2022年以来，全球经济增长放缓，美国等国家通胀高位运行，地缘冲突持续，新冠疫情仍然在世界多地肆掠。纳斯达克指数从2021年末的15700点下跌到2022年10月的10600点，下降幅度达到32%。美股上市的诸多区块链企业的股价也较高点大幅下降，本文选取5家有代表性的美股上市区块链企业，利用其公开的财务报表进行分析，看这些区块链企业如何度过熊市。选取的美股上市区块链企业及其股价表现如下表。
数字资产的会计核算。以上区块链企业的资产负债表里，都有一项重要的资产科目，数字资产。目前，包括特斯拉在内的诸多企业，都将其持有的数字资产归类为无形资产来进行初始确认及后续计量。按照ASC350，无形资产的会计准则。在资产发债表日，无形资产出现减值迹象的，可计提无形资产减值准备。但，计提无形资产后，则不再允许转回。以特斯拉关于数字资产的披露为例，在数字资产的章节中，特斯拉如此披露。在2021年共购入价值15亿美金的比特币，在2021年底计提了1.01亿的资产减值准备。在2021年末数字资产的账面价值为12.6亿美金，但数字资产的公允价值为19.9亿美金。
分析 | 随着加密市场的成熟，比特币价格走势开始与传统资产类似:当计算从2013年4月到2019年12月黄金和比特币价格之间的相关性时，数据显示，其相关性相当高，为46.5%（0%不相关，100%表示完全正相关，-100%表示完全负相关）。有趣的是，在对比2018年和2019年的价格相关性时，可以发现价格相关性从2018年的60.3%上升到2019年的70.8%。这就提出了这样一种假设：随着加密市场的成熟，价格走势开始与传统资产类似。（Cointelegraph）[2020/1/11]
Marathon
Marathon公司在2010年2月成立，主要业务为开采铀矿和钒矿。2012年公司涉足房地产业务及专利业务。2018年开始区块链业务。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
2022年上半年亏损2.0亿美金，较2021年同期亏损增长8倍。在2022年总收入较去年同期翻倍的情况下，净亏损主要因为数字资产价格下跌所致。熊市中，Marathon并没放慢投资步伐，共做了以下投资。
分析 | 随着比特币价格下跌，黄金的谷歌搜索量飙升:据CCN报道，谷歌搜索数据显示，随着比特币价格下跌、股市疲软，人们对于“黄金”和黄金价格的搜索在第四季度都有所上涨。与此同时，对“比特币”的搜索在10月份年度低点后复苏，但却再次出现下滑，此时加密市场经历了一段没有典型特征的价格稳定期。在过去的12个月里，人们对比特币的兴趣下降了80％。美国人对比特币的搜索仅占搜索黄金的15％。在全球范围内，差距更加明显。[2018/12/28]
2022年7月，Marathon在德州的Granbury开始了扩张建设，预计在2022年底增加14000台机器。该地的总机器数量会达到26000台。
2022年7月，Marathon为之前购买的机器安排了200MW的算力。这两个地点的66000台机器预计在2023年年中安装上线。
融资侧，2022年7月，Marathon从SilvergateBank借出1亿美金的循环贷款。
Riot
Riot公司之前的名字为BiOptix，是一家专注兽药领域的生物科技上市公司。在2017年10月4日更名为Riot区块链，并专注于区块链业务。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
Blockchain研究负责人：随着接近下一次价格减半 比特币的供应将得到提振:据bitcoinist报道，比特币在2012年和2016年减半后，都出现了重大牛市。比特币将在2020年减半，比特币矿工发现区块的奖励将从12.5BTC下降到6.25 BTC。Blockchain的研究负责人Garrick Hileman在评论BTC价格减半的潜在影响时表示，加密货币市场往往是由事件驱动的，随着接近比特币的下一次价格减半，预计即将减少的供应将会得到提振。由于比特币价格减半，挖掘算力不太可能会有的显着变化。[2018/6/1]
2022年上半年亏损3.3亿美金，而2021年同期是盈利0.27亿美金。2022年上半年总收入较2021年同期增长2.6倍，但2022年上半年总成本却较2021年同期增长8.7倍。在4.8亿的总成本中，有4.75亿是计提的数字资产和商誉减值准备。受数字资产价格下跌影响，对于数字资产计提了1.26亿美金的资产减值准备。对于商誉科目计提了3.49亿美金的商誉减值准备。会计核算中，商誉产生于企业合并中，简单来说，反映的是收购企业对于被收购企业所有资产按公允价值购买后，仍多支付的对价。对于商誉的后续计量，减值准备的计提依赖于企业管理层的主观判断。2022年6月底，Riot公司管理层对于2021年收购的企业产生的3.49亿商誉全额计提了减值准备。
声音 | 汇桔网副总裁杨昕：区块链提高了知识产权服务业运行效率:据人民网消息，12月28日，汇桔网副总裁杨昕接受采访时表示，从互联网出现到现在，国内知识产权服务大致经历了四个阶段，第一个阶段是线下的服务阶段；第二个阶段是上网阶段；第三个阶段是上云阶段；第四个阶段是上链阶段，将区块链技术应用在知识产权的产权交易和数字版权确权，通过区块链全面追踪所有的知识产权交易和流通的全过程，从确权、用权、维权三个环节解决产业链链条冗长繁杂的问题，极大降低了知识产权的确权和流通成本，提高了知识产权服务业运行效率。据悉，汇桔网是国内知识产权与企业服务资源共享平台。[2018/12/29]
