作者：Sam Andrew，Substack；编译：Kate, Marsbit
前对冲基金分析师 Sam Andrew 荣登 Artemis 月度分析师榜， Sam 之前在瑞士信贷、对冲基金蓝山资本从事金融分析超过 8 年。 Sam 本文分享了他对传统投资者转型加密投资的四个误区，对加密基本面的三方面要点，以及他对加密投资主题的观点，并对想加入加密投资的新来者提出了自己的建议。肺腑经验之谈，值得一读，以下为编译全文：
我登上了 Artemis 的本月分析师榜。我与 Artemis 创始人 Jon Ma 的谈话涵盖了个人、投资和加密货币话题。我们的讨论提供了更多关于我的背景的见解，这是一些 Crypto Clarity 的读者曾询问过我的背景。
我将解释我的加密之旅，以及分享我从对冲基金经验中应用于加密货币的框架。我概述了大多数 tradefi 投资者对加密货币的误解。我分享了更多关于加密货币基本面重要性的想法。我们以有趣的主题和一般建议作为结束语。
华尔街知名空头Wilson：美联储的鹰派表态将引发股市震荡:5月1日消息，华尔街知名空头、摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，股市投资者对美联储将在下半年降息的希望将破灭。美联储将于本周四加息，如果这次会议美联储传达的信息更加强硬，可能会给股市带来短期的负面影响。即便是在银行业动荡和经济衰退担忧加剧的情况下，投资者对好于预期的企业收益感到欣慰，并预计任何经济放缓都将是温和的。但Wilson认为，投资者对今年下半年和整个2024年美国企业实现利润复苏的预期有些过头了。[2023/5/1 14:37:04]
以下是我和 Jon Ma 的采访，摘自《 Artemis 的月度分析师》。
我在加拿大多伦多长大。在我十几岁的时候，祖父就向我介绍了金融市场和投资。他是一名二战老兵，一生中大部分时间都在工厂工作，后来自学了投资。我被迷住了！我可以根据自己的经验下注并赚钱，这种想法令人兴奋。与此同时，我意识到我不会成为一名职业曲棍球运动员，所以我想最好还是找点别的吧！
知名NFT藏家888以97ETH购买Crypto Phunk#5822:12月9日消息，知名NFT藏家888以97ETH购买Crypto Phunk#5822号作品，并在个人社交媒体发布推文表示对LarvaLabs过度中心化的抗议与不满。[2021/12/9 13:01:53]
我对投资和金融市场的兴趣使我进入了投资银行。我在英国伦敦的瑞士信贷银行工作。银行业充当了买方的垫脚石。两年的银行分析师课程结束后，我加入了对冲基金蓝山资本。我在蓝山待了 8 年多。我在伦敦工作了三年，主要从事信贷投资。之后，我被调到公司位于纽约的总部，在那里我花了 5 年多的时间参与公司的多空股票策略。我很幸运在创业初期就加入了一家伟大的公司。公司管理的资本从 30 亿美元增长到 220 亿美元。
我第一次涉足加密是在 2017 年。比特币无缝点对点货币交换的潜力和以太坊的可编程性引起了我的共鸣。从我的角度来看，有许多潜在的金融市场用例。我买了我的第一个 BTC 和 ETH 。我坐上了牛市和随后的崩盘。几年来，我一直对加密货币感兴趣，以满足我的好奇心。但又过了几年，我才全身心投入到加密领域。
欧科云链OKLink同知名矿池ViaBTC Pool达成数据战略合作:近日，欧科云链OKLink同ViaBTC Pool达成数据战略合作。OKLink为ViaBTC Pool用户提供快捷精准的链上信息服务，用户可以通过矿池Web端入口进入OKLink ETC浏览器，查询了解实时数据。未来双方将在生态建设及链上信息分析等方面展开更深层次的市场合作。
微比特矿池（ViaBTC Pool）是领先的数字货币挖矿服务平台，目前成为全球第五大BTC、第二大BCH、第二大BSV、第四大LTC及第一大FCH矿池，服务用户达100万以上，覆盖130+个国家与地区，ViaBTC矿池孤块率全网最低，更首创PPS+收益分配模式，安全稳定，更高收益。
OKLink是首家区块链大数据公司，基于行业领先的区块链+大数据技术为用户提供精准的链上数据分析、高延展的信息解决方案及区块链科普教育服务。目前已落地的产品包括高性能、多币种区块链浏览器、反工具OKLink链上天眼及欧科学院等。[2020/11/26 22:13:15]
我把所有时间都投入到加密货币上的信念是由个人和职业动机驱动的。就我个人而言，成为一个快速发展的颠覆性行业的一员，在这里我可以发挥领导作用，帮助开发一项潜在的革命性技术，这种吸引力太大了，不容忽视。从专业角度来看，加密货币是最肥沃的投资地。这是唯一一个既低效率又低流动性的市场。这让人想起了几十年前的股市，当时投资传奇人物刚刚开始崭露头角。
知名财经作家吴晓波：区块链非万能 不应过度神化:吴晓波表示，他认为区块链是个好技术，但我们也必须认识到，区块链不是万能的，所以也不应过度神化。它不仅需要找到合适的应用场景，还需要搭配生态和基础设施才能发挥价值。[2018/3/19]
我从对冲基金的经验中总结了四点适用于加密货币投资的经验：
