在本周平静的开始之后，加密市场喜迎反弹。年初至今加密货币总市值上涨了 21.6%，重回 1 万亿美元大关，这主要得益于 BTC 和 ETH 分别上涨了 36% 和 39%。
似乎难以置信，但各个主流币种已从 FTX 余震中缓了过来。
BTC 和 ETH 6M 图表 – 来源：TradingView
此次反弹很大程度上是由大规模的轧空（Short Squeeze）推动的，年初至今清算的空头头寸已超过22亿美元，而多头清算仅为10亿美元。
拜登：硅谷银行和Signature Bank管理层会被解雇:金色财经报道，美国总统拜登表示，如果一家银行（例如硅谷银行或Signature Bank）被美国联邦存款保险公司接管，那么经营银行的人就不应该再在那里工作了，这些银行的管理层将被解雇。此外，拜登还表示这些银行的投资者“不会受到保护”， 投资者在知情的情况下承担了风险，并且因为风险没有得到回报而损失了资金。（theguardian）[2023/3/13 13:01:39]
多头（绿色）和空头（红色）清算 – 来源：Coin Glass
在 2022 年出现大量虚假反弹之后，人们可能很容易将这一举动视为另一个牛市陷阱，即反弹是虚假的，注定会来个大回撤。
然而，有理由相信这种反弹可能会持续下去。 这并不是说我们即将回到历史新高，而是我们也许不会直接跌入另一个熊市。
俄罗斯专家拟推出比特币继承工具，使用Sberbank云服务进行安全存储:一组俄罗斯专家正在研究一种基于区块链的新服务，允许用户将他们持有的加密货币和数字权利遗赠给下一代，将通过俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）的云服务，实现对比特币等数字财产的安全存储。据俄罗斯新闻社RIA Novosti周二报道，俄罗斯国家技术倡议（NTI）宣布了一种基于区块链技术的新的数字继承工具。这项倡议汇集了三所当地大学的专家，包括莫斯科国立大学、国立核研究大学和莫斯科国立国际关系学院。据NTI称，这项名为“时间胶囊”的服务将允许用户存储数字数据和资产，如社交媒体密码和比特币钱包密钥，此外还将允许其他数字财产的转移，如图像、文本、视频或位置坐标。（Cointelegraph）[2021/7/29 1:23:31]
让我们谈谈市场可能继续走高的几个原因：
杠杆已被抹去
CodeBank与Basis Yolo达成独家战略合作:2月8日消息，金色财经旗下钱包CodeBank与Basis Yolo正式达成战略合作。
此次双方合作，金色财经旗下钱包CodeBank作为Basis Yolo的唯一官方指定合作钱包，为用户提供流动性挖矿入口，双方将通过资源共享，实现互利共赢，共同助力火币生态链的发展。
据了解，CodeBank是一款去中心化钱包应用，旨在让用户简单管理数字资产，目前支持火币生态链HECO（ETH、DOT等公链陆续引入中），内置DAPP等。
Basis Yolo是一个受Walltreetbets启发，由社区发起，基于Yolo（You Only Live Once）文化的算法稳定币，致力于打造一个去中心化的投资者社区。
Basis Yolo 将于2021年2月9日，20点开启头矿，该项目无私募，无预挖，团队无预留。[2021/2/8 19:13:41]
随着 CeFi 信贷综合体的崩溃，加密货币在 2022 年经历了一次重大的去杠杆化。
LBank上线ANJ/USDT交易 开启每日奖池50 ANT的流动性挖矿:据官方消息，LBank将于2020年8月13日17:00上线ANJ/USDT交易对，并于8月13日16:30开启充值。
为庆祝此次交易上线，LBank将启动针对ANJ的站内流动性挖矿活动，奖励币种为ANT。用户通过在指定交易对盘口的前10档挂单来获得奖励系数，每日奖池50 ANT，活动持续7天。更多详情请关注LBank官网公告。[2020/8/13]
虽然我们不知道隐藏的 CeFi 杠杆还有什么，但从公开可用的 CEX 数据和链上数据中，我们可以看到很大一部分杠杆已经从系统中清除。