熊市中，Riot公司管理层对于区块链企业的持续投资却未有放缓。除了目前算力450MW，预计算力达到750MW的Whinstone数据中心之外，Riot计划在德州建设算力达到1GW的Corsicana数据中心。这项工程已经在2022年上半年破土动工。
CoreScientific
CoreScientific公司2017年成立于特拉华州，专注于区块链业务。2022年1月，通过借壳同样位于特拉华州的上市公司Power&DigitalInfrastructure登陆纳斯达克。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
众安科技众安在线首席执行官表示区块链等三条产品线已服务于超过200家客户:众安科技众安在线首席执行官陈劲表示，2017年众安科技的S（保险科技产品）、X（数据智能产品）、T（区块链产品）三条产品线已经初具规模，并实现科技服务收入约人民币4070万元，服务于超过200家客户。（一财）[2018/3/21]
2022年上半年亏损12.8亿美金，而去年同期是盈利300万美金。Core公司的前两大客户占其收入的46%，其中一个客户便是7月宣布破产的CeFi平台Celsius，Core公司对Celsius有80万美金的应收账款未收回。Core公司上半年共计提9.9亿美金的资产减值准备。受数字资产价格下跌影响，数字资产共计提了2.0亿减值准备。商誉计提了7.9亿减值准备。受股价下跌，Celsius破产等因素影响，2022年6月底，Core公司管理层对于之前收购的企业产生的10.5亿商誉计提了7.9亿资产减值准备。
Core公司目前共有182,000台机器。计划在未来增加自营机器74,000台、托管机器50,000台。HashRate也将由目前的17.9提高到30.4。在融资侧，Core公司与B.RileyPrincipal签订了股票增发协议。按照协议，可以以每股面值0.0001美金的价格向B.Riley增发价值1亿美金的股票。
Coinbase
Coinbase成立于2012年，区块链行业绝对的先行者。公司于2021年4月完成了Nasdaq上市。2022年6月，Coinbase对业务完成了重组，裁员了1100名员工。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
受熊市影响，2022年上半年平台的交易量较去年同期下降54%，总收入只达到2021年同期的一半。但2022年上半年成本却较去年同期上涨60%，导致2022年上半年净亏损15亿美金。2022年上半年的技术及研发成本较去年同期上涨7.1亿美金，其中为增加的研发人员支付的薪酬及股份支付金额高达4.6亿美金。而2022年上半年管理费用中新增的5.1亿美金中，有4.0亿美金为向增加的客户服务人员支付的薪酬及其他费用。从财务报表分析清楚2022年上半年亏损的原因后，对Coinbase在2022年6月进行的较大规模裁员就不足为奇了。
尽管2022年上半年交易量下降明显，但Coinbase月交易用户数却较2021年上半年的750万增长21%。Coinbase2022年1月完成了对区块链安全公司UnboundSecurity的收购；2022年2月完成了对衍生产品交易平台FairX的收购，FairX是美国商品期货交易协会的会员。完成收购后，Coinbase将能为美国客户提供衍生交易产品。
Canaan(嘉楠耘智)
嘉楠耘智成立于2013年，2019年11月在美股纳斯达克上市，AI芯片第一股。也是五家上市区块链企业中，唯一的一家在2022年上半年净利润为正，且较去年同期增长的企业。其财务报表，实质是一家制造业企业的报表。且制造出来的商品相当畅销。其2022年上半年损益表简要汇总如下。
2022年上半年，在受疫情影响工厂部分时间段停工的情况下，2022年上半年总收入较2021年同期翻了一倍，2022年净利润较去年同期更是增长4倍。2022年上半年出售的总算力达到550万Thash/s。利用位于新加坡的全球总部，开始将产品供应链布局于东南亚。2022年3月，Canaan公司董事会批准了价值1亿美金的股份回购计划。公司已经按照3.63美金的均价回购了接近1000万美金的股份。在熊市中，嘉楠耘智的财务报表仍然非常亮眼。
小结
熊市中，五家区块链上市企业中有四家的财务报表都出现了净亏损，反应在股价上，个别企业的股价甚至较上年末打了三折。但出现净亏损的企业，或是直接受数字资产价格下跌影响；或是对于前期企业合并中产生的商誉，充分计提了一次性的商誉减值准备。所有五家区块链上市企业并未因熊市原因，减慢投资步伐。这些企业或是增加新的生产线，或是向客户提供更多的产品和服务，又或是开始推动研发中心的全球化进程。为这些新的投资事项，这些企业采用了股权、债权等多种融资手段。
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