9月17日，金色讲堂特邀Matrixport高级副总裁林榕，通过线上微信群公开课的形式分享区块链金融的相关话题。
关于分享嘉宾：林榕，Matrixport高级副总裁
曾任蚂蚁金服高级专家,德意志银行环球市场部副总裁。拥有多年金融衍生品、互联网金融从业经历以及大型区块链支付项目经验
关于Matrixport：
Matrixport成立于2019年2月，由吴忌寒、葛越晟联合比特大陆以及部分VC投资设立，总部位于新加坡，提供包括数字资产的交易、托管、借贷及支付等一站式服务。
Matrixport拥有丰富的区块链行业资源和领先的技术实力，致力于打造下一代一站式数字金融平台。我们的愿景是基于区块链技术为全世界带来更多开放、普惠的金融机会。
以下来自分享内容实录整理：
大家好，我是来自Matrixport的林榕，很高兴今天能和大家一起分享和交流。
今天想和大家聊聊对区块链金融的思考，主要分为以下几个部分：
一、货币媒介的变革：区块链支付结算体系与现有体系的本质不同
1.当前金融体系中走了半程数字化的“电子货币”
2.当前v.s区块链数字货币的支付结算体系
3.区块链金融体系对现有体系的变革
二、区块链金融与现有传统金融的联结
1.Libra/稳定币：一种与现有金融体系联结的折中方式
2.数字货币抵押借贷：数字货币价值在现有体系的发挥
三、Matrixport的金融业务布局
一.货币媒介的变革：区块链支付结算体系与现有体系的本质不同
1.当前金融体系中走了半程数字化的“电子货币”
近期Libra、央行DC/EP的细节进一步公布，数字货币再次走入了大众的视野。那么，为什么我们说数字货币可能引发金融体系的巨大变革？
大家可能记得，货币的本质属性之一，是作为流通支付的媒介。历史上，流通媒介的变化常会引起相关行业的重组——想想新闻的流通，从报纸杂志、到门户网站、到移动客户端……
货币也是如此。从商品金属等实物，到纸币票据，再到如今银行卡等记录的姑且称之为“电子货币”，人类历史上媒介仅有几次变化，而每次变化都伴随着整个行业及行业巨头的兴衰。
今天的“电子货币”只完成了货币媒介数字化的一半。
作为完整的流通媒介，实物货币的支付行为即是结算行为，我付给你一两银子，银子这个物理存在就交到你手上，财产的所有权也同时转移到你手上。
但是，当今的系统里，支付交易和资产清结算却并不同步。完成一笔交易，金融机构一般需要分开设计和管理“信息流”和“资金/资产流”。电子交易信息可能即时到，资金资产却要慢慢地走，比如从香港转账到美国，或是债券市场交割，通常要花个一两天。
但仔细想想，这是为什么？
以转账为例，在现代社会里，从A国银行付一笔钱给B国银行，不需要从A那里搬一批金子给B吧，不都是电子化的么？确实，这背后实际上只是在银行/央行等机构记个账而已。银行/央行作为有权登记财产所有权的机构，最终登记确认，货币的所有权从A转给了B。
问题是，拥有资产登记权的机构，往往是涉及多个主体的，整个资产所有权的登记确认需要跨机构跨主体一个个分别完成。尤其在跨境支付场景里，涉及的主体还包括央行。一国的央行作为主权象征的一部分，只要发行本国货币，一般都有独立的账本，你很难让美国和中国用同一个货币的账本。
也就是说，世界上没有一个全球央行。这也是为什么跨境支付在区块链、数字货币领域的价值是迄今最被广泛认可的场景之一。
2.当前v.s区块链数字货币的支付结算体系
在当前的电子货币体系下，金融资产支付结算是怎么运作的呢？我们把模式简单分为两种，还是以跨境转账为例，其他资产交割原理也是相通的。
第一种是串联式记账，以SWIFT为代表，可以说是信息流先于资产流，缺点自然是价格贵、速度慢等。