加密货币期货未平仓合约 – 来源：Coin Glass
俄罗斯银行Sberbank宣布了成立了一个区块链实验室:俄罗斯最大的银行之一Sberbank宣布成立了一个区块链实验室来开发和测试基于区块链的解决方案。新的实验室旨在生成产品原型，进行试点测试，并为Sberbank Group部署基于区块链的业务解决方案。Sberbank首席执行官赫尔曼·格雷夫表示，在俄罗斯开展大规模区块链可能需要长达十年时间。俄罗斯正在对区块链进行“试点”，并补充说，今年银行将会“大规模”推出一些产品。[2018/1/12]
正如我们所看到的，永续合约的未平仓合约已从 2021 年 11 月的顶部下降了 60.4%，目前处于 2021 年 6 月以来的最低水平，那是2021 年 5 月大规模崩盘之后和当年 8~11 月的“第二次暴涨”之前的时期。
事后看来，我们了解到下半年的涨势在很大程度上是内生性的，是由三箭资本（3AC）和 Alameda 等（曾经的）加密借贷巨头推动的。 支撑这一举措的杠杆现在似乎已完全消失。
DeFi 中的 ETH 清算水平——来源：DeFi Llama
以链上峰值为例，我们还可以看到 DeFi 巨鲸并没有特别过度杠杆化。 在 Maker、Aave、Compound、Euler 和 Liquity 等借贷协议中，“仅”有 1.64 亿美元的可清算 ETH 头寸超过 1000 美元，这表明需要对与 FTX 或 COVID 19 规模类似的外生冲击才能触发另一次级联清算。
尽管像 DCG 这样的隐雷仍然存在，但几乎没有迹象表明市场杠杆过度。 鉴于年初至今大量的空头清算似乎是空头，而不是多头。
“残留的弹药”
投资者和交易员的仓位也表明，这次反弹可能会有一些支撑。 从链上看，我们可以看到，即使在这一反弹之后，投资者仍以现金持有大部分资产。
Nansen Smart Money 稳定币头寸衡量的是持有现金的大型鲸鱼投资组合的百分比，目前为 25%。 尽管它已从 FTX 之后的 40% 峰值回落，但仍处于历史高位，与 LUNA 崩溃后几天的值大致相同。
Smart Money Stablecoin Holdings – 来源：Nansen
这一仓位数据表明，投资者离全仓配置还差得很远，而且场外仍有大量“弹药”可以推高价格。
尽管整个稳定币市值从1424亿美元下降 4.2% 至 1364亿美元，这表明一些流动性已经离开生态系统，但似乎加密货币中仍有相当数量的的剩余资本。
放松的金融条件
宏观不利因素助长了去年的加密大屠杀，美联储迅速加息以应对几十年来最严重的通胀。
这一紧缩周期打击了所有风险资产，股票、债券和加密货币总价值在一年中蒸发超过 32 万亿美元。
对投资者来说值得庆幸的是，通胀在过去几个月有所放缓，并显示出进一步降温的迹象。
2000 年以来的联邦基金利率 – 资料来源：FRED
这导致美联储在 12 月的最后一次 FOMC 会议上将加息幅度从之前的 75 个基点减少到 50 个基点。 正因为如此，我们似乎已经过了“美联储鹰派的顶峰”，这意味着美联储不会那么激进地收紧金融环境。
这是风险资产的主要催化剂，因为它表明我们正在接近加息的结束，并接近暂停加息，甚至可能转向降息。
美联储 2 月 FOMC 加息概率 – 资料来源：芝商所
市场已经开始嗅出美联储态度的这种变化，年初美元和收益率下跌，债券、黄金、股票和加密货币价格上涨。 市场目前预计 2 月 FOMC 会议将加息 25 个基点，并在今年晚些时候降息。
任何金融条件的放松都应该成为加密货币价格的主要利好，因为该资产类别对更广泛的金融体系中的流动性高度敏感。
牛市来了吗？
在经历了残酷的 2022 年之后可能很难相信，但有各种不同的指标表明这次反弹有一定的支撑力。
加密货币已被去杠杆化，按照历史标准来衡量的仓位仍然不高，紧缩货币政策带来的宏观逆风可能即将减弱。
加密和宏观都存在不确定性，是的，过去一年多的每一次反弹最终都以新低收场。
但有充分的证据表明，是的，这一次可能会有所不同。
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