作者：Zixi.eth，经纬创投投资人 来源：推特，@Zixi41620514
摘要
2022布局：Questn，Blocksec，Footprint，Xterio，Solv Protocol，Swords and Dungeon，Chainbase。
2023布局：风控平台（Almanak），CeFi+DeFi衍生品交易平台（Gravity），去中心化数据标注（QuestLab）。
行业变化：
北美监管愈发严格，香港对crypto愈发开放。在政策上有较为明显的西落东升，北美投资人开始明显的接受并投资亚太创业团队。
新叙事较少，目前的项目围绕着ZK（web3 native），AI(web2 native)等展开。
稳定币昨日交易量约为627亿美元，占加密货币交易量的61.47%:金色财经报道，由于加密货币在过去两周内持续下跌，加密货币总市值跌至2万亿美元下方，但稳定币的发行依然保持增长。截至目前，整个稳定币总市值为1850亿美元，自2021年12月30日以来，增长9.92%。目前存在的所有稳定币的价值，占加密货币总市值的10.41%。此外，稳定币在2022年2月22日的交易量约为627亿美元，占加密货币交易量的61.47%。
Tether（USDT）依然为市值最大稳定币，796亿美元的市值在过去一周上涨了1.3%；USDC市值增长21.6%；BUSD 的市值上涨了 27.9%。Terra的UST的市值增加了11%，DAI上涨6.1%。基于Avalanche的MIM在过去七天里其市值下降40.6%。（news.bitcoin）[2022/2/23 10:10:53]
以Citadel, Fidelity和红杉等为代表的华尔街资本开始打造自己合规交易所EDX，资金市场开始模块化。
国际金融协会CEO：任何认为加密货币将逃脱监管审查的人都将遭遇“严峻的意外”:9月27日消息，国际金融协会CEO?Tim?Adams表示：认为加密货币将受到监管，根斯勒将成为一代人中最具影响力的美国证交会主席。任何认为加密货币将逃脱监管审查的人都将遭遇“严峻的意外”。[2021/9/27 17:10:05]
以Black Rock，Fidelity等为代表的华尔街资本开始提交比特币/加密货币ETF，这是近期市场回暖的重要原因。
市场情况：
1.虽然BTC开始回暖到3W，相对于去年，总体来看市场更沉寂，新方向（ZK/AI）较少，等待新的叙事或者优质项目落地。
2.目前的主要矛盾已经发生了变化。2020-21的主要矛盾是没有优质的infra能够支撑应用，而现在的是没有一个好的方向能够转化web2进场。
政策 | 人民银行副行长范一飞：要深入推进央行数字货币研发:据中国人民银行消息，人民银行党委委员、副行长范一飞强调，要加大改革创新力度，深入推进央行数字货币研发，进一步完善纪念币发行机制，探索多元化发行基金仓储模式，推动钞票处理业务转型。四是着力维护现金流通秩序，继续推动大额现金管理先行先试，建立整治拒收现金长效机制，健全现金机具管理机制，进一步推进反假货币工作重心前移，加强虚拟货币监测监管。[2019/2/22]
3.在crypto infra上，L2/模块化公链还是火热，大资金依旧在布局，并且已经落地，用户体验非常丝滑。
4.在Onboarding User上，依旧围绕游戏展开，但目前开始出现在细分领域转化web2用户进web3的思路，我们已尝试布局（Questn, Xterio, Swords, Questlab）。
福建省法院网信办主任郭金焰：推动大数据、区块链等与法院工作的深度融合、深入应用:福建省法院网信办主任郭金焰介绍，法院系统将把科技理性与司法理性“两个智慧”融合好，把制度优势和技术优势“两个优势”结合好，把制度铁笼和数据铁笼“两个铁笼”建构好，推动大数据、云计算、人工智能、移动互联、区块链等与法院工作的深度融合、深入应用，促进审判体系和审判能力现代化，让人民群众充分享受信息化和智慧法院建设带来的获得感。[2018/4/22]
5.在Onboarding Developer上，并没有新的故事，而且目前新客户数量较少，且存活率降低。但整体逻辑不变，依旧值得布局(Chainbase)。
6.在Onboarding Money上，由于FTX倒闭，Binance被监管围攻以及EDX的推出，在Dex，资管，PB上等可能会有大的新机会，下半年可以重点关注于此(Solv, Gravity)。
上半年总结与反思
上半年3个deal400+万美金，数量和金额相对于去年有所下滑。这一方面是因为我们更加谨慎；另一方面也是因为市场新叙事较少，很优秀的团队变少，且适合我们投的新叙事更少。
2.今年的风格开始产生变化。去年的deal整体更保守，从blocksec到Almanak，项目偏向于开发者/保守型，这个逻辑在去年大熊市没问题。今年年底宏观加息开始停止，比特币回暖到3W，大机构在资金端动作频繁，我们应该开始布局更有爆发力增长的用户和资金端项目。
下半年推进方向：
1.crypto infra仍需关注，但是核心不应注重于此。
2.在资金端需要重点关注，因为EDX的出现，整体的交易模型会愈发传统，从而给Prime Broker带来的系统性机会。以及HK的CeFi资管等的结构性机会。
EDX的出现代表了crypto的交易会逐渐向传统的交易所模式转变。即机构/mm/散户通过PB向托管了交易所资金的托管商下单。此外，新加坡监管局MAS于今日也要求交易所需要将资金托管至交易平台。因此PB，HK CeFi，链上衍生品交易所等我还是长期看好。
用户的方向可以大体分为3类。流量入口层（axie，stepn等），通道层（各类钱包）以及工具层（aa infra as a service）。流量入口层暴发性强，即从general的游戏+各个细分领域开始转化用户（首选第三世界）。通道层商业化难度最高。在目前通道层极其卷的情况下，工具层有机会跑出。
crypto infra的方向现在我觉得很别扭。现在的主要矛盾已经不再是没有好的infra来提供支持大量用户的基础。现在的主要矛盾是压根没有好东西吸引大家入场。但我个人认为垂类L2，以及服务于整个以太坊生态体系的ZK硬件加速（关键是还能服务于Web2大厂），AA钱包（及其infra），DA等还有结构性机会。
一级市场近期已经越来越无聊了，只能说革命尚未成功，同志仍需努力吧。希望我看好的团队（以及我没投的一些团队其实我也很喜欢）能在24-25年交付一个满意的答卷，给行业以温度，给大家以信心。
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