第二种是中心化记账，以同行汇款/Visa等卡组织/微信/支付宝为代表，可以说是资产流先于信息流。实现实时的方式，需要先把资产/信用前置于下家，这也带来了风险成本，因此网络的普及覆盖会受到一定的限制。
所以说，现有的所谓“电子货币”实现的仅是信息层面的实时互联交换，而价值层面的交换仍由一个个孤立的机构分别完成。
而区块链，正是协调多方、去中心化的记账方式。
对于比特币一类的加密货币，资产所有权的转移由支持加密货币发行的区块链账本进行确认。这样一来，A国到B国的资金转移，就变成如下形式：
这时只要有就完成汇款，和涉及与法币的兑换结算过程则不必与一一对应。
这种转账之所以可以跨国实时，本质上相当于独立的组织发行了一个世界性货币，而这个加密货币的账本，相当于世界性央行的账本，所有节点统一同步记账。于是，货币媒介可以完整的数字化。
在数字货币意义上，第一次实现跨机构下，信息与资产同步转移，或者说，支付即是结算。
3.区块链金融体系对现有体系的本质变革
区块链金融网络相较现有体系的一个重要差别，正是在于网络在信息层上，增添了资金结算层，实现了资产同步流转。
这不只是一个简单的快慢问题。金融经济活动中，诸多价格、信用、流动性风险的来源正是时间差。在商业上，实时性决定了一些商业活动是否能进行：譬如你去日本旅游的时候，走入一个街边便利店，总不能说，你先拿走一瓶水，然后告诉店主，你已经跨境转账了，资金2天后到。
而拥有了资产层，去中心化治理才可能有效实现。
治理需要规则和惩罚，单纯的信息网络交换上，很难独立实现治理，因为仅靠信息很难实现对作恶的有效惩罚。某种程度上，目前系统下相信中心化大机构，其隐含的意义便是，我们相信其对作恶可能采取的，包括信誉损害、线下执法等惩罚的有效性。而当资金结算可以实时完成、治理可以有效进行时，我们便无需依赖这种中心化信任和大机构提供方。
中心化的提供方垄断服务可以拆分、再组合：想象你个人数据信息管理、多金融产品需求可以随意选择相互竞争的提供商的服务、各种金融产品又可以与其他服务随意组合，区块链上便可以生长出众多真正去中心化的丰富的金融生态。
二、区块链金融与现有传统金融的联结
1.Libra/稳定币：一种与现有金融体系联结的折中方式
完全去中心化的理想是美好的，但从货币学的角度分析，加密货币的发行流通，创造了额外的货币供给，同时监管手段也未到位，目前在多个国家是被禁止或严格监管的。加上人们当前主要仍在法币世界进行消费投资，法币依旧是人们对“稳定”感知价值尺度。
这时候，稳定币便出现了。
某种意义上，Libra和目前市场上与法币挂钩的稳定币，都是用区块链Token构造类似支票的数字化形式。
在货币发行创造上，现在的稳定币没有跳出当前的法币体系，货币信用的来源依旧是现有的法币信用背书。但是，它在现有的监管体系下，实现了货币的数字化，获得了上述数字货币的优点，它在去中心化自由与现有体系之间寻找了一条有效折中的发展道路。
2.数字货币抵押借贷：数字货币价值在现有体系的发挥
现有的数字资产借贷项目包括中心化与去中心化借贷，包含了质押法币贷数字资产，质押数字资产贷法币，以及质押加密通证贷加密通证等。
熟悉传统金融的朋友可以看到，该模式类似于Repo协议，或者我们更常听到的融资融券。
当前市场上，抵押数币获取稳定币或法币贷款的业务最受欢迎，它可以在保有BTC的所有权，享受数币资产升值机会的前提下，获得流动资金用于生产运营投资等。
另一方面，出借方在借出资金的时候，主要考虑的是利息收入和一旦贷款人无法还款时，如何将借款人的质押物兑换成现金及时止损。
