如何避免开盘即套牢？
MAV IEO又多了一批亏友，近来冲币安Launchpad/Launchpool 开盘结果套麻了的事也多了起来 ，虽然最近拉了一波，但不少人还没成功回本。
本文带你了解各类项目基本估值逻辑，避免无脑冲接在最高点，也回顾并对比Launchpool 和 Launchpad 的历史表现，锐评这两个板块的异同和投机姿势
A. 估值逻辑
如果不是“无意义的治理代币”或者memecoin，理论上是可以通过给代币持有者的权益来比较大范围统一比较的，但毕竟加密货币是个注意力游戏，所谓基本面在叙事面前太过渺小，所以估值一般还是在同类项目里面进行对标为主。
Sappy Seal启动比特币链上NFT铭文铸造:金色财经报道，NFT项目Sappy Seal在社交媒体宣布已启动比特币链上NFT铭文铸造，并将向公众和Sappy Seals持有人开放，据悉本次总供应量为101个NFT且不需要比特币钱包，其中大部分供应将分配给Sappy Seals持有者。Sappy Seals创始人wab.eth此前表示将以游戏化Free Mint的形式发行比特币NFT系列，同时他还声称已经准备好了相关技术使这个系列能够在以太坊上进行交易。另据Dune Analytics数据显示，当前Ordinals协议在比特币区块链上的NFT铸造数量已超过13.8万枚。[2023/2/18 12:14:56]
比如 MAV 属于DeFi 类中的DEX 赛道，DeFi 的通用指标是较为常用的评估规模的TVL ，以及不太常用的评估赚钱能力的总费用收入和协议收入，具体到DEX 方面有多了一个评估业务规模的交易量Vol 指标。 而对于代币本身而言，又有当前市值mcap 和全流通市值FDV 两个指标，分别对应短期和长期流动性
欧易NFT市场开启盲盒发售:据官方消息，9月24日，欧易NFT市场盲盒通道将正式开启。元宇宙NFT项目Kollect将于9月24日19:00首发登录欧易NFT市场盲盒通道，发售516个Kollect卡牌盲盒，共分为Super Rare、Rare、Uncommon三种稀有度。每个盲盒售价为75USDT，单个钱包限购20个盲盒。购买完成后，用户可进入欧易NFT市场查看Kollect卡牌并进行交易。
据了解，欧易NFT市场本次发售的卡牌盲盒是Kollect项目的第一个原创 IP 合集，名为Dumpling Empire vs Slime Kingdom，系列包括30款不同原创IP造型的卡牌，更有超稀有卡牌等待发现。用户可以通过收藏、质押、卡牌战斗游戏获取代币和NFT奖励。[2021/9/24 17:03:05]
参见@BiteyeCN 所做估值对标图，就使用了TVL或者费用收入作为业务评估指标，在mcap/FDV 下分别给出了估值意见。当然，数据背后往往有一些猫腻，比如MAV使用过于一周手续费来评估的问题在于，MAV 明牌空投+上币安，所以自然不乏撸毛党来刷交易量，这块自然不免虚高
美国CFTC 倡导扩大加密货币市场管辖范围:金色财经报道，自比特币创建以来已经过去了十多年，但立法者和监管机构仍在继续探讨重要问题，例如应该允许哪个监管机构来监管数字资产。包括商品期货交易委员会 (CFTC) 在内的联邦监管机构正在增加资源以帮助监管数字资产市场中的欺诈行为。
除了欺诈或操纵事件之外，CFTC 目前不监管涉及不依赖保证金、杠杆或融资的数字资产的现货或现金市场交易，也不监管从事此类交易的市场参与者。然而，现任 CFTC 主席 Rostin Behnam 正在寻求扩大该机构的职权范围。
Behnam在证词中极力主张允许 CFTC 监管现货数字资产交易，Behnam表示，CFTC 处于有利地位，在监管现金数字资产商品市场方面发挥着越来越重要的作用。从根本上说，CFTC 是一个市场监管机构，旨在确保市场完整性和活力，旨在支持金融稳定，同时通过基于原则的个人客户保护监督交易所、票据交换所、数据存储库和市场参与者。这种灵活的方法使 CFTC 在国会授权下，与衍生品市场一起发展，从其历史根源于监督农业市场发展到现在监督从能源和“贵金属到金融指数和掉期。我们现在准备在数字资产商品市场上做同样的事情。（路透社）[2022/6/22 4:43:59]
手游开发商GreenPark Sports与Immutable X合作开发NFT:手游开发商GreenPark Sports与Immutable X合作，开发可交易的游戏NFT。GreenPark Sports表示，合作的目的是为玩家增加社区体验，并使他们能够赚取NFT，且能进行交易和保护其数字商品。（BeInCrypto）[2021/5/27 22:49:06]
使用更细的逻辑和常识来判断也是个好方法，MAV $0.5+ 的价格会导致其FDV 接近Pancake， MAV 跟币安关系再近也近不过Cake， 所以期望币安加持下价格能够超过$0.5 不太现实。此前同样通过币安launchpool 首发的DEX Hashflow 当前FDV 在400M左右，对应MAV 价格低于 $0.2。
所以要是真有人以“相信币安的眼光”来冲的话，$0.5 显然已经远超首发launchpool所能支撑的范围了。目前市场价 0.45左右已经是一个相对较高的位置了。
