行的CeFi平台具有多层防御，而DeFi是主要的攻击目标。然而，CeFi平台仍然依赖集中式数据库，这使得它们很容易受到攻击。
DeFi与CeFi：主要区别
CEX集中管理，而DeFi完全依赖智能合约技术。这两个系统追求相同的目标——推动加密行业向前发展——使用不同的方法。
CeFi通过监管、合规和多层安全来建立信任。法定货币到加密货币的转换吸引了持有传统货币的投资者，而跨链交易增强了灵活性。客户支持触手可及，而KYC和AML合规性与区块链分析相结合可帮助CeFi企业防止非法活动。
由于DeFi服务是去中心化的，对其功能的任何更改都需要在智能合约级别获得批准。智能合约是自动的、不可变的和透明的，所有交易数据都记录在公共分类账中。尽管DEX没有客户支持，但它们不持有用户的私钥，使他们对自己的资金和个人信息拥有完全的自主权。
CeFivs.DeFi：判决
中心化和去中心化金融是加密行业的两个方面。他们提供基于区块链技术的可访问、高效和方便的交易。CeFi为第一家加密货币交易所提供支持，近年来取得了长足的进步，但其中心化有利也有弊。同时，DeFi的未来在很大程度上取决于其解决智能合约编程漏洞的能力。
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