传统借贷的质押物多是较难流转出售的不动产和其他资产，当借款人无法偿还贷款时，出借人需要自行出售质押物，甚至时常需要承担质押物无法脱手造成的损失。数字资产借贷业务往往采用流动性好的超额质押方式，天然保障资方的资金安全以减少损失。
本质上，这种产品是盘活了借款人手中的数字资产。
比特币等数字货币在现实中还未真正发挥其流通支付的价值，只是作为一种价值贮藏，那么抵押数字货币，正是发挥数字货币的资产价值，换取了借款人以信用额度。无需对借款人有信任，而靠其链上资产保障信贷的安全，如若借款人违约，可以凭这个资产抵押进行惩罚。
这样的治理思想就和前面提到的区块链治理是类似的。抵押资产获得稳定币，实际上和稳定币发行的思想也是一致的，譬如抵押的资产换成了法币资产，便是大家熟悉的法币挂钩稳定币。
但是当前情况下，去中心化的借贷存在很多问题，大家也都清楚许多Defi提到的抵押品安全、资金利率效率、抵押品价值大幅下跌时存在无法有效平仓等问题。这些问题除了技术上的不足之外，最终多数归结于这个网络目前参与者不成规模、流动性不足等，无法很好地发挥区块链网络生态效应。
相比之下，Matrixport对抵押品采用了军工级别的托管服务以保证安全。在抵押品价值极速下跌时，因为有了大宗OTC交易的深度和风控方案，在当前的市场上，Matrixport更能保护客户和投资人的利益。
实际数据上看，根据链塔智库报告，2018年下半年区块链市场行情低迷，然而数字货币借贷服务热度不减，服务商在此期间不断盈利，规模持续扩张。中心化的CelsiusNetwork年初发布公告称，过去半年内发行了6.3亿美金的加密贷款；同期，GenesisGlobalTrading宣布2018年3月至2019年1月间，累计发放7亿美元的数字货币贷款；而四大去中心化借贷平台Compound、Dharma、dYdX和MakerDAO在2019年第一季度的借贷总量为6千多万美元。
但是我们也相信，随着市场参与者的加入和技术的成熟，Defi和Cefi之间可以找到一条合适发展之路。
三、Matrixport的金融业务布局
在这里，我们也和大家介绍一下Matrixport的情况。
Matrixport成立于2019年2月，总部位于新加坡，提供包括数字资产的交易、托管、借贷及支付等一站式服务。中短期内，我们致力于打造下一代一站式数字金融平台，长期愿景是基于区块链技术为全世界带来更多开放、普惠的金融机会。
公司获得了吴忌寒和其他重量级VC的亿级A轮融资，我们不仅有比特大陆作为股东，还有包括BTC.COM、ANTPOOL、BITDEER、CoinEx在内的深度生态战略合作伙伴，幸运地拥有百万级别矿工种子用户群体。
安全是金融业务最核心的要求，Matrixport打造超高安全级别的托管业务，专业团队带来军工级别安全托管，现已托管亿级美元资产。团队方面，Matrixport成员主要来自区块链、金融、互联网领域顶尖机构。合法性方面，Matrixport产品受合法监管，子公司已成为瑞士金融监督管理局FINMA监管SRO成员，也即将获得更多地区的监管牌照，保障产品合规，安全，透明。
我们对区块链行业拥有长期信仰和理想，希望能踏踏实实打磨好当前大家需要的产品和服务，为客户带来最好的体验。
我们也期待着能和诸位一起，见证下一代的、真正开放普惠的区块链金融体系建立。
问答环节
提问1：
主流金融机构的钱能不能进入Matrixport？
回答：
主流金融机构是否能进入加密货币领域，主要取决于机构本身对这个资产类别的风控，也包括合规风险、投入产出比等，我们能够明显看到的趋势是，自2018年底开始，各类机构加快了对加密资产的布局，例如Fidelity进入数字货币托管业务，瑞士SIX交易所发行数字货币等，也已经有美国的银行宣布资金开始进入这个市场。