DeFi 类项目由于偏应用，又有一定的实际赚钱能力，所以评估起来还比较方便。而公链项目重要的用户活跃数据基本都是羊毛党刷的，参考价值较低，只剩一个TVL 数据勉强能看。所以相比于数据公链似乎更看重背景，这也是VC 在这个领域大行其道的原因之一，反正背景好的貌似无脑 给10B。
库币公链负责人Lou：解决NFT流动性溢价关键在于实现应用场景赋能:9月5日，库币公链负责人Lou受邀出席全球区块链与数字金融峰会主题为“NFT在不同场景中的投资与应用新风口”圆桌会议，对于如何解决NFT流动性溢价问题，Lou表示“NFT带来的流动性溢价，是支撑它作为一个资产价值的核心所在，不过就目前来看，NFT的流动性还很不足，针对这个问题，实现应用场景赋能是关键所在，从多 维度给NFT带来发展，同时扩大NFT接受度和提升认知水平，增加关注者的基数。比如将其作为抵押资产来生成流动性更好的衍生品，亦可创新性的把NFT与DeFi两个具有先进理念的纵深结合起来”。[2020/9/5]
参见我们当年口胡 ARB 的估值，根据TVL 以及生态给出了2倍OP FDV的估值，然而ARB发币后价格差异甚大惨遭打脸，反倒是过了这么一段时间随着op价格持续下跌，ARB成功实现了2倍OP FDV。
B. FDV 并不是只是一个数字
FDV = 代币总流通量x币价
在评估项目时，往往多喜欢使用市值mcap 而非FDV 来对比。然而这些多半是因为热度较高的新发行项目流通量较低，使用mcap 来对比占便宜。但是FDV 绝非只是一个数字而已。
以OKX/Bybit/Bitget 三家联合IEO，并临门一脚给币安Launchpool 免费塞了40M 代币以避免重蹈Blur 覆辙的SUI 为例，价格自开盘来一路走低。
最近被爆出项目方在偷摸提前解锁卖币，还声称自己是灵活tokenomics，这就是 mcap 逐步向 FDV 靠拢的痛苦过程，增量会变成抛压。
不过即使SUI 老实按代币解锁计划来执行的话，其增幅也是非常快的。对标和短期炒作让SUI在开盘即有了10B+ 的FDV，此时mcap<1B，靠市场热度还能勉强支撑，然而长期在基本面没啥改善的情况下，在10B 的FDV 慢慢兑现成mcap 的过程中价格降低也是理所当然的。
C. Launchpool & Launchpad 异同与投机
此番不少人称MAV 为XX 期Launchpad 项目，但其实它是Launchpool 项目。Launchpool 和Launchpad 项目有啥区别？Launchpool 是免费送的，Launchpad 需要BNB持有者掏钱买，这本来就隐含着币安对其的态度
尤其对于通过币安首发的项目而言，可以说 Launchpad 项目的隐含支持是要比Launchpool 强一个档次的。此前如推文，我们已经探讨过 Launchpad 的总体回报数据
我们今次以冲开盘用户的视角再来分析以下，分析 开盘价格（首日均价），历史最高价格(收盘价)和对应的FDV ，以及开盘买入ATH卖出的回报率ROI。
上图为 Launchpool 数据，下图为Launchpad 数据，重点看最后一行中位数
从历史数据上来看此前的Lauchpool 项目的表现远逊于Launchpad 项目。假设以首日均价买入，然后在ATH 卖出，对于Launchpad 而言回报率中位数是2.9倍, 而Launchpool 仅为1.9倍
并且Launchpool 还有两个项目开盘即巅峰，买了就一直套到现在，而Launchpad 还没有出现这种情况 (当然开盘首日均价这个数据方便横向对比但也不能反应全貌，EDU 目前开盘日买入大概率还处于套牢状态)
至于原因，我们可以观察到在FDV ATH 方面Launchpad 和Launchpool 的实际上是接近的均为1.9B 左右， 但是Launchpool 的首日FDV 中位数780M 要高过Launchpad 的460M 不少。
这主要还是由于 Launchpool 的流动性问题，Launchpad 一般会给5% 左右的份额，而Launchpool 作为免费送币 一般给的更少，一般为2%以下。虽然Launchpool 开盘价格虚高，但是由于BNB 持有者多数开盘直接卖出，开盘价格越高对BNB 持有者越有利，所以币安自然也没有太大动力去区分开来这一点。
对于投资者而言，Launchpool 的长期博弈价值显然是低于Launchpad 的，所以对于Launchpool 的项目更要做好 估值分析和更保守的准备，无脑冲并长期持有很容易就套牢了。
如果懒得估值的话，参考Launchpad 460M 的中位数首日FDV ，Launchpool 应用类项目开盘FDV 一旦超过这个数值，那么后续高回报的概率其实就不是很大了。
总结
使用同类项目估值对标是最常见的估值方法，Launchpool 的项目表现不如Launchpad，币价由于流动性问题开盘往往虚高，需要更谨慎。Launchpool 有少量开盘即巅峰一直套到现在的，Launchpad 则基本没有一直完全套死的。
CapitalismLab
个人专栏
阅读更多
金色早8点
Odaily星球日报
金色财经
Block unicorn
DAOrayaki
曼昆区块链法律
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。