1. 时间管理：作为投资者最重要的技能是有效的时间管理。有无数的研究可以做。按时回报和资本回报同样重要。快速判断什么是有趣的以及为什么有趣的能力是至关重要的。仔细研究驱动资产价格的因素。把研究重点放在这上面。
2. 回报的来源：超额回报，通常被称为阿尔法（alpha），是你和市场预期趋同的产物。大多数投资者都错了。投资者需要相信一种结果，而市场相信另一种结果。如果市场开始相信你的结果，这就会推动资产价格并带来超额回报。
3.论文驱动型投资：投资论文植根于深入的独立研究，其中包含 3 到 5 个市场不知道的原则，这些原则将改变市场对资产的看法。论文驱动型投资的结果是一种差异化的观点。
知名股票交易移动应用 Robinhood推出十六种数字货币免佣金交易:知名股票交易移动应用 Robinhood 推出包括比特币、以太币、比特币现金、比特币黄金、莱特币、瑞波币、以太经典、门罗币、达世币、恒星币、Zcash、NEO、Lisk、Dogecoin等16种数字货币免佣金交易。[2018/1/26]
4. 风险管理：一个非常优秀的投资者的正确概率只比他们的错误概率略高。投资组合回报的真正驱动因素是头寸规模。那些你选对了的，你的仓位更大。相应地管理头寸大小。投资者需要在坚定信念的勇气和犯错的谦卑之间找到平衡。
在研究加密货币时，传统投资者通常不理解四件事：
1. 商业模式：加密协议和应用程序以收费方式销售产品，并为此产生成本。这一基本原则与任何其他业务没有什么不同。非加密投资者对 i)“加密货币”一词，ii)非法定货币单位，以及 iii)价值增值感兴趣。大多数代币不是货币。将代币与货币混为一谈是不必要的混淆。引入一种新的记账单位是一种范式转变。人们很难理解这一点。这削弱了他们现有的观点，即法币是唯一的价值晴雨表。加密货币的增值不像拥有股票那么简单。这种差异主要是由于监管。我预计加密货币的增值将变得标准化。
2. 经营杠杆：加密协议已经并且有潜力成为高利润的。他们拥有 tradfi 投资者所说的经营杠杆。他们的成本并没有与收入成比例地增加。tradfi 投资者误解了收入增长时的盈利潜力。
3.持久力：一家公司的持久力，也被称为竞争优势或护城河，来自其知识产权、品牌、网络效应或监管捕获。然而，在加密货币中，没有知识产权的所有权。加密是开源的。代码被复制并用于创建现有协议的新版本。因此，企业享有的持久力不适用于加密货币。tradfi 投资者因为缺乏护城河而回避。他们误解了，没有拥有知识产权，护城河仍然可以存在。护城河在于协议的网络效应。
4. 估值：对加密资产进行估值是困难的。没有一种普遍接受的方式来评估代币的价值。因此，tradfi 投资者错误地认为加密货币主要是投机。有很多方法可以对估值进行三角测量。我相信大多数协议将被视为具有代币等价现金流的生产性资产。一小部分代币也将具有价值资产存储的属性。
基本面的重要性反映了采用曲线。在加密货币的早期，基本面并不重要。他们现在更重要了。它们在未来会更加重要。
基本面正在发挥越来越重要的作用，因为：
1. 指标存在：DeFi 夏季诞生了许多应用程序，并产生了需要跟踪的指标，包括开发人员活动、网络使用、费用和成本。这些指标以前并不存在。没有指标就没有基本面分析。
2. 资本形成：加密货币在全球变得越来越重要。行业的发展和采用需要资金。当投资者能够切实评估他们所投资的项目并能预测其价值时，他们更愿意配置资本。
3.历史类比：加密市场与几十年前的股市类似。近几十年来，股票基本面分析越来越受欢迎。随着市场的成熟，变得更加复杂，理解和监管的基本面变得更加重要。股票、信贷和大宗商品市场也遵循类似的规律。加密货币也将如此。
我认为监管可能是加密货币基本面的分水岭。提高加密市场的信心和完整性将为更多投资者进入铺平道路。他们会运用自己最擅长的东西，基本面分析。
在 FTX 后的低交易量市场中，催化剂至关重要。基本论文承销投资和催化剂驱动仓位大小。我认为，在宏观经济之外，明年最大的两个催化剂是 EIP -4844 和比特币减半。我在这两个方面花了很多时间。
是有用的。这远远超出了 2023 年的基本面投资范围。加密货币不是一个专家的行业。事实上，你在过去的十年里没有从事加密行业并不重要，因为没有人从事过。事物变化如此之快，以至于两年前的见解在今天已经不那么适用了。所以你并不比那些已经在这个行业里的人落后太多。
我开始写 Crypto Clarity 时有三个目标： I )提高我的知识， ii )与他人分享这些知识，以及 ii i)利用我的知识和价值为他人提供加密投资。如果你为别人提供了价值，你也会得到回报。
Artemis 是我最常用的工具。去看看我去年发表的 50 多篇文章吧。Artemis 的来源最为广泛。Artemis 是我用来提取链数据并轻松比较协议指标的工具。我还用它在 Excel 和 Google Sheets 中创建仪表板和模型，只需点击一个按钮就可以更新。查看我在 Artemis 示例模板上构建的以太坊模板。
保持好奇。
MarsBit
媒体专栏
阅读更多
白话区块链
神译局
Gryphsis Academy
CertiK中文社区
新浪科技
元宇宙之心
金色早8点
Web3小律
ForesightNews
吴说区块链
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。