提问2：
数字资产抵押借贷业务与币价的关系如何？明年即将迎来下一次比特币减半，数字资产抵押借贷业务与比特币减半周期关系如何？
回答：
目前的表现是正相关的。当今市场的借贷方向主要是抵押BTC等数字货币，借出法币/稳定币。首先，同样的数字货币，币价上涨，市值上涨，可盘活的借贷额度就增长。第二，流动性的增长可以带动更多的可抵押/借贷货币；第三，币价上涨，惜售情绪就更高，借贷意愿更高。
但是，比特币减半周期的影响还没有比较多的历史参考，因为抵押借贷的市场可以说从去年才正式爆发增长。但比特币减半，货币供给减少引发资产价格上涨的预期，会起到刚才提到的正面作用。
提问3：
随着Staking和区块链金融的应用逐渐发展成熟，在整个行业的市场和业务变得越来越细分化的今天，很多团队都瞄准了理财、抵押借贷这部分业务，前面了解到Matrixport的诸多优势，那么您认为这个赛道上哪些是最重要的呢？在矿工种子群体外，下一步计划重点拓展哪类用户群体？
回答：
借贷目前的模式是平台，平台的重点是参与者与流动性，从而使得参与者更多，且流动性更高，目前主要依靠的是平台的安全可信。刚才提到，我们Matrixport在安全上采取了军工级别的托管，在行业内有丰富的技术积累和客户资源，这无疑给了我们一定的先发优势。客户方面，除了矿工客户之外，机构客户已经包括基金、交易商、投资人、B端客户等。我们的第一批客户可以说是区块链原住民，未来我们希望是普惠的全球区块链用户。
提问4：
政策合规对主流金融机构进入加密货币市场有哪些影响，尤其是借贷这一块？
回答：
主流金融机构对合规是有较高要求的，尤其是他们现有很大金融业务盘子，因加密货币新兴业务而被监管惩罚，进而影响现有业务的代价更大。过去监管不明朗，对于主流金融机构而言，进入市场的不确定性太高。目前随着Libra等项目的出现，各国立法监管进程加快，这从短期来看，会出清一部分不合规的项目，但更长期是对行业的利好，毕竟主流机构是金融行业的主力。
提问5：
如果数字货币出现大幅度下跌，Matrixport如何保障借款方利益不受损失？
回答：
在币价大幅下跌的情况下，我们会先要求借款人补仓。若未及时补仓，Matrixport则有权卖出客户的数字货币来保证出借方资金安全。这个结构下，第一，我们的优势之一便是一站式，Matrixport本身就是市场最主要的交易商之一，拥有很强的市场深度，能够帮助借款人获得一个更好的市场价格。第二，我们建立了一整套风控机制，因为抵押借贷价格的公平性是借款人最主要的考虑因素之一，我们的价格指数参考众多交易所均价，并根据市场深度、价格的异常情况，建立一整套监控机制。
提问6：
Matrixport的合规合法性是如何实现的？要收税怎么办？
回答：
Matrixport的总部位于新加坡，政府对区块链持鼓励支持态度，不久也将出台PSA等相应正式法规，Matrixport的瑞士子公司也已经拿到监管资质，还在更多其他地方获得了政府的认可，即将获得牌照。目前数字货币在许多国家已出台了相应的税务政策，大家可以根据所在地参考当地的法律政策。
提问7：
区块链金融平台如何获得大量用户的接受和认可？
回答：
针对这个问题，许多人在谈起此次比特币上涨时，都认为牛市已经到来，从行业整体而言，个人认为还远未达到这个时点。金融需要根植于实体经济，想要获得大量用户的接受和认可，就必须真正找到大规模应用落地的场景。目前的市场上，我们暂时还未看到区块链下一个大的增长应用点，我们也期待这样的落地场景出现。
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