加密货币市场的下一个主要催化剂是以太坊计划于3月在上海进行的升级，这将开放区块链中抵押的超过1650万个以太币(ETH)的提款。
即将到来的升级是在以太坊区块链进行技术改革几个月后进行的，称为合并，从工作证明设置切换到股权证明共识机制。
交易员可能还记得，按市值计算的第二大加密货币以太币在9月15日合并后并未出现太大波动，并得出结论认为即将到来的升级将是一个无关紧要的事件。
摩根大通分析：随着期货清算，比特币将走软:摩根大通（JP Morgan）策略师Nikolaos Panigirtzoglou等周二在一份报告中写道，如果比特币短期内无法突破6万美元上方，动量信号将会崩溃。他们表示，包括商品交易顾问和加密基金在内的交易员，可能至少在一定程度上推动了近几周比特币期货多头的积累，以及过去几天的平仓。摩根大通指出，此前比特币的整体流动势头强劲，足以让比特币迅速突破关键阈值，导致动量交易员进一步增加头寸。策略师们表示:“在当前形势下，我们是否会看到之前的情景重演，还有待观察。”他们补充说，这种情况再次发生的可能性似乎更低，因为动量衰减似乎更早，因此更难以逆转。他们说，流入比特币基金的资金似乎也很疲弱。（彭博社）[2021/4/21 20:43:02]
然而，根据数字资产期权机构流动性提供商OrBitMarkets的说法，这样的结论可能被证明是不准确的。
分析：DeFi有望推动ETH大幅反弹；XRP仍显示看跌信号:交易员JackSparrow表示，他认为BTC可能会经历另一次重大下行。他预测，未来几个月比特币将出现回调，可能重新获得6000美元支撑。
与此同时，分析师们正在考虑DeFi发展推动以太坊牛市的可能性。数字资产管理公司BlockTownCap执行合伙人Joseph Todaro称，他相信DeFi是巨大的催化剂，可以使ETH价值达到9000美元。TradeBlock研究主管Joseph Todaro赞同Todaro的观点，他预计随着更多代币被锁定在DeFi平台，ETH供应量将大幅下降，而来自DeFi平台的需求飙升，ETH将大幅反弹。
此外，策略师们在讨论XRP是否以及何时能从长期沉睡中恢复过来。分析显示，XRP继续发出看跌信号。BitBank分析师Yuya Hasegawa表示，2018年，XRP的月度主导地位为51.36%，而BTC为34.57%。到2020年2月，XRP的主导地位急剧下降至27.54%，而BTC的主导地位上升至51.74%。他认为，比特币将继续在新冠病的世界中展现其力量，他预计随着世界适应数字支付的增长，XRP最终会复苏。（The Daily Hodl）[2020/6/22]
“不过这次可能会有所不同。虽然合并是一次纯粹的技术转变，没有直接的经济影响，但上海升级将在短期和长期内改变ETH的供需，因此能够产生重大影响关于ETH价格，”OrBitMarket联合创始人、德意志银行亚太区前衍生品主管杨志明告诉CoinDesk。
区块链+供应链可行性分析：链式储存与供应链产品流转形式相似:据世界银行数据统计，全球大约74万亿GDP，而供应链相关行业占据其中的2/3，同时供应链也是世界上拥有最多员工的行业。哈希世界研究院预计未来供应链发展将在数据可视化、流程优化和需求管理、产品溯源等方面进一步发展，区块链+供应链的可行性体现在区块链技术天然地符合供应链管理的需求。首先，区块链的链式结构，可理解为一种能储存信息的时间序列数据。这与供应链中产品流转的形式有相似之处。其次，供应链上信息更新相对低频，回避了目前区块链技术在处理性能方面的短板。[2018/5/18]
顾名思义，Merge将以太坊当时的工作量证明区块链与权益证明Beacon链相结合。虽然关键升级使以太坊更加环保，并使以太币走上了通缩货币的道路，但对加密货币的供需动态没有立即影响。
以太币的价格在合并当天下跌10%至1,472美元，但波动很快消退，在接下来的四个星期内价格在1,300美元至1,400美元的窄幅区间内交易。根据Amberdata的数据，合并后的4周内，以太币的30天实际波动率从年化85%降至近60%。已实现波动率是一种回顾性指标，衡量过去特定时期内观察到的价格动荡程度。
即将到来的上海升级可能会立即影响以太市场的供需平衡，使加密货币比合并后几周的波动性更大。
“价值约250亿美元的ETH将可供提取和出售。随着升级后质押收益率预计会下降，之前质押的投资者可能会取消质押并转向提供更高收益率的其他资产。这将对市场造成巨大的抛售压力ETH价格，”志明说。
据盛宝银行称，虽然在上海升级当天无法提取超过1650万个ETH的全部质押余额，但可以立即取出两年多的总质押奖励，相当于约100万个ETH。
正如盛宝银行的MadsEberhardt上个月所写，这些ETH可能会在市场上被清算，从而带来价格波动。
此外，在事件发生前几天，以太币可能会出现波动，这表明市场认可对升级后价格动荡的担忧。
以太波动掉期
OrBitMarkets最近建议进行以太币波动率互换，以从3月份预期的波动率增加中获利。
波动率互换是一项资产未来已实现波动率的远期合约，允许交易者押注价格变动的程度，而不是价格的方向性。
在传统金融中，掉期主要以现金结算，基于预先确定的固定波动率水平与考虑期间实现/观察到的波动率之间的差异。
“你可以进入3月波动率互换，你可以在波动率达到70%时购买掉期，上限为170%，下限为45%，”Zhiming说。“您的最大收益为100伏，最大损失为25伏。
在这种情况下，波动率是70%。掉期是盈利还是亏损取决于3月份的已实现波动率，这将在该月末公布。OrBit的波动率互换以Circle的美元挂钩稳定币USDC计价。换句话说，利润、损失和抵押品都是以USDC计价的。
“波动率掉期是股票和外汇市场中非常普遍和流行的产品，被对冲基金和资产管理公司广泛使用，”志明告诉CoinDesk。
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