作者：Alphabeth Capital 分析师；编译：Jordan，PANews
链上衍生品领域是DeFi中最具竞争力的领域，已有数十个协议上线，还有许多新项目即将推出，本文将重点分析6大链上衍生品协议关键指标对比。
虽然原始数据可能表明某个协议看起来是一项不错的投资，但了解背景依然非常重要，尤其是协议设计和收入分成模式。
（注：上表数据截取时间为2023年7月24日）
GMX是一个永续合成去中心化交易所，其最知名的一个功能就是零滑点交易，从锁仓量、交易额、费用和收益这些指标来看，GMX应该是当前规模最大的衍生品协议，他们与流动性提供者分享70%的费用收入，与GMX质押者分享30%的费用收入，使得 GMX非常受欢迎并且对投资者有吸引力，其市盈率（收入减去代币激励）为31.16，这意味着GMX“相当昂贵”，但投资者可能会以GMX v2定价，GMX V2将在几周内推出，具有以下功能：
Uniswap超过50%的交易由MEV机器人完成:6月2日消息，据区块链数据分析平台Dune Analytics数据显示，Uniswap上超过50%的交易量是由MEV机器人完成，而通过Unswap UI进行交易的交易量仅占总交易量的16.4%，但通过Unswap UI进行交易的用户数量却占总用户数量的62.5%。[2022/6/2 3:58:37]
Chainlink低延迟预言机可提供更好的实时市场数据
支持更多资产（不仅仅是加密货币）
更低的交易费用
滑点在GMX v1和v2将共存
随着竞争的加剧，GMX市场份额正在逐渐减少，如果v2不能给平台带来更多的交易量和费用，GMX的合理价格可能会落到40美元区间，市盈率大约为20。
金融科技公司Juni完成5200万美元A+轮融资 EQT Ventures领投:10月15日消息，瑞典金融科技公司Juni完成5200万美元A+轮融资，EQT Ventures领投，FJ labs以及原有投资者DST Global、Felix Capital和Cherry Ventures跟投。3个月前，Juni刚完成2100万美元A轮融资，同样由EQT Ventures领投。新资金将用于将员工人数增至120人，并推出综合信贷产品。Juni自称全球唯一专为电子商务行业量身定制的数字银行。Juni平台集成了银行和支付服务，可现多项功能的自动化，包括管理支出和开具发票。今年3-5月期间，其交易额每月增长近500%。（pymnts）[2021/10/15 20:30:58]
OptionRoom宣布ROOM将于2月5日21:30上线Uniswap:波卡生态预言机和预测协议OptionRoom发推称，ROOM将于UTC时间2月5日13:30（北京时间2月5日21:30）上线Uniswap，同时提醒用户注意甄别虚假代币，等待官方发布合约地址公告。[2021/2/4 18:51:04]
Synthetix允许用户根据其原生代币SNX铸造合成资产，其他项目（例如Kwenta）可以使用Synthetix构建自己的前端，以允许交易者访问永续DEX交易。在市值和收入方面，Synthetix的规模都是六大衍生品协议中最大的，他们将100%费用收入分配给SNX代币质押者，而SNX质押者本身也是流动性提供者。
为了刺激用户提供流动性，Synthetix通过解锁SNX代币来激励质押者，目前价值超过1亿美元的SNX已作为激励措施支付给了质押者，但该协议仅有3600万美元的费用收入且市盈率为负——这意味着他们正在亏损。
顶级F1方程式VIP俱乐部Amber Lounge与SO-COL合作推出VIP会员NFT:10月1日消息，顶级F1方程式VIP俱乐部Amber Lounge正在与Web3 KOL Irene Zhao创立的Web3 NFT基础设施公司SO-COL合作推出VIP会员NFT。该NFT开放2000个终身会员资格，将在新加坡大奖赛上推出。其中，Shark Membership NFT将在新加坡大奖赛期间铸造，这将授予NFT所有者终身访问全球所有Amber Lounge活动的权限，例如F1大奖赛、卡塔尔国际足联世界杯等。包含更多特权的Whale Membership NFT将在接下来的几个月内发布。
据悉，曾出席过Amber Lounge活动的名人嘉宾包括Lewis Hamilton、Nico Rosberg、Justin Bieber、Kim Kardashian、Richard Branson、Gordan Ramsay、Pamela Anderson、Kylie Minogue等。今年也会有著名的Web3创始人加入。[2022/10/1 18:36:59]
萨尔瓦多的比特币债券将再次推迟:金色财经报道，Bitfinex和Tether首席技术官Paolo Ardoino告诉《财富》杂志，萨尔瓦多的比特币债券（Volcano Bond）将进一步推迟，直到今年晚些时候。Paolo Ardoino表示，如果发行债券所必需的立法能够于9月通过，将有两到三个月的时间来推出Volcano Bond，这表明销售可能会在2022年底之前进行。
2021年11月，萨尔瓦多总统Nayib Bukele首次宣布了比特币债券（也称为Volcano代币），该项目从投资者那里筹集了10亿美元，其中一半用于为基础设施项目融资，另一半用于购买比特币，Bitfinex被选为唯一的交易所提供商。尽管该代币原定于2022年初首次亮相，但萨尔瓦多财政部长将其推迟到3月中旬，然后随着比特币价格暴跌而无限期推迟。Stifel Financial Corp.新兴市场主权研究主管Nathalie Marshik表示，这可能是由于投资者缺乏兴趣，尤其是美国投资者被禁止在Bitfinex上交易。[2022/8/31 12:59:30]
按照目前的估值、费用和代币释放量，SNX似乎是一种非常昂贵的代币。如果没有额外的激励措施，未来交易量可能会下降。
Gains Network是一个综合衍生品平台，允许进行加密货币、外汇和大宗商品杠杆交易，该平台目前与GNS代币质押者分享约33%的费用收入，与流动性提供者分享约17%的费用收入，但从今年九月开始，与GNS代币质押者分享的费用收入比例将提升到61%，这一举措可能会提升其估值。
Gains Network的市盈率是六个衍生品协议中最低的，只有10，价格/收入比为8.7，但在无激励条件下交易额/锁仓量比例较高，达到568，从关键指标、产品开发和未来更新这几个方面来看，GNS可能是一个被低估的项目。
Perpetual Protocol构建在Uniswap v3智能合约之上，目前其80%的费用收入分配给流动性提供者，约14%分配给PERP代币质押者。Perpetual Protocol年收入为140万美元，而解锁代币的价值却有280万美元，这意味着其年收益为负。综合各项指标，Perpetual Protocol似乎对投资者并不具有吸引力，很难与Optimism上的Kwenta (Synthetix)竞争。
由于使用LVL代币进行了大量交易激励，Level Finance协议在早期受到了很大的市场关注。 目前Level Finance协议的交易量一直维持在数十亿美元的水平，但由于代币的发行量和价格下降，一些关键指标处于下降趋势。
考虑到Level Finance具有与GMX类似的设计，交易额/锁仓量比值达到1000似乎有点过高（可能有人为因素导致），需要注意的是，尽管Level Finance产生了大量费用收入，但收益却是负数——这意味着该协议分发的代币多于产生费用的代币。
Level Finance将45%的费用收入分配给流动性提供者，10%分配给LVL代币质押者，10%分配给LGO质押者（注：LGO是Level生态系统中的推出第二个代币，具有治理权和财务权）。Level的一些关键指标，比如交易量，似乎因早期激励阶段而膨胀，但其收益为负，因此似乎不是一个有吸引力的投资选择。
MUX Protocol既是一种交易协议，也是一个聚合器，该协议将费用收入的70%分配给提供ETH的流动性提供者和MUX代币质押者。由于MUX部署在多个广泛采用的生态系统上，比如永续交易平台、期权平台、投注平台等，因此有不同类型的协议组合。MUX Protocol的市值较低，但可扩展性和可靠性表现较好，因此MUX可以看做是一个“有趣”的投资机会。
链上衍生品协议竞争日益激烈，很难发现最有前途的协议，也很难预测哪个协议会随着时间的推移而取得成功，本文也不是任何财务建